财务数据和关键指标变化 - 调整后运营每股收益增长7%至9.11美元，利润率达27% [22] - 调整后运营净收入增长4%至43亿美元，得益于资产增长 [22] - 年初至今一般及行政费用改善3%，全年将维持该水平 [23] - 资产、管理和咨询规模增至创纪录的1.6万亿美元，得益于财富管理客户资金流入和股市上涨 [24] - 净资产收益率达52% [24] - 过去12个月，收入增长8%，调整后每股收益增长13%，净资产收益率提高240个基点，向股东返还30亿美元资本 [35] - 过去5年，复合年收入增长率为8%，复合年每股收益增长率为17%，净资产收益率提高16个百分点，向股东返还超120亿美元资本 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 每位顾问收入增长11%至110万美元，客户资产增长11%至1.1万亿美元，过去一年客户净流入340亿美元 [26] - 包裹资产增长15%至6150亿美元，过去一年包裹资金流入330亿美元，年化资金流入率6% [26] - 调整后运营净收入增长6%至28亿美元，运营费用增长9%，分销费用增长10%，一般及行政费用增长6%至4.35亿美元 [28] - 税前调整后运营收益为8.12亿美元，咨询包裹资产6月30日较第二季度平均水平高6% [28] - 核心收益实现个位数低至中增长，现金收益因联邦基金利率下调出现个位数高增长下滑 [29] - 利润率达29% [30] 资产管理业务 - 运营收益增长2%至2.22亿美元，资产、管理和咨询规模增至6900亿美元，同比和环比均增长 [31] - 收入为8.3亿美元，费率稳定在46个基点，调整后运营费用改善3%，一般及行政费用改善5% [31] - 利润率达39%，处于目标范围高端 [32] 退休与保护解决方案业务 - 税前调整后运营收益增长9%至2.14亿美元，得益于有利的人寿理赔、利息收益和股市上涨 [33] - 销售额为14亿美元，结构化年金销售保持强劲，但较去年有所下降 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 股市在本季度波动较大，投资者持币观望，但市场表现出较强韧性 [6] - 经济在上半年基础稳固，但关税的下一步行动和影响仍存在疑问 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续实施重大投资计划，包括客户体验、技术、数字能力、高级分析和人工智能等领域 [8] - 财富管理业务以目标导向的咨询服务为核心，提供卓越客户体验，客户满意度达4.9分（满分5分） [8] - 推出Signature Wealth，提升财富管理能力，使顾问能更全面高效地管理客户资产 [11] - 银行推出新产品，如第二季度的新定期存单，未来将推出房屋净值信贷额度和支票账户 [12] - 资产管理业务在全球范围内推动运营转型，优化资源配置，提高效率 [19] - 公司业务组合使公司在不同市场环境和周期中表现出色，注重为股东创造价值，目标是将派息率提高至85% [20] - 行业竞争方面，部分竞争对手在招聘方面存在非理性行为，但公司注重长期发展，坚持以价值主张吸引合适的顾问 [39][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对战略方向和竞争优势充满信心，有能力帮助客户实现长期目标 [6] - 尽管市场波动和投资者持币观望，但公司资产规模仍创新高，财务表现良好 [7] - 公司将继续专注战略重点，适应市场环境，为业务创造良好回报 [22] - 对整体业务定位感到满意，核心客户群表现稳定，预计资金流入将逐步恢复 [38] 其他重要信息 - 公司获得新认可，被评为2025年Kiplinga读者选择奖最佳财富管理公司，以及被《财富》杂志评为美国最具创新力公司之一 [21] - 公司资产负债表基本面和自由现金流强劲，超额资本达23亿美元，可用流动性为21亿美元，投资组合多元化且质量高 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度软件资金流的驱动因素及净新资产（NNA）是否会加速恢复到正常个位数增长 - 季度初因税收支付和解放日影响，资金流出后未迅速反弹，后期逐渐恢复，7月继续改善 [37] - 净流入受招聘和部分大额资金流出影响出现波动，但核心客户群表现良好，预计将逐步恢复 [38] 问题2: 资产管理业务（AWM）分销费用逐年上升的原因及未来趋势 - 分销费用上升主要因顾问平均毛产量增长9%，且部分顾问产量提升导致支付率提高 [41] - 招聘套餐对费用影响较小，市场上存在理性和非理性招聘行为 [42] 问题3: 未来的招聘策略、市场情况及增长预期 - 招聘管道情况良好，公司专注于通过提供价值主张吸引能提升生产力的顾问 [47] - 适当提高招聘套餐以保持竞争力，与帮助顾问成长和成功的目标相契合 [48] 问题4: 年金业务的定位和部署情况 - 客户对结构化年金和无生存利益附加条款的年金感兴趣，公司专注于这两个领域 [50] - 这两类年金在退休和长期收入规划中具有互补性 [51] 问题5: 财富管理业务在营收增长的情况下，是否有机会加大外包交易或招聘力度 - 公司专注于招聘渠道，提高了招聘套餐竞争力 [54] - 机构业务表现良好，同时关注集中渠道业务，以拓展客户群体 [55] 问题6: 下半年目标派息率为85%，若明年营收疲软，派息率是否会维持或提高 - 目前目标是85%，公司有能力根据情况评估并做出符合股东利益的决策 [56] 问题7: 资产管理业务竞争环境下，未来一年顾问数量会减少还是增长 - 公司顾问净数量在增加，不担心数量问题 [59] - 公司注重长期发展，坚持以价值主张吸引合适的顾问，与部分竞争对手策略不同 [60] 问题8: 退休与保护解决方案业务（RPS）本季度净投资收入大幅增长的原因及潜在风险转移情况 - 净投资收入增长得益于人寿理赔改善，公司对业务盈利能力感到满意 [65] - 目前未看到风险转移能为股东带来价值的机会，业务表现良好，能产生高回报 [66][67] 问题9: 银行证券投资组合的滚动动态及贷款业务的资金来源 - 证券投资组合到期和偿还时，利差将增加，有助于提高净利息收入 [73] - 公司将推出负债产品，如高收益储蓄定期存单，以满足贷款业务资金需求 [73][75] 问题10: 公司能否利用当前并购动荡机会增加招聘，以及银行和信用社业务管道情况 - 公司不评论市场传言，继续在更广泛环境中招聘，提供有竞争力的套餐 [79] - 顾问加入公司后对支持、技术和能力评价较高，生产力提升显著 [80] - 银行和信用社业务管道情况良好，公司将努力推进交易 [82] 问题11: 资产管理业务资金流表现、大客户赎回情况及管道转化前景 - 机构业务受Lionstone业务终止、LDI和部分客户转向被动投资等影响出现资金流出，但也有一些潜在业务机会 [87] - 零售业务第一季度销售良好，4月销售放缓、赎回增加，目前销售和赎回情况均有改善 [88] - 公司将在欧洲推出更多ETF产品，加大CLO业务投入，推出间隔基金，独立管理账户（SMA）业务持续发展 [89][90] 问题12: 公司如何权衡增加人力资本与自动化、人工智能的投入 - 公司持续投资于技术，如人工智能和数据分析，为顾问提供更智能的仪表盘和自动化处理能力 [92] - 通过技术投资提高了生产力，调整了费用基础，部分资金用于再投资，未来仍有提升空间 [93][94] 问题13: 招聘管道在不同附属渠道的机会和业务组合演变，以及分销费用比率上升的驱动因素和未来趋势 - 公司通过多种渠道招聘，包括独立顾问、经纪公司、地区性机构等，注重吸引能接受公司价值主张的顾问 [99] - 招聘管道在第三季度情况良好 [100] - 分销费用上升受管理费用、交易活动、FDIC保险等因素影响，同时也受咨询递延薪酬的市值波动影响 [101] - 预计分销费用比率将保持在66% - 67%的范围内，受递延薪酬影响会有一定波动 [102] 问题14: 财富管理业务增长的驱动因素及各因素的贡献比例 - 业务核心增长来自现有顾问拓展新业务、获取新客户和现有客户资金流入 [108] - 招聘和人员流动会带来一定波动，但总体呈积极态势，第二季度受税收、关税和市场竞争等因素影响，资金流表现较弱 [109] 问题15: 董事会对公司未来五到十年的规划、管理层继任情况及是否会进行重大战略调整 - 公司成立20年来表现出色，是标准普尔金融板块中表现最佳的公司之一，业务组合成功，为股东创造了高回报和稳定现金流 [112] - 董事会对公司当前地位感到满意，公司实力不断增强，拥有优质品牌和价值主张 [114] - 公司有管理层继任计划，注重培养各级人才，未来将继续保持专注和稳健发展 [115]

财务数据和关键指标变化 - 公司调整后运营每股收益增长7%至9.11美元，利润率为27% [23] - 调整后运营净收入增长4%至43亿美元，得益于资产增长 [23] - 年初至今一般及行政费用改善3%，公司将在今年剩余时间维持该水平 [24] - 公司各业务板块自由现金流稳定在90%，本季度将81%的运营收益返还给股东，下半年目标派息率提高到85% [24] - 过去十二个月，收入增长8%，调整后每股收益增长13%，股本回报率提高240个基点，向股东返还30亿美元资本 [35] - 过去五年，复合年营收增长率为8%，复合年每股收益增长率为17%，股本回报率提高16个百分点，向股东返还超120亿美元资本 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 客户资产增长11%至1100亿美元，创历史新高，WRAP资产增长15%，WRAP净流入为54亿美元 [9] - 每位顾问的收入增长11%至110万美元，顾问生产力增长11% [12][26] - 本季度招聘73位经验丰富的顾问，招聘渠道的管道情况良好 [12] - 调整后运营净收入增长6%至28亿美元，调整后运营费用增长9%，税前调整后运营收益为8.12亿美元 [28] - 业务利润率为29%，处于行业领先水平 [14] 银行业务 - 总资产增长6%，贷款增长良好，银行推出新的定期存款产品，未来几个月将推出房屋净值信贷额度和支票账户 [13][14] 退休和保护解决方案业务 - 税前调整后运营收益增长9%至2.14亿美元，销售总额为14亿美元，结构化年金销售保持强劲，但较去年有所下降 [33] 资产管理业务 - 管理和咨询的总资产增至690亿美元，同比增长2%，环比增长5% [16] - 运营收益增长2%至2.22亿美元，收入为8.3亿美元，费用率稳定在46个基点 [31] - 调整后运营费用改善3%，一般及行政费用改善5%，利润率达到39%，处于目标范围高端 [31][32] - 本季度资金流出87亿美元，主要受机构影响，全球零售业务总销售额同比增长约10%，但赎回率较高 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度股市波动较大，投资者持观望态度，现金持有量增加，但市场表现出较强的韧性 [6] - 经济状况在上半年较为稳固，但关税的下一步行动和影响仍存在不确定性 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续实施重大投资计划，包括客户体验、技术、数字能力、高级分析和人工智能等领域 [8] - 财富管理业务以目标导向的咨询服务为核心，为客户提供高价值服务，注重提升顾问生产力和客户满意度 [8] - 资产管理业务将继续加强主动研究增强型指数ETF产品线，在英国和欧洲推出一系列主动ETF，并增加CLO业务，争取更多股权、固定收益和对冲基金授权 [19][20] - 公司在招聘顾问时，注重提供全面的价值主张，吸引有经验的顾问加入，同时关注市场竞争的合理性 [49][50] - 行业竞争中存在一些非理性行为，如部分公司提供过高的招聘套餐，但公司坚持长期战略，注重业务的可持续性和盈利能力 [44][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对战略方向和竞争优势充满信心，有能力帮助客户实现长期目标 [6] - 尽管市场环境存在不确定性，但公司各业务板块表现良好，能够适应不同的市场周期 [21] - 公司将继续专注于战略重点，为业务创造良好回报，并根据环境变化进行调整 [22] 其他重要信息 - 公司获得了Kiplinga读者选择奖和《财富》杂志美国最具创新力公司等荣誉 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 二季度软件资金流的驱动因素以及净新资产（NNA）是否会重新加速增长 - 季度初因税务支付和解放日影响，资金流出后未迅速反弹，后期逐渐恢复，7月继续回升，同时招聘带来的净流入与部分条款导致资金流出现波动，但核心客户群表现良好，长期来看会恢复正常 [39][40] 问题2: 资产管理业务（AWM）分销费用逐年上升的情况以及市场竞争是否趋于理性 - 分销费用上升主要是因为顾问平均总产出增长9%，且部分顾问晋升到更高产出水平，导致支付率提高，招聘套餐的影响较小；市场上存在理性和非理性行为，部分公司的招聘套餐经济合理性存疑 [43][44] 问题3: 公司的招聘策略、市场情况以及未来增长预期 - 招聘管道情况良好，公司专注于向顾问展示整体价值主张，帮助他们提高生产力，提供技术、人工智能支持和培训等；会根据竞争环境调整招聘套餐，但注重与帮助顾问成长相匹配 [49][50] 问题4: 年金业务的市场定位和客户需求情况 - 客户对结构化年金和无生活福利附加条款的年金感兴趣，主要受税收环境等因素影响，公司专注于这两个领域，它们对客户的退休和长期收入规划具有互补性 [52][53] 问题5: 财富管理业务是否有机会进行更多外包交易或加大招聘力度，以及对股票回购的预期 - 公司专注于招聘渠道和机构业务，也在加强集中渠道业务，以提供更好的客户体验；目前股票回购目标派息率为85%，公司将根据股东利益进行评估和调整 [55][57] 问题6: 资产管理业务的竞争环境下，公司顾问数量是否会减少以及退休和保护解决方案业务（RPS）的情况和风险转移的考虑 - 公司顾问数量正在增长，注重长期业务发展和顾问生产力提升；RPS业务表现强劲，得益于有利的人寿理赔、强劲的利息收入和较高的股市表现；目前未看到风险转移的合理机会，业务本身具有良好的盈利能力和现金流 [60][66][67] 问题7: 银行证券投资组合的滚动动态以及贷款业务的资金来源 - 证券投资组合的展期将带来利差增加，有助于净利息收入改善；公司将推出负债产品来为贷款业务提供资金，对负债组合的增长和多元化有信心 [74][75] 问题8: 公司是否能利用当前并购动荡的机会增加招聘，以及银行和信用社业务管道的情况 - 公司不评论市场传言，继续在更广泛的环境中招聘，提供具有竞争力的套餐，顾问加入后对公司的技术和支持评价较高，生产力提升显著；银行和信用社业务管道情况良好，公司将努力达成交易 [80][81][83] 问题9: 资产管理业务的资金流表现、大客户流失情况以及业务管道的转化前景 - 机构业务资金流存在波动，受Lionstone业务终止、LDI和客户投资组合调整等因素影响，零售业务在4月销售放缓、赎回增加，但目前销售已回升；公司正在推出更多产品，如ETF、CLO和区间基金，同时SMA业务持续增长 [88][89][90] 问题10: 公司在招聘和自动化、人工智能之间的权衡，以及分销费用比率的驱动因素和未来趋势 - 公司持续投资于技术和人工智能，提高顾问的工作效率和生产力，通过调整费用基础和资源配置，实现业务的转型和再投资；分销费用上升受管理费用、交易活动、FDIC保险和递延薪酬的市值波动等因素影响，未来将保持在66 - 67%的范围内 [93][94][102] 问题11: 财富管理业务增长的驱动因素以及公司未来五到十年的规划和管理层继任情况 - 业务增长主要来自现有顾问拓展新业务、获取新客户和资金流入，新顾问的加入也有积极贡献，但二季度受税务和关税等因素影响，资金流出现波动；公司董事会对当前的市场地位和业务表现满意，有完善的继任计划，对未来发展充满信心 [109][110][115]

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后运营每股收益增长13%至9.5美元，反映了财富管理的积极资金流入和活动水平、银行投资组合的主动调整以及转型举措带来的费用节省 [36] - 资产（管理、行政和顾问）增至1.5万亿美元，得益于过去一年强劲的净客户资金流入和股市上涨，抵消了资产管理业务的资金流出 [39] - 综合利润率达27%，收入增长5%，反映股市上涨放缓和联邦基金利率降低的影响，同时一般及行政费用下降5% [40] - 公司向股东返还7.65亿美元，占运营收益的81%，并宣布股息增加8%，批准45亿美元的新股票回购授权 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理 - 每位顾问收入增长12%至110万美元，客户资产增长7%至1万亿美元，资金流入达103亿美元 [42] - 包裹资产增长10%至5730亿美元，包裹资金流入87亿美元，过去一年达353亿美元 [42] - 税前调整后运营收益增长4%至7.92亿美元，核心业务和现金业务均有贡献，核心业务贡献两位数增长，现金业务因联邦基金利率降低出现个位数下降 [46] - 调整后运营净收入增长9%至28亿美元，尽管费用和交易日减少，但客户资产增加和顾问生产力提高带来的交易活动增加抵消了利差收入下降 [47] - 调整后运营费用增长11%，分销费用增长14%，一般及行政费用仅增长1%至4.24亿美元，利润率稳定在29% [48] 资产管理 - 运营收益增长17%至2.41亿美元，受股市上涨和费用管理积极影响，但资金净流出产生累积影响 [50] - 管理和顾问资产降至6570亿美元，资金净流出达183亿美元，主要是机构客户转向被动投资和退出Limestone业务 [50][51] - 收入为8.46亿美元，下降1%，反映市场上涨放缓、资金净流出和费用日减少，费用率保持稳定 [51] - 调整后运营费用下降7%，一般及行政费用较去年改善12%，主要得益于转型举措和绩效费用补偿降低，利润率达43% [52] 退休和保护解决方案 - 税前调整后运营收益增长8%至2.15亿美元，受益于更高的利息收入和股市上涨 [53] - 退休和保护产品销售额达12亿美元，受结构化可变年金和可变万能寿险产品需求推动 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场持续波动，股市上涨放缓，联邦基金利率自9月以来降低，影响公司业务和财务表现 [35][40] - 零售业务销售额同比增长，但赎回增加，固定收益类别资金流入不足，股票表现优于行业 [110][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化，注重客户价值主张和风险管理，以应对市场不确定性和波动 [8] - 财富管理业务加强与顾问和客户合作，提供投资和市场洞察，投资于咨询价值主张和实践支持，推出Signature Wealth平台 [11][13][15] - 资产管理业务专注于推出适合市场环境的策略，发展主动ETF、SMA和模型交付等关键产品能力，通过转型举措提高运营效率和利润率 [26][27] - 银行扩大业务，推出CD，计划今年晚些时候增加HELOC和支票账户，优化投资组合以减少利率风险 [21] - 行业竞争激烈，顾问招聘环境中，过渡援助套餐更具竞争力，公司凭借技术能力、平台优势和综合实力吸引顾问 [70][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临市场波动、关税和经济不确定性，美联储对经济、通胀和利率的决策仍不明朗，但公司凭借多元化业务、强大客户价值主张和风险管理能力，能够应对未来挑战 [7][8] - 公司财务实力雄厚，资产增长、资金流入和费用控制良好，各业务线表现出色，有能力在市场周期中产生大量自由现金流，保持良好流动性和超额资本，灵活应对市场机会 [29][30] - 尽管市场波动，但公司各业务线基础稳固，有信心应对潜在波动，继续为股东创造价值 [38][49] 其他重要信息 - 公司获得多项荣誉，包括2025年2月银行保险和证券协会的技术创新奖、《财富》杂志美国最具创新力公司称号 [16][33] - 公司在客户满意度和顾问认可方面表现出色，客户满意度评分为4.9分（满分5分），多位顾问在行业排名中获得认可 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈AWM净利息收入和银行现金水平及收益的展望 - 公司认为通过将浮动利率转为固定利率、调整投资组合和增加负债，净利息收入应有所改善，虽无法控制美联储决策，但采取的措施有助于管理净利息收入 [62][63] 问题2: 请详细介绍Signature Wealth平台及其影响 - Signature Wealth是一个全面的UMA平台，具有灵活性，能整合各种咨询模型和能力，让客户和顾问全面了解投资情况，预计将成为行业领先平台，也有利于资产管理业务 [65][67] 问题3: 请谈谈AWM资金流入情况、市场竞争、取消顾问账户和留存披露的原因及新顾问招聘情况 - 客户活动和参与度良好，资金流入强劲，新客户增加，资金投入交易和投资组合 一季度新顾问招聘情况良好，二季度招聘管道持续良好 公司凭借技术能力和平台优势吸引顾问 取消披露是因为竞争对手大多不再披露，且解释留存数据复杂 [71][72][76] 问题4: 请谈谈4月现金积累、并购和招聘趋势 - 现金情况相对平稳 招聘管道良好，市场波动时，顾问倾向选择实力强、技术好、文化稳定的公司 [78][79] 问题5: 公司资本状况良好，是否有潜在收购计划 - 这是一个一般性声明，市场波动时公司有灵活性应对机会，董事会批准的大规模股票回购计划也增加了市场灵活性 [84][85] 问题6: 请谈谈现金收入的演变及CD产品对搜索业务的影响 - CD产品是增量业务，不会对搜索业务造成重大蚕食 银行收益将保持稳定，受美联储和市场影响，但公司已做好应对准备 [89] 问题7: 请谈谈顾问招聘环境和过渡援助套餐趋势 - 一季度招聘情况良好，二季度管道良好，公司有能力快速入职和提升顾问效率 过渡援助套餐更具竞争力，公司能提供合适套餐吸引顾问 [95][97] 问题8: 现在是否是加大股票回购的好时机 - 公司最初目标是保持约80%的回购比例，目前有灵活性根据市场环境和股价调整回购计划 [100] 问题9: AWM顾问留存情况是否有变化 - 顾问留存情况良好，无变化，人数实际上有所增加 取消披露是遵循行业做法 [105][106] 问题10: 资产管理业务一季度资金流出后，2025年剩余时间的可见性如何 - 除Limestone业务剩余部分流出外，预计不会有其他大额资金流出 零售业务销售额同比增长，赎回增加是行业普遍现象，公司股票表现优于行业 [108][110][111] 问题11: 能否分享1月财富管理业务招聘金融顾问人数和顾问留存数据 - 一季度招聘约80名顾问，质量良好，二季度管道良好 公司注重顾问生产力提高带来的增长，核心业务利润率强于行业 [116][117][118] 问题12: 2025年二季度顾问招聘和留存情况如何 - 二季度情况是一季度的延续 [121] 问题13: 退休和保护解决方案收益情况如何 - 收益稳定且可预测，投资策略和其他因素发挥作用，业务具有良好的风险调整回报 [125] 问题14: 零售投资者重新参与需要看到什么，是否需要增加非有机产品 - 公司正在推出更多主动ETF、推进SMA模型交付、即将推出区间基金和对冲基金等产品 零售业务总销售额同比增长，赎回增加是行业普遍现象 [127][128][129] 问题15: 一般及行政费用全年展望如何 - 全年综合一般及行政费用大致持平 [134][135] 问题16: 4月客户行为有何变化 - 4月市场波动增加，但客户行为无明显变化，公司引导客户关注长期投资 [138][139]