Driving innovation of critical materials essential to a sustainable future Third Quarter 2025 Results November 6, 2025 NASDAQ: GSM NASDAQ: GSM Forward-Looking Statements and Non-IFRS Financial Metrics This presentation contains forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the United States Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the United States Securities Exchange Act of 1934, as amended. Forward- looking statements are not historical facts but are based on certain assump ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入增长温和 主要由矿石交易量增加和平均售价提高推动 但被合金交易量减少和价格疲软所抵消[5] - 2025年上半年税后亏损 反映行业利润率压缩 硅铁价格跌至相对于长期基本面不可持续的水平[6] - 2025年上半年每股亏损$0.0125[6] - 2025年上半年EBITDA为$1910万 较2024年同期的$4660万下降[6][10] - 毛利率受到硅铁价格疲软的重大影响 但通过锰合金较高平均售价得到缓冲[10] - 总债务在2025年上半年有所降低 得益于贸易融资和循环信贷设施使用减少[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锰矿石交易量在2025年上半年较高 平均售价也较高[5] - 合金交易量较低 价格疲软主要来自硅铁[5] - 硅铁价格自2024年12月以来呈下降趋势 2025年上半年同比下跌约10.4%[6][7] - 硅锰价格保持稳定 得益于锰矿石价格稳定[8] - 硅锰渣作为副产品已被重新利用 用于道路铺设和场地平整工作[12] - Shippee矿山的锰矿石年交易量约为42万至46万吨[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 锰矿石主要出口到中国[4] - 锰合金有机会性销售到美国 在韩国有独特市场地位[10] - 俄罗斯来源材料增加竞争 给硅铁价格带来压力[7] - 美国对锰合金不征收互惠关税 但对硅铁征收[18] - 马来西亚对美硅铁关税率为1.9% 巴西和印度为5.0%[18] - 巴西还面临约18.6-18.7%的反倾销和反补贴税[18] - OM Holdings的税率为7.91%[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利基产品组合 这些产品是钢铁生产过程中关键的合金元素[3][4] - 拥有30年行业经验 是亚洲(除中国外)最大的同类冶炼厂[3] - 沙捞越旗舰冶炼厂以350兆瓦可持续水电为基础 价格锁定至2033年[3] - 运营成本处于最低四分位数 提供强大竞争优势[3][13] - 业务高度灵活 可调整生产以应对市场需求和原材料供应变化[14] - 规模允许批量采购矿石并提前确保供应[14] - 正在努力获得ISO 50001认证和ISO 17025认证[12] - 重新利用副产品支持循环经济[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计硅铁价格在近期将稳定 因当前价格不可持续地低[8] - 预计锰合金价格在2025年剩余时间和2026年初保持坚挺[8] - 不预期近期会有重大供需中断[9] - 业务基础稳固 现金流稳定 能够在周期性低谷期间保持可持续性[11] - 沙捞越的两台硅铁炉已完成计划性大修 预计产量将按计划进行[9] - Bootu Creek锰矿继续处于维护和保养状态 主要进行修复工作[9] - Braia矿目前没有生产 仍处于勘探阶段[22] 其他重要信息 - 公司于2025年3月成功再融资OM Sarawak项目融资贷款和循环信贷额度[11] - 负债率持续下降 与降低债务状况的战略一致[11] - 沙捞越运营强劲 生产量符合2025年剩余时间的生产指导[9] - 硅金属市场价长期下跌 暂时将硅金属炉转产硅铁[5] 问答环节所有提问和回答 问题: 马来西亚碳税对铁合金行业的影响 - 碳税将于2026年对钢铁和能源行业征收 沙捞越州政府正在最终确定碳税征收框架[16] - OM Sarawak可能被纳入碳税征收范围 目前仍在等待更多细节[16] - 需要从沙捞越当局获得更多信息和澄清后才能进一步评论[17] 问题: 美国对印度、巴西和马来西亚的铁合金出口关税 - 美国对锰合金不征收互惠关税 但对硅铁征收[18] - 巴西和印度的硅铁关税率为5.0% 马来西亚为1.9%[18] - 巴西还面临约18.6-18.7%的反倾销和反补贴税[18] - OM Holdings的税率为7.91% 印度目前没有反倾销或反补贴税[18] - 马来西亚有一定优势 但需要进一步市场研究和评估[18] 问题: 是否有铁合金价格对冲政策 - 目前没有铁合金价格对冲政策[19] - 目前没有国际铁合金期货市场 中国的期货市场因进出口税收而不直接相关[19] 问题: Shippee和Braia的锰供应贡献 - Shippee的锰矿石主要交易并出口到中国 OM赚取固定佣金[20] - 偶尔运往沙捞越供自用 但总量不显著 物流效率不高[20] - Shippee矿石年交易量约42万至46万吨[20] - Braia仍处于勘探阶段 目前没有生产[22]

财务表现 - 2025年第二季度销售额为3.869亿美元，环比增长25.9%，同比下降14.2% [3][4] - 净亏损1050万美元，较上一季度亏损6650万美元改善84.3%，但较去年同期盈利3490万美元下降130% [3] - 调整后EBITDA为2160万美元，较上一季度-2680万美元显著改善180.4%，但较去年同期5770万美元下降62.7% [3][13] - 经营现金流1560万美元，同比下降82.5% [3] - 自由现金流为0，较上一季度510万美元下降99.7% [3] 产品表现 - 硅金属收入1.301亿美元，环比增长24.4%，平均售价2916美元/吨，环比增长1.2% [5][7] - 硅基合金收入1.117亿美元，环比增长22.9%，平均售价2105美元/吨，环比下降0.7% [8] - 锰基合金收入1.062亿美元，环比增长42.5%，平均售价1204美元/吨，环比增长8.7% [9][10] - 硅金属出货量44,610吨，环比增长22.9% [5] - 硅基合金出货量53,048吨，环比增长23.8% [8] - 锰基合金出货量88,188吨，环比增长31.2% [9] 成本与运营 - 原材料和能源成本2.532亿美元，占销售额65.5%，较上一季度77.6%有所改善 [11] - 总现金1.355亿美元，净现金1030万美元 [14][16] - 营运资本4.408亿美元，较上一季度增加510万美元 [16][17] - 第二季度回购600,434股，平均价格3.31美元/股 [20] 行业动态 - 中国硅金属进口对欧洲市场造成压力 [3] - 美国反倾销税对硅铁市场产生积极影响 [6] - 欧盟保障调查可能减轻进口价格压力 [6] - 公司预计2026年贸易政策将改善公平竞争环境 [3] 管理层评论 - CEO表示公司专注于可控因素，包括资本配置和执行 [3] - CFO强调EBITDA反弹、现金状况稳健和资本配置优先 [19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为负2700万美元，与预算相符，主要因硅金属价格下跌和需求疲软 [5][14] - 第一季度销售额降至3700万美元，环比下降60%，原材料成本仅下降5%，原材料占销售额的比例从68.2%升至77.6% [23] - 公司报告调整后EBITDA利润率为负9%，较上一季度下降3700万美元，主要因价格下降和成本上升 [25] - 第一季度产生500万美元自由现金流，主要因营运资金减少2500万美元和获得3200万美元能源回扣，运营现金流为1900万美元，低于上一季度的3200万美元 [28] - 第一季度资本支出为1400万美元，低于上一季度的1800万美元，预计全年维护资本支出在6000万美元左右 [31] - 调整后总债务从9400万美元增至1.1亿美元，净现金余额从3900万美元降至1900万美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 硅金属业务 - 第一季度出货量下降27%，主要因需求疲软、法国工厂闲置以及贸易措施和关税的不确定性 [15] - 美国和欧洲进口量大幅增加，美国进口量在2024年2月较2023年2月增加6.8万吨，欧洲因亚洲多晶硅市场崩溃而出现硅进口激增 [16] - 价格方面，欧洲下降7%，美国下降12%，销售收入下降35%，调整后EBITDA从正1700万美元降至负1500万美元 [17][25] 硅基合金业务 - 第一季度销量较第四季度增长9%，主要因北美增长38%和欧洲增长3%，价格相对平稳，4月以来指数价格上涨17% [19][20] - 销售收入增长7%，调整后EBITDA从300万美元降至200万美元，利润率从4%降至3% [26] 锰业务 - 第一季度需求强劲，但因锰矿石接收延迟未能满足需求，预计第二季度弥补损失产量 [22] - 销售收入下降5%，调整后EBITDA受销量、价格和成本因素影响减少 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国硅金属指数定价截至3月31日较上一季度下降9%，较第三季度下降22% [5] - 美国铁硅市场，新征收的反倾销和反补贴税预计将显著改善市场，现有渠道库存消化后需求将加速增长，4月以来价格已企稳 [7][8] - 欧洲对硅金属、硅基合金和锰合金的保障措施调查已完成，预计6月作出临时裁决，相关措施将立即生效 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将参加5月在加利福尼亚举行的B. Riley证券会议 [4] - 实施销售和运营规划（S&OP）计划，以提高需求预测和供应规划准确性，有效管理营运资金，计划在2025年底全面实施 [12] - 加强商业执行能力，优化客户覆盖，促进团队协作，使销售组织更敏捷有效 [12] - 受益于全球分布的设施，可避免潜在关税，相比进口产品具有竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件仍具挑战性，第一季度业绩受价格下跌和需求疲软影响，但认为已处于或接近当前周期底部 [4] - 预计第二季度调整后EBITDA将强劲复苏，第三季度持续增长，全年维持调整后EBITDA 1 - 1.7亿美元的指引 [5][32] - 美国和欧洲的贸易措施预计将在第三季度开始惠及行业，对公司业务产生积极持久影响 [10] 其他重要信息 - 第一季度增加股息至每股1.4美分，较上一季度增长8%，并回购72万股，平均价格为3.75美元，自2024年第三季度至2025年第一季度共回购130万股，花费约500万美元 [13][30] - 进行两项战略投资，对Cochel追加投资300万美元，使总投资达1000万美元，用于60 AMP试点工厂的持续开发；对挪威生产承诺投资800万美元 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 尽管第一季度业绩为负，公司仍重申全年指引，如何看待2025年第二、三、四季度的改善节奏，以及销量、成本和价格情况？ - 负业绩在预期内且符合预算，公司维持1 - 1.7亿美元的宽泛指引以应对不同情景 [37] - 贸易案件将使市场更平衡，有利于公司，预计业绩在今年剩余时间将显著改善 [38] 问题2: 能否更新亚洲多晶硅市场的前景，以及各地区终端市场的趋势和疲软情况？ - 针对东南亚国家的进口措施将限制其出口，印尼和印度的业务有望增加，欧洲向印尼多晶硅企业供应硅金属的机会有待验证 [40][41] - 钢铁需求方面，印度产量持续增长，欧洲和美国无重大变化；铝需求方面，美国预计因激励措施而改善，欧洲铝价上涨，生产商寻求类似保障措施 [42] 问题3: 公司进行了股份回购，需要看到什么条件才会加大股东回报力度？ - 公司在困难环境下仍能产生现金，预计未来季度现金增加，将继续实施机会性回购政策，回购金额取决于可用现金 [44] - 公司优先确保有足够现金运营和满足最低资本支出需求，评估现金状况和市场预测后决定是否增加回购 [47]

业绩总结 - 第一季度销售额为3.072亿美元，较第四季度的3.675亿美元下降了16.5%[31] - 第一季度调整后的EBITDA为-2,680万美元，较第四季度的980万美元下降了373.5%[31] - 第一季度自由现金流为510万美元，尽管面临需求疲软的环境[40] - 第一季度的EBITDA为-4,510万美元，较Q4 2024的-1,540万美元下降了193.5%[49] - 第一季度总收入为3.07亿美元，较Q4 2024的3.68亿美元下降了16.6%[51] 用户数据 - 第一季度硅金属的出货量较上季度下降27%，主要由于需求低迷和进口增加[34] - 第一季度硅基合金的收入增长了7%，达到9100万美元，主要受北美出货量增加的推动[37] - 第一季度锰基合金的收入下降了5%，降至7400万美元，受延迟的锰矿石出货影响[39] 成本与财务状况 - 第一季度原材料和能源成本占销售额的77.6%，较第四季度的68.2%显著上升[31] - 第一季度释放了2500万美元的营运资金，并收回了3200万美元的能源补贴[41] - 第一季度的汇率差异影响为690万美元，较Q4 2024的-1520万美元改善[49] - 第一季度的罚款库存调整为820万美元，Q4 2024无此项调整[49] - 第一季度的重组和终止成本为0，Q4 2024为270万美元[49] 未来展望 - 公司维持2025年调整后EBITDA指导范围为1亿至1.7亿美元[9] - 第一季度股息增加了8%，并继续进行股票回购[15] 产品与市场动态 - 第一季度硅金属销售额为1.05亿美元，较Q4 2024的1.61亿美元下降了34.8%[51] - 第一季度硅合金销售额为9100万美元，较Q4 2024的8500万美元增长了7.1%[51] - 第一季度锰合金销售额为7400万美元，较Q4 2024的7800万美元下降了5.1%[51] - 第一季度其他业务销售额为3700万美元，较Q4 2024的4300万美元下降了13.9%[51]

财务表现 - 2025年第一季度销售额为3072亿美元 环比下降164% 同比下降216% [3][5] - 归属于母公司的净亏损为6650万美元 环比扩大1363% 同比扩大31847% [3][11] - 调整后EBITDA为-2680万美元 环比下降3722% 同比下降2039% [3][12] - 经营现金流1940万美元 环比下降396% 同比下降902% [3][13] - 自由现金流510万美元 环比下降642% 同比下降972% [3][13] 产品表现 硅金属 - 收入1046亿美元 环比下降352% 平均售价下降111% 出货量下降271% [7] - 调整后EBITDA为-1545万美元 环比下降1917% EBITDA利润率降至-148% [7] - 美国硅金属生产商于4月24日提起新的贸易诉讼 [6] 硅基合金 - 收入9087亿美元 环比增长68% 平均售价下降18% 出货量增长87% [8] - 调整后EBITDA241万美元 环比下降220% EBITDA利润率降至27% [8] 锰基合金 - 收入7449亿美元 环比下降51% 平均售价下降44% 出货量基本持平 [9] - 调整后EBITDA为-557万美元 环比下降1786% EBITDA利润率降至-75% [9] 资产负债表与资本运作 - 总现金1296亿美元 环比下降28% 调整后总债务1104亿美元 净现金192亿美元 [13] - 营运资本4357亿美元 环比下降55% 主要由于库存减少3230万美元 [15] - 第一季度回购720008股 平均价格375美元/股 股息提升8%至每股0014美元 [17] 行业与市场展望 - 管理层认为市场已接近底部 预计第二季度起将显著改善 [4] - 美国贸易措施(包括硅铁终裁)和欧盟预期保障措施将利好下半年业绩 [4][6] - 法国产能重启将导致未来两季度营运资本小幅增加 第四季度预计大幅下降 [16]