Key Takeaways ZTS is expected to report Q2 earnings of $1.61 per share on revenues of $2.4 billion.Strong demand for Simparica Trio, Librela, and Apoquel likely lifted companion animal segment sales.Livestock product revenues likely declined due to divestitures of certain feed and water-soluble products.Zoetis, Inc. (ZTS) is expected to beat expectations when it reports its second-quarter 2025 earnings on Aug. 5, 2025, before the opening bell.The Zacks Consensus Estimate for the to-be-reported quarter’s rev ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：动物健康行业 - 公司：Elanco、IDEXX、Fibro、Merck、Zoetis、Bayer、Kindred 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩与展望 - **2025年Q1业绩出色**：2025年Q1是多年来高质量、强劲的季度，连续七个季度增长，按固定汇率计算营收增长4%，在营收、调整后EBITDA和调整后每股收益方面均超出指引范围 [4][5]。 - **上调营收指引**：基于外汇假设上调营收指引，在农场动物和宠物健康领域均实现了良好的价格和销量增长 [5]。 - **创新业务表现良好**：创新业务指引上调至6.6 - 7.4亿美元，由六个产品组成的创新产品组合贡献显著，Quattro、Experior和ad tab是关键贡献者，ZENRELIA全球市场潜力大 [6][7][8]。 - **现金状况改善**：通过变现Lotta Lanner资产的特许权使用费获得近3亿美元用于去杠杆，预计债务偿还金额可达4.5 - 5亿美元，有望实现3 - 4倍的低杠杆率 [9]。 - **关税影响可控**：公司认为在大多数情况下，关税问题已得到解决，通过干预计划、有利的外汇和强劲的Q1业绩，能够覆盖1600 - 2000万美元的关税影响，并将持续监测和更新情况 [9][10]。 产品进展与市场情况 - **ZENRELIA** - **诊所采用率增长**：从Q4到Q1，已有8000家诊所将其列入处方集，3000家诊所参与抽样计划，诊所采用率持续上升，超过部分寄生虫药物 [24]。 - **市场潜力大**：皮肤病市场规模达19亿美元，预计今年将超过20亿美元，呈两位数增长，ZENRELIA有助于扩大市场规模和提高皮肤病的认知度 [25]。 - **疗效显著**：在治疗特应性皮炎和瘙痒犬方面表现出色，得到行业专家和兽医的一致认可，但标签限制了部分市场 [26][27]。 - **国际市场表现良好**：在巴西、加拿大和日本等国际市场，采用率更高、增长更快，下半年计划在欧盟、澳大利亚和英国等市场推出 [28][29]。 - **Credelio Quattro** - **市场增长快**：美国市场规模达60亿美元，广谱驱虫药市场规模达15 - 16亿美元，且市场持续增长，超过70%的幼犬使用广谱驱虫药 [53]。 - **产品差异化明显**：具有四种活性成分，在绦虫防治、一个月心脏控制、快速杀蜱和适口性方面具有优势，得到兽医的高度认可 [54][55]。 - **初期表现出色**：推出几个月内，兽医接受率达10%，但由于增加运营支出，Q2 EBITDA略有下降，预计未来将创造强大品牌 [56][57]。 - **Experior** - **市场潜力大**：在美国牛肉、猪和家禽市场排名第一，预计在北美圈养肉牛市场规模达3.5亿美元以上 [73][76]。 - **加速增长**：产品进入饲养方案后具有粘性，随着小母牛清群工作的开展，市场机会增加，带动了其他产品的销售 [75][76][77]。 - **Beauver** - **市场需求大**：在乳制品行业和CPG公司中需求强劲，有助于推动牛奶消费，预计将创造20亿美元的全球市场 [83][84]。 - **增长缓慢**：与Experior类似，增长速度较慢，但前景乐观 [84]。 应对策略与未来规划 - **应对关税策略**：从供应链优化、库存管理、战术定价和战略API采购等多方面采取措施，确保在各种关税情景下保持竞争力 [12][20][22]。 - **ZENRELIA推广策略**：通过技术交流和抽样计划，提高产品在未使用诊所的采用率，将其作为一线治疗方案推广 [28][32]。 - **IL - 31计划**：预计2025年Q4获得批准，2026年上半年商业化，公司认为该产品与市场上的同类产品有差异，并增加了制造资本支出 [47][48]。 - **创新规划**：研发团队纪律严明、严谨，创新管道充实，未来将有更多产品推出，包括新兴领域的产品，目前有七个具有潜力的产品将推动公司增长 [86][87]。 - **零售策略**：通过增加分销点、提高产品物理可用性和优化定价促销，扩大零售业务，目前零售策略正在发挥作用，分销点不断增加 [91][92][93]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **行业会议**：行业上周在华盛顿举行会议，就关税和监管改革与FDA和USDA进行讨论，强调动物健康行业与制药行业的差异，希望获得动物健康例外 [16][17]。 - **竞争情况**：公司在制定指导方针时已考虑竞争因素，对自身产品的竞争力有信心，将持续监测并分享更多信息 [46]。 - **气候变化影响**：2025年1 - 2月气温较低，对零售业务和OTC业务产生一定影响，但3 - 5月情况有所改善，公司受兽医就诊次数变化的影响较小 [68][71]。 - **可持续发展观点**：公司认为可持续发展与盈利能力密切相关，将通过提高美国农民的竞争力、推动动物蛋白需求和坚持科学严谨性来实现可持续发展，同时关注环境问题对CPG品牌的影响 [78][79][80][81]。 - **员工情况**：公司员工参与度达到五年来的最高水平，对公司未来发展充满信心 [103]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：动物健康行业 - 公司：Zoetis（硕腾公司） 纪要提到的核心观点和论据 关税影响及应对 - **核心观点**：关税情况多变，公司更新了指导以反映已实施关税的净影响，若中美维持临时关税减免会有小幅度积极影响，且公司有多种缓解措施 [3][4][5][6] - **论据**：公司第一季度有机运营增长达 9%，国际业务增长 11%，展示了业务的多元化和全球规模；更新指导后，调整后净收入增长率从 6% - 8% 修订为 5% - 7%，但维持有机运营收入增长 6% - 8%；公司可采取的缓解措施包括移动库存、调整产品生产地点、定价以及增强制造或供应链布局等 [4][5][8][9] Librela 产品情况 - **核心观点**：Librela 产品在国际市场持续两位数增长，美国市场虽增长慢但机会大，公司将采取多种措施推动其发展 [17][18][20] - **论据**：Librela 在国际市场进入第五年仍保持两位数增长；美国有 2700 万只接受医疗的狗患骨关节炎，目前仅 900 万只得到治疗，Librela 覆盖 120 - 130 万只；公司将通过教育兽医和宠物主人、开展定向 DTC 活动以及利用后期研究等措施推动产品发展 [18][19][20] 长期产品情况 - **核心观点**：长期产品虽会有一定程度的产品蚕食，但能增加收入，且公司有望维持高个位数增长 [43][56][57] - **论据**：长期产品在合规性方面有优势，能减少宠物主人带宠物去诊所的次数；公司过去五年运营复合年增长率高于十年复合年增长率，去年实现 11% 的运营增长；公司现有产品组合和管道仍有机会推动增长 [56][57] 创新与研发 - **核心观点**：公司创新能力强，研发投入产出比高，研发支出约为生命周期创新和净新创新各占一半 [48][50][52] - **论据**：公司研发支出占比处于行业平均水平，但由于收入高，研发投入为行业最高；研发投入在生命周期创新和净新创新上约为 50:50 的比例，生命周期创新在动物健康领域能长期推动市场增长 [50][52][54] 竞争优势 - **核心观点**：公司在单克隆抗体制造方面有竞争优势，对现有产品有信心 [61][62][68] - **论据**：公司早在八年前就推出 Cytopoint，2023 年有超过 50 种单克隆抗体底物在网络中运行；现有单克隆抗体产品收入接近 10 亿美元；Apoquel 产品上市超十年，疗效和安全性满意度超 90%，咀嚼片在欧洲的渗透率和转化率达 57%，国际市场约 50%，美国第一季度末超 30% [62][64][68] 财务与运营 - **核心观点**：公司目标是收入增长快于行业，底线增长快于顶线，通过多种方式实现杠杆效应 [78][79][80] - **论据**：公司收入平均比行业高约 3 个百分点；毛利润率保持在 70% 以上，MFA 资产剥离对其有积极影响；伴侣动物业务毛利率高且增长快，会带来业务组合贡献；销售、一般和行政费用（SG&A）方面，过去的投资持续带来收益，公司继续提高销售团队生产力 [78][79][80][81] 渠道与市场 - **核心观点**：非兽医渠道预计增长快于诊所渠道，公司业务多元化，受兽医就诊次数影响较小 [89][96][97] - **论据**：非兽医渠道（零售和家庭配送）预计以 25% - 30% 的年增长率增长，美国伴侣动物业务中约 21% 的收入来自非兽医渠道，Apoquel 和 Trio 约 40% 的产品通过这些渠道销售；公司业务在地理、物种、治疗类别等方面多元化；虽然第一季度诊所治疗就诊有一定影响，但诊所收入仍增长约 4%，每次就诊收入增长 7% 以上 [89][90][98] 业务承诺与创新 - **核心观点**：公司致力于家畜和诊断领域的创新与发展 [99][102] - **论据**：公司在牲畜领域是首个获得高致病性禽流感在禽类和奶牛方面有条件许可的公司；在诊断领域推出了新的血液学仪器和 AI 驱动平台 [101][102] 老年宠物市场 - **核心观点**：2028 年左右新冠期间收养的宠物成为老年宠物，将为公司带来积极影响 [105][106] - **论据**：老年宠物会出现更多慢性疾病，需要更多治疗，这将推动公司现有产品和管道市场的增长 [106] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在 2022 年对美国销售团队进行了大量投资，目前仍在受益并继续提高其生产力 [81] - Apoquel 咀嚼片在欧洲的渗透率和转化率约为 57%，国际市场约为 50%，美国第一季度末超 30% [68] - 公司在牲畜领域获得高致病性禽流感在禽类和奶牛方面的有条件许可，在诊断领域推出新的血液学仪器和 AI 驱动平台 [101][102]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益1.48美元，超过Zacks共识预期的1.40美元，去年同期为1.38美元 [1] - 总营收同比增长1%至22.2亿美元，超出Zacks共识预期的21.9亿美元，去年同期为21.9亿美元 [2] - 美国地区营收同比增长2%至11.83亿美元，略低于Zacks共识预期的11.86亿美元，但超过模型预期的11.65亿美元 [3] - 国际地区营收同比持平（按报告基准）或增长7%（按运营基准）至10.08亿美元，超出Zacks共识预期的9.87亿美元 [7] 产品线表现 - 美国伴侣动物产品销售额同比增长8%至9.73亿美元，主要受骨关节炎单抗产品Librela（犬用）、Solensia（猫用）及驱虫组合产品Simparica Trio推动 [4] - 美国牲畜产品销售额同比下降21%至2.1亿美元，主要因退出药用饲料添加剂产品线 [5] - 国际伴侣动物产品销售额同比增长4%（报告基准）或10%（运营基准）至5.73亿美元，驱虫产品Simparica系列及皮肤病产品Apoquel贡献显著 [8] - 国际牲畜产品销售额同比下降4%（报告基准）但增长4%（运营基准）至4.35亿美元，巴西牛用产品及鲑鱼疫苗销售抵消部分下滑 [9] 战略动态 - FDA批准Simparica Trio新增预防犬类绦虫感染适应症，成为唯一能阻断绦虫传播源头的复方驱虫药 [10] - 上调2025年全年指引：调整后每股收益预期从6.00-6.10美元调高至6.20-6.30美元，营收预期从92.25-93.75亿美元调高至94.25-95.75亿美元 [13] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌3%，同期行业指数下跌0.3% [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收22亿美元，报告基础上增长1%，有机运营基础上增长9%，有机运营增长由4%的价格和5%的销量驱动 [22] - 调整后净收入6.62亿美元，报告基础上增长4%，有机运营基础上增长6% [22] - 调整后摊薄每股收益季度运营增长4%，有机运营基础上增长8% [33] - 全年营收指引在94.25 - 95.75亿美元之间，有机运营增长维持在6% - 8% [35] - 调整后净收入预计在27.75 - 28.25亿美元之间，有机运营基础上增长5% - 7% [36] - 调整后摊薄每股收益预计在6.2 - 6.3美元之间，报告摊薄每股收益预计在5.85 - 5.95美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 伴侣动物业务 - 营收15亿美元，运营增长9% [22] - 全球Simparica系列贡献3.67亿美元，增长19%；关键皮肤科业务收入3.87亿美元，增长10%；OA疼痛单克隆抗体业务收入1.47亿美元，增长15% [23] - 生活方式产品组合营收6.45亿美元，有机运营增长7% [23] 美国市场 - 营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6%，伴侣动物增长8%，畜牧业务下降2% [24] - Simparica系列美国营收2.6亿美元，增长17% [25] - 关键皮肤科业务销售2.49亿美元，增长7% [25] - OA疼痛单克隆抗体Librela和Silentia美国销售合计6500万美元，增长14% [26] 国际市场 - 营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11%，伴侣动物增长10%，畜牧业务增长12% [27] - 国际Simparica系列销售1.06亿美元，增长23% [28] - 关键皮肤科业务营收1.38亿美元，增长15% [28] - 国际OA单克隆抗体业务营收8200万美元，增长16% [29] 畜牧业务 - 有机运营增长7% [17] - 国际畜牧业务有机运营基础上增长12%，受价格上涨和销量增长驱动 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6% [24] - 国际市场营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行战略，凭借强大资产负债表、卓越运营、合理资本配置和经验丰富的领导团队应对挑战 [10] - 伴侣动物业务通过创新和多渠道策略保持领先，如Simparica系列拓展品类、关键皮肤科业务巩固领导地位、OA疼痛业务加大推广力度 [10][11][12] - 畜牧业务持续投资保障食品安全和供应链，获美国农业部禽流感疫苗有条件许可 [18] - 行业竞争方面，公司在寄生虫药和皮肤科领域作为先行者有优势，虽有新竞争对手进入，但市场仍在增长，公司产品竞争力强 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在宏观经济、监管和地缘政治不确定性，但动物健康业务本质重要，公司有韧性 [9] - 对第一季度表现和全年前景有信心，维持全年有机运营营收增长6% - 8%的指引，调整全年有机运营调整后净收入至5% - 7% [19] 其他重要信息 - 调整后毛利率72.1%，报告基础上增长140个基点，外汇有有利影响，排除外汇后因制造成本高利润率降低 [32] - 调整后运营费用运营增长3%，主要因销售、一般和行政费用增加，研发费用因项目支出时间问题下降2% [33] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场Librela标签变更的反应及长效OA疼痛产品的影响，以及关税的具体影响和缓解措施 - 全球Librela有机运营增长15%，美国增长17%，公司专注扩大医学教育、投资研究和引入意见领袖，对其长期有信心 [41][42][43] - 指引反映已实施关税的净影响，主要来自中国进口的部分畜牧产品原料药、诊断产品和兽医配件，公司有多样地理布局和供应链，有缓解机会 [44][45][47] 问题2: 竞争压力情况及对指引的影响，以及Librela今年预期是否改变 - 寄生虫药和皮肤科领域公司作为先行者有优势，虽有竞争但市场仍在增长，公司产品竞争力强，预期关键系列2025年双位数增长 [53][54][58] - Librela市场机会大，虽采用速度低于预期，但公司会加大推广力度，对长期机会有信心 [61][62][63] 问题3: 2025年每股收益指引增加20美分的原因，以及美国Librela近期营收情况和长效产品品牌 - 每股收益变化主要由外汇驱动，美元走弱使之前外汇逆风大部分逆转，关税净影响约2000万美元 [70][71][72] - 公司不提供季度指引，但会持续投资Librela，长效产品有不同品牌，市场机会大 [75][77][78] 问题4: 亚马逊销售在线药物对销售和营销的影响，以及FDA是否有积压或延迟 - 公司未看到FDA对管线产品有放缓，与FDA密切合作，支持创新和提高效率 [83][84][86] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长，公司能适应渠道变化，产品在各渠道有优势 [86][87][89] 问题5: 消费者情绪对合规性的影响，以及全年价格和销量预期 - 消费者对慢性药物采用更谨慎，但公司产品组合广泛，动物健康行业有韧性，公司更具弹性 [93][94][95] - 价格和销量组合与年初预期一致，第一季度有机运营增长中销量占5%、价格占4%，今年来自高通胀市场的贡献减少 [96][97] 问题6: 默克进入市场的预期及对指引的影响，Apoquel咀嚼片市场占比及竞争力，以及后续季度关注要点 - 指引考虑了竞争进入的情景，主要关注短期促销影响，对长期市场扩张有信心 [100] - 美国Apoquel咀嚼片第一季度占比约31%，国际约50%，欧洲约57%，其粘性有助于应对竞争和拓展市场 [101] 问题7: Librela是否会重新关注美国中度患者群体，FDA人员减少对竞争对手时间线的影响，以及Simparica Trio新适应症与竞品对比 - 公司目前关注将Librela拓展到中度患者群体 [106] - 公司未经历FDA延迟，预计目前不会影响自身或竞争对手的管线 [107] - Simparica Trio获得跳蚤绦虫预防批准，认为这是小的增量，无重大差异化 [105][106] 问题8: 特朗普政府制药关税对动物健康产品的影响，以及美国宠物产品被排除的可能性 - 公司认为动物健康与人类健康不同，公司大部分制造和研发在美国，是净出口商，已向政府表达观点，但结果不确定 [110][111][112] 问题9: Librela推出进展与预期差异主要在患者开始使用还是治疗月数方面 - Librela在诊所渗透率高，兽医满意度强，公司关注向中度患者拓展和市场扩张，基础良好，机会大 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收22亿美元，报告基础上增长1%，有机运营基础上增长9%，有机运营增长由4%的价格和5%的销量驱动 [22] - 调整后净收入6.62亿美元，报告基础上增长4%，有机运营基础上增长6% [22] - 调整后摊薄每股收益季度内运营增长4%，有机运营基础上增长8% [35] - 全年营收指引在94.25 - 95.75亿美元之间，有机运营增长6% - 8% [37] - 调整后净收入预计在27.75 - 28.25亿美元之间，有机运营基础上增长5% - 7% [38] - 调整后摊薄每股收益预计在6.2 - 6.3美元之间，报告摊薄每股收益预计在5.85 - 5.95美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 伴侣动物业务 - 营收15亿美元，运营增长9% [22] - 全球范围内，Simparica系列贡献3.67亿美元，增长19%；关键皮肤科业务收入3.87亿美元，增长10%；OA疼痛单克隆抗体业务收入1.47亿美元，增长15% [23] - 生活方式组合业务营收6.45亿美元，有机运营增长7% [23] 美国市场 - 营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6%，伴侣动物业务增长8%，畜牧业务下降2% [24] - Simparica系列美国营收2.6亿美元，增长17% [25] - 关键皮肤科业务销售2.49亿美元，增长7% [25] - OA疼痛单克隆抗体Librela和Silentia美国销售合计6500万美元，增长14% [27] 国际市场 - 营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11%，伴侣动物业务增长10%，畜牧业务增长12% [28] - 国际Simparica系列销售1.06亿美元，增长23% [29] - 关键皮肤科业务营收1.38亿美元，运营增长15% [29] - OA单克隆抗体业务营收8200万美元，运营增长16% [30] - 国际畜牧业务有机运营增长12% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收报告基础上增长2%，有机运营基础上增长6% [24] - 国际市场营收报告基础上持平，有机运营基础上增长11% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行战略，凭借强大资产负债表、卓越运营、合理资本配置和经验丰富的领导团队应对挑战 [9] - 伴侣动物业务通过创新和多渠道策略保持领先，如Simparica系列拓展品类、关键皮肤科业务巩固领导地位、OA疼痛业务加大推广力度 [10][11][12] - 畜牧业务持续投资保障食品安全和供应链，获美国农业部禽流感疫苗有条件许可 [17] - 行业竞争方面，公司在寄生虫药和皮肤科领域作为先行者有优势，虽有竞争但市场仍在增长，公司预计关键系列2025年实现两位数增长 [54][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在宏观经济、监管和地缘政治不确定性，但动物健康业务本质重要，公司有韧性 [8] - 对第一季度表现和产品需求有信心，维持全年有机运营营收增长6% - 8%的指引，调整全年有机运营调整后净收入至5% - 7% [19] - 公司有多元化业务模式、创新产品组合和执行能力，对未来前景有信心 [21] 其他重要信息 - 调整后毛利率72.1%，报告基础上增长140个基点，外汇有有利影响，排除外汇后因制造成本高利润率降低 [33] - 调整后运营费用运营增长3%，主要因销售、一般和行政费用增长4%，研发费用下降2% [34] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场Librela标签变更的反应、长效OA疼痛产品的影响，以及关税的影响和应对措施 - 全球Librela有机运营增长15%，美国增长17%，公司专注扩大医学教育、投资研究和引入意见领袖，对长期有信心 [42][43] - 指引反映已实施关税的净影响，主要来自中国进口的部分畜牧产品原料药、诊断产品和兽医配件，公司有供应链优势可灵活应对 [46][47][49] 问题2: 竞争压力情况、对指引的影响，以及Librela今年预期是否变化 - 寄生虫药和皮肤科领域公司作为先行者有优势，虽有竞争但市场增长，公司产品表现良好，预计关键系列2025年两位数增长 [54][55][59] - 未对特定产品给出具体指引，Librela市场机会大，公司会持续投资推动增长 [60][61][78] 问题3: 2025年EPS指引增加20美分的原因，Librela未来两到三个季度营收预期和长效产品品牌 - EPS增加主要因外汇汇率变化，美元走弱使之前的外汇逆风大部分逆转，关税净影响约2000万美元 [71][72][73] - 公司不提供季度指引，会持续投资Librela推动增长，长效产品有不同品牌 [76][78] 问题4: 亚马逊销售在线药物对销售和营销的影响，FDA是否有积压或延迟 - 未看到FDA对管线产品有放缓，公司与FDA密切合作，支持创新和效率提升 [84][85][86] - 零售业务季度增长40%，占美国业务21%且逐年增长，公司能适应渠道变化，产品在各渠道有优势 [86][87][89] 问题5: 消费者情绪对合规性的影响，以及全年价格和销量预期 - 消费者对慢性药物采取更谨慎态度，但公司产品组合广泛，动物健康行业有韧性，公司更具弹性 [93][94][95] - 价格和销量组合与年初预期一致，预计价格高于历史水平但低于前几年，今年高通胀市场贡献减少 [96][97][98] 问题6: 默克进入市场的预期、Apoquel咀嚼片市场占比及重要性，以及后续季度关注要点 - 指引考虑了竞争进入的时间和短期促销活动，不影响长期市场扩张信心 [101] - 美国第一季度末Apoquel咀嚼片整体占比约31%，国际约50%，欧洲约57%，咀嚼片转换率虽低于预期但反映产品粘性 [102] 问题7: Librela是否会重新关注美国中度患者群体，FDA人员减少对竞争对手时间线的影响，以及Simparica Trio新适应症与竞品对比 - 关注向中度患者群体拓展，通过扩大医学教育等方式推进 [108] - 未经历FDA延迟，预计目前不会影响自身或竞争对手的管线 [109] - Simparica Trio获得跳蚤绦虫预防批准，认为与竞品差异不大 [107][108] 问题8: 特朗普政府制药关税对动物健康产品的影响，美国宠物产品是否可能排除在更广泛行业关税之外 - 公司认为动物健康与人类健康不同，自身制造和研发多在美国，有强大论据，但不确定政府决策 [112][113][114] 问题9: Librela推出进展与预期差异主要在患者启动还是治疗月数方面 - Librela在诊所渗透率高，兽医满意度强，市场在向中度患者和新患者扩展，虽增长不如预期快但基础良好，机会大 [118][119]

业绩总结 - 2025年第一季度公司收入为22亿美元，同比增长1%[45] - 调整后的净收入为6.62亿美元，同比增长4%[46] - 调整后的稀释每股收益为1.48美元，同比增长7%[46] - 2025年第一季度调整后的毛利率为72.1%，相比2024年第一季度的70.7%增长了1.4个百分点[48] - 2025年第一季度美国市场收入为11.83亿美元，较2024年第一季度的11.63亿美元增长2%[49] - 2025年第一季度国际市场收入为10.08亿美元，较2024年第一季度的10.07亿美元持平[51] - 2025年第一季度调整后的净收入为6.62亿美元，较2024年第一季度的6.34亿美元增长4%[61] - 2025年第一季度调整后的每股收益为1.48美元，较2024年第一季度的1.38美元增长7%[61] 用户数据 - 美国市场收入为12亿美元，同比增长2%，其中伴侣动物收入为10亿美元，同比增长6%[22] - 国际市场收入为10亿美元，同比增长11%，伴侣动物收入为6亿美元，同比增长10%[23] - 2025年第一季度美国市场的伴侣动物收入为9.73亿美元，较2024年第一季度的8.98亿美元增长8%[49] - 2025年第一季度国际市场的伴侣动物收入为5.73亿美元，较2024年第一季度的5.52亿美元增长4%[51] 未来展望 - 2025年更新的收入指导为94.25亿至95.75亿美元，调整后的净收入指导为27.75亿至28.25亿美元[26] - 公司承诺在未来三到五年内实现收入增长快于市场，增加调整后的净收入增长[40] - 2025年全年的收入预期为94.25亿至95.75亿美元，较2025年2月的预期上调[54] - 2025年全年的调整后净收入预期为27.75亿至28.25亿美元，较2025年2月的预期上调[54] - 2025年全年的有效税率预期约为21%[54] 新产品和新技术研发 - Simparica系列产品在第一季度实现19%的运营增长，市场份额持续扩大[13] - 关键皮肤病产品系列在第一季度实现10%的运营增长，Apoquel仍为美国零售市场的畅销产品[37] - 骨关节炎疼痛系列产品在第一季度实现15%的运营增长，市场潜力巨大[39]

公司财报发布时间 - Zoetis Inc (ZTS) 将于2025年5月6日盘前公布2025年第一季度财报 [1] - 市场一致预期营收为21.9亿美元 每股收益为1.40美元 [1] 业务构成 - 公司收入主要来自兽药和疫苗产品组合 用于治疗和保护牲畜及伴侣动物 [2] - 其余收入来自非药品类别 包括营养品 农业业务 生物设备 基因检测和精准动物健康产品 [2] - 业务分为美国和国际两大地理区域运营部门 [3] 美国业务表现 - 美国部门一季度收入预计同比增长 主要受伴侣动物产品销售额增长推动 [3] - 市场一致预期美国部门营收为11.9亿美元 模型预估为11.7亿美元 [3] - 预计牲畜产品销售额下降 主要由于2024年10月剥离了部分产品组合 [8] 国际业务表现 - 国际部门收入预计增长 主要受伴侣动物产品销售额提升驱动 [4] - 市场一致预期国际部门营收为9.9亿美元 模型预估为10.1亿美元 [4] - 牲畜产品销售额预计增长 主要来自牛和禽类产品组合的价格上涨 [8] 核心产品驱动因素 - 伴侣动物产品是增长主要动力 包括骨关节炎疼痛单抗产品(Librela和Solensia) [5] - 犬用跳蚤蜱虫和心丝虫组合产品Simparica Trio表现强劲 [5] - 皮肤病产品Apoquel和Cytopoint对增长有贡献 [5] - Apoquel是美国首个也是唯一获批的咀嚼片剂 用于控制犬类过敏性皮炎相关瘙痒 [6] - Simparica Trio获FDA新适应症批准 可预防犬类绦虫感染 成为唯一有此适应症的犬用组合驱虫药 [7] 历史业绩表现 - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度4.53% [10] - 最近一个季度每股收益超出预期2.19% [10] 当前市场表现 - 年初至今股价下跌5.8% 同期行业指数下跌4% [4]