Company Overview November 2023 The pathway to possible. PROPRIETARY PROPRIETARY | Dividend per Share(1) | $6.26 | | --- | --- | | Dividend Yield(1,2) | 6.4% | | Enterprise Value(2) | #егви | | Weighted Average Remaining Tenant Contract Term(3,4,5) | 6 Years | | Remaining Contracted Tenant Receivables(3,5) | | | Annualized Q4 Dividend Per Share(6) | | PROPRIETARY • • • >40K Towers Provide the critical foundation for coverage and capacity 1 ~115K Small Cells Enable additional network densification by offloadi ...

财务数据和关键指标变化 - 第二财季净销售额同比增长17%，达到1890万美元 [6] - 毛利润为31.5%，超过30%的目标 [6] - 连续第三个季度实现营业利润，为10.6万美元，而2024年第二季度营业亏损为41.5万美元 [6] - 调整后EBITDA超过110万美元，利润率为6%，接近10%的目标 [6] - 截至4月30日，现金及现金等价物共计360万美元，营运资金为1210万美元，流动比率约为1.6:1，流动资产为3270万美元，流动负债为2060万美元 [23] - 截至4月30日，从循环信贷安排借款800万美元 [23] - 库存为1260万美元，低于去年的1470万美元 [23] - 截至4月30日，积压订单为1500万美元，目前为1840万美元 [6][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 小基站解决方案开始有更大规模部署，获得发展动力 [9] - 体育场和场馆的无线DAS建设是增长机会，销售管道中有超100个机会 [10] - 核心定制和标准互连产品保持稳定强劲 [10] - 直接空气冷却（DAC）系统在市场上获得发展动力，最近推出具有先进控制功能和NEMA 4认证的下一代系统 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 在无线、航空航天、公共安全和工业客户领域推动增长，同时在能源、交通、有线电信、数据中心和新工业用例等市场发现应用机会 [7] - 无线DAS市场持续增长，公司有超100个机会在销售管道中 [10] - DAC系统市场机会扩大到有线电信、边缘数据中心、能源和交通应用 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从产品公司向多元化终端市场的集成解决方案提供商转型，财务结果体现了这一转变 [7] - 扩大创新解决方案组合，进一步多元化终端市场 [8] - 加强销售团队，与关键客户建立更好关系，获得更大份额 [14] - 持续调整供应链和定价政策，以应对关税带来的潜在成本压力 [16] - 专注于渗透新终端市场，与关键客户赢得更多机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已达到转折点，转型成果体现在财务结果中，业务更加多元化、稳定和可预测 [7] - 尽管面临关税挑战，但公司团队表现出色，有信心应对并抓住未来机会 [17] - 预计2025财年第三季度销售额与第二季度大致相当，较去年第三季度有显著增长 [20] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会讨论非GAAP财务指标，今日收益报告相关的8 - K表格描述了GAAP和非GAAP报告的差异 [4] - 公司在处理关税影响时，未受到重大影响，多数延迟库存有足够数量满足当前交付日期 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 积压订单增长的原因及预计在未来一年确认的业务比例 - 积压订单增长分布在多个不同产品领域，并非单一大订单，是多个产品线的多个订单 [28] - 积压订单是健康指标，具体在短期内确认的业务量取决于产品线，部分项目在六周内完成，部分会跨几个季度，还有大量“即订即发”业务未反映在积压订单中 [29][30] 问题: 产品如基站、小基站和DAS系统在收入贡献上的占比情况 - 公司未具体报告这些产品的收入贡献占比 [35] - 无线领域中，小基站和分布式天线系统表现良好，宏基站方面有创新混合光纤解决方案且表现不错，但不是重点发展方向 [35][36] - 小基站今年成为增长动力，去年贡献较小 [37] - 公司业务在多个应用、市场和客户中分布更加广泛，除核心业务外，各领域都对总销售额有有意义的贡献 [38][39] 问题: DAS业务的预期贡献率和何时能有显著贡献 - DAS业务涉及多种场所，公司一直在跟踪大量机会，业务一直在有贡献，积压订单增加部分源于该市场的成功 [40][41] - 公司对下半年及未来在该应用领域的表现有信心，有合适的集成商和客户，产品获得运营商和中立主机公司的批准 [41] - 业务机会多样，订单金额从5万美元的小场所到超百万美元的大型体育场建设不等 [43] 问题: 无线提供商A占本季度收入11%的情况及未来增长空间 - 不同季度的最大客户不同，业务具有项目性质，随着销售和技术团队执行能力提升，公司获得更多中长期大额项目 [45] - 业务增长归因于这些大型项目，过去客户集中度可能更高，现在有多个客户每季度带来百万美元销售额，公司客户名单优质 [46] 问题: 信贷安排的新协议预计达成时间及对底线的节省情况 - 预计在当前第三季度达成新协议，若未完成，肯定会在年底前完成，预计利率会降低，节省成本有意义 [53] 问题: 如何从6%的利润率提升到10%的EBITDA目标 - 提升利润率的关键因素包括产品组合优化、降低成本提高生产效率、合理吸收劳动力成本 [55][56] - 公司销售团队表现良好，与优质客户合作，管理项目能力强，若能推动销售增长，结合信贷安排节省成本等措施，有望提升利润率 [56] 问题: DAC和小基站业务在今年下半年的增长情况及客户情况 - DAC和小基站业务对销售有重要贡献，客户和地区分布广泛，无客户集中问题 [59] - 大型客户有区域预算，由地方管理团队负责部署，公司需在各市场获得技术批准后赢得业务 [59] - 预计这两个产品线将继续推动公司下半年增长，并有望延续到2026财年 [60]

纪要涉及的公司 Zai Lab（再鼎医药） 核心观点和论据 2025年销售目标及增长预期 - **销售目标**：公司给出2025年销售指引为5.6 - 5.9亿美元，意味着销售增长超40% [5] - **增长驱动因素** - **Vivgart**：2023年获批，2024年正式推出，首年销售额达9300万美元。2025年第一季度销售额1800万美元，环比下降，主要因中国新年季节性因素及Vivgart仅静脉注射剂型可报销，患者需去医院治疗，导致1 - 2月患者使用率低，3月恢复正常，4月创历史最佳 [7] - **新上市产品**：今年有两款新产品OGTYRO和ZACDORO上市，虽预估其表现有挑战，但也是销售增长因素之一 [6] - **季度增长预期**：预计Q2、Q3、Q4季度环比强劲增长，主要得益于Vivgart患者持续治疗的累积效应、中国GMG治疗指南6月更新及新患者加入 [6][14] Vivgart价格调整及新适应症 - **价格调整**：2026年1月将进行两年一次的价格重置，通常9月至12月进行谈判，12月确定价格。根据过往经验，预计价格为个位数下降 [21][25] - **新适应症**：皮下注射版本Hytrulo和新适应症CIDP已获批但未纳入NRDL，需单独谈判定价。CIDP在中国约有5万患者，用药剂量更多、更长期，预计2027年起对销售有显著贡献 [26][29][30] DLL3小细胞肺癌ADC产品 - **ASCO数据**：在二线小细胞肺癌1.6 MPK剂量下，总缓解率达79%，安全性良好，3级及以上治疗相关不良事件发生率为6%，优于竞品Mdaltra [41] - **临床进展**：基于ASCO数据，将启动二线注册研究，有望2026年获得加速批准数据，2027年获得加速批准并转为完全批准 [43][50] - **竞争优势**：与Tarlatumab相比，无需住院治疗，疗效更好；与Idea公司产品相比，领先1 - 1.5年，且数据涵盖中美患者 [51][55] - **一线研究计划**：预计年底有一线剂量优化数据，明年启动一线研究 [69] 其他管线产品 - **IL - 13 31双特异性抗体**：今年将在健康志愿者和特应性皮炎患者中开展一期研究，与Dupi或lebrikizumab相比，有三个潜在差异化因素，即长半衰期可实现每2 - 6个月给药一次、起效快、可能缓解瘙痒 [71][72][73] 商业化策略 - **美国市场**：对DLL3产品，不排除与合作伙伴合作，但有能力组建不超百人的销售团队自行推广；在欧洲和日本市场，需要合作伙伴 [80][84] - **IL - 13 31**：希望与合适合作伙伴合作以生成所需数据 [86] 业务发展战略 - **成功经验**：过去十年在为中国引进药物方面成功率高，能凭借科学直觉和专业知识识别产品 [87] - **未来计划**：未来将积极开展业务发展，利用专业知识进行早期交易，主要聚焦肿瘤学和免疫学领域 [88][90] 其他重要但可能被忽略的内容 - **Vivgart季节性影响**：中国新年期间，因Vivgart仅静脉注射剂型可报销，患者需去医院治疗，导致1 - 2月患者使用率低，3月恢复正常 [7][8] - **价格谈判简化**：目前有简化续约机制，根据预算影响和初始定价预算数字进行价格重置，过去几年谈判机制有积极改善 [23] - **DLL3竞争情况**：Idea公司产品落后1 - 1.5年，数据主要来自中国，而公司数据涵盖中美患者 [55] - **美国市场销售经验**：过去20次美国药物上市中，前20名中有10个来自此前无商业存在的生物技术公司 [82]

公司业绩预告 - IHS Holding Limited将于2025年5月20日盘前公布第一季度财报 上一季度公司盈利超出预期812.5% [1] - 预计公司收入将实现同比增长 主要受益于通信基础设施解决方案的强劲需求 高带宽应用使用增加推动高速可靠连接需求 [2] - 公司积极拓展光纤、分布式天线系统、小基站和数据中心等新收入来源 [2] 市场驱动因素 - 非洲和拉丁美洲新兴市场对通信基础设施服务的健康需求持续推动IHS Tower业务增长 [3] - 移动设备普及率提升和高带宽应用使用增加促使运营商升级网络覆盖与容量 带动公司共址业务发展 [3] - 公司在尼日利亚市场表现强劲 同时在南非、喀麦隆等撒哈拉以南非洲地区因新增租户保持良好增长势头 [3] 区域业务进展 - 巴西采用中性基础设施模式加速5G在密集城区的部署 分布式天线系统在购物中心、地铁和机场等关键场所应用显著 [4] - 已完成圣保罗地铁DAS基础设施部署 每日为63万人提供可靠5G服务 [4] 资本支出与财务预期 - 公司持续投资基站收发器、光纤连接和电信塔建设以创造更多共址机会 [5] - 第一季度收入共识预期为4.2126亿美元 较上年同期的4.1774亿美元有所增长 调整后每股收益预期为0.17美元 [5] 同业公司动态 - 应用材料公司预计季度财报公布日为5月15日 当前Zacks排名第3 盈利ESP为+1.94% [8] - 思科系统预计5月14日公布财报 Zacks排名第3 盈利ESP为+1.78% [8] - Autodesk计划5月22日发布业绩 Zacks排名第3 盈利ESP为+0.05% [9]

股价表现 - 过去一年股价上涨378.2%，远超通信基础设施行业29.2%的涨幅 [1] - 同期表现优于Zacks计算机与科技板块（7.4%）和标普500指数（9%） [1] - 显著跑赢竞争对手康宁（34.4%）和安费诺（27.6%） [2] 战略优化与产品创新 - 通过剥离户外无线网络部门、分布式天线系统业务及家庭网络业务优化资产组合 [3] - 投资产能扩张以应对高积压订单需求，并拓展企业业务至渗透不足的大都市区 [4] - 产品线覆盖光纤到户、数据中心连接、Wi-Fi 7/6GHz、DOCSIS 4.0等技术领域 [4] - 推出Propel XFrame光纤框架解决方案提升高密度数据中心管理效率 [4] 市场竞争力 - 在接入网解决方案领域面临Harmonic、ATX Networks和思科的激烈竞争 [6] - 连接与电缆解决方案部门受康宁（生成式AI光纤产品）和安费诺（高速互联方案）挤压 [6] - 客户分散化优势显著，单一客户收入占比不足10% [5] 5G投资影响 - 5G核心光纤回传网升级将增加基础设施投资，短期可能稀释盈利 [8] 盈利预测趋势 - 2025年每股收益预期60天内上调9.88%至0.89美元 [10] - 2026年每股收益预期上调4.39%至1.19美元 [10] - 季度及年度盈利预测均呈现向上修正趋势（Q1+4.55%，F1+9.88%） [11] 长期增长基础 - 全球化销售网络覆盖100个国家，渠道合作伙伴体系完善 [5] - 差异化产品组合与高增长领域投资支撑可持续增长 [11]

CommScope Holding Company, Inc. (COMM) reported impressive first-quarter 2025 results, wherein both bottom and top lines surpassed the respective Zacks Consensus Estimate. The company’s revenues increased year over year, driven by solid demand across all segments. Management’s strong focus on innovations, strategic expansions and core business also drove the top line.Net Income of COMMOn a GAAP basis, net income in the March quarter was $767.1 million, or $2.88 per share against a net loss of $349.7 million ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为1920万美元，较去年第一季度的1350万美元增长42.7%，环比增长4% [8][29] - 第一季度毛利润率为29.8%，与30%的目标相符，较去年同期的24.5%提高530个基点 [9][29] - 第一季度实现营业利润5.6万美元，去年同期为营业亏损210万美元 [30] - 第一季度非GAAP每股收益为0.04美元，调整后EBITDA为86.7万美元，去年同期调整后EBITDA亏损110万美元 [9][30] - 截至1月31日，库存为1350万美元，低于去年的1800万美元；积压订单为1520万美元，目前积压订单为1500万美元 [32][33] - 截至1月31日，现金及现金等价物为130万美元，营运资金为1170万美元，流动比率约为1.7:1，流动资产为2950万美元，流动负债为1780万美元，从循环信贷安排借款810万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度产品组合更倾向于高价值产品，DAC热冷却系统和集成小基站解决方案的出货量增加，定制电缆、线束和核心分销的射频产品也有贡献 [11] - 来自无线运营商以外客户的产品收入占比增加，客户多元化取得进展 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度赢得一家领先航空航天公司的大型互连业务机会，航空航天是高增长行业，对关键任务组件要求极高 [13][14] - 预计2025年无线组网密集化将加速，小基站部署支出将增加，体育场和场馆项目也将增多 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从产品公司向解决方案提供商转型，通过整合各业务部门的产品，提供全面解决方案，解决客户痛点，增强市场地位 [24][26] - 战略投资扩大销售团队，引入经验人才，推动关键市场和客户的目标计划，加强以客户为中心的市场策略 [26][27] - 密切关注各国关税提案，目前预计新关税不会产生重大影响，但会根据情况更新定价和供应链 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲，业务势头持续增强，可见度提高，预计2025财年营收将显著高于2024财年 [21][22] - 公司有信心利用市场机会，为股东创造更大价值，实现调整后EBITDA达到销售额10%或更高的目标 [22][34] 其他重要信息 - 会议中管理层的发言包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [4][5] - 会议讨论了非GAAP财务指标，财报发布和相关8 - K表格报告描述了GAAP和非GAAP报告的差异 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 低利润率混合产品的情况及今年剩余时间的更新 - 积压订单维持在1500万美元左右，公司持续清理积压时间较长的产品，并用新产品线替代，预计全年积压订单会有波动，积压订单不是衡量成功的唯一指标，1000 - 2000万美元之间都是可接受范围 [37][39][40] 问题2: 季节性淡季销售额环比增长的主要原因，以及有多少归因于运营商运营支出 - 增长主要归因于新产品线，同时运营商运营支出也有贡献，如DAC热冷却系统部分收入来自运营支出，此外，组网密集化方面的资本支出也有所增加 [44][45][46] 问题3: 毛利率同比显著提高，如何看待全年毛利率变化 - 公司对29.8%的毛利率满意，认为有提升空间，随着生产优化和新产品线成熟，毛利率有望提高，公司将继续努力提升该指标 [48][49][50] 问题4: 产品近期增长是否归功于新销售团队，是否会进一步投资扩大销售团队 - 部分增长归功于新销售团队，但也与长期销售策略和客户合作有关，公司会增加资源利用现有成果拓展其他客户，额外费用预计很少 [53][55][56] 问题5: 从组件向集成解决方案转变的过程、销售周期、后续机会及可能进入的其他领域 - 向解决方案转变始于控制物料清单的想法，通过收购和内部产品提升，在分布式天线系统和小基站领域加强控制，如DAC热冷却系统就是完整解决方案，公司已在部分客户和产品线上取得进展，后续将拓展全国市场和类似市场 [61][62][66] 问题6: 如何看待调整后EBITDA达到10%目标的进展节奏 - 一方面产品组合改善提高毛利率将有助于EBITDA增长，另一方面优化运营基础设施也会带来显著收益，预计到年底会有明显效果，并对下一个财年及以后产生积极影响 [70][71][72] 问题7: 今年现金流和债务偿还目标情况 - 公司自去年此时再融资后已大幅偿还贷款，接近最低还款额，后续将积累现金，随着业绩改善，现金流为正，公司会考虑更有利的融资方案 [76][77] 问题8: Microlab的表现及是否处于稳定状态 - Microlab产品表现随运营商市场波动，整体公司对该收购满意，它让公司在物料清单和客户合作方面占据有利位置，公司将其与其他产品线整合为单一业务运营 [79][80][82]

Crown Castle Inc. (NYSE:CCI) Q4 2024 Earnings Conference Call March 13, 2025 5:00 PM ET Company Participants Kris Hinson - Vice President of Corporate Finance and Treasurer Steven Moskowitz - President and Chief Executive Officer Daniel K. Schlanger - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Simon Flannery - Morgan Stanley Michael Rollins - Citi Ric Prentiss - Raymond James Brendan Lynch - Barclays Nick Del Deo - MoffettNathanson Jim Schneider - Goldman Sachs Brandon ...