公司核心业务定位 - 公司本质上是一家iPhone公司 其多样化的附加产品之所以被购买 主要是因为用户已经拥有iPhone 这些产品之间形成了良好的协同效应 [1] 可穿戴设备、家居及配件业务 - 华尔街此前预期该业务板块将持续表现疲软 但可能忽略了AirPods是该部门销售额的重要组成部分 公司在几周前发布了表现不错的新款AirPods Pro 3 [2] - 新款Apple Watch产品线具有吸引力 新入门级Apple Watch价格约为数百美元 对大多数人而言可能是今年的首选 新款Apple Watch Ultra 3因具备5G和卫星连接功能而颇具吸引力 [3] - 对于拥有Series 10的用户而言 Apple Watch Series 11升级意义不大 但公司在可穿戴业务领域做出了一些改进 该部门还包括HomePod等产品 预计明年将获得更多发展动力 [4] - 该业务部门季度营收曾远高于100亿美元 [5] 智能家居战略与竞争格局 - 对公司正在筹备的智能家居设备需求预期不高 至少在短期内如此 [5][6] - 亚马逊和谷歌已占据并主导了智能家居市场 公司要打入该市场将面临相当大困难 [6] - 公司从生态系统角度出发需要推出智能家居产品 旨在留住用户 防止现有苹果生态系统用户转向竞争对手的设备 [7] 未来产品路线图 - 公司计划在明年年底推出可折叠iPhone [8] - 明年3月将推出搭载自研M5芯片的新款MacBook Air和搭载M4芯片的新款iPad Air 以及新款入门级iPad [8][9] - 智能家居设备预计在明年3月至4月期间亮相 [9] - 更新的人工智能战略将在明年6月公布 服务产品的一些变更将于明年9月整合推出 明年年底还将对中端Apple Watch进行更重要的更新 [9] - 2027年产品规划包括推出智能眼镜、桌面机器人 以及更高端的Vision Pro设备 到本十年末将推出配备巨大屏幕的可折叠iPad [10] - 从产品管线来看 公司储备了大量新产品 [10]

以旧换新政策成效 - 截至5月31日2025年消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元发放直达消费者补贴约1.75亿份 [1] - 2024年以旧换新销售额超1.3万亿元促进消费回暖2025年为政策深化之年细化措施加力扩围 [1] - 政策刺激有效性显著反映中国消费市场从"量"到"质"的结构性转变 [1] 市场激活效应 - 家电保有量超30亿台汽车保有量超3亿辆3000亿元超长期特别国债支持激活存量更新需求 [1] - 政策组合拳降低购车成本推动新能源汽车零售渗透率2024年4月突破50% [1] 产业升级与消费升级 - 一级能效家电智能家居设备销量激增推动产业链高端化转型加速绿色消费理念普及 [2] - 家电消费趋势绿色低碳化智能融合化节能智能成为消费者决策关键词 [2] - 形成"经济激励—认知升级—行为转化"闭环体系 [2] 城乡协同发展 - 2025年中央一号文件明确推动农村消费品以旧换新农村消费者参与度持续提升 [2] - 2024年1-4月城镇消费品零售额140433亿元增长4.7%乡村消费品零售额21412亿元增长4.8%体现政策普惠性 [2] 政策实施挑战 - 补贴申领流程繁琐回收体系不完善农村为薄弱区部分市县宣传资源有限导致政策知晓率不高 [3] - 农村及老年群体对补贴品类及流程存在信息盲区 [3] 未来政策优化方向 - 供给端需求端环境端三端同向发力简流程广覆盖强监管三管齐下 [3] - 短期刺激效用转化为长期消费习惯培育为万亿元级消费市场提供增长动能 [3]