财务数据和关键指标变化 - 第四季度Jack in the Box系统同店销售额下降7.4%，其中特许经营店同店销售额下降7.6%，公司直营店同店销售额下降5.3% [19] - 第四季度Jack in the Box餐厅层面利润率同比下降240个基点至16.1%，主要受销售去杠杆、商品通胀6.9%以及芝加哥新店开业导致劳动力成本上升影响 [19][20] - 第四季度Del Taco系统同店销售额下降3.9%，餐厅层面利润率为6.8%，相比去年同期的9.3%有所下降 [24] - 第四季度调整后EBITDA为4560万美元，低于去年同期的6550万美元，主要原因是两个品牌同店销售额均下降 [26] - 全年调整后EBITDA为2.709亿美元，符合修订后的指引范围 [27] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.30美元，去年同期为1.12美元 [27] - 年末现金及现金等价物余额为5150万美元，总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为6倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Jack in the Box品牌第四季度商品和包装成本占公司直营销售额比例持平于30.3% [20] - Jack in the Box品牌第四季度劳动力成本占公司直营销售额比例上升100个基点至33.7%，主要受芝加哥新店开业影响 [20] - Jack in the Box品牌第四季度特许经营层面利润为6260万美元，占特许经营收入的38.9%，去年同期为7090万美元，占40.4% [22] - Del Taco品牌第四季度商品和包装成本上升260个基点至27.8%，劳动力成本持平于39% [24] - Del Taco品牌第四季度特许经营层面利润为680万美元，占特许经营收入的30%，去年同期为600万美元，占26.5% [24] - 第四季度SG&A费用为3660万美元，占收入的11.2%，去年同期为3000万美元，占8.6%，增加主要由于550万美元的增量广告贡献 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - Jack in the Box在芝加哥新开了8家餐厅，这是近年来最快的市场开拓之一，但对该季度公司餐厅层面利润率产生了130个基点的拖累 [20][21] - Del Taco在科罗拉多州重新开设了17家门店，这对利润率产生了影响 [24] - 公司注意到低收入群体和西班牙裔群体的消费情况有轻微改善，但不足以成为业绩增长的顺风 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布计划剥离Del Taco业务，以将注意力重新集中在加强Jack in the Box品牌上 [8] - 公司正在执行"Jack on Track"计划，包括简化业务、关闭表现不佳的餐厅和进行房地产交易 [7][8][9] - 公司采用"杠铃式"促销策略，一方面提供4.99美元的Bonus Jack套餐等价值产品，另一方面推广5美元的Smashed Jack等创新产品 [10][11] - 公司专注于运营卓越、食品质量一致性和餐厅现代化，作为"Jack's Way"战略的一部分 [12][13][15] - 行业竞争比以往任何时候都更加激烈，消费者在支出方面非常谨慎 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的运营业绩不满意，但正在重建运营纪律以推动2026年及以后的增长 [9] - 2026年被视为重建之年，预计Jack in the Box品牌同店销售额将恢复正增长，并完成Del Taco的剥离 [16] - 公司预计在2026年下半年开始积极执行重新形象计划，并计划显著减少债务 [16][17] - 宏观环境假设基本保持现状，没有预期会有显著改善的顺风 [60][61] 其他重要信息 - 第四季度资本支出为1790万美元，全年运营现金流为1.623亿美元 [28] - 公司第四季度未回购任何股票，全年回购了10万股，价值500万美元 [28] - 公司预计在2026年第一季度完成Del Taco的出售，之后将提供独立Jack in the Box模型的详细财务信息 [29][30] 2026年财务指引 - 预计2026财年末餐厅数量在2050-2100家之间 [31] - 预计同店销售额增长在-1%至+1%之间 [31] - 预计公司餐厅层面利润率为17%-18%，其中包含中个位数百分比的商品通胀和低个位数百分比的工资通胀 [31] - 预计特许经营层面利润在2.75亿至2.90亿美元之间 [32] - 预计SG&A费用在1.25亿至1.35亿美元之间 [33] - 预计调整后EBITDA在2.25亿至2.40亿美元之间 [34] - 计划通过Del Taco剥离所得、手头现金、房地产销售收益等偿还2.63亿美元债务 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026年同店销售额指引的驱动因素和复苏轨迹 [38] - 预计第一季度表现疲软，第二季度随着75周年纪念活动和一些较宽松的比较基数，情况会有所改善，下半年改善将更明显 [39][40] - 改善驱动因素包括持续的杠铃促销策略、运营改进、技术现代化和菜单创新 [40] 问题: EBITDA指引中对Jack on Track计划的假设 [41] - 指引中已包含60-100家餐厅关闭计划以及5000万至7000万美元的房地产销售预期 [41][42] 问题: 第一季度至今同店销售额趋势 [47] - 第四季度后期有所改善，进入2026年第一季度初保持了类似趋势甚至略有改善，但最近几周因政府停摆和去年同期强劲业绩的对比而有所放缓 [48][49] 问题: 第四季度增量营销支出的回报和2026年计划 [50] - 约一半支出用于弥补营销资金缺口，另一半为增量支出，主要用于推广价值产品和数字优惠，带来了交易量增长和品牌曝光 [52][53] - 目标是不再需要向营销基金进行重大额外注资，但保留灵活性 [53][54] 问题: 2026年指引的宏观假设和G&A费用轨迹 [58][59] - 宏观假设基本保持现状，未预期显著改善 [60][61] - G&A费用预计上半年较高，下半年随着业务调整和TSA收入，将降至系统销售额的2.3%-2.4%左右 [62] 问题: 加盟商情绪和投资意愿 [65] - 加盟商与公司目标一致，希望销售额转正，尽管当前有压力，但合作氛围良好 [66][67] - 由于财务压力，加盟商可能需要更多时间才能进行大规模重新形象投资，公司正在测试成本更低的"迷你刷新"方案 [68][69] 问题: 剥离Del Taco后的长期增长算法 [71][72] - 将在Jack on Track计划进一步推进后提供长期指引，但长期算法可能包括资产轻型模式、以特许经营开店为主、适度的同店销售额增长等典型特征 [73][74] - 单位增长可能还需要几年时间 [74] 问题: 重新形象策略和股权融资可能性 [79] - 不考虑股权融资，预计许多加盟商有能力进行全面的重新形象，但也会为其他加盟商提供更易实现的方案 [80][81] - 领导层的专注度是本次重新形象计划与以往不同的关键 [98][99] 问题: 价值评分趋势和2026年价值策略机会 [84][89] - 价值评分在第四季度后期有所改善，消费者普遍认为价格过高 [84][91] - 2026年关键是保持价值供给的一致性，确保杠铃两端都有产品，并持续创新 [92][93] 问题: 重新形象计划现状和历史教训 [94][95] - 已有重新形象方案，但仍在微调，重点是确保公司投入资金能带来销售驱动的要素（如得来速、标识、数字菜单板） [96][97] - 与以往相比，本次关键是领导层的专注度和公司资金支持 [98][99] 问题: 品牌定位和客户需求 [103] - 客户希望从Jack in the Box获得物有所值的满意餐食、创新和多样性，以及更好的体验 [103][104] - 正在通过运营改进、创新和餐厅形象提升来满足这些需求 [104][106] 问题: 加盟商现金流和小型改造的投资回报 [111] - 加盟商盈利能力趋势与公司直营店一致 [112] - 小型改造投资非常低（低于2-2.5万美元），预计回报率也较低，属于小幅提升性质 [113][114] 问题: 公司直营店与特许经营店同店销售额差异 [117] - 差异主要归因于公司直营店的定价相对更具竞争力，而非运营改进 [119] 问题: 第四季度同店销售额改善300个基点的驱动因素 [122] - 主要驱动因素是策略转向提供明确的价格导向型价值产品（如Bonus Jack套餐），而非地域或人群差异 [123][124] 问题: 餐厅利润率前景和新常态 [125] - 预计利润率将从第四季度水平改善，公司正在供应链和劳动力计划方面努力，但未明确是否回归疫情前水平 [126] 问题: 相对于同行的表现，特别是在加州市场 [129] - 第四季度初期表现落后于同行，但随着策略调整差距缩小，在加州的表现可能略好于全国对比 [130][131] 问题: 加盟商对提高 affordability 举措的接受度和未来计划 [132][135] - 加盟商普遍支持杯具尺寸调整和组合套餐定价等提高 affordability 的举措 [133] - 2026年将持续评估定价策略，可能在某些项目上降价，也可能在另一些项目上战略性提价 [136][137]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度Jack in the Box系统同店销售额下降7.4%，其中特许经营同店销售额下降7.6%，公司直营同店销售额下降5.3% [19] - 第四季度Jack in the Box餐厅层面利润率同比下降240个基点至16.1% [19] - 第四季度商品成本通胀率为6.9%，主要由牛肉价格上涨驱动 [20] - 第四季度劳动力成本占公司直营销售额的比例上升100个基点至33.7% [20] - 第四季度占用及其他运营成本占公司直营销售额的比例上升130个基点至19.9% [22] - 第四季度特许经营层面利润为6260万美元，占特许经营收入的38.9%，去年同期为7090万美元，占40.4% [22] - 第四季度Del Taco系统同店销售额下降3.9%，其中公司直营同店销售额下降3.1%，特许经营同店销售额下降4.2% [24] - 第四季度Del Taco餐厅层面利润率为6.8%，去年同期为9.3% [24] - 第四季度Del Taco商品成本通胀率为5.1% [24] - 第四季度销售、一般及行政费用为3660万美元，占收入的11.2%，去年同期为3000万美元，占8.6% [25] - 第四季度调整后EBITDA为4560万美元，去年同期为6550万美元 [26] - 全年调整后EBITDA为2.709亿美元，符合修订后的指引范围 [27] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.30美元，去年同期为1.12美元 [27] - 第四季度资本支出为1790万美元 [28] - 第四季度经营活动现金流为3370万美元，全年为1.623亿美元 [28] - 年末无限制现金余额为5150万美元，可用借款额度为9680万美元 [28] - 年末总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为6倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Jack in the Box品牌**：第四季度系统同店销售额下降7.4%，交易量下降且产品组合不利，部分被2.4%的提价所抵消 [19] - **Jack in the Box品牌**：第四季度新开15家餐厅，关闭47家餐厅，年末餐厅总数为2136家 [19] - **Jack in the Box品牌**：食品和包装成本占公司直营销售额的比例持平于30.3% [20] - **Jack in the Box品牌**：在芝加哥新开8家餐厅，对整体公司餐厅层面利润率产生了130个基点的负面影响 [21] - **Jack in the Box品牌**：年度单店销售额预计将超过200万美元 [21] - **Del Taco品牌**：第四季度新开4家餐厅，关闭13家餐厅，年末餐厅总数为576家 [24] - **Del Taco品牌**：劳动力成本占销售额的比例持平于39% [25] - **Del Taco品牌**：占用及其他成本占销售额的比例下降10个基点至26.4% [25] - **Del Taco品牌**：特许经营层面利润为680万美元，占特许经营收入的30%，去年同期为600万美元，占26.5% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - **芝加哥市场**：Jack in the Box在12周内新开8家餐厅，是近年来最快的新市场开业速度，但导致本季度劳动力成本上升，并对整体公司餐厅层面利润率产生了130个基点的拖累 [20][21] - **加州市场**：劳动力成本因加州额外费用转税费的逆转而部分抵消 [20] - **科罗拉多市场**：Del Taco重新开业17家门店，导致劳动力成本上升，但被加州额外费用转税费的逆转所抵消 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行“Jack on Track”计划，旨在简化业务并聚焦投资主题，关键步骤包括剥离Del Taco [8] - 公司正在推进餐厅关闭计划和多项房地产交易，作为“Jack on Track”计划的一部分 [9] - 公司采用“杠铃式”促销策略，一端提供4.99美元的Bonus Jack套餐等价值型产品，另一端提供5美元的Smashed Jack等产品 [10] - 公司通过调整菜单价格（如调低三款招牌套餐价格）和增加小套餐杯型尺寸来提升日常价值感知 [11] - 公司专注于提升运营一致性、食品质量和整体顾客体验，称之为“Jack‘s Way” [12] - 公司正在重组现场团队，让其在餐厅投入两倍以上的时间，以提供实时指导并加强问责 [12] - 公司已聘请新的行政总厨，并重新投资于烹饪创新，旨在提升产品质量和吸引力 [13][14] - 公司正在测试小规模餐厅形象更新，并计划在2026年下半年积极执行全面的餐厅形象重塑计划，该计划将影响大部分餐厅 [15][17] - 行业竞争比以往任何时候都更加激烈，消费者对消费非常谨慎 [11] - 公司战略的核心是为顾客提供价值，同时保护公司和加盟商的盈利能力 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是充满挑战的一年，但Jack in the Box仍处于优势地位，单店销售额接近200万美元，拥有有韧性且忠诚的加盟商基础 [17] - 2026财年将是一个重建之年 [16] - 预计Jack in the Box品牌同店销售额将在2026财年恢复正增长 [16] - 预计Del Taco剥离及相关过渡服务协议将全面完成，公司将朝着精简组织、专注于独立Jack in the Box品牌的方向迈进 [16] - 随着许多表现不佳的餐厅关闭，餐厅基础将得到实质性清理，关闭餐厅的销售额将转移至剩余餐厅，盈利能力将得到改善 [16] - 预计在2026财年将显著偿还债务，整体债务水平将明显改善 [17] - 公司预计在2026财年末成为一个更强大、更规范、更有价值的Jack in the Box，为持续盈利和创造长期股东价值奠定基础 [18] - 2026财年展望的主要不确定性来源是“Jack on Track”计划的执行时机，包括餐厅关闭和房地产销售的进度 [30] - 宏观环境假设基本维持现状，没有显著恶化，但也没有预期会有明显的顺风 [60][61] - 公司注意到低收入人群和西班牙裔人群的消费有轻微改善，但不足以成为指引中的增长动力 [61] 其他重要信息 - 公司于10月宣布了剥离Del Taco的协议 [8][23] - 第四季度在餐厅关闭计划下关闭了38家餐厅，均为特许经营店 [23] - 第四季度出售了三处房地产，获得480万美元收益，将用于偿还债务 [23] - 第四季度增加了550万美元的增量广告支出 [26] - 全年回购了10万股股票，价值500万美元 [28] - 董事会授权的股票回购计划剩余额度为1.75亿美元 [28] - Del Taco的业绩将在2026财年第一季度财报中列为终止经营业务 [30] - 公司计划在剥离完成后，与分析师召开电话会议，详细讨论独立的Jack in the Box业务模型 [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年同店销售额指引的驱动因素和恢复轨迹 [38] - 公司预计第一季度表现疲软，第二季度（从1月中旬开始）将迎来75周年庆，会有广告和创新活动，并重新推出一些经典产品，同时下半年对比基数较为有利 [39] - 其他驱动因素包括持续优化价值主张和杠铃策略、运营改善、技术现代化以及由新厨师和重组团队推动的创新 [40] 问题: 关于2026财年EBITDA指引中“Jack on Track”计划相关假设 [41] - 指引中已包含餐厅关闭计划（总计60-100家，已考虑26家）和预计5000万至7000万美元的房地产销售收入 [41][42] 问题: 关于第一季度至今的同店销售趋势 [47] - 第四季度后半段趋势有所改善，进入2026财年第一季度后基本保持，甚至略有改善，但最近几周因政府停摆影响及对比去年强劲业绩而有所放缓，目前正开始恢复正常 [48] 问题: 关于第四季度550万美元增量营销支出的回报及2026年计划 [50] - 支出主要用于推广价值产品和数字优惠，特别是Bonus Jack套餐，以及赞助Crawford-Canelo拳击赛并推广5美元的Smashed Jack [52] - 约一半用于弥补营销基金缺口，另一半为增量支出 [53] - 支出带来了交易量增长，并以有竞争力的价格向消费者介绍了“最佳汉堡”，在核心客群中产生了巨大影响 [53] - 公司希望未来无需再向营销基金进行大额注资，但对效果感到满意，并保留未来采取类似行动的可能性 [53][54] 问题: 关于同店销售指引的宏观假设和G&A指引的解读 [58] - 宏观假设是环境不会恶化，基本维持现状，未将任何显著顺风计入指引 [60][61] - G&A（扣除销售和广告费用）预计上半年较高，下半年随着业务精简和过渡服务协议结束，将降至系统销售额的2.3%-2.4%左右，这将是更可持续的运营费率 [62] 问题: 关于加盟商情绪和投资意愿 [65] - 2025年的困难对加盟商利润造成压力，对话更具针对性但保持尊重，加盟商愿意支持品牌和团队 [66][67] - 加盟商在经历困难的一年后，需要更多时间才能进行大规模再投资，如全面的形象重塑 [68] - 公司整体单店销售额仍接近200万美元，但规模较小或资金不足的加盟商面临压力 [69] - 管理层计划在12月进行路演，与加盟商保持透明沟通 [70] 问题: 关于剥离Del Taco后长期增长算法展望 [71] - 公司将在“Jack on Track”计划进一步推进后提供长期指引 [73] - 长期算法预计将符合轻资产、特许经营为主、资本支出减少、G&A适中、同店销售额低个位数增长的模式，单位增长可能还需两三年 [74] - 当前重点是降低建筑成本，然后才会进行大规模新店建设 [74] 问题: 关于是否考虑通过股权融资来支持大规模重塑或帮助困境加盟商 [79] - 公司不预期会进行股权融资 [80] - 预计许多加盟商有能力进行全面形象重塑，但公司也需要为暂时无法进行的加盟商提供更易承受的“迷你”更新方案 [81][82] 问题: 关于价值评分近期变化 [83] - 价值评分已有所提高，公司认为行业普遍存在价格过高感 [84] - 通过营销调整和确保杠铃策略两端都有产品，预计评分将继续改善 [85] 问题: 关于价值评分趋势及2026年价值提升机会 [88] - 价值评分在第四季度后半段呈上升趋势 [91] - 2026年的关键是保持价值一致性，确保杠铃两端始终有产品，并持续推出创新 [92][93] 问题: 关于形象重塑计划的现状及与过去的区别 [94] - 公司已有形象设计方案，目前在进行微调，并已有部分重塑在进行中 [96] - 未来的重点将是确保公司资金投入能聚焦于提升销售额的关键领域，如得来速、标牌、数字菜单板等 [97] - 与过去的主要区别在于领导层的专注度，公司将此作为“Jack on Track”之后的首要任务之一来推动 [98][99] 问题: 关于顾客当前对Jack in the Box的核心需求及如何推动业务 [103] - 公司认为其优势在于提供物有所值的满意餐食和别处难寻的创新产品 [103] - 需要通过运营改进来提升顾客体验，包括更友好的服务、准确性、清洁度和更快的出餐速度 [104][105] 问题: 关于是否存在质量感知差距 [105] - 公司承认质量感知未达预期，需要通过运营改进、创新和餐厅形象提升来解决 [105][106] - 提供良好的体验比任何营销都更能驱动回头客 [107] 问题: 关于2025年加盟商现金流变化及小型重塑的现金回报目标和资金问题 [111] - 加盟商盈利能力变化应与公司直营店情况一致 [112] - 小型重塑投资非常有限（低于2-2.5万美元），预计回报率较低，但属适度 [113][114] 问题: 关于公司直营店同店销售表现优于特许经营店的原因 [117] - 主要归因于对比基数差异以及公司直营店的定价普遍略低于许多特许经营店 [119] 问题: 关于驱动第四季度同店销售改善300个基点的具体因素 [122] - 最主要的驱动因素是公司转向并投入资源推广Bonus Jack等价格导向的价值产品，而非地域或客群差异 [123][124] 问题: 关于餐厅利润率展望及是否已进入“新常态” [125] - 预计餐厅层面利润率将从第四季度水平改善，第四季度受到芝加哥新市场过度招聘的影响 [126] - 公司正在供应链和劳动力方面采取措施，预计利润率会提升，但未明确是否回归疫情前水平 [126] 问题: 关于Jack in the Box相对于同行的表现，特别是在核心加州市场 [129] - 第四季度初表现落后于同行较多，但随着策略调整，差距在缩小 [130] - 加州市场对许多品牌都是挑战，但公司在加州的相对表现可能比全国对比略好 [131] 问题: 关于加盟商对提升 affordability 措施的接受度及2026年进一步计划 [132] - 加盟商普遍支持杯型调整和推出有竞争力的价格套餐，几乎没有阻力 [133][134] - 2026年将持续评估菜单定价，可能增加一些吸引眼球的低价产品，同时也会在部分产品上明智地提价以平衡财务影响 [136][137]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度Jack in the Box系统同店销售额下降7.4%，其中特许经营同店销售额下降7.6%，公司自营同店销售额下降5.3% [17] - 第四季度Jack in the Box餐厅层面利润率同比下降240个基点至16.1% [17] - 第四季度商品通胀率为6.9%，牛肉是通胀最大的类别 [18] - 劳动力成本占公司自营销售额的比例上升100个基点至33.7% [18] - 第四季度综合调整后EBITDA为4560万美元，低于去年同期的6550万美元 [24] - 全年调整后EBITDA为2.709亿美元，符合修订后的指引范围 [25] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.30美元，去年同期为1.12美元 [25] - 年末总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为6倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Jack in the Box品牌第四季度新开15家餐厅，关闭47家，年末餐厅总数为2136家 [17] - Del Taco品牌系统同店销售额下降3.9%，其中公司自营同店销售额下降3.1%，特许经营同店销售额下降4.2% [21] - Del Taco品牌第四季度新开4家餐厅，关闭13家，年末餐厅总数为576家 [21] - Del Taco餐厅层面利润率为6.8%，低于去年同期的9.3% [21] - Jack in the Box在芝加哥新开8家餐厅，对当季利润率产生130个基点的拖累 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 芝加哥新市场开业对Jack in the Box的P&L产生显著影响，预计年度单位销售额将超过200万美元 [19] - 加州市场存在压力，但公司表现可能略好于全国对比 [75] - 低收入和西班牙裔客群出现轻微的顺序性改善，但不足以构成指引中的顺风 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行"Jack on Track"计划，包括简化业务和剥离Del Taco [6] - 公司采用真正的哑铃式促销策略，包括4.99美元的Bonus Jack套餐和5美元的Smashed Jack [9] - 公司致力于通过提升运营一致性、食品质量和现代化餐厅来改善客户体验，即"Jack's Way" [11][12][13] - 行业竞争比以往任何时候都更加激烈，消费者在支出方面非常谨慎 [10] - 2026年将是一个重建年份，重点是通过促销、运营改善和提升客户体验使同店销售额恢复正值 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售趋势在整个第四季度改善了大约300个基点，但近期因政府停摆影响和去年同期强劲业绩的对比而面临下行压力 [9][10] - 公司对2026年的展望假设宏观经济环境不会恶化但将保持大致平稳 [41] - 公司预计2026年Jack in the Box品牌同店销售额在-1%至+1%之间，餐厅层面利润率在17%-18%之间 [28] - 公司计划利用Del Taco剥离所得、手头现金、房地产销售收益等偿还2.63亿美元债务 [31] 其他重要信息 - 公司正在测试一个迷你餐厅形象更新概念，投资低于2-2.5万美元，以期获得适度的品牌提升和即时学习 [13][68] - 公司重组了现场团队，使他们在餐厅的时间增加了一倍以上，以提供更多实时指导 [11] - 公司任命了新的行政总厨Kieran Duffy来领导烹饪创新工作 [12] - 特许经营商 sentiment 因2025年的困难而面临压力，但公司保持沟通并计划进行路演 [43][44][46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年同店销售额指引的改善驱动因素和恢复形态 - 改善驱动因素包括75周年纪念活动、营销和创新、较软的对比期、技术现代化和新的创新团队 [32] - 第一季度预计疲软，第二季度（1月中旬开始）将因周年纪念活动而改善，下半年将有更软的对比期贡献改善 [32] 问题: EBITDA指引中关于Jack on Track计划的假设 - 指引中已计入60-100家餐厅关闭计划 [34][35] - 指引中包含了5000万至7000万美元的房地产销售收益假设 [36] 问题: 第一季度至今同店销售趋势 - 进入2026年第一季度，趋势保持稳定甚至较第四季度末略有改善，但最近几周因政府停摆和去年同期强劲对比而放缓 [37] 问题: 第四季度550万美元增量营销支出的回报和2026年计划 - 支出用于支持价值促销和数字优惠，特别是Bonus Jack和与Crawford-Canelo拳击赛相关的5美元Smashed Jack应用内优惠 [38] - 支出带来了交易量改善和品牌曝光，目标是在2026年不再需要向营销基金进行重大注资 [39] 问题: 2026年指引中的宏观假设和G&A展望 - 宏观假设是环境不会恶化但将保持平稳，未计入任何显著顺风 [41] - G&A预计上半年 elevated，下半年随着业务调整和TSA结束，将降至系统销售额的2.3%-2.4%左右 [42] 问题: 特许经营商 sentiment 和投资意愿 - 2025年的困难给特许经营商P&L带来压力，对话更具针对性但保持尊重，双方致力于推动业务 [43][44] - 预计许多特许经营商能够进行全面的形象更新，但也会为资金不足者提供更实惠的迷你更新方案 [45][46] 问题: 剥离Del Taco后的长期增长算法 - 长期指引将在Jack on Track计划进一步推进后更新，算法预计为资产轻型模式、主要特许经营开店、低个位数同店销售额 [48][49] - 单位增长故事可能还需两三年时间 [49] 问题: 股权融资可能性和餐厅形象更新方法 - 不预期进行股权融资 [51] - 预计年底推进全面的形象更新计划，但需确保方案对所有特许经营商都可实现，包括提供即时影响的迷你更新选项 [52][53] 问题: 价值评分变化和2026年价值机会 - 价值评分近期有所提高 [53] - 2026年关键是通过哑铃策略在价值端保持一致性，确保每周都有吸引人的价值选择 [56] 问题: 形象更新原型和历史差异 - 已有形象方案且基本满意，但仍在微调，重点是确保公司投资用于能推动销售额的关键要素（如得来速、标识、数字菜单板） [59][60] - 与过去相比，未来的主要差异将是领导层的专注度和公司层面的资金支持 [61] 问题: 品牌定位和客户需求 - 品牌定位在于提供具有良好价值的满意餐食、创新和多样性（如24小时早餐、特色小食） [63] - 需要改善运营体验和一致性以提升质量感知 [65][66] 问题: 特许经营商现金流和迷你更新的现金回报 - 特许经营商盈利能力趋势与公司自营餐厅一致 [68] - 迷你更新投资非常 modest（低于2-2.5万美元），预计回报率较低（低个位数），属于轻微改善性质 [68] 问题: 公司自营与特许经营同店销售额差异原因 - 差异主要归因于定价，公司自营餐厅的定价目前低于许多特许经营商 [70] 问题: 第四季度同店销售额改善300基点的驱动因素 - 主要驱动因素是策略转向，将营销支出转向价格导向的价值产品（如Bonus Jack） [71] 问题: 餐厅利润率长期展望 - 预计利润率将从第四季度水平改善，公司正在供应链和劳动力计划方面努力，但未明确是否回归疫情前水平 [72][73] 问题: 相对于同行的表现，特别是在加州市场 - 第四季度初表现落后于同行，但随着策略调整差距缩小 [75] - 加州市场对许多品牌都是挑战，公司在该州的表现可能略好于全国对比 [75] 问题: 特许经营商对提高 affordability 举措的接受度和未来计划 - 特许经营商普遍支持提高 affordability 的举措（如调整套餐价格、加大杯型） [77] - 2026年将继续评估菜单定价，可能增加一些吸引眼球的价位点，并在其他方面明智提价 [78]

促销活动 - 公司于9月12日至18日连续7天以5美元价格提供Smashed Jack汉堡产品 [1] - 活动覆盖线下门店及官方应用程序渠道 总价35美元可购买7份产品 [1] 产品特征 - Smashed Jack汉堡被第三方评为"最佳快餐汉堡" 于2024年首次推出即获得市场认可 [1] - 该产品采用压烤工艺制作 被公司定义为非普通汉堡类产品 [1] 品牌营销 - 公司通过"汉堡周"主题活动强化产品认知度 使用"数学从未如此美味"等营销话术吸引消费者 [1] - 活动以"实现汉堡梦想"为宣传标语 突出产品极致化定位 [1]