财务数据和关键指标变化 - 第三季度产品收入为11.6亿美元，同比增长29% [6] - 剩余履约义务总额达78.8亿美元，同比增长加速至37% [7] - 净收入留存率稳定在125%的健康水平 [7] - 非GAAP产品毛利率为75.9% [22] - 非GAAP营业利润率同比增长超过450个基点，达到11% [22] - 非GAAP调整后自由现金流利润率为11% [22] - 第四季度产品收入指引为11.95亿至12亿美元，同比增长27% [23] - 2026财年产品收入指引上调至约44.46亿美元，同比增长28% [23] - 公司回购100万股股票，加权平均股价为223.35美元，动用资金2.33亿美元 [22] - 季度末现金及投资总额为44亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI产品每周有超过7300个账户使用 [8] - Snowflake Intelligence已有1200家客户使用，是公司历史上采用最快的产品 [8] - AI相关收入年化运行率达到1亿美元，比预期提前一个季度实现 [10] - 本季度新增615家新客户，创下纪录 [7] - 全球2000强客户总数达到776家，平均每家在过去12个月花费230万美元 [21] - 本季度签署了四笔九位数的交易，创下单季度大额交易纪录 [21] - 通过AWS Marketplace的销售额已超过20亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于打造企业级的AI数据云，强调易用性、无缝协作以及安全治理 [7] - 通过Snowflake Intelligence等产品，将自然语言转化为实时、可操作的智能 [8] - 核心战略包括客户选择与灵活性，让企业能安全地利用领先模型处理自身数据 [14] - 推出了针对金融服务的Cortex AI套件，满足受监管行业的严格安全与合规标准 [15] - 通过战略收购（如Telemetry Software Migration Solution和Select Star）增强产品能力，简化客户迁移并提升数据目录功能 [16] - 深化与主要云服务提供商、AI模型开发商、SaaS提供商和全球系统集成商的合作伙伴关系 [17][18] - 与Anthropic扩大合作，将原生模型引入Snowflake，并启动新的联合市场推广计划 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于AI革命的核心，帮助客户在整个数据生命周期中实现价值并利用AI潜力 [5] - AI是核心业务增长的关键驱动力，影响了本季度50%的订单签署 [10] - 现有客户部署的使用案例中，28%在本季度融入了AI [10] - 行业迁移仍处于早期阶段，估计仅有15%-20的旧系统迁移完成，这对Snowflake是积极信号 [50] - 产品创新速度世界一流，年内迄今已推出370项GA产品能力，同比增长35% [14] - 对长期前景持乐观态度，预计将保持持久的高增长和持续的利润率扩张 [109] 其他重要信息 - 本季度某大型云服务提供商出现中断，公司的灾难恢复能力无缝转移了300多个关键工作负载 [11] - 年度世界巡回活动吸引了超过4万名参与者，同比增长超过40% [12] - 开发者峰会的出席人数同比增长43% [12] - 公司任命Brian Robbins为新任首席财务官，其拥有高增长软件公司的CFO经验 [20] - 公司被摩根士丹利评为年度战略合作伙伴，认可其AI数据云在加速转型和创新方面的作用 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第三季度收入增长和第四季度指引的差异，以及AI产品采用情况 [29] - 回答：第三季度29%的收入增长符合预期，超大规模云服务中断影响了约100-200万美元收入 [31] 全年指引上调5100万美元至44.46亿美元，更能反映业务基本面 [32] Snowflake Intelligence通过让业务用户轻松访问数据来驱动价值，已有众多客户案例 [33][34][35] 问题: 新客户获取策略和AI产品是否扩大了产品覆盖面 [39] - 回答：Snowflake Intelligence等AI产品在向新客户推介时发挥了关键作用，能够进行高度定制化的概念验证，展示数据价值 [41] AI对近50%的新客户获取有辅助作用，产品组合的广度（从OpenFlow到AI）扩大了覆盖范围 [42][43] 问题: AI订单的实现时间和对未来的影响，以及与Anthropic合作的200万美元是否计入积压订单 [45] - 回答：第四季度指引反映了当前的消费趋势，加速实现是优先事项 [45] 与Anthropic的200万美元是公司对AI驱动收入的信心体现，但AI消费收入（1亿美元ARR）是更重要的信号 [46][47] 问题: 迁移对产品收入的影响以及第四季度营业利润率指引 [49] - 回答：迁移仍处于早期阶段，AI既拉动数据价值也推动迁移进程 [50] 第四季度营业利润率指引无意传递特殊信号，需结合全年指引看待 [51] 问题: "零复制"数据共享对公司的潜在影响 [53] - 回答："零复制"协议是与SaaS供应商（如ServiceNow、Salesforce、SAP、Workday）的双赢合作，使数据协作更顺畅，巩固了Snowflake作为客户数据中心的地位 [54][55][56][57] 问题: 客户是否将Snowflake预算与AI预算明确挂钩，以及这是否改变了购买习惯 [61] - 回答：公司通过提供真正有价值的产品（如Cortex套件和Snowflake Intelligence）赢得了作为企业AI关键参与者的地位 [62] 公司提供专业知识和系统，确保AI解决方案的安全可靠，这正在引发客户叙事的转变 [63][64] 问题: Snowflake平台如何加速客户AI进程，市场是否会围绕少数平台整合 [67] - 回答：数据空间复杂，但Snowflake通过Snowflake Intelligence、Streamlit、OpenFlow等产品扩展能力，让客户能用Snowflake做更多事 [69] 这有望使市场向更集中的平台发展 问题: 业务扩张率的发展方向以及大额交易的时间安排对季度业绩的影响 [73] - 回答：Snowflake的良性循环是客户签约后，团队利用内置的冗余容量扩展用例，创造价值 [75] AI产品易于使用，无需预承诺，风险低，驱动自然扩张 [75] 大额交易签署对当季收入影响不大，甚至可能因折扣略有负面影响，更应关注长期周期 [76] 产品收入是业务的领先指标，全年指引和RPO增长（78.8亿美元，同比增长37%）更能反映趋势 [78] 问题: AI收入1亿美元运行率的构成和下一个里程碑 [80] - 回答：1亿美元运行率主要包括Cortex AI套件（AI SQL、Cortex Search、Cortex Analyst）和Snowflake Intelligence [81] 下一个里程碑是更广泛地采用Snowflake Intelligence，使所有Snowflake数据都具备AI可消费性，并利用AI加速迁移和数据工程等工作流 [82][83] 问题: 如何平衡巨大市场机会与利润率扩张 [86] - 回答：公司可以在增长和效率上同时投入，前期对销售和营销的投资正在成熟，同时通过AI工具提升内部团队效率，预计明年将继续负责任地投资并推动创新 [88][89][90] 问题: 第三季度收入增长幅度、迁移活动正常化以及指引理念是否变化 [93] - 回答：公司将3%的超越视为良好表现，第三季度2.5%的超越是扎实的 [94] 第二季度的强劲表现包含了一次性迁移活动，迁移本身具有波动性 [95] 指引理念没有变化，仍基于详细的AI模型进行预测 [97] 问题: AI收入运行率的增长速度以及客户对OLTP/OLAP平衡的看法（提及Crunchy Data） [100] - 回答：AI收入（主要由Cortex套件驱动）是增长最快的产品之一，但未提供具体指引 [101] 对于Crunchy Data（Postgres支持），早期客户反馈积极，认为在Snowflake上托管应用很有意义 [102] Unistore（HTAP产品）表现良好，Postgres支持对需要OLTP存储的代理解决方案很重要 [102] 问题: 本季度四笔九位数交易的结构和增长预期，以及对2027财年的展望 [105] - 回答：这四笔交易是现有大量支出的客户，对增加价值持乐观态度，但预订量是未来支出的指标，产品收入才是下一季度支出的最佳指标 [107] 关于2027财年，假期后的消费行为（1月、2月）是制定指引的最重要输入，将在下次财报电话会议提供指引 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度产品收入为11.6亿美元，同比增长29% [4] - 剩余履约义务总额达78.8亿美元，同比增长加速至37% [5] - 净收入留存率保持稳定在125%的非常健康水平 [5] - 非GAAP产品毛利率为75.9% [21] - 非GAAP营业利润率同比增长超过450个基点至11% [21] - 非GAAP调整后自由现金流利润率为11% [21] - 第四季度产品收入预期在11.95亿至12亿美元之间，同比增长27% [22] - 第四季度非GAAP营业利润率预期为7% [22] - 2026财年产品收入指引上调至约44.46亿美元，同比增长28% [22] - 2026财年非GAAP产品毛利率目标为75%，非GAAP营业利润率目标为9%，非GAAP调整后自由现金流利润率目标为25% [22] - 本季度回购100万股股票，加权平均股价为223.35美元，动用了2.33亿美元 [21] - 截至季度末，现金、现金等价物、短期和长期投资总额为44亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增创纪录的615名新客户 [5] - 全球2000强客户总数达到776家，这些客户在过去12个月平均每家花费230万美元 [20] - 超过7300个账户每周使用其AI能力 [6] - 1200名客户正在使用下一代智能AI能力来推动大规模的实际业务影响 [7] - 本季度签署了四笔九位数的交易，创下单季度大额交易数量纪录 [20] - AI影响了本季度签署的50%的订单 [9] - 本季度部署的所有用例中有28%融入了AI [10] - AI收入运行率已达到1亿美元，比预期提前了一个季度实现 [9] - 通过AWS Marketplace的销售额已超过20亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务和技术垂直领域在第三季度引领增长 [20] - 在Snowflake的年度世界巡回活动中，超过40000名客户、合作伙伴和潜在客户参加了23场活动，参与度比去年增加了40%以上 [11] - 年度Build开发者峰会的出席人数同比增长43% [11] - 与Anthropic建立了扩展合作伙伴关系，将原生模型引入Snowflake，并推出了新的联合上市计划 [16] - 与SAP建立了里程碑式的合作伙伴关系，将关键业务数据与Snowflake AI数据云相结合 [11] - 与Google Cloud合作，使最新的Gemini模型可供其12600多名客户使用 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造真正具备企业级就绪性的AI数据云，专注于客户 [5] - 核心AI理念是客户选择和灵活性，使组织能够安全地利用世界领先的模型处理自己的企业数据 [12] - 推出了Cortex AI for Financial Services，这是一个全面的AI能力套件，旨在满足受监管行业的严格安全和合规标准 [14] - 通过战略收购扩展价值，例如收购了Telemetry Software Migration Solution的技术，以及同意收购Select Star以增强Horizon目录 [15] - 专注于通过OpenFlow等关键能力加强核心数据基础，使结构化和非结构化数据、批处理或流数据更容易进入Snowflake [15] - 与主要云提供商、AI模型开发商、SaaS提供商和全球系统集成商深化战略合作伙伴关系 [18] - 公司认为其处于巨大市场机遇的交汇点，并专注于通过高效增长来扩大规模 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为每家公司都在转型以拥抱AI时代，Snowflake处于当今AI革命的核心 [4] - AI是核心业务实力的关键驱动力，AI能力正在加强客户关系并扩大在数据生命周期每个阶段提供的价值 [9] - 企业就绪性不仅关乎创新，也关乎可靠性，例如在本季度一家主要云服务提供商出现中断时，其灾难恢复能力无缝转移了300多个关键工作负载到备份系统 [10] - 公司对业务关键能力持续投入，并通过扩展产品能力和生态系统来增强这一优势 [10] - 产品发布和创新的速度是世界级的，并且始终使公司与众不同 [23] - 公司专注于通过战略性投资实现长期增长，为持续规模扩张和高耐久性增长奠定基础 [18] - 公司看到了持久高增长和持续利润率扩张的长期前景 [84] 其他重要信息 - 本季度任命Brian Robbins为新任首席财务官，其在高速增长软件公司的CFO经验丰富 [18] - 公司维持销售、营销、产品和工程之间的紧密整合，以有效推出和扩展新产品并深化客户关系 [16] - Accenture推出了Snowflake业务集团，承诺培训超过5000名专业人士，以帮助联合客户更快实现AI价值 [17] - 公司被摩根士丹利评为年度战略合作伙伴 [7] - 公司是USA Bobsled Skeleton的官方数据云提供商，为其即将到来的奥运会之旅提供支持 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三季度产品收入增长率和第四季度指引的差异，以及AI产品采用情况 [27] - 回答：对第三季度29%的同比增长表现满意，季度表现基本符合预期，唯一意外是超大规模云服务商中断影响了约100-200万美元的收入，在消费模式下不应将季度超出视为业务基本面的最佳信号，财年指引上调了5100万美元，是最有意义的信号，反映了客户基础进入第四季度的潜在行为 [28]；Snowflake Intelligence放大了客户在将高质量数据投入Snowflake方面的投资，它使所有相关数据触手可及，面向公司内的每个业务用户，这是巨大的突破，吸引了众多客户 [30][31][32] 问题: 关于上市策略和新客户获取，AI产品是否改变了初始产品组合 [34] - 回答：像Snowflake Intelligence这样的产品在向新客户推介时发挥着关键作用，使数据的力量生动呈现，AI能够进行高度定制化的演示或概念验证，这明确了从旧系统迁移到Snowflake的价值，AI在近50%的新客户获取中起到了辅助作用，这确实扩大了公司的业务范围，同时像OpenFlow这样的底层产品也在加速发展，因为它们使数据生命周期的另一端更有效率，公司现在可以提供从始至终的完整数据解决方案 [35][36][37] 问题: 关于AI订单转化为实际应用的预期时间及其对未来的影响 [39] - 回答：第四季度的指引是基于所见的消费趋势，公司使用机器学习模型进行预测和指导，同时跟踪从赢得用例到技术实施再到上线的周期，加速上线是优先事项，AI也在帮助一些用例更快上线，这些都反馈到预测、指引和所传达的总体乐观情绪中 [39]；关于与Anthropic的2亿美元合作伙伴关系，这是公司对Anthropic的采购承诺，反映了对AI推动更多收入的信心，AI消费收入运行率达到1亿美元，这使公司有信心此类包含采购和更广泛上市行动的合作伙伴关系将继续加速整体业务 [40] 问题: 关于迁移对产品收入的影响以及第四季度营业利润率指引的解读 [42] - 回答：迁移仍处于早期阶段，估计仅完成了15%-20%的本地遗留系统迁移，这对Snowflake是积极消息，AI和Snowflake Intelligence既产生强大的拉力，也推动迁移向前发展，公司通过收购Datometry等技术来加速迁移，并持续取得坚实进展 [43]；关于第四季度指引，由于第四季度指引和年度指引同时给出，不应过度解读，其中并无特殊含义 [44] 问题: 关于"零复制"数据共享协议对公司的潜在影响 [46] - 回答："零复制"通常出现在SaaS供应商面临客户共享数据压力的背景下，公司将其视为双赢，已与ServiceNow、Salesforce、SAP以及Workday等公司达成此类协议，这些协议推动了公司成为客户所有数据需求中心的更广泛使命，使SaaS供应商与Snowflake之间的数据协作更加容易，最重要的是为客户带来价值，使数据流动更顺畅，对所有相关方都是重大进步 [47][48][49] 问题: 关于客户是否明确将Snowflake投资与AI投资绑定，以及这是否影响购买习惯 [50] - 回答：公司今年努力赢得的一个最强模式是成为企业AI领域的真正参与者，这需要能产生实际效果的产品，建立在早期产品如Cortex Analyst和Cortex Search之上，Snowflake Intelligence这一智能平台是重大突破，客户意识到零散拼凑的系统效果不佳，公司提供的是能帮助他们构建可靠、可评估的AI产品的系统、专业知识和合作伙伴关系，结合Snowflake Intelligence对每个业务用户的价值，这就是在许多公司中发生的叙事转变 [51][52][53] 问题: 关于Snowflake平台如何加速客户AI之旅，以及市场是否会围绕少数平台整合数据需求 [54] - 回答：数据空间存在很多复杂性，公司自身也曾使用多种工具来制定有效的数据策略，但通过Snowflake Intelligence和Streamlit等，公司能够用Snowflake做更多事情，像OpenFlow甚至Postgres这样的投资将扩大其作为数据平台所能处理的范围 [56] 问题: 关于预订势头、扩张率趋势以及大额交易的时间性影响 [58] - 回答：Snowflake客户的良性循环是：签署协议，协议内置了一定的闲置容量，团队利用这些容量扩展到能为客户创造价值的用例，公司通过使AI易于使用来推动其广泛采用，这不是一个全新的系统，无需解决治理和访问控制等现有问题，并且使构建聊天机器人和更复杂的智能系统变得超级简单，这就是为什么已有1200名客户使用Snowflake Intelligence，随着公司扩展并交付价值，客户对从Snowflake获得价值的信心和信念自然增强，这种由消费模式驱动的零风险方法使AI对客户极具吸引力 [59]；签署的大额交易通常不会对当季收入产生直接影响，甚至可能因为更好的折扣而对收入略有负面影响，但这是长期周期，客户平均每两年半左右与公司签署一次协议，与季度消费没有直接联系，不应过度解读时间限制 [60]；产品收入仍然是业务的主要指标，看到了迁移和用例获胜方面的积极发展，对AI和数据工程工作负载的进展感到满意，根据截至今天的消费模式来展望第四季度，季度超出在消费模式下指示性较差，财年指引是长期业务趋势的最佳指示，过去90天对业务的看法有所改善，这体现在年度指引的上调、78.9亿美元的RPO、37%的同比增长以及新增客户上 [61][62] 问题: 关于AI收入运行率的下一个里程碑以及100万美元包含的产品范围 [64] - 回答：这1亿美元主要包括整个产品套件，即Cortex AI和AI SQL，以及构建在这些基础之上的产品如Cortex Search、Cortex Analyst和Snowflake Intelligence，下一个里程碑无疑是推动Snowflake Intelligence的更广泛采用，目标是让Snowflake中的每个数据集都具备AI就绪性，这将产生更深远的影响，例如迁移旧系统、使用OpenFlow引入数据、使用编码代理编写数据工程工作负载等都将加速 [65][66] 问题: 关于如何平衡巨大市场机会与利润率扩张的能力 [68] - 回答：公司处于幸运时期，这并非二选一，公司在第一季度和第二季度对销售和营销团队进行了大量投资，因为看到了巨大机遇，现在这些员工正在成熟，预计他们将提供巨大帮助，同时公司也大力投资于提升内部劳动力技能，例如为工程师和解决方案工程师推出编码代理，使每个销售代表和解决方案工程师都能为客户进行定制演示和概念验证，展望明年，公司将继续投资业务，但在提升公司效率方面也有巨大收益空间，这不视为非此即彼的选择，公司在营业利润率等方面已经实现了健康的扩张，并将继续努力 [69][70]；公司可以在增长和负责任的投资之间取得平衡，这是一个巨大的市场，公司已经实现了令人印象深刻的增长，并将继续通过产品创新来推动收入增长，同时会负责任地进行 [70] 问题: 关于第三季度产品收入超出幅度相对上一季度较小，以及指引理念是否有变化 [72] - 回答：公司一贯认为3%的超出是非常好的超出，任何大幅超出该水平的情况，机器学习模型都会重新校准，使公司回到3%的超出水平，消费业务存在自然波动性，因为这是12000多家企业对其数据未来决策的汇总，因此认为第三季度2.5%的超出仍然是非常稳健的，第二季度的超出包含了一些大型迁移和一次性活动，但大型迁移是波动的且不易预测，第四季度采用完全相同的方法，尽最大努力预测结果，并使用与之前基本相同的指引理念 [74]；季度波动性不是评估消费模式的正确方式，进行迁移的公司不会因为公司的季度财报电话而行动，因此更应关注全年指引，基于财报电话前的行为，公司有信心上调全年指引5100万美元至28%的年度增长，从指引理念的角度，加入公司后花了很多时间与负责收入预测的AI模型团队在一起，该团队令人印象深刻且非常细致，可以保证指引理念不会有任何变化 [75][76] 问题: 关于AI收入运行率的增长速度以及客户对OLTP和OLAP长期平衡的看法 [78] - 回答：AI收入主要由Cortex产品套件（包括Snowflake Intelligence）驱动，这是客户采用最快的产品之一，因为其价值在使用后非常清晰，预计将继续良好增长，但目前不想对此进行指导或暗示 [79]；关于Crunchy Data，还需要几个月才能将产品推向GA，但所有早期对话表明客户非常欢迎Snowflake内的Postgres支持，他们将Snowflake视为极其强大可靠的数据平台，对于许多类型的应用程序，将其作为整体Snowflake部署的一部分托管是有意义的，公司的HTAP产品Unistore也表现良好，它针对事务性数据空间的不同领域，公司将同时拥有这两种产品，但将Postgres推向市场将是重要一步，特别是对于需要OLTP存储才能有效运行的智能解决方案 [80] 问题: 关于本季度四笔九位数交易的结构、预期增长以及2027财年的潜在影响因素 [82] - 回答：本季度有四笔九位数的交易，这些客户都在Snowflake上投入巨大，并且对能带来的额外价值非常乐观，但预订量是客户认为未来几年将花费多少的指标，产品收入是集体客户下一季度将在Snowflake上花费多少的最佳指标，因此更应关注产品收入 [82]；关于2027财年，将在下一次电话会议中提供指引，但最重要的是假期后的消费行为是下一年财年指引的最重要输入，需要观察1月、2月的消费行为展开情况，以便在下一次财报电话会议中提供更好的能见度 [83]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度产品收入为11.6亿美元，同比增长29% [4] - 剩余履约义务总额达78.8亿美元，同比增长加速至37% [5] - 净收入留存率稳定在125%的健康水平 [5] - 本季度新增615家新客户，创下纪录 [5] - 非GAAP产品毛利率为75.9% [18] - 非GAAP运营利润率同比增长超过450个基点，达到11% [18] - 非GAAP调整后自由现金流利润率为11% [18] - 公司使用2.33亿美元回购100万股股票，加权平均股价为223.35美元 [18] - 季度末持有现金、现金等价物、短期和长期投资总计44亿美元 [18] - 第四季度产品收入预期在11.95亿至12亿美元之间，同比增长27% [19] - 提高2026财年产品收入指引至约44.46亿美元，同比增长28% [19] - 重申2026财年利润率目标：非GAAP产品毛利率75%，非GAAP运营利润率9%，非GAAP调整后自由现金流利润率25% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超过7,300个账户在第三季度每周使用其AI能力 [6] - Snowflake Intelligence产品采用速度为公司历史上最快，已有1,200家客户使用其下一代智能AI能力 [6] - AI相关收入达成率已达到1亿美元，比预期提前一个季度实现 [8] - 本季度签署的订单中有50%受到AI影响 [8] - 本季度部署的所有用例中有28%融入了AI [9] - 迄今为止已推出370项GA产品能力，较去年增加35% [11] - AI产品套件（包括Cortex AI和Snowflake Intelligence）是客户采用最快的产品之一 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务和科技行业在第三季度引领增长 [17] - 全球2000强客户总数达到776家，每个账户在过去12个月平均支出230万美元 [17] - 通过AWS市场平台的销售额在单个日历年内已超过20亿美元 [15] - 全球系统集成商合作加速，例如埃森哲承诺培训超过5,000名专业人士 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造真正为企业就绪的AI数据云，核心是客户至上 [5] - 通过战略收购（如Telemetry Software Migration Solution和Select Star）增强产品能力，简化客户迁移并丰富数据上下文 [13] - 扩大生态系统合作，包括与Workday、Splunk、Palantir、UiPath、SAP以及Anthropic的新合作伙伴关系 [9][14] - 推出针对特定行业的解决方案，如面向金融服务的Cortex AI [12] - 与谷歌云合作，使最新的Gemini模型可供其12,600多家客户使用 [12] - 强调客户选择性和灵活性，允许企业在自己的企业数据上安全利用领先模型 [11] - 通过Snowflake OpenFlow等关键能力，简化将各种数据引入平台的过程 [12] - 公司认为其处于巨大市场机遇的交汇点，专注于通过AI为整个数据生命周期赋能 [20][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为每家企业都在转型以拥抱AI时代，Snowflake处于当今AI革命的核心 [4] - AI是核心业务展现强劲势头的关键驱动力 [8] - 尽管超级云服务提供商在本季度出现中断，但公司的灾难恢复能力无缝转移了超过300个关键工作负载，确保了客户业务连续性 [9] - 公司对运营严谨性和紧密的产品与市场执行力的持续关注，帮助其保持了核心业务的实力并快速创新 [4] - 管理层看到在其现有客户群中仍有巨大的扩张机会 [17] - 公司专注于通过战略性投资实现长期增长，为持续扩张和高韧性增长奠定基础 [16] - 新任CFO指出，客户对Snowflake平台及其带来的变革性影响非常热衷，并将AI数据云置于其战略计划的绝对中心 [20] - 展望未来，重点将继续是提供高效增长，平衡增长与严谨执行 [21] 其他重要信息 - 本季度签署了四笔九位数的交易，创下单季度大额交易数量纪录 [17][45] - 在Snowflake的年度世界巡演中，超过40,000名客户、合作伙伴和潜在客户参加了23场活动，参与度同比增长超过40% [10] - 年度Build开发者峰会的出席人数同比增长43% [10] - 公司被摩根士丹利评为年度战略合作伙伴 [6] - 公司被公认为官方数据云提供商，支持美国雪车雪橇队备战奥运会 [11] - 公司获得了14项AWS合作伙伴奖项，超过任何其他ISV提供商 [15] - 新任CFO Brian Robbins加入，其在高增长软件公司担任CFO方面拥有丰富经验 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第三季度产品收入增长和第四季度指引的差异，以及AI产品采用情况 [22] - 回答指出第三季度表现符合预期，29%的同比增长是稳健的，并将全年指引提高了5100万美元，认为全年指引是业务基本面的更有意义信号 [23] - 关于AI产品，Snowflake Intelligence放大了客户在Snowflake上投入高质量数据的价值，它使所有相关数据触手可及，面向公司内的每个业务用户，而不仅仅是分析师，这是巨大的突破 [24][25][26][27] 问题: 关于AI如何影响获客策略和产品落地方式 [28] - 回答指出Snowflake Intelligence等产品在向新客户展示时，通过高度定制化的演示或概念验证，使数据的价值更加生动和清晰，AI在近50%的新客户获取中起到了辅助作用，拓宽了市场范围，产品栈的广度（从OpenFlow到AI）也发挥着越来越大的作用 [29][30] 问题: 关于AI订单转化为实际使用的轨迹及其对未来的影响 [31] - 回答指出第四季度的指引是基于对消费趋势的机器学习预测，加速实际使用是优先事项，AI本身也有助于加速这些用例的落地，这些因素都反映在预测和指引中 [31] - 关于与Anthropic的2亿美元合作伙伴关系，回答澄清这是一项购买承诺，反映了对AI驱动收入的信心，该合作包括购买和更广泛的市场推广，旨在加速整体业务 [32] 问题: 关于迁移活动对产品收入的影响以及第四季度运营利润率指引 [34] - 回答认为迁移仍处于早期阶段（约15%-20%），AI产品既对迁移产生拉力（使Snowflake中的数据更有价值），也通过技术（如收购的迁移解决方案）推动迁移加速 [35] - 关于第四季度运营利润率，回答指出同时给出第四季度和全年指引时，无需过度解读，并无特别含义 [35] 问题: 关于"零拷贝"数据共享对公司的潜在影响 [36] - 回答认为"零拷贝"协议是双赢的，它们使SaaS供应商与Snowflake之间的数据协作更加顺畅，巩固了Snowflake作为客户获取统一数据视图的中心地位，特别是在智能AI时代，数据的价值巨大 [37][38] 问题: 关于客户是否明确将Snowflake预算与AI预算挂钩及其对购买行为的影响 [39] - 回答指出公司通过提供真正有效的AI产品（如Snowflake Intelligence）赢得了作为企业AI关键参与者的地位，客户意识到拼凑式解决方案的局限性，而Snowflake提供了包括数据构建、模型调整、性能评估在内的专业知识和完整解决方案，这导致了客户认知的转变 [40][41][42] 问题: 关于Snowflake平台如何加速客户AI进程，以及市场是否会围绕少数平台整合 [43] - 回答认为数据空间存在复杂性，但Snowflake通过其产品（如Intelligence, Streamlit, OpenFlow, Postgres支持）正在扩大其作为数据平台所能处理的范围，使客户能够用Snowflake做更多事情 [44] 问题: 关于预订势头、扩张率趋势以及大额交易的时间点影响 [45] - 回答描述了Snowflake的良性循环：客户签署协议后，团队利用内置的冗余容量扩展能带来价值的用例，AI易于使用且无需预先承诺，这种由消费模式驱动的无风险方法极具吸引力 [46][47][48] - 关于大额交易，回答指出签署大额交易通常不会对当季收入产生立竿见影的影响，甚至可能因折扣而对收入略有负面影响，这些是长周期，与季度消费没有直接联系，不应过度解读时间点差异 [48][49] - 补充回答强调产品收入仍是业务的领先指标，看好迁移和AI及数据工程工作负载的发展，季度波动性不是评估消费模式的正确方式，全年指引更能反映长期趋势，对业务的看法在过去90天内有所改善，这体现在年度指引的上调、RPO增长和新客户增加上 [49][50] 问题: 关于AI收入达成率1亿美元的构成和下一个里程碑 [50] - 回答澄清1亿美元主要包括Cortex AI套件（AI SQL, Cortex Search, Cortex Analyst）和构建于其上的Snowflake Intelligence，下一个里程碑是推动Snowflake Intelligence的更广泛采用，目标是使Snowflake中的所有数据都具备AI可消费性，并加速迁移和数据工程等工作 [51][52] 问题: 关于如何平衡巨大市场机会与利润率扩张 [52] - 回答认为这不是非此即彼的选择，公司在销售和营销方面进行了大量投资以抓住机遇，同时也在通过AI提升内部团队（如工程师、销售工程师）的效率，明年将继续投资业务，但也将通过提升效率来实现健康扩张 [53][54][55] 问题: 关于第三季度产品收入增长幅度相对上一季度的看法，以及指引理念是否有变 [56] - 回答指出公司一贯将3%的超越视为良好表现，第三季度约2.5%的超越仍是稳健的，第二季度的超越包含了一些一次性的大型迁移活动，但迁移本身具有波动性且难以预测，第四季度的预测方法相同，指引理念没有变化 [56][57][58] 问题: 关于AI收入增长速率以及客户对OLTP/OLAP平衡的看法（涉及Crunchy Data/Postgres） [59] - 回答指出AI收入增长非常快，因为其价值显而易见，但暂不提供具体指引；关于Postgres支持，客户反响积极，认为将应用托管在Snowflake部署中有其意义，Unistore（HTAP产品）也表现良好，Postgres的引入对于需要OLTP存储的智能解决方案用例将是一个重要进展 [59][60][61] 问题: 关于本季度四笔九位数交易的结构（期限、是否为大额扩张）以及对2027财年的初步看法 [62] - 回答指出这四笔交易均来自对Snowflake投入巨大且看好能带来更多价值的大客户，预订量是客户未来几年支出意愿的指标，而产品收入是下一季度集体客户支出的更好指标 [62] - 关于2027财年，回答指出将在下次财报会议提供指引，假期后的消费行为（1月、2月）是制定下一年指引最重要的参考依据 [63]

财报预期与历史表现 - 公司将于12月3日发布2026财年第三季度财报，每股收益的普遍预期为0.31美元，同比增长55%，营收预期为11.8亿美元，同比增长25.39% [1] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场普遍预期，平均超出幅度达38.38% [1] - 公司预计第三财季产品营收在11.25亿至11.3亿美元之间，同比增长25%至26% [5][9] 客户增长与业务表现 - 公司在2026财年第二季度末的净收入留存率为125%，客户总数达到12,062家，同比增长19% [3] - 财年第二季度末，拥有654家过去12个月产品收入超100万美元的客户（同比增长27%），以及751家福布斯全球2000强客户 [4] - 公司在第二财季净新增533家客户，同比增长21%，市场预计第三财季将净新增421家客户，使总客户数达到12,483家 [4][6] 股价表现与估值 - 公司股价在年内上涨了62.7%，表现优于计算机与技术板块27.2%的涨幅和互联网软件行业6.9%的涨幅 [7] - 公司股票估值较高，基于未来12个月的市销率为15.6倍，高于互联网软件行业4.87倍的平均水平 [11] 产品组合与AI能力 - 公司在2026财年上半年推出了约250项新功能，包括Snowflake Intelligence、Cortex AI SQL等，以简化数据管理并支持AI驱动洞察 [14] - 公司的AI和机器学习技术获得强劲采用，在第二财季有超过6,100家客户每周使用其AI和ML工具，近50%的新客户受到AI影响 [15][16] - 在第二财季部署的用例中有25%涉及AI，AI能力预计也推动了待报告季度的增长 [16] 合作伙伴生态 - 公司拥有强大的合作伙伴网络，包括SAP、微软、亚马逊AWS、英伟达等主要厂商 [18] - 2025年11月，公司宣布与英伟达进行原生集成，将GPU加速的CUDA-X DS库引入其ML平台，显著提升数据科学工作流速度 [19] - 公司与微软Azure的合作增长迅速，在第二财季Azure上的业务同比增长40% [20] - 2025年11月，公司宣布与SAP合作，将其AI数据云与SAP业务数据云集成，实现企业数据的无缝访问 [21]

公司股价表现与市场定位 - 公司股价在2025年迄今上涨近60%，但仍较2021年11月的高点低约39% [1] - 公司当前股价为257.76美元，市值约为870亿美元 [6][7] - 公司股票目前市销率为20.4倍，显著低于其五年平均市销率34.1倍 [17][19] 业务转型与财务表现 - 公司已从数据仓库公司演变为由人工智能驱动的数据平台 [2] - 2026财年第二季度（截至2025年7月31日）收入同比增长32%至11亿美元，剩余履约义务增长33%至69亿美元 [7] - 管理层预计2026财年收入为43.9亿美元，同比增长27%，调整后自由现金流利润率为25% [8] - 公司非GAAP调整后运营利润率同比提升6个百分点至11%，GAAP基础下仍未盈利但亏损在逐步收窄 [8] AI数据云平台发展势头 - AI数据云是一个统一平台，允许企业在不转移数据的情况下存储、分析并使用AI能力，已拥有超过12,000名客户 [9] - 第二季度新增533名客户，包括15家全球2000强企业，新增50名过去一年贡献超过100万美元的客户，此类高价值客户总数达654名 [10] - 近50%的新客户签约由AI用例驱动，25%的已部署用例涉及AI，约6,100个账户每周使用公司的AI功能 [16] - 平台上有40%的客户共享数据，这推动了强大的网络效应 [16] 产品创新与技术整合 - 公司推出代理AI平台Snowflake Intelligence，允许客户通过自然语言查询直接与企业数据交互 [11] - 新推出的Cortex AI SQL使客户能在SQL数据库内利用大语言模型能力，Gen2数据仓库性能提升2倍且效率更高 [12] - 通过收购Crunchy Data开发的Snowflake Postgres，支持在AI数据云内的Postgres关系数据库上创建AI应用程序 [13] - 基于收购Datavolo技术构建的Snowflake OpenFlow，瞄准170亿美元的数据集成市场，支持批处理和流式模式的数据接入 [14] 战略合作与增长前景 - 公司与Palantir Technologies合作，将其AI数据云与Palantir的Foundry和AIP平台集成，可能使公司接触到Palantir广泛的商业和政府客户群 [18] - 分析师预计公司2026财年（截至2026年1月31日）收入将同比增长27.1%至46亿美元，2027财年增长23.8%至57亿美元 [19] - 有分析认为公司处于“AI需求的早期阶段”，若持续强劲执行，市值在2027财年末可能达到约1162.8亿美元，意味着有近38%的上涨空间 [20]

行业市场前景 - 全球云分析市场规模在2024年达到353.9亿美元，预计到2030年将增长至1306.3亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为25.5% [2] Snowflake (SNOW) 业务表现 - 公司在2026财年第二季度实现了125%的净收入留存率，并实现了19%的客户数量同比增长，客户总数达到12,062个 [3] - 公司拥有654个过去12个月产品收入超过100万美元的客户，以及751个福布斯全球2000强客户 [3] - 在2026财年上半年推出了约250项新功能，包括Snowflake Intelligence、Cortex AI SQL等，以简化数据管理并增强AI驱动洞察能力 [4] - 近期推出了面向金融服务的Cortex AI和托管模型上下文协议服务器，帮助金融机构安全地部署AI模型和应用 [5] - 与OpenAI、Anthropic和Microsoft Azure的合作增强了其AI能力，其中Azure是增长最快的云平台，在2026财年第二季度同比增长40% [6] Amazon (AMZN) 业务表现 - 公司通过AWS提供完全托管的Redshift数据仓库服务，为企业客户提供更快的分析和无缝的SQL集成 [7] - AWS在2025年第二季度收入达到309亿美元，同比增长17.5%，年化收入运行率已超过1230亿美元 [8] - 云服务需求强劲，受到企业加速从本地部署迁移到云端以及利用生成式AI能力的推动 [8] - 在2025年第二季度与百事公司、爱彼迎、Peloton、纳斯达克和日产汽车等主要公司达成了协议 [9] 财务与估值指标 - Snowflake股票在年内迄今上涨了52.3%，而Amazon股票同期上涨了0.1% [12] - Snowflake的远期12个月市销率为15.04倍，高于Amazon的3.07倍 [14] - Snowflake的2026财年每股收益共识预期为1.17美元，过去30天内略有上调，预计同比增长40.96% [17] - Amazon的2025年每股收益共识预期为6.76美元，过去30天内上调0.44%，预计同比增长22.24% [17] 公司比较与结论 - Amazon多元化的AWS生态系统和强劲的收入增长使其相比Snowflake具有更可持续的增长优势 [18] - Snowflake面临来自超大规模云提供商的激烈竞争，以及为支持AI计划而增加的GPU基础设施支出带来的成本压力 [18]

核心观点 - 公司受益于AI数据云战略 推动客户采用和收入增长[1] - 公司面临来自亚马逊和Alphabet的激烈竞争[6][7] - 公司股价年内表现优异但估值处于行业溢价水平[8][11] 财务表现 - 2026财年第二季度产品收入达10.9亿美元 同比增长32%[2][10] - 2026财年每股收益共识预期为1.08美元 同比增长30.12%[13] - 过去30天内每股收益预期上调1.8%[13] 客户采用与AI影响 - 约50%新客户因AI选择公司平台[2][10] - 25%已部署用例涉及AI技术[2] - 超过6100个账户每周使用公司AI功能[2] 产品与创新 - 2026财年上半年推出约250项新功能[5][10] - 新产品包括Snowflake Intelligence、Cortex AI SQL、Gen2数据仓库等[5] - 创新简化数据管理并增强AI驱动洞察能力[5] 战略合作 - 与西门子合作整合工业边缘计算系统[3] - 与OpenAI、Anthropic和微软Azure扩大合作范围[4] - Azure成为增长最快云平台 同比增长40%[4] 市场竞争 - 亚马逊AWS通过Redshift和SageMaker提供竞争方案[6] - Google Cloud通过BigQuery和Vertex AI争夺核心市场[7] - 竞争对手利用庞大云生态系统吸引企业客户[7] 股价表现 - 年内股价上涨51.3%[8] - 表现优于计算机与科技板块的12.9%涨幅[8] - 超越互联网软件行业19.5%的涨幅[8] 估值水平 - 远期市销率达15.02倍 显著高于行业平均的5.68倍[11] - 价值评分获得F级[11] - 当前Zacks评级为3级(持有)[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产品收入为10.9亿美元 同比增长32% 较上季度增长加速 [7] - 剩余履约义务总额为69亿美元 同比增长33% [7] - 净收入留存率为125% 保持非常健康水平 [7] - 非GAAP营业利润率为11% 反映公司对效率和运营增长的关注 [7] - 非GAAP产品毛利率为76.4% [22] - 非GAAP调整后自由现金流利润率为6% [23] - 现金及现金等价物、短期和长期投资总额为46亿美元 [24] - 第三季度产品收入指引为11.25-11.3亿美元 同比增长25-26% [25] - 提高2026财年产品收入指引至43.95亿美元 同比增长27% [26] - 预计2026财年非GAAP产品毛利率为75% 营业利润率9% 调整后自由现金流利润率25% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 四大关键产品类别(分析、数据工程、AI和应用程序、协作)的新功能均超出预期 [21] - 本季度新增533家客户 包括15家全球2000强企业 [18] - 50家客户在过去12个月收入超过100万美元 创公司记录 [22] - 100万美元以上客户总数达654家 [22] - 专业服务收入季度环比增长20% [78] - 超过6,100个账户每周使用Snowflake的AI功能 [15] - 1,200多个账户使用Apache Iceberg格式 [15] - 40%的客户在Snowflake上进行数据共享 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - Azure是增长最快的云平台 同比增长40% [36] - AWS仍然是最大的云平台 但微软正在迎头赶上 [37] - EMEA市场正在发展并做出贡献 公司正在该地区奠定基础 [33] - 欧洲业务出现良好增长 一些大账户推动了这一增长 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过数据和AI赋能每个企业实现其全部潜力的使命 [6] - 产品创新步伐加快 上半年推出了约250项功能 [13] - 推出Snowflake Intelligence平台 现处于公开预览阶段 [10] - 引入Cortex AI SQL 将AI原生融入SQL [11] - 推出Gen2 Warehouse 帮助客户提供高达2倍的性能提升 [11] - 推出Snowflake Postgres 增强对开发者的承诺 [12] - 扩展连接平台Snowflake OpenFlow 进入170亿美元的数据集成市场 [12] - 推出Snowpark Connect for Apache Spark 现处于公开预览阶段 [13] - AI成为客户选择Snowflake的核心原因 影响了近50%的新客户获取 [15] - 超过12,000家全球合作伙伴成为生态系统的一部分 [19] - 公司定位为最佳AI数据平台 在产品易用性、连接性和可信度方面具有优势 [75] - 专注于产品创新 投资于工程和产品开发 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心业务仍然非常强劲 [5] - 数据现代化只是旅程的开始 AI工作流的转型严重依赖于将数据置于AI就绪的位置 [29] - AI正在成为企业战略的基石 25%的已部署用例涉及AI [50] - 公司看到AI预算分配增加 大型客户为AI项目分配预算 [50] - 企业AI仍处于早期阶段 未来几年有巨大的价值创造潜力 [106] - 公司看到长期可持续的高增长和持续的利润率扩张前景 [129] - 上云迁移仍在继续 公司正在从第一代云基础设施和本地系统迁移工作负载 [89] 其他重要信息 - 本季度新增529名员工 其中364名为销售和营销人员 [23] - 今年前六个月净增加的销售和营销人员超过前两年总和 [67] - 公司有15亿美元的回购授权 有效期至2027年3月 第二季度未使用回购计划 [24] - CFO过渡正在取得进展 [26] - Snowflake Summit吸引了创纪录的22,000多名客户、合作伙伴和开发者 [18] - 公司与OpenAI合作 在Snowflake上提供GPT-5模型 [57] 问答环节所有提问和回答 问题: 数据现代化努力后的增长持久性 [28] - 数据现代化只是旅程的开始 主要驱动力是遗留系统难以扩展 [29] - AI工作流的转型严重依赖于将数据置于AI就绪的位置 Snowflake在这方面发挥作用 [29] - 数据在Snowflake上越来越AI就绪 可用于分析层和代理层 [30] 问题: 欧洲新客户增加的贡献 [32] - 欧洲仍在发展但正在做出贡献 公司正在那里奠定基础 [33] - 大部分新客户来自美国 公司正在EMEA和APJ复制这种设置 [33] 问题: 微软Azure对业绩的贡献 [35] - Azure是增长最快的云平台 同比增长40% [36] - 增长归因于公司与微软领域之间更好的协调 [36] - 微软在EMEA非常强大 公司在那里看到一些良好的增长 [36] - 与Azure团队在基础设施层面、OneLake以及最终用户产品(如Office Copilot和Power BI)上有深度和广度的合作 [38] 问题: 新产品在第三季度指引中的考虑 [40] - 新产品超出了预期 预测中包含了适度金额 [42] - 预测基于当前看到的消费模式 第二季度超出预期 [42] 问题: 消费加速的驱动因素 [45][48] - 核心业务在分析方面继续强劲 净收入留存率为125% [49] - AI组件可以带来巨大价值 公司看到大型客户为AI项目分配预算 [50] - 部署的用例中近四分之一涉及AI 预计这一趋势将继续并加速 [50] 问题: AI在企业中的进展和Spark支持 [54] - AI是一股新兴且日益强大的力量 模型在代码质量等方面取得了显著进步 [56] - 与世界最佳模型和业务数据结合 正在实现巨大价值 [58] - Spark Connect采用Spark API 但处理由Snowpark完成 提供熟悉API和Snowpark性能优势 [60] 问题: 提高全年指引的可见性 [62] - 过去六个季度一直通过超出预期提高指引 基于当前消费趋势 [63] - 新产品获得大量关注 今年推出了250项新功能 所有这些功能都为Snowflake带来新收入 [64] 问题: 销售和营销招聘动态 [66] - 今年前六个月净增加的销售和营销人员超过前两年总和 [67] - 专注于代表的生产力 只要看到生产力收益就会继续增加 [68] - 预计上半年招聘人数远高于下半年 [68] 问题: 第二季度业绩加速的驱动因素 [71] - 一些大型客户迁移新工作负载推动了优异表现 [71] - Crunchy收购(Postgres)贡献了一小部分 [71] - 较新的工作负载也做出了有意义的贡献 但核心业务是推动显著超预期的主要因素 [71] 问题: 竞争环境和大客户对话 [74] - Snowflake是最佳AI数据平台 在产品易用性、连接性和可信度方面具有优势 [75] - 客户可能偏好其他平台 但公司对核心实力和新产品能力充满信心 [76] - 价值主张在所有客户对话中引起共鸣 推动新客户和现有客户消费加速 [76] 问题: 专业服务增长驱动因素 [78] - 专业服务大部分由GSI完成 公司主要提供专家服务 [79] - 本季度的增长是由一个大型客户的里程碑达成推动的 剔除后是正常增长季度 [80] 问题: 净收入留存率的改善和可持续性 [83] - 净收入留存率是收入增长的产品 本季度增长超过了收入增长 [84] - 由大型客户迁移新工作负载推动 迁移通常会导致消费暂时增加然后正常化 [84] - 优化没有异常 客户始终在优化Snowflake使用 [85] 问题: 下半年工作负载迁移的可视性 [88] - 已经确定了许多新工作负载用例投入生产 包括本地迁移和第一代云基础设施迁移 [89] - 在识别用例上线和迁移方面做得更好 [89] 问题: 全球2000强客户机会和销售价值主张 [91] - 全球2000强客户平均每年可在Snowflake上花费1000万美元或更多 [92] - 约50%的100万美元以上客户是全球2000强企业 [92] - 销售团队专注于阐述业务价值而不仅仅是成本 一些团队非常擅长这一点 [95] 问题: Crunchy整合进展和OLTP/OLAP机会 [97] - Crunchy到Snowflake Postgres的整合进展非常顺利 [100] - 不仅是Postgres服务 还具有企业就绪性和能力 客户管理密钥、复制、业务连续性等 [100] - 客户兴趣非常强烈 将在接下来几个月内进入预览阶段 [100] 问题: 前沿模型性能收敛的影响 [103] - 关于各种平台化的预测并未成真 模型在代码质量等方面取得了显著进步 [104] - 企业AI仍处于早期阶段 有效使用模型在所有工作流中将创造巨大价值 [106] 问题: AI产品货币化策略 [108] - 刻意让AI感觉自然 作为数据访问的自然延伸 [109] - 产品易于使用 客户能够快速获得价值 导致广泛采用 [111] - 现在开始看到Snowflake Intelligence等产品广泛部署的情况 这些用例将推动有意义的收入 [112] - 采用消费模式 客户只有在认识到价值时才产生收入 [113] 问题: Cortex AI使用承诺和主要用例 [116] - 主要用例围绕结构化和非结构化信息结合 创建数据代理 [117] - BlackRock创建客户360度视图 Thomson Reuters为内部团队创建产品 [118] - 现在能够使用代理AI采取一系列行动 这是看到效用创造的地方 [119] 问题: 核心数据仓库和分析市场的可持续性 [122] - 核心业务继续非常强劲 净收入留存率等指标支持这一点 [124] - 本地系统仍有很多业务 所有云厂商都受益于上云迁移 [126] - 需要在两个前沿进行创新 包括创建尖端产品和改进迁移技术 [126]