财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司报告收入670万美元，较上年第一季度增长23%，主要得益于VA渠道和TruVega产品销售增长 [7] [23] - 2025年第一季度毛利润率为85%，高于去年的84%，公司预计未来毛利润率将维持在80%多 [7] - 2025年第一季度GA产品处方收入增长22%，达到470万美元，VA渠道3月和4月的月收入加速至170万美元，VA医院系统在经历第四季度放缓后恢复了连续增长 [8] - 2025年第一季度TruVega产品净销售额约110万美元，较2024年第一季度增长187%，广告支出回报率约为2.26，退货率稳定在10% - 11% [10] - 2025年第一季度美国以外渠道收入从44.9万美元增长至51.3万美元，大部分海外收入来自英国NHS资助的GA处方销售 [14] - 2025年第一季度净亏损390万美元，较2024年第一季度的350万美元有所增加，主要是由于线下项目变化，包括利息收入、所得税优惠和交易费用的变化 [26] - 2025年第一季度净亏损每股0.47美元，而2024年第一季度为每股净亏损0.53美元 [27] - 调整后EBITDA净亏损在2025年第一季度为310万美元，与2024年第一季度基本持平 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 VA渠道 - 截至2025年3月31日，1705家VA机构购买了GA处方产品，高于2024年3月31日的151家 [8] - VA医院系统在经历第四季度放缓后恢复了连续增长，公司于2025年第二季度开始增加现场销售员工数量 [8] - VA渠道3月和4月的月收入加速至约170万美元，VA医院管理局头痛卓越中心估计约有60万患者正在接受头痛治疗 [9] TruVega产品 - 2025年第一季度TruVega产品净销售额约110万美元，较2024年第一季度增长187% [10] - 广告支出回报率约为2.26，公司每月将媒体预算增加5%，以推动该渠道的增长 [10] - 自推出TruVega以来，公司已销售超过1.4万部手机，客户通过移动应用程序进行了超过50万次治疗 [11] 美国其他渠道 - 2025年第一季度美国以外渠道收入从44.9万美元增长至51.3万美元，大部分海外收入来自英国NHS资助的GA处方销售 [14] 美国处方渠道 - 2025年第一季度美国处方渠道收入28.9万美元，较2024年第一季度下降33%，公司预计该渠道收入暂时持平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 公司预计美国处方渠道和海外渠道收入暂时持平，VA渠道收入恢复增长，TruVega产品市场潜力大 [30] 国际市场 - 公司计划于2025年晚些时候在英国和加拿大推出TruVega产品 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司收购Neurometrics并与Spark Biomedical达成分销协议，为慢性疼痛和阿片类药物戒断问题提供更多非侵入性生物电子疗法 [34] - 公司将继续为GA处方寻求更多适应症，以治疗创伤后应激障碍和其他临床机会 [34] - 公司认为其受近期关税政策变化的影响较小，直接材料成本中一小部分来自中国和东南亚，即使这些组件成本翻倍，也只会影响公司毛利润率的几个百分点 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心处方渠道恢复连续增长，收购Neurometrics对公司意义重大，公司未来前景光明 [74] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年总收入约3000万美元，未来三个季度净现金使用量在380 - 430万美元之间 [28] 问答环节所有提问和回答 问题：Quell产品在年底的利润率估计 - 公司目前无法给出准确答案，预计重启生产线和供应链后，利润率将远高于60%，90天后的电话会议将提供更准确数据 [40] [41] 问题：Quell产品是否有组件受关税影响 - 公司认为Quell产品关税风险与TruVega和Saphyr产品线相似，机电组件通常来自国内供应商，部分来自东南亚的组件公司也有足够库存 [42] 问题：收购Neurometrics后公司现金情况 - 截至3月31日的现金可能与目前情况接近，交易总成本并非现金支付，Neurometrics股东的补偿来自该公司资产负债表上的现金，公司的外部支出较少 [45] 问题：Kaiser系统的发展情况 - 公司通过Kaiser合作关系的收入仍然较少，公司正在增加西海岸销售员工数量，预计下半年将有机会 [46] 问题：公司收入增长和TaxDim产品的推动因素 - 公司预计TaxDim产品本季度收入与上季度相似，约为10万美元，大部分收入来自GA处方业务，VA医院业务将实现中高个位数连续增长，随着Quell产品和员工数量的增加，增长率将提升至两位数 [50] 问题：VA业务的资源投入和扩张速度 - 公司获得了为期5年的新FSS合同，4月增加了2名员工，预计将增加更多W - 2员工，每个W - 2员工可能带来8 - 10个1099实体 [54] 问题：TruVega业务通过亚马逊等渠道的实际转化情况 - 2月至3月公司通过亚马逊销售了几百台设备，公司需要明确该渠道的总销售成本，但目前情况良好，公司每月媒体支出增加5%，广告支出回报率始终高于2，预计收入将实现相应增长 [58] 问题：Sparrow和Quell产品的收入贡献时间 - Sparrow产品预计2026年实现实质性收入，Quell产品第一季度收入约17万美元，4月收入持平，本季度预计收入15万美元，供应受限，直到Rockaway工厂通过验证 [61] [62] 问题：SG&A费用计划和支出节奏 - 公司表示可变销售和营销费用将保持在30%左右，固定部分保持不变，G&A费用预计与2024年水平持平 [70] [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司报告收入为670万美元，较上一年第一季度增长23% [6] - 2025年第一季度毛利率为85%，去年为84%，预计未来毛利率将维持在80%以上 [6] - 2025年第一季度GAAP净亏损为390万美元，2024年第一季度为350万美元，净亏损增加主要归因于线下项目的变化 [24] - 2025年第一季度每股净亏损为0.47美元，2024年第一季度为0.53美元 [26] - 2025年第一季度调整后EBITDA净亏损为310万美元，与2024年第一季度的320万美元持平 [26] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物、有价证券和受限现金总计约800万美元，而截至2024年12月31日为1220万美元 [26] - 2025年第一季度经营活动使用的净现金为440万美元，2024年第四季度为130万美元 [26] - 预计2025年全年总收入约为3000万美元，未来三个季度使用的净现金在380万 - 430万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 处方gammaCore VA业务 - 2025年第一季度，处方gammaCore VA收入从2024年第一季度的390万美元增长22%至470万美元 [7] - 截至2025年3月31日，有175家VA设施购买了处方gammaCore产品，而截至2024年3月31日为151家 [7] TRUVEGA业务 - 2025年第一季度，TRUVEGA净销售额约为110万美元，较2024年第一季度增长187% [10] - 2025年第一季度，广告支出的收入回报率约为2.26 [10] - 2025年第一季度，TRUVEGA退货率稳定在发货量的10% - 11% [11] 美国处方渠道业务 - 2025年第一季度，美国处方渠道收入为28.9万美元，较2024年第一季度下降33% [13] 美国以外渠道业务 - 2025年第一季度，美国以外渠道收入为51.3万美元，高于去年同期的44.9万美元 [14] Quell业务 - 2024年Quell收入约为70万美元，2025年第一季度根据初步未经审计的数据为17万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - VA医院系统中，约有60万名患者正在接受头痛治疗，其中包括约2.4万名丛集性头痛患者，基于公布的发病率和患病率数据，VA医院系统中约有55万名纤维肌痛患者 [8][9] - 公司自2022年以来，已通过合同机制向约9500名退伍军人分发了gammaCore设备，占VA系统内可寻址头痛市场的约1.6% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在向更广泛的生物电子技术公司转型，收购Neurometrics的Quell产品线是关键一步，这将拓宽可寻址市场并使收入多元化 [4] - 长期来看，公司将评估通过其他第三方支付系统和医院网络为处方产品套件提供市场准入的可能性 [9] - 公司计划将处方Quell Fibromyalgia添加到处方分销渠道，将Quell 2.0用于下肢疼痛添加到直接面向消费者的渠道 [19] - 公司与Spark Biomedical达成分销协议，计划于2025年第二季度在有限数量的VA医院站点提供Sparrow Ascent产品，并希望在成功后于今年晚些时候扩大分销 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心业务线收入持续增长，VA和直接面向消费者渠道均有增长势头，随着收入增长、一次性费用减少以及对运营费用的严格控制，运营指标有望继续改善 [27] - 公司认为业务在2025年底或2026年初实现季度收入约900万美元时可能实现现金中性 [16] - 管理层对Neurometrics的收购感到兴奋，相信能够利用现有分销渠道加速Quell Fibromyalgia解决方案的采用 [20] 其他重要信息 - 公司自成立以来实现了持续增长，五年复合年增长率约为58% [6] - 自推出TRUVEGA以来，已售出超过1.4万部手机，客户使用移动应用程序进行了超过50万次会话 [11] - 公司于2025年第二季度开始增加现场销售员工数量，并于5月完成了现场销售职能的重组，目前有49个活跃的1099实体，代表约80名销售代理，由10名区域业务经理管理 [28][29] - 公司预计2025年下半年团队规模将增长，同时平衡对未来收入增长的投资和实现盈利的路径 [29] - 公司认为自身受近期关税政策变化的影响较小，即使来自中国和东南亚的直接材料成本翻倍，也只会影响几个百分点的毛利率 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题1：Quell在今年年底制造设置完成后的利润率估计是多少？ - 管理层表示目前无法提供精确答案，预计公司的间接费用分摊将比Neurometrics的遗留结构有显著改善，乐观估计利润率将超过60%，90天后的下一次电话会议将提供更准确的数字 [38][39] 问题2：Quell设备的组件是否有更多关税风险？ - 管理层认为Quell的机电组件通常来自国内供应商，一些来自东南亚的组件库存充足，关税风险与Truvega和Saphyr产品线类似 [40] 问题3：收购Neurometrics后，预估现金情况如何？ - 管理层表示3月31日的现金情况可能与目前相近，收购交易的总成本并非全部为现金，Neurometrics股东的补偿来自其资产负债表上的现金，公司的律师和审计师的自付费用相对较小 [43] 问题4：Kaiser系统有何发展消息？ - 管理层称通过与Kaiser的合作仍有少量收入，已增加了开处方的医生数量，并在第二季度增加了专注于Kaiser机会的销售员工，认为这是今年下半年的机会 [44] 问题5：如何看待公司收入增长以及TaxDim业务的推动和阻碍因素？ - 管理层表示TaxDim业务目前每季度收入约10万美元，有几份价值数百万美元的招标书，但目前无法预测更高的收入。公司大部分收入来自处方gammaCore业务，VA医院业务的收入在1月较慢，但在3月和4月加速增长，预计当前季度该渠道将实现中到高个位数的环比增长，随着Quell产品线的加入和现场员工的增加，全年收入增长将加速至15%左右 [47][48] 问题6：在VA业务中，如何增加销售支持以及如何分配资源来扩展业务？ - 管理层称新的FSS合同为期五年，公司在4月增加了两名员工，并将在本季度继续增加W - 2员工，每个W - 2员工有机会引入8 - 10个额外的1099实体，预计在完成销售调整的痛苦阶段后将积极增加员工数量 [52][53] 问题7：Truvega业务通过亚马逊等渠道的努力转化为有意义收入的情况如何，关注哪些关键绩效指标？ - 管理层表示自2月至3月通过亚马逊销售了几百台产品，这是一个不错的开端。亚马逊渠道的经济模式不同，需要了解该渠道的总销售成本。公司每月将媒体支出增加5%，广告支出的回报率一直高于2，预计收入也将以类似速度增长。此外，Truvega与Apple Health的合作将提高品牌知名度，有望带来收入增长 [55][56][57] 问题8：Sparrow和Neurometrics的贡献何时能变得有意义？ - 管理层认为Sparrow业务在2026年才可能产生重大收入，前提是试点地点取得成功。Quell业务目前第一季度收入约为17万美元，4月收入与第一季度持平，在Rockaway制造设施验证并恢复供应后，有望带来意外的收入增长 [59][60][61] 问题9：研发费用预计全年增加，研发方面有哪些值得关注的额外适应症或有助于维持增长的事项？ - 管理层表示研发费用将稳定在64.2万美元左右，大部分研发工作由医疗事务人员负责，主要为销售团队提供支持，包括讨论创伤后应激障碍和创伤性脑损伤的数据。公司仍在等待FDA对3月会议的回应，在得到回应之前，PTSD项目处于搁置状态 [63][64] 问题10：2025年SG&A支出情况以及计划的支出节奏如何？ - 管理层表示可变销售和营销费用将继续保持在约30%的范围内，固定部分将保持相对稳定。G&A费用预计将维持在2024年的水平，通常第一季度会有与全年财务报告和重组相关的季节性费用，预计G&A费用不会有太大变化 [68][69]

公司融资与市场定位 - 公司完成1500万美元（约1.09亿人民币）A轮融资，由Wave Ventures领投，Pathway to Cures参投，资金将用于经皮耳神经刺激技术（tAN®）的产品开发与临床拓展 [1] - 融资反映出市场对"无药物、非侵入式"神经调控疗法的持续关注，尤其在药物滥用危机和慢性疾病管理需求增长的背景下 [1] - 公司定位为生物电子医学领域的创新者，致力于通过非侵入性技术解决神经系统健康、止血和女性健康等领域的未满足需求 [1][8] 核心技术及产品 - 核心技术为经皮耳神经刺激（tAN®），通过耳部电脉冲刺激迷走神经和三叉神经，调节中枢神经系统，不依赖药物或手术 [3][4] - 代表性产品Sparrow Ascent已获FDA批准，用于缓解阿片类药物戒断症状，适用于成人和新生儿阿片戒断综合征 [5] - 正在研发AI驱动的闭环神经刺激系统，动态监测患者神经反应并自动调整参数，获NIH和NIDA资助 [10] 临床适应症拓展 - 从单一适应症（阿片戒断）向平台型技术转型，覆盖止血、女性健康、儿科护理和慢性疼痛管理 [9][11] - 止血领域研究聚焦减少失血和血液疾病管理，女性健康领域针对月经管理和慢性盆腔疼痛 [11] - 儿科领域包括新生儿阿片戒断综合征和儿童慢性疼痛管理，提供低风险治疗方案 [11] 研究合作与生态构建 - 研究平台Sparrow Link支持与Battelle Memorial Institute、Hazelden Betty Ford Foundation等机构合作，推进神经刺激机制研究 [6] - 与美国国防部合作探索战场医疗应用，与electroCore等公司共建生物电子治疗生态 [16] - 合作网络涵盖临床研究、技术开发和市场落地，增强长期竞争力 [12][16] 公司概况 - 成立于2018年，总部位于美国德克萨斯州达拉斯，使命为提供无药物、非侵入性神经刺激治疗 [13] - 代表产品Sparrow Ascent已获FDA批准，适应症拓展包括阿片戒断、止血、女性健康等 [13] - 战略合作机构包括Hazelden Betty Ford Foundation、Battelle、NIH和美国国防部 [13][16]