报告投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][2][6] 报告核心观点 - 公司主业短期受益于下游医疗招标回暖及锂电资本开支恢复，业绩延续两位数增长，长期致力于成为“X线核心部件及解决方案”供应商，远期成长空间广阔 [1] - 公司通过新增硅基微显示背板业务，深度绑定视涯科技，切入高成长的AI眼镜赛道，有望构筑新的增长极 [1] 业务表现与展望 - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入6.86亿元，同比增长42.50%；归母净利润1.79亿元，同比增长24.91%；扣非归母净利润1.71亿元，同比增长21.08% [6] - **探测器业务**：2025年实现收入17.15亿元，同比增长15.03%，毛利率为59.38%，同比提升2.73个百分点 [6] - **综合解决方案/技术服务**：2025年实现收入1.91亿元，同比增长97.61%，毛利率为43.62%，同比提升5.35个百分点 [6] - **核心部件业务**：2025年实现收入1.70亿元，同比增长34.75%，毛利率为12.51%，同比微降0.81个百分点 [6] - **硅基微显示背板新业务**：2025年实现收入5562.27万元，毛利率为37.21% [6] 新业务与成长驱动 - **硅基OLED背板业务**：凭借高分辨率、高对比度、低能耗等优势，成为AI眼镜、VR头显等设备的主要显示方案，该业务价值量约占硅基OLED微显示屏的30%，预计2025-2030年市场规模年复合增速达107.88% [6] - **主业成长驱动**：工业领域（锂电、半导体、PCB）保持高景气，下游资本开支持续上修，有望带动X线探测器需求持续向上，公司凭借供应链整合、产品质量等优势有望提升市占率 [6] - **解决方案业务拓展**：在医用X光影像设备及工业锂电检测设备市场拓展显著，并已拓展至光伏、新能源、消费电子、半导体封测、航空航天等多个工业领域，其中半导体先进封装和电子制造领域的平面CT已实现客户销售 [6] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为35.74亿元、49.70亿元、58.13亿元，同比增长分别为59%、39%、17% [6][8] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为8.21亿元、10.39亿元、12.94亿元，同比增长分别为26%、27%、24% [6][8] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益分别为3.88元、4.92元、6.12元 [8] - **估值水平**：对应2026-2028年预测市盈率分别为29.0倍、22.9倍、18.4倍 [6][8] 公司基础数据与市场表现 - **股价与市值**：当前股价112.5元，总市值23.8十亿元，流通市值23.8十亿元 [2] - **财务指标**：每股净资产30.6元，净资产收益率10.6%，资产负债率47.8% [2] - **股价表现**：过去12个月绝对涨幅为29%，相对表现优于基准2个百分点 [4]

今日早参 2026 年 4 月 30 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 宏观：4 月 FOMC：如期按兵不动，鲍威尔宣布留任理事 概览：北京时间 4 月 30 日（周四）凌晨美联储公布 4 月议息会议决定，政策 利率维持在 3.5-3.75%。本次决议共有 4 位票委投出反对票，为 1992 年 10 月以来首次，其中米兰主张降息 25bp，另有 3 位地方联储主席要求在声明中 删除可能降息的"宽松倾向"表述。鲍威尔宣布将留任理事（任期到 2028 年），留任时长尚不确定。 风险提示：就业市场超预期走弱，中东冲突推升通胀。 研报发布日期：2026-04-30 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 赵文瑄 SAC:S0570526040002 宏观：中东冲突下 4 月美经济展现较强韧性 4 月中东冲突烈度有所回落，但霍尔木兹海峡仍延续封锁，美国经济表现出 较强韧性。4 月美国经济增长动能较 3 月边际改善，居民 ...

**公司及行业** * 联影医疗，医学影像设备制造商，产品线覆盖CT、MR、MI、XR、RT及超声[2][3][5] * 行业为医疗设备行业，具体为影像设备行业[17][20] **核心财务表现** * **2025年全年**：营业收入138亿元，同比增长33.98%；归母净利润18.69亿元，同比增长48.14%；整体毛利率47.01%[3] * **2026年第一季度**：营业收入29.08亿元，同比增长17.34%；归母净利润3.99亿元，同比增长7.78%[3] * **收入结构**：国内收入103.69亿元，同比增长29.07%；海外收入34.31亿元，同比增长51.39%，占总收入比重24.86%[4] * **产品收入**：MR收入45.48亿元，CT收入35.45亿元，MI收入19.08亿元，XR收入7.98亿元，RT收入5.91亿元[5] * **业务构成**：设备销售收入113.9亿元，同比增长34.87%，占总营收82.53%；服务收入17.08亿元，同比增长25.96%，占总营收12.38%[6] * **2026年指引**：预计全年整体营收增速不低于20%，且有望超2025年；海外业务增速预计不低于50%[2][27] **市场地位与份额** * 2025年，公司CT、MR、MI、RT产品线市场占有率均位居中国市场第一，XR位列第二[2][9] * MR产品线在中国市场首次实现市占率第一，新增市占率较2024年提升6.4个百分点[9] * 1.5T磁共振连续五年中国市场冠军；3.0T磁共振市占率同比提升2.7个百分点；超高场磁共振市占率达91.1%，同比提升29.7个百分点[9] * 高端DSA产品市占率同比提升5个百分点[9] * 印度市场CT和磁共振市占率跃居前三，数字化PET-CT新增市场占有率第一[12] **产品战略与创新** * **高端化驱动**：产品平均单价（ASP）提升超20%[2]；3.0T及以上MR收入同比增长超60%，占MR产品线收入三分之二以上[2][17]；中高端CT销售收入同比增长30.4%[17] * **旗舰产品进展**： * **CT**：国产首款光子计数能谱CT uCT-ATLAS获批上市[8]；超高端CT Atlas系列全年订单超150台[18]；面向基层的uCT Orion订单超300台[10][18]；全球首款双宽体双源CT uCT CERIX于2026年1月获批[18] * **MR**：全球首台摄像磁共振uMR Ultra获批[8]；5T磁共振累计订单超60台[10]；uMR Jupiter 3T产品在中国、欧盟和美国获批[18] * **MI**：超高端UMI Panorama系列全球销量超100台[19]；全新UMI Pan-Vivo系列在推出200天内完成五大洲装机[8] * **DSA**：悬吊DSA uAngel-Viva成为首个年订单破百的国产DSA产品[8]；累计用户超180个[10] * **研发投入**：2025年研发投入26.21亿元，研发人员占比超40%；累计专利申请超1万项，发明专利申请占比超82%[7] * **产品准入**：2025年面向全球发布80款新品；累计获NMPA批准产品超150款，CE认证产品75款，FDA许可产品58款[7] **全球化与区域表现** * **全球布局**：产品进入超100个国家和地区，进驻超16,400家机构，累计装机超39,000台；建立超40个海外实体[12] * **区域增长**： * **亚太**：营收13.65亿元，同比增长41.27%；磁共振收入占该区域总收入近50%[4][14] * **北美**：营收10.3亿元，同比增长56.35%；磁共振与分子影像产品合计销售额占北美总收入80%[4][14] * **欧洲**：营收5.85亿元，同比增长49.61%；分子影像产品是主要增长动力，收入占比超40%[4][14] * **其他区域（拉美、非洲）**：营收4.51亿元，同比增长80.19%[4] * **本地化运营**：北美团队实现生产、研发、销售及售后服务的本地化；欧洲本地员工超130人[12][15] **运营效率与供应链** * **核心部件自研**：自研率超90%，计划两年内达100%[2][26] * **供应链降本**：2025年完成220余项降本优化项目，累计节约成本3.7亿元[13] * **应对风险**： * **液氦**：通过渠道多元化及冷链技术（运输损耗低，液氦水平保持90%以上）对冲供应风险[2][25] * **关税**：通过美国本地化生产有效缓解中美关税影响[2][15] * **欧盟IPI政策**：因欧盟业务营收占比较低，且受限订单占比较小，影响有限[15] * **中东冲突**：直接影响小；间接影响为物流时间延长，对安装收入确认有延迟[15][16] * **产能扩张**：上海二期工厂推进自动化和数字化升级，预计2026年7月建成投用[13][28] **未来业务规划与展望** * **超声业务**：以2026年新品导入为契机，目标在2030年前成为公司重要增长极[2][11] * **AI赋能与协同**：联影智能AI技术原生植入设备；其医疗大模型及智能体研发进展顺利；与联影医疗协同紧密，共同推动设备智能化[24] * **无液氦MR研发**：已展示1.5T无液氦产品，预计2026年末至2027年初获认证并市场推广[25] * **市场趋势判断**： * 行业呈现高端领跑、中端稳健、低端收缩态势[20] * 未观察到市场饱和，高端医院新技术替代及科研平台升级需求扩大[20] * 国家计划到2027年设备投资比2023年增长25%以上，主要投向高水平医院和县级强基层，将为市场带来新需求[21] * 设备自然更新周期（8-10年）提供稳定需求[21] * **竞争策略**：主张不打价格战，而打“价值战”，通过差异化竞争和技术先进性取胜[21] * **毛利率展望**：对未来一两年毛利率稳中有升充满信心，驱动因素包括高端产品占比提升、服务业务贡献、成本控制及海外毛利率改善[22][23][27] * **长期目标**：目标是到2041年进入世界前列[28]

Source: Company data, Bloomberg, CMBIGM estimates CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update United Imaging (688271 CH) United Imaging (688271 CH) - Strong 2025 domestic share gains results driven by overseas expansion and domestic share gains United Imaging (UIH) reported strong 2025 results. Revenue rose 34.0% YoY to RMB13.8bn, 4% above our estimate, while attributable net profit increased 48.1% YoY to RMB1.9bn. In 1Q26, revenue grew 17.3% YoY to RMB2.9bn, slightly missing our exp ...

文章来源： 思 宇Me dTec h 转载要求：可以直接转载，请在文首注明来源 2026年4月29日，迈瑞医疗发布2026年一季度报告。公司实现营业收入83.52亿元，同比增长1.39%； 归母 净利润23.30亿元，同比下降11.37%；扣非归母净利润22.96亿元，同比下降9.25%。按汇率中性口径计算， 一季度收入同比增长2.55%。 这份财报延续了过去几个季度的经营特征： 海外市场保持较快增长，国内市场仍处在恢复阶段，体外诊断与 新兴业务承担更多增长任务，利润端受到汇率、税费及持续投入等因素影响。 对于当前的医疗设备行业而言，迈瑞的季度变化，也提供了一个观察龙头公司如何穿越周期的样本。 一季度，迈瑞国际业务实现收入44.49亿元，同比增长15.70%，占整体营收比重达到53%。按美元口径计 算，国际业务同比增长20%。 从区域表现看： 海外收入占比提升至53%，意味着公司收入结构进一步多元化。 对于医疗设备企业而言，不同区域市场的周 期并不完全同步，全球化布局能够提升经营稳定性，也有助于平滑单一市场波动。 欧洲市场持续增长，也反映出迈瑞在高标准市场的渠道建设、品牌认知和客户突破正在逐步兑现。 | | ...

AxoGen 2026年第一季度业绩核心分析 - 公司2026年第一季度每股收益为0.07美元，低于市场预期的0.12美元，形成-41.67%的盈利意外[1] - 与去年同期每股亏损0.02美元相比，公司实现扭亏为盈[1] - 公司本季度营收为6146万美元，超出市场预期4.70%，较去年同期的4856万美元增长26.5%[2] 公司财务表现与市场预期 - 在过去四个季度中，公司有两次每股收益超出市场预期，但营收连续四次超出市场预期[2] - 前一季度，公司实际每股收益为0.07美元，同样低于预期的0.14美元，盈利意外为-50%[1] - 公司股价年初至今上涨约20.4%，表现远超同期标普500指数4.8%的涨幅[3] 未来业绩展望与市场评级 - 当前市场对下一季度的业绩共识预期为：营收6650万美元，每股收益0.14美元[7] - 当前市场对本财年的业绩共识预期为：营收2.6588亿美元，每股收益0.62美元[7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势不利，导致其获得Zacks Rank 5（强力卖出）评级，预计短期内将跑输大盘[6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks医疗-仪器行业，在250多个Zacks行业中排名处于后41%[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1[8] - 同业公司Integra LifeSciences预计将于5月5日公布截至2026年3月的季度业绩，市场预期其每股收益为0.41美元，与去年同期持平，营收预计为3.8146亿美元，同比下降0.3%[9][10]

10% 医药生物 沪深300 -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 资料来源：iFind，东莞证券研究所 相关报告 行 业 周 报 医药生物行业 标配（维持） 医药生物行业双周报（2026/4/13-2026/4/26） 第六批耗材国采即将执行 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 医药生物（申万）指数走势 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% 5% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% -40% -20% 0% 20% 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 医药生物 沪深300 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 医药生物 沪深300 2026 年 4 月 27 日 分析师：谢雄雄 SAC 执业证书编号： S03 ...

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对“医药生物”行业的整体投资评级 [2] - 报告核心观点：细胞疗法正经历范式跃迁，从传统体外CAR-T向体内CAR-T转变，跨国巨头正以体内CAR-T为战略锚点，通过收购布局LNP/RNA与慢病毒两大递送路径 [3] - 体内CAR-T有望系统性解决传统细胞疗法生产成本高、制备周期长、清淋预处理毒性大等核心痛点，具备革命性替代潜力 [3] - 建议重点关注具备核心递送平台优势及体内细胞疗法前沿布局的创新药公司 [3] 市场周度回顾 - 上周（4月20日-4月24日）医药生物板块收跌**1.25%**，跑输沪深300（**0.86%**）和Wind全A（**0.28%**）[3][8] - 细分板块中，医院（**5.31%**）、线下药店（**3.51%**）和医疗设备（**1.01%**）领涨 [3][8] - 细分板块中，其他生物制品（**-5.91%**）、疫苗（**-3.2%**）和血液制品（**-2.82%**）领跌 [3][8] - 个股方面，海泰新光（**20.4%**）、仁度生物（**17.6%**）和爱尔眼科（**16.2%**）涨幅居前 [3][8] - 个股方面，赛隆药业（**-22.6%**）、奥锐特（**-14.3%**）和九洲药业（**-12.5%**）跌幅居前 [3][8] 行业要闻及重点事件 - **4月20日，礼来宣布以最高70亿美元总对价收购Kelonia Therapeutics**，将其核心管线BCMA体内CAR-T（KLN-1010）及iGPS基因递送平台纳入版图 [3][11] - 礼来此次收购，叠加今年2月对Orna Therapeutics最高**24亿美元**的收购，显示跨国巨头正以体内CAR-T为战略锚点，同步下注LNP/RNA与慢病毒两大递送路径 [3] - Kelonia Therapeutics的核心iGPS技术通过工程化慢病毒载体实现体内T细胞的高效、特异性递送，从而在患者体内直接生成CAR-T细胞 [11] - KLN-1010早期临床数据显示，首批4例复发/难治性多发性骨髓瘤患者均实现MRD阴性，且在最长5个月随访中维持缓解，未观察到≥3级CRS或神经毒性 [11] - **4月20日，阿斯利康宣布其抗IL-33单抗Tozorakimab在COPD的III期MIRANDA试验中达到主要终点**，这是该药在COPD领域获得的第三项成功的III期研究 [12] 重点公司公告摘要 - **宝莱特**：2026年Q1营收**2.43亿元**，同比微降**1.91%**；归母净利润**-732万元**，同比大幅下滑**150.66%**，受集采、财务费用激增及投资收益锐减拖累 [13] - **博雅生物**：2026年Q1营收**3.21亿元**，同比下降**40.07%**；净利润**3022万元**，下滑**78.33%**；经营活动现金流净额**-1.27亿元**，同比恶化**202.07%** [13] - **海泰新光**：2026年Q1营收**1.74亿元**，同比增长**18.77%**；归母净利润**4720万元**，微增**1.09%**，剔除非经常性因素后实际增幅达**23.43%** [13] - **海泰新光**：2025年营收**6.03亿元**，同比增长**36.08%**；归母净利润**1.71亿元**，同比增长**26.15%** [13] - **华大智造**：2026年Q1营收**5.85亿元**，同比增长**24.81%**；经营活动现金流净额由负转正至**8982万元** [13] - **爱尔眼科**：2026年Q1营收**63.96亿元**，同比增长**6.15%**；净利润**11.81亿元**，同比增长**12.46%** [14] - **华东医药**：2026年Q1营收**111.83亿元**，同比增长**4.17%**；净利润**10.02亿元**，同比增长**9.56%**；扣非净利润**9.90亿元**创历史同期新高 [15] - **贝达药业**：2026年Q1营收**10.40亿元**，同比增长**13.33%**；净利润**2.36亿元**，同比大增**135.71%**，主要得益于公允价值变动收益由负转正 [16] - **英科医疗**：2025年营收**99.26亿元**，同比增长**4.23%**；归母净利润**10.11亿元**，同比减少**31.03%**；扣非净利润仅**3.97亿元**，骤降**66.00%**，主业盈利动能弱化 [14] - **圣诺生物**：2025年营收**7.41亿元**，同比增长**62.57%**；归母净利润**1.58亿元**，同比增长**215.7%**，主因GLP-1原料药境外销售放量 [15]

中集环科 2026年第一季度电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概况 * 纪要涉及的公司为**中集环科**，核心业务为**罐式集装箱（罐箱）**和**医疗设备**（主要为核磁共振设备相关业务）[1] * 行业层面，**全球及中国制造业PMI自2026年初已连续三个月扩张**，恢复至荣枯线以上，支撑需求回升[2][5] 二、 罐箱业务经营表现与展望 1. 2026年第一季度经营表现 * **营收**：略低于2025年同期，主要受客户根据其化工产品运转计划安排提货时间影响[3] * **毛利/毛利率**：同比出现下滑，主要受宏观环境、激烈市场竞争及人民币汇率影响，产品价格处于较低水平[3] * **环比改善**：与2025年第四季度相比，得益于精益生产和全面成本费用控制，罐箱产品毛利已有较大幅度环比改善[3] 2. 新增订单与市场需求 * **新签订单**：2026年第一季度新签订单金额**9.8亿元**，同比大增**120%**[2][3] * **需求判断**：市场需求相较于前两年趋于活跃，但产品价格仍处于相对底部区域[3] * **行业反转信号**：公司认为当前全球经济格局存在新变化（如中东局势），影响传导需要时间，不能简单判断为行业反转[3] 3. 库存与产能状况 * **库存水平**：目前库存堆场的罐箱数量约**3,000多台**，处于历史上相对较低的水平[2][5] * **产能利用率**：生产已基本处于**单班满产状态**，单班产能利用率达**80%至90%**[7] * **双班生产影响**：若开启双班生产，预计可为成本毛利带来**2至3个百分点**的贡献[2][7] 4. 产品结构与交付 * **销售结构变化**：标准罐销售占比相较于2024年和2025年有所增加，主要由于整体经济活动的逐步修复和运输需求恢复[6] * **特种罐情况**：绝对量级基本维持原有水平，但在整体销售中的比例因此略有下降[2][6] * **交付周期**：2026年第一季度新签订单交付速度会比较快；2025年底承接的大客户订单，则会根据其最终的租赁安排分期交付[3][4] 5. 未来展望 * **第二季度营收**：预计2026年第二季度的营收会比第一季度略有提升[6] * **毛利率修复**：毛利率的修复可能还需要一个过程，**大幅修复仍需依赖产品价格的变化**[6][7] * **成本传导**：近期钢材价格上涨会对产品价格的修复起到正向促进作用，成本压力可以实现直接传导，但在销售确认和生产安排上可能存在时间错配[7] 三、 医疗设备业务经营表现与展望 1. 2026年第一季度经营表现 * **增长态势**：核磁业务（医疗设备业务）基本维持了良好的增长态势，与2025年同期相比有比较明显的增长[3] 2. 客户合作与产能扩张 * **客户群体**：仍以联影、西门子等传统客户为主，同时2026年与**GE、飞利浦的合作也在逐步加量**[7] * **产能需求**：客户已对公司的产能提出了新的扩张需求，公司计划在2026年进行相应的资本开支[7] * **项目重新论证**：对医疗装备项目（木头项目）进行了深入论证，核心目的是在现有车间生产中，更多地扩张**自动化、流线化的生产工艺**，以降低对人工的依赖，并提升产品品质的稳定性[2][9] * **资本开支计划**：公司计划在**2026年内加速完成相关资本开支**，以快速提升产能[9][10] 3. 增长预期 * 预计医疗设备业务2026年全年可以实现**小双位数**的增长[2][7] 四、 财务及其他业务 1. 汇兑损益 * **2026年第一季度**：直接计入财务费用的汇兑损失约为**870万元**；持有美元资产产生约**700多万元**的利息差收入；两项抵消后，汇兑对利润的综合影响约为**80万元人民币**；体现在产品收入端的汇兑影响金额不超过**200万元**[8] * **与2025年同期对比**：2026年第一季度汇兑影响（损失减少）为**正贡献**，远优于2025年同期[2][9] * **原因**：部分原因在于公司此前已进行了一些中长期远期汇率的安排，此外部分影响可能体现在公允价值变动中[9] * **美元资产**：截至2026年第一季度末，公司在手的美元资产折算成人民币金额大约在**9亿至10亿元**之间[9] 2. “其他业务”板块 * **业务内容**：主要以后市场业务为主，同时也包含出售废料等收入[10] * **2026年第一季度表现**：与2025年同期相比略有回升[10] * **战略定位**：通过铺设服务网点来提高客户粘性，为罐箱清洗、维修以及阀门检测更换等需求提供支持与服务[10] * **未来展望**：预计全年将呈现向好走势，并实现稳步提升；单个网点的营收体量大约在**两三千万元**的水平[10]

2025年财务与业务表现 - 2025年公司营业收入23.09亿元，同比增长14.65% [2] - 国际业务收入11.4亿元，同比增长17%；国内业务收入11.7亿元，同比增长12%，两者占比各约50% [2] - 销售毛利率为61.99%，同比下滑1.79个百分点 [3] - 研发投入4.96亿元，占营收比重21.47%，研发费用率同比减少2.01% [4] - 销售费用6.75亿元，占营收比重29.26%，销售费用率同比增加0.81% [4] 各产品线增长情况 - 超声产品线营收同比持平 [2] - 消化内镜产品线营收同比增长30% [2] - 微创外科产品线营收同比增长超过30% [2] - IVUS（血管内超声）产品线营收同比增长超过200% [2] - 内镜产品线市场份额位居国产第一 [2] 毛利率与费用分析 - 毛利率下滑主因：超声受集采影响，以及微创外科、IVUS产品线尚未形成规模优势 [3] - 内镜产品线毛利率稳中有升 [3] - 销售费用率增长主因是新产品线投入增加 [4] - 2026年公司将加强费用管控，预计研发、销售费用率将逐渐下降，净利润率有望恢复 [4] 2026年发展展望与产品战略 - 公司对2026年市场需求持乐观态度，预计终端医院维持正常采购节奏 [5] - 超声业务：将发布80系列高端平台新版本，聚焦妇产、外科等专科，利用AI赋能，预计稳健增长 [5] - 内镜业务：以全新4K iEndo智慧内镜平台（HD-650）推动规模化应用，拓展至呼吸、泌尿等科室，预计保持较高增速 [5][6] - 微创外科业务：高端“凌珠系列”及中低端“精卫系列”进入放量期，推广“智荟手术室”及多镜联合方案，预计继续较快增长 [6] - IVUS业务：全新推车式设备V-reader V20已推出，预计2026年延续高速增长，亏损将明显收窄 [6] - 2026年是公司多产品线战略的“收获之年”，预计净利润率明显回升，盈利能力显著增强 [6]