Century Casinos (NasdaqCM:CNTY) Q3 2025 Earnings Call November 11, 2025 10:00 AM ET Speaker5Good day, everyone, and welcome to today's Century Casinos Q3 2025 earnings call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Later, you'll have the opportunity to ask questions during the question-and-answer session. You may register to ask a question at any time by pressing the star and one on your telephone keypad. Please note this call is being recorded, and I will be standing by if you should need ...

财务业绩概要 - 2025年第三季度总收入为28.7亿美元，同比下降0.2%，低于市场预期的28.9亿美元，收入意外为-0.68% [1] - 每股收益为-0.27美元，差于去年同期-0.04美元，远低于市场预期的-0.11美元，每股收益意外为-145.45% [1] - 公司股价在过去一个月下跌19.1%，表现逊于同期上涨3.6%的标普500指数 [3] 分区域营收表现 - 拉斯维加斯净收入为9.52亿美元，同比下降10.4%，且低于分析师平均预期的10亿美元 [4] - 区域业务净收入为15.4亿美元，同比增长6.2%，高于分析师平均预期的14.8亿美元 [4] - 数字业务净收入为3.11亿美元，同比增长2.6%，但低于分析师平均预期的3.2506亿美元 [4] - 管理和品牌授权业务净收入为7300万美元，同比增长7.4%，高于分析师平均预期的6907万美元 [4] - 企业及其他业务净收入为-300万美元，同比下降40%，且差于分析师平均预期的-170万美元 [4] 拉斯维加斯业务指标 - 桌牌游戏投注额为6.58亿美元，低于分析师平均预期的7.174亿美元 [4] - 桌牌游戏赢率为17.4%，低于分析师平均预期的19.5% [4] - 老虎机投注额为25.4亿美元，低于分析师平均预期的26.2亿美元 [4] - 赌场收入为2.6亿美元，同比下降11.6%，且低于分析师平均预期的2.7053亿美元 [4] 数字业务运营指标 - iGaming投注额为47.6亿美元，低于分析师平均预期的50.3亿美元 [4] - iGaming赢率为3.6%，与分析师平均预期一致 [4] - 体育博彩赢率为7.8%，高于分析师平均预期的7.1% [4]

交易概述 - Banijay集团签署具有约束力的协议，收购Tipico集团的多数股权，将Betclic与Tipico合并，创建欧洲体育博彩和在线游戏领域的领军企业[1] - 交易完成后，Banijay集团将成为合并后实体的控股股东，初始持股比例为65%，目标是通过看涨期权将持股比例提升至至少72%[1][17] - 交易企业价值：Betclic为48亿欧元，Tipico为46亿欧元[1][15] - 交易预计于2026年中完成，需满足合并控制和博彩监管批准等先决条件[4][20] 财务影响与协同效应 - 合并后集团2024年备考收入为64亿欧元，调整后EBITDA为14亿欧元[1][13] - Banijay Gaming（包含Betclic、Tipico和Admiral）2024年备考收入为30亿欧元，调整后EBITDA为8.54亿欧元，自由现金流为7.16亿欧元[1][8] - 交易将提升公司盈利能力，利润率从报告基础的18.7%提升至备考基础的21.6%[13] - 集团预计在中期实现约1亿欧元的年度协同效应，侧重于收入增长和平台效率[1][15] 战略定位与市场地位 - 合并创造欧洲第四大体育博彩和游戏运营商，以及欧洲大陆体育博彩的领导者[1] - 合并实体在六个高度监管的市场（德国、法国、葡萄牙、奥地利、波兰、科特迪瓦）拥有领先地位[1] - 合并结合Betclic的数字专长与Tipico的全渠道服务，增强集团在所有分销渠道的能力[1][9] - 集团年服务近650万独立活跃玩家，在德国和奥地利运营超过1250家投注店，员工5300人[1][8] 管理层与治理结构 - 自2026年1月1日起，Betclic首席执行官Nicolas Béraud将担任Banijay Gaming董事会主席，Lov Group Invest继续担任总裁[1][11] - Julien Brun（现任Betclic首席运营官）将接任Betclic首席执行官[1][11] - 交易完成后，Tipico前首席执行官Joachim Baca将担任Banijay Gaming董事会副主席，Axel Hefer留任Tipico首席执行官[1][11] - Betclic和Tipico的创始人将继续作为长期股东，体现对长期价值创造的承诺[1][16] 融资与资本结构 - 交易获得约30亿欧元的确定性融资方案支持，包括对Tipico集团现有债务的再融资[4][18] - 交易后Banijay集团的杠杆率预计为3.5倍，计划在交易完成后三年内降至2.5倍以下[4][18] - 若不执行看涨期权，预计每年去杠杆化约0.5倍[4][18] - Betclic将剥离其在Bet-at-home.com AG的53.9%股权[19]

公司股价表现 - 过去一个月公司股价下跌约25% [1] - 过去52周公司股价下跌14% 年初至今下跌12% [5] - 公司股价在2月触及52周高点53.61美元 但目前已从该高点下跌39% [5] - 公司股价在4月触及52周低点29.64美元 目前较该低点上涨10% [5] - 9月30日公司股价当日下跌11.6% 因投资者对预测平台表现感到担忧 [6] 公司业务与市场地位 - 公司是领先的数字体育娱乐公司 提供每日梦幻体育、体育博彩和在线赌场游戏 [3] - 公司利用先进技术和数据分析提供互动平台 [3] - 公司总部位于马萨诸塞州波士顿 致力于通过多样化产品引领体育娱乐转型 [4] - 公司市值为162亿美元 [4] 行业与市场环境 - 公司面临更广泛的宏观经济不确定性带来的压力 [6] - 行业存在监管挑战 例如伊利诺伊州对包括公司在内的主要运营商征收50美分费用 [6] - 市场竞争日益加剧 [6] 主要市场参与者动态 - Ark Invest近期通过其主动管理型ETF购买了511,049股公司股票 [2] - 此次投资凸显了该机构利用波动性并在股票承压时增持的策略 [2]

业务更新发布安排 - BetMGM将于2025年10月14日发布2025年第三季度（7月1日至9月30日）的业务更新 [1] - 管理层将在美国东部时间2025年10月14日上午9点举行包括问答环节的电话会议 [1] - 母公司Entain将于2025年10月15日发布2025年第三季度交易更新，另一母公司MGM Resorts将于2025年10月29日发布2025年第三季度财报 [2] BetMGM公司概况 - BetMGM是北美领先的体育博彩和iGaming运营商，由MGM Resorts International（纽交所代码：MGM）和Entain plc（伦交所代码：ENT）共同拥有 [1][3] - 公司成立于2018年，总部位于新泽西，独家运营MGM Resorts在美国的所有线下及在线体育博彩、主要锦标赛扑克和在线游戏业务 [3] - 公司利用Entain获得美国许可的先进技术，通过BetMGM、Borgata Casino、Party Casino和Party Poker等市场领先品牌提供体育博彩和在线游戏服务 [3] 母公司MGM Resorts International概况 - MGM Resorts International是标普500指数成分股，一家全球性的博彩和娱乐公司，拥有31个独特的酒店和博彩目的地 [4] - 公司业务组合包括其50/50合资企业BetMGM LLC，以及子公司LV Lion Holding Limited，后者在欧洲和巴西多个司法管辖区通过领先品牌提供体育博彩和在线游戏 [4] - 公司目前正通过在日本开发综合度假村项目寻求在亚洲的针对性扩张 [4] 母公司Entain plc概况 - Entain plc是富时100指数成分股，世界最大的体育博彩和游戏集团之一，业务遍及超过30个地区 [5][6] - 集团拥有一个全面的知名品牌组合，包括Sports brands如bwin、Coral、Ladbrokes，以及Gaming brands如Partypoker和PartyCasino [5] - Entain拥有其所有核心产品领域的专有技术，并通过50/50合资企业BetMGM为其提供技术支持、独家游戏和产品 [6] - 该集团是唯一一家完全在境内受监管或正在规范的市场中运营的全球运营商 [6]

业绩总结 - 2025年第二季度净营业收入为150,818,000美元，较2024年同期的146,435,000美元增长2.0%[122] - 2025年第二季度归属于Century Casinos, Inc.股东的净亏损为12,309,000美元，相较于2024年同期的净亏损41,613,000美元有所改善[122] - 2025年第二季度调整后的EBITDAR为30,304,000美元，较2024年同期的27,448,000美元增长10.2%[122] - 2024年第四季度的净损失为64.9百万美元，2025年第一季度为20.6百万美元，2025年第二季度为12.3百万美元[125] - 2025年第一季度至第四季度的调整后EBITDAR分别为15.4百万美元、15.3百万美元、14.4百万美元和14.6百万美元[78] 用户数据 - 2024年，密苏里州的博彩收入约为19亿美元，自2019年以来增长超过9%[63] - 2024年，西弗吉尼亚州的博彩市场自2019年以来增长了43%[39] - 2023年，科罗拉多州的中位家庭收入为96,640美元，高于全国平均水平80,610美元[57] 未来展望 - 预计2026年密苏里州的体育博彩将为公司在该州的物业带来额外的调整后EBITDAR[11] - 预计2025年净运营收入将达到约108.5百万美元至161.2百万美元[76] - 2025年调整后的EBITDAR预计为约104.4百万美元[99] - 2025年预计的长期债务和融资租赁的本金支付约为550万美元[104] 新产品和新技术研发 - 2024年11月1日，卡鲁瑟斯维尔的新永久性陆基赌场和酒店正式开业，项目总成本约为5190万美元，由VICI资助，开业后每年租金将增加约420万美元（8%）[4] - 2024年4月4日，开设了位于开普吉拉多的酒店[11] 财务状况 - 2025年6月30日的净债务为252.5百万美元，2024年12月31日为240.8百万美元[135] - 2025年6月30日的调整后EBITDAR为104.4百万美元，租金支付为63.6百万美元[131] - 2025年6月30日的净债务杠杆为6.2倍，调整后净债务杠杆为7.2倍[131] - 2025年现金租金支付截至6月为3260万美元[103] - 公司的租金支付占总租赁债务的50%，并在财务决策中被视为重要指标[119] 负面信息 - 截至2025年6月30日，公司的综合第一留置权净杠杆比率超过5.50:1.00，但没有未偿还的循环贷款、临时贷款或信用证[117] - 2025年第二季度的利息支出（净额）为25,938,000美元，较2024年同期的25,083,000美元有所上升[122] - 2025年第二季度的折旧和摊销费用为12,843,000美元，较2024年同期的12,449,000美元略有增加[122]

业务更新发布安排 - BetMGM将于2025年7月29日发布2025年第二季度（4月1日至6月30日）的业务更新 [1] - 管理层将于美国东部时间上午9点举办包括问答环节的电话会议 [1] - 音频网络直播的详细信息可在MGM Resorts投资者关系网站获取 [2] 公司所有权与合作伙伴关系 - BetMGM是体育博彩和在线游戏运营商 由MGM Resorts International和Entain plc各持股50%合资拥有 [1][2] - 公司享有MGM Resorts在美国所有线下及在线体育博彩、主要锦标赛扑克和在线游戏业务的独家经营权 [2] - Entain为BetMGM提供在美国获得许可的先进技术支持和独家游戏产品 [2][5] 业务范围与市场地位 - BetMGM是市场领先的体育博彩和游戏娱乐公司 总部位于新泽西州 成立于2018年 [2] - 公司通过BetMGM、Borgata Casino、Party Casino和Party Poker等领先品牌提供体育博彩和在线游戏服务 [2] - MGM Resorts国际业务组合包括全球31个独特的酒店和博彩目的地 并通过子公司LV Lion Holding Limited在欧洲和巴西多个司法管辖区开展业务 [3] - Entain plc是富时100指数成分公司 世界最大的体育博彩和游戏集团之一 在超过30个地区运营 [4][5] 未来发展规划 - MGM Resorts目前正通过在日本开发综合度假村寻求在亚洲的针对性扩张 [3] - Entain集团是环境、社会和治理（ESG）领域的领导者 是富时4Good指数和道琼斯可持续发展指数成员 MSCI评级为AAA [6]

文章核心观点 - 阿波罗完成对国际游戏科技公司博彩与数字业务和埃弗里控股公司的收购，以约63亿美元打造全球博彩、数字和金融科技解决方案的私营领导者IGT [1] 收购情况 - 阿波罗旗下基金管理的控股公司完成对国际游戏科技公司博彩与数字业务和埃弗里控股公司的全现金收购交易，价值约63亿美元 [1] - 埃弗里普通股从纽约证券交易所摘牌，股东每股获14.25美元现金，国际游戏科技公司获40.5亿美元现金收益 [4] 公司整合 - 未来几个月两家公司将整合为一家联合企业，总部位于拉斯维加斯，以IGT命名，在部分市场和产品线保留埃弗里品牌 [2] - IGT将分为博彩、数字和金融科技三个业务部门，以客户为中心，秉持以人为本的文化 [2] 公司管理层 - IGT临时首席执行官尼克·欣表示此次收购是行业关键时刻，公司有能力引领博彩业未来 [3] - 预计赫克托·费尔南德斯将于2025年第四季度担任IGT首席执行官，在此之前尼克·欣将领导公司，费尔南德斯到任后欣将担任博彩业务部门首席执行官 [3] 收购意义 - 阿波罗合伙人丹尼尔·科恩称整合互补业务打造更具竞争力、灵活性和资金充足的平台，IGT能为全球客户提供差异化内容和能力 [4] 公司介绍 - IGT是全球领先的博彩、数字和金融科技解决方案提供商，业务涵盖博彩机、游戏内容和系统等，为全球运营商创造价值 [6] - 阿波罗是高增长的全球另类资产管理公司，截至2025年3月31日管理资产约7850亿美元，通过多种业务满足客户需求 [7][8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.304亿美元，EBITDAR为2020万美元，运营利润率与去年第一季度持平 [4] - 估算本季度天气、闰年和科罗拉多州部分体育博彩收入损失对EBITDAR的影响约为200万美元 [5] - 美国所有房产的刷卡博彩收入增长1%，未刷卡博彩收入下降2.5% [5] - 总访客量下降3%，总旅行次数下降2%，每次旅行消费增长4% [6] - 公司第四季度末现金及现金等价物为8500万美元，未偿还债务本金总额为3.4亿欧元，净债务为2.55亿欧元，季度末净债务与EBITDA比率为6.9倍，租赁调整后为7.6倍，预计年底将分别降至远低于6倍和7倍 [23] - 预计今年增长项目支出400万美元，维护资本支出1400万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 密苏里州 - 新的Caradasil酒店赌场首个完整季度业绩出色，刷卡博彩收入增长12%，未刷卡博彩收入增长23%，总博彩收入增长17%（210万美元） [6][7] - 75英里以外的顾客数量增加34%，75英里以内的顾客数量增加20%，访客总数增加23% [8] - 开业六个月以来，收入和EBITDAR分别增长25% - 31%，新设施运营前六个月净收入增加580万欧元，EBITDAR增加近300万欧元 [8] - 世纪赌场和酒店Cape Girardeau的顾客数量增加5%，旅行次数增加2%，博彩实际收益略有下降，酒店ADT为475美元，该物业EBITDA利润率为36% [10][11] 科罗拉多州 - 中央城刷卡收入增长7%，未刷卡收入下降36%，入场人数增长15%，老虎机收入下降9%，第一季度EBITDA令人失望，但4月EBITDA同比增长 [12][13] - CryptoCrete高端客户收益增长24%，60岁以上顾客收入下降12%，60岁以下顾客收入增长10%，本季度取消了两个物业的桌游并改造餐厅概念，预计每年节省近100万美元 [14] 东部地区 - 西弗吉尼亚州的Mountaineer博彩收入增长1%，刷卡收入增长3%，未刷卡收入下降3%，高端客户旅行次数增加12%，收入增加14%，中低端客户旅行次数减少4%，收入减少1% [16][17] - 马里兰州的Rocky Gap博彩收入下降，主要是老虎机区域交易量下降，博彩桌和酒店表现良好，旅行次数减少13%，每次旅行消费增加9% [15] 西部地区 - 内华达州的Nugget Casino Resort收入下降，但EBITDA从去年的负数转为今年第一季度的70万美元，是连续第二次显著增长 [17][18] 加拿大和欧洲 - 加拿大投币和桌游收入持平，但由于持有率下降，总收入下降10%，上个月推出新的体育酒吧和休息室概念，反馈和效果良好，第二季度开局与去年持平 [20] - 波兰华沙和弗罗茨瓦夫是有吸引力的博彩市场，去年10月在弗罗茨瓦夫开设赌场，现已获得第二个牌照，计划今年第四季度开业，公司仍致力于剥离波兰业务，有两个新的潜在买家，与少数股东的出售讨论进展顺利 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 内华达州里诺 - 斯帕克斯市场第一季度通常是最具挑战性的季度，但Nugget管理层的成本削减措施取得成功，50岁以下顾客的访问量和收入持续增长，本季度增长6%，当地顾客访问量比去年增加6% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在密苏里州体育博彩业务年底上线前完成合作协议，为物业带来额外高利润率的EBITDAR [12] - 公司计划在未来几周回购股票，预计在8月初下一次财报发布前开始，初始回购金额为个位数百万美元 [27][58] - 公司认为今年和明年不会有重大竞争供应影响业务 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度面临天气、闰年和体育博彩收入损失等不利因素，但3月EBITDA同比增长8%，4月初步估计EBITDA同比增长5%，自3月中旬以来消费者行为和消费模式有所改善，公司对业务前景充满信心 [25] - 公司认为目前经济存在不确定性，但对公司长期前景比去年任何时候都更有信心，且业务几乎不受关税影响 [26] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非GAAP财务指标，其与GAAP指标的对账可在新闻稿和SEC文件中找到 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加拿大资产的消费者是否出现疲软迹象 - 公司认为收入下降不显著，主要是由于天气和少一个博彩日，不担心贸易战或能源价格的影响 [31][33] 问题2: 洛基峡有哪些扩大客源和吸引高净值过夜客人的策略 - 洛基峡已完成餐饮区装修，海滩通道投资去年底完成，目前酒店和度假村产品更好，已开始在巴尔的摩和华盛顿特区进行营销活动 [34][35] 问题3: 为何年底杠杆目标提前，目前趋势变好但展望却不如两个月前 - 公司目前净债务与EBITDA比率和租赁调整后比率未达目标，虽3月中旬以来有积极趋势，但时间太短无法预测全年，因此更谨慎 [40][43] 问题4: 阿尔伯塔省即将合法化在线博彩，公司是否考虑与潜在合作伙伴利用赌场数据库获利 - 公司目前认为唯一可能的合作是与阿尔伯塔博彩委员会共享数据库，主要可能在体育博彩方面 [44][47] 问题5: 密苏里州业务是追求收入增长还是维持EBITDA水平，是否会拓展75英里以外客户 - 公司表示两者兼顾，积极推动收入增长，利用数据库和数字营销拓展75英里以外客户，同时注重成本控制，预计未来一两个季度在新赌场调整成本 [52][54] 问题6: 波兰资产出售能否在2025年完成 - 公司认为目前看来有可能，但去年曾预计2024年完成但未成功，此次仍有不确定性 [55][56] 问题7: 公司季度股票回购的金额和能力 - 公司计划在8月初下一次财报发布前开始回购，初始金额为个位数百万美元 [57][58] 问题8: 波兰在线赌场规则潜在变化对出售过程有无影响 - 目前波兰只有国家允许运营在线博彩，体育博彩对私人公司开放，公司目前不提供体育博彩，但对买家有潜在吸引力，规则变化目前未带来新的重大兴趣 [62][63] 问题9: 东部物业在成本方面有哪些自我优化措施 - 公司表示一直在努力进行成本优化，已取得一些成果，还有更多优化空间 [64][67]

财报发布时间 - 凯撒娱乐公司(CZR)计划于2025年4月29日盘后公布第一季度财报 [1] 历史业绩与预期 - 上一季度公司每股亏损超出预期1333% [1] - 当前季度Zacks共识预期每股亏损从18美分扩大至19美分 去年同期每股亏损55美分 [2] - 营收共识预期为278亿美元 同比增长14% [2] 区域业务表现预期 - 区域业务收入预期138亿美元 同比增长07% [6] - 管理与品牌收入预期6900万美元 同比增长15% [6] - 拉斯维加斯业务收入预期103亿美元 同比微降02% [7] - 数字业务收入预期336亿美元 同比大幅增长191% [7] 业绩驱动因素 - 新物业开业和数字业务强劲表现推动收入增长 [4] - 体育博彩扩张和战略合作伙伴关系带来积极影响 [4] - 入住率和平均每日房价(ADR)改善 物业翻新提升业绩 [5] - 数字化举措和技术升级增强产品供应与客户参与度 [5] 成本压力与应对 - 通胀压力推高食品饮料和酒店支出 [8] - 新物业开业和项目投资影响盈利能力 [8] - 通过降低同店运营费用提升效率 [8] 盈利预测模型 - Zacks模型预测本次财报将超预期 因具备正收益ESP(2398%)和Zacks3级评级 [9][10] 同业可比公司 - Stride公司(LRN)收益ESP783% Zacks1级评级 预期盈利增长306% [12] - Choice酒店(CHH)收益ESP094% Zacks3级评级 预期盈利增长78% [12][13] - 挪威邮轮(NCLH)收益ESP959% Zacks3级评级 预期盈利下降438% [13][14]