核心财务表现 - 2026财年第一季度销售额为143.13亿美元，同比增长5.1% [1][5] - 若剔除1.5亿美元法律或有事项计提对销售额的抵减影响，销售额同比增长6.2% [5][9] - 按美国通用会计准则（GAAP）计算的营业利润为3.02亿美元，同比下降48% [1][5] - 调整后营业利润（非GAAP）为5.72亿美元，同比下降13% [1][5] - 按美国通用会计准则计算的每股收益为0.24美元，同比下降76% [1][5] - 调整后每股收益（非GAAP）为0.97美元，同比下降15% [1][5] - 公司整体GAAP营业利润率为2.1%，调整后营业利润率（非GAAP）为4.0% [5][7] - 截至2025年12月27日，流动性为45亿美元 [5] 各业务部门业绩（销售额） - **牛肉**：销售额57.71亿美元，同比增长8.2%；销量下降7.3%，平均价格上涨17.2% [4] - **猪肉**：销售额16.09亿美元，同比下降0.5%；销量增长1.6%，平均价格上涨1.6% [4] - **鸡肉**：销售额42.12亿美元，同比增长3.6%；销量增长3.7%，平均价格下降0.1% [4] - **预制食品**：销售额26.73亿美元，同比增长8.1%；销量增长0.2%，平均价格上涨7.9% [4] - **国际**：销售额5.82亿美元，同比下降0.3%；销量下降0.8%，平均价格上涨0.5% [6] - 公司总销售额增长由销量下降0.3%和平均价格上涨6.5%共同驱动 [6] 各业务部门业绩（营业利润） - **按报告基准**： - 牛肉部门营业亏损3.19亿美元，营业利润率-5.5% [7] - 猪肉部门营业利润5000万美元，营业利润率3.1% [7] - 鸡肉部门营业利润4.5亿美元，营业利润率10.7% [7] - 预制食品部门营业利润3.22亿美元，营业利润率12.0% [7] - 国际部门营业利润4100万美元，营业利润率7.0% [7] - 各部门营业利润总额为5.44亿美元，同比下降35.6% [7] - **调整后基准（非GAAP）**： - 牛肉部门调整后营业亏损1.43亿美元，调整后营业利润率-2.4% [10] - 猪肉部门调整后营业利润1.11亿美元，调整后营业利润率6.7% [10] - 鸡肉部门调整后营业利润4.59亿美元，调整后营业利润率10.9% [10] - 预制食品部门调整后营业利润3.38亿美元，调整后营业利润率12.6% [10] - 国际部门调整后营业利润4600万美元，调整后营业利润率7.9% [10] - 各部门调整后营业利润总额为8.11亿美元，同比下降11.7% [10] 现金流与资产负债表 - 经营活动产生的现金流为9.42亿美元，较上年同期减少8900万美元 [5][27] - 自由现金流（非GAAP）为6.9亿美元，较上年同期减少7000万美元 [5][48] - 本季度偿还债务总额4.68亿美元 [5] - 期末现金及现金等价物为12.78亿美元，较期初增加4900万美元 [26][28] - 总资产为360.19亿美元，总负债为179.56亿美元，股东权益为180.63亿美元 [26] 2026财年业绩展望 - **行业背景**：美国农业部预计2026财年国内蛋白质（牛肉、猪肉、鸡肉、火鸡）总产量将比2025财年增长约1% [11] - **各部门调整后营业利润展望**： - 牛肉：预计亏损5亿至2.5亿美元（美国农业部预计国内产量下降约2%） [12] - 猪肉：预计利润2.5亿至3亿美元（美国农业部预计国内产量增长约2%） [13] - 鸡肉：预计利润16.5亿至19亿美元（美国农业部预计产量增长约1%） [14] - 预制食品：预计利润12.5亿至13.5亿美元 [15] - 国际：预计利润1.5亿至2亿美元 [16] - **公司整体展望**： - 预计总销售额同比增长2%至4% [19] - 预计公司整体调整后营业利润为21亿至23亿美元 [18] - 预计资本支出为7亿至10亿美元 [20] - 预计净利息支出约为3.7亿美元 [21] - 预计自由现金流为11亿至17亿美元 [23] - 预计流动性将保持在10亿美元的最低目标之上 [22] - 预计公司费用及摊销（调整后）为9.5亿至9.75亿美元 [17] 管理层评论与业务亮点 - 公司总裁兼首席执行官表示，第一季度业绩反映了投资组合的稳健执行 [3] - 预制食品部门实现了收入和利润增长 [3] - 鸡肉部门销量连续第五个季度实现同比增长 [3] - 随着蛋白质需求持续增长，公司稳定的市场份额增长表明其有能力把握这一势头 [3]

公司概况 - 公司为全球最大食品公司之一，专注于生产富含蛋白质的食品，市值达184亿美元 [1] - 公司拥有完全整合的供应链，业务涵盖牲畜管理、饲料生产、加工、包装和分销 [1] - 公司旗下拥有多个知名品牌，包括Tyson、Jimmy Dean、Hillshire Farm等，服务于零售和餐饮服务客户 [1] 市场表现 - 过去52周公司股价表现显著弱于大盘，下跌10.8%，而同期标普500指数上涨18.5% [2] - 年初至今公司股价下跌9.4%，而同期标普500指数上涨15.1% [2] - 但公司表现优于同行业ETF，过去52周及年初至今跌幅均小于First Trust纳斯达克食品饮料ETF [3] 近期业绩 - 8月4日公司发布第三季度财报后，股价当日上涨2.4% [4] - 第三季度营收同比增长4%至139亿美元，调整后每股收益为0.91美元，同比增长4.6% [4] - 第三季度调整后每股收益超出市场一致预期达26.4% [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司当前财年每股收益将同比增长24.5%至3.86美元 [5] - 公司在过去四个季度均超出盈利预期 [5] - 覆盖该股的10位分析师中，共识评级为"持有"，包括2个"强力买入"和8个"持有"评级 [5] - 当前评级配置较一个月前略有改善 [6] - 摩根大通分析师维持"持有"评级，目标价58美元，暗示较当前价位有11.5%上行潜力 [6] - 分析师平均目标价为59.90美元，暗示15.1%上行潜力，最高目标价75美元则暗示44.1%上行潜力 [6]

核心观点 - 公司面临牛肉供应紧张和持续成本通胀挤压利润率的复杂市场环境 但鸡肉板块的强劲表现提供了关键平衡 [1][2] - 分析师对长期持谨慎乐观态度 但当前不利因素影响公司2026财年展望 维持中性评级和58美元目标价 [3] - 公司轨迹取决于牛群的逐步重建和有效的成本管理 有望在保持稳定盈利能力的同时为长期供应稳定做好准备 [10] 牛肉业务 - 牛肉供应恢复缓慢 后备母牛留存率仍高于历史平均水平 导致供应持续短缺 [4] - 公司预计2026财年将是牛肉供应的“低点” 牛肉行业的利润率压力预计将持续到2025财年第四季度 [5] - 供应限制是公司价格预测的主要风险 同时存在牲畜定价波动和消费者需求减弱的担忧 [9] 鸡肉业务 - 鸡肉板块是显著亮点 分析师将2025财年第四季度鸡肉销售增长预测上调至25% 得益于运营效率提升和对高附加值产品的关注 [7] - 公司逐步淘汰自有冷藏设施预计到2028年将产生2亿美元收益 有助于降低成本 [8] - 运营改进可能将目前约8%的鸡肉利润率提升至10%-11%的历史水平 [8] 预制食品业务 - 成本通胀冲击预制食品部门 主要原因是猪肉肚价格飙升 [6] - 第三季度猪肉肚价格年内迄今上涨419% 超过了价格调整速度并挤压了利润率 [6] 运营与财务 - 近期产品召回影响了5800万磅产品 但分析师预计财务影响将从第四季度业绩中调整出去 [7] - 分析师维持2025财年每股收益390美元和2026财年每股收益420美元的预测 反映出核心盈利能力的稳定 [8] - 收入预计从2025财年的547亿美元小幅增长至2026财年的555亿美元 [9]

股息与股票回购 - 公司宣布A类普通股每股季度股息为0.50美元 B类普通股每股0.45美元 派息日为2025年12月15日 股权登记日为2025年12月1日 [1] - 董事会批准增加4300万股股票回购授权 使总回购授权达到约5000万股 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的蛋白质食品企业 成立于1935年 拥有四代家族领导历史 [2] - 公司旗下品牌包括Tyson Jimmy Dean Hillshire Farm Ball Park Wright State Fair Aidells和ibp [2] - 截至2024年9月28日 公司拥有约13.8万名员工 总部位于阿肯色州斯普林代尔 [2] - 公司使命是为全球家庭提供安全平价的高品质食品 [2]