公司新产品：STRC永续优先股 - 全球最大公开持有比特币的公司MicroStrategy的执行主席Michael Saylor于7月下旬推出了其第四只永续优先股产品STRC 该产品被公司称为“iPhone时刻” 是一项重新定义企业融资的突破 [1] - STRC全称为“短期高收益信贷” 是一种永续优先股 其设计目标是像一种高收益、低波动的现金工具 基于100美元面值 它支付11%的年股息 并以现金形式按月派发 [2] - 与传统优先股不同 STR C的股息可根据预设规则每月进行调整 其核心目标是维持STRC交易价格接近100美元 并减少通常与高收益证券相关的大幅价格波动 [2] 产品特性与市场定位 - 对投资者而言 在当前短期美国国债收益率接近3.5%的环境下 STRC提供了约三倍的收益率 且没有长期限风险或大的价格波动 [3] - 在公司的资本结构中 STRC的清偿顺序优先于普通股和其他优先股 但次于公司债务和STRF优先股系列 这种结构使其对现金流有更强的索取权 同时让公司能在不增加杠杆的情况下筹集资金 [3] - 公司利用STRC以市价发行方式筹集资金 当证券以100美元面值交易时 所筹资金用于购买比特币 截至上周 公司已通过STRC的ATM发行净筹集1.191亿美元 同时通过发行普通股筹集11.2亿美元 共同用于购买了13,627枚比特币 [4] 市场表现与公司策略 - 为吸引投资者 STRC的股息已多次上调 目前定为11% [5] - 市场交易活跃 周一STRC成交额达1.757亿美元 几乎是其30天平均成交额6360万美元的三倍 且周一所有交易价格均高于100美元 [5] - 公司持续进行ATM发行 例如在11月 当STRC股价首次在大约一周时间内按面值交易时 公司使用了约1.3亿美元的STRC ATM发行额度 [5] - 公司的核心目标是维持STRC持续在或接近面值交易 以便积累更多的比特币 [6]

融资与比特币收购 - 公司通过优先股产品募得25.21亿美元 净收益24.74亿美元并全部用于购买21,021枚比特币 平均价格117,256美元/枚 [2] - 融资后比特币持仓规模增至628,791枚 市值约740亿美元 [2] - 优先股发行价90美元/股 售出超过2,800万股 [4] 市场地位与行业比较 - 公司是美国规模最大的IPO 也是2009年以来在美上市的最大规模永续优先股发行案 [4] - 公司比特币持仓量达628,791枚 远超同业（第二名MARA Holdings持仓50,000枚） [3] 战略规划与历史背景 - 此次融资是"42/42"计划组成部分 目标在2027年前筹集840亿美元持续买入比特币 [4] - 公司自2020年8月以2.5亿美元公司现金首次购入比特币 开启企业资产配置向加密货币转型浪潮 [4] 市场反应与未来预期 - 发行规模从原定5亿美元因市场需求旺盛扩增至逾5倍 [5] - 融资后十年内可在不稀释普通股股权的情况下继续增持约17,000枚比特币 [5]