基金业绩与市场环境 - Artisan Value Fund 旗下 ARTLX、APDLX、APHLX 三个份额类别在2026年第一季度回报率分别为 -3.54%、-3.50% 和 -3.50%，而同期 Russell 1000® Value 指数回报率为 2.10% [1] - 业绩不佳源于市场风格偏好动量驱动型股票而非质量因子，同时受到个股特定挫折的影响 [1] - 2026年第一季度美国股市表现分化：大型股指数下跌，而中小型股小幅上涨，显示市场参与度逐步拓宽 [1] - 市场波动性因人工智能和私人信贷领域的担忧而加剧，随后伊朗冲突爆发进一步推高了波动性 [1] - 尽管环境不确定，该基金仍专注于识别能穿越周期创造价值的公司，特别是在市场错位提供有吸引力入场点时 [1] 重点持仓公司 PayPal 概况 - Artisan Value Fund 在2026年第一季度致投资者信中重点提及了 PayPal Holdings, Inc. (NASDAQ:PYPL) [2] - PayPal 是一家为商户和消费者提供数字支付解决方案的领先技术平台 [2] - 截至2026年5月22日，PayPal 股价报收于每股 45.85 美元，市值为 422.1 亿美元 [2] - 其一个月回报率为 3.36%，但过去52周股价下跌了 24.29% [2] PayPal 业绩表现与投资决策 - PayPal 是投资组合中跌幅最大的股票之一，在2026年第一季度下跌了 20% 或更多 [3] - 股价在2月初因业绩疲软以及首席执行官突然更替带来的不确定性增加而遭到抛售 [3] - 公司公布的业绩未达预期，并下调了盈利和交易利润率指引 [3] - 其高利润的品牌结账业务表现尤其疲软，增长因宏观逆风和执行问题而放缓 [3] - 在关键市场份额加速流失，主要由于来自 Apple Pay 和 Stripe 的竞争加剧，这加剧了市场对其核心业务面临结构性压力的担忧 [3] - 鉴于业绩不及预期已在很大程度上被预料到，基金管理人已在2025年末减持了头寸 [3] - 然而，首席执行官的意外解职出乎意料，增加了其扭亏为盈战略和时间表的不确定性 [3] - 考虑到领导层过渡可能推迟公司改善的可能性增加，基金管理人清算了剩余持仓 [3]