财务表现 - 公司2025年第二季度汽车收入增长5%至469亿美元 超出Zacks共识预期的417亿美元 [1] - 每股收益37美分 高于市场预期的34美分 [1] - 第二季度关税相关成本达8亿美元 全年净影响预期从15亿美元上调至20亿美元 [2] - 公司恢复2025年业绩指引 预计全年调整后EBIT为65-75亿美元 较最初70-85亿美元指引下调 [7][8] 业务分部表现 - Ford Blue部门收入258亿美元(同比下滑3%) EBIT 661亿美元(大幅低于去年同期的167亿美元) [6] - Model e部门收入24亿美元(同比增长105%) EBIT亏损13亿美元(较2024年同期的115亿美元亏损扩大) [6] - Ford Pro部门收入188亿美元(同比增长11%) EBIT 23亿美元(低于去年同期的25亿美元) [6] - Ford Credit部门收入32亿美元(同比增长1%) EBT 645亿美元(同比大增88%) [6] 行业关税影响 - 通用汽车第二季度因关税损失11亿美元 预计全年影响40-50亿美元 [3] - Stellantis第二季度关税损失35亿美元 预计2025年总成本173亿美元 [3] - 公司因更大美国制造基地和更低车辆进口 相比通用受关税影响更小 [4] 估值与市场表现 - 公司股价年内上涨10% 跑赢行业18%的跌幅 同期通用下跌2% Stellantis下跌31% [9] - 公司远期市销率027 低于行业平均27 Stellantis为015 通用为028 [12] - 2025年EPS共识预期同比下滑38% 2026年预期增长127% [14] 战略与挑战 - 公司混合动力车型销售增长强劲 但电动车业务持续亏损 [15][17] - 商用车部门Ford Pro表现亮眼 受益于Super Duty卡车需求及软件服务增长 [15] - 第二季度因SUV召回(火灾风险)产生57亿美元费用 2025年召回数量居行业之首 [17] - 公司拥有466亿美元总流动性 包括284亿美元现金 维持每股15美分股息支付 [16]

财报发布时间与预期 - 福特将于2025年7月30日盘后发布第二季度财报 [1] - 市场普遍预期Q2每股收益为34美分 汽车业务收入412.5亿美元 [1] - Q2每股收益预期较7天前上调3美分 但同比2024年Q2仍下降27.6% [2] - Q2收入预期同比下滑8% [2] 业绩预期趋势 - 2025年全年汽车收入预期1616亿美元 同比下滑6% [3] - 全年每股收益预期1.14美元 同比收缩38% [3] - 过去四个季度中 福特两次超出每股收益预期 一次未达预期 一次持平 [4] 销量表现 - Q2汽车销量612,095辆 同比增长14.2% [6] - F系列卡车销量增长11.5%至222,459辆 [6] - Maverick车型创季度销量纪录 达48,041辆 同比增长26.3% [6] - 电气化车型(含纯电和混动)销量增长6.6%至82,886辆 [7] - 纯电车型销量下降31% 混动车型销量飙升23.5% [7] 业务部门表现 - 福特Blue部门(燃油车和混动)收入预期232.7亿美元 同比下滑12.7% [9] - 该部门息税前利润预期8.51亿美元 低于去年同期的11.7亿美元 [9] - 福特Model e部门(电动车)收入预期13.8亿美元 高于去年同期的11.4亿美元 [10] - 该部门息税前亏损预期13.6亿美元 亏损幅度大于去年同期的11.4亿美元 [10] - 福特Pro部门(商用车和服务)收入预期164亿美元 同比下滑3.5% [11] - 该部门息税前利润预期23.5亿美元 低于去年同期的25.6亿美元 [11] 股价表现与估值 - 2025年迄今福特股价上涨15% 跑赢行业 [12] - 同期特斯拉股价下跌17.7% 通用汽车微跌0.3% [12] - 福特市销率0.28倍 低于行业平均的2.77倍 [15] - 特斯拉市销率10.33倍 通用汽车0.3倍 [15] 业务亮点与挑战 - 福特Pro商用车部门需求强劲 特别是Super Duty卡车 [19] - 公司一季度末持有270亿美元现金 总流动性450亿美元 [20] - 股息收益率约5% 派息率40-50% [20] - 电动车业务2024年亏损超50亿美元 [21] - Q2将计提5.7亿美元召回相关费用 [8]

文章核心观点 - 福特为振兴欧洲业务注资，但面临诸多挑战，各业务板块表现不一，投资决策需综合考量 [1][19] 福特欧洲业务举措 - 公司计划向德国业务注资最高44亿欧元（48亿美元），以减少债务、提升竞争力，其德国子公司福特- Werke有58亿欧元（63亿美元）债务 [1] - 公司多年来在欧洲亏损，此前宣布到2027年再裁员4000人，此次注资希望稳定德国业务并推进多年复苏计划 [2] 行业竞争态势 - 欧洲汽车行业面临成本上升、需求疲软以及来自中国电动汽车制造商的竞争压力，大众也在裁员甚至考虑关闭工厂 [1][3] 各业务板块表现 - 电动汽车部门Model e持续亏损，2024年亏损50.7亿美元，高于2023年的47亿美元，预计今年还将亏损50 - 55亿美元 [7] - 传统燃油车部门Ford Blue表现疲软，预计2025年息税前利润为35 - 40亿美元，低于2024年的53亿美元 [8] - 商用车业务Ford Pro表现出色，2024年营收增长15%至670亿美元，息税前利润从72亿美元增至90亿美元，利润率达13.5% [9] 财务状况 - 2024年底公司流动性达470亿美元（含280亿美元现金），2024年下半年节省5亿美元，目标2025年产品设计成本降低10亿美元 [11] - 公司股息收益率超6%，远高于标准普尔500指数的1.31%，计划将40 - 50%的自由现金流返还给投资者 [11][13] 面临挑战 - 特朗普对墨西哥和加拿大进口产品征收25%关税将于4月2日生效，可能扰乱公司运营，增加成本和混乱 [14] - 预计2025年第一季度调整后息税前利润持平，远低于2024年同期和四季度，全年调整后息税前利润预计为70 - 85亿美元，低于2024年的102亿美元 [15] 业绩预测 - Zacks共识估计2025年销售额和每股收益分别下降4%和22%，2026年分别同比增长2%和9%，过去60天每股收益估计下降 [17] 投资建议 - 公司在欧洲的重组努力和Ford Pro的强劲表现有利，但短期逆风仍在，现有投资者可持有，新投资者宜等待更多明确信息 [19][20]