财务数据和关键指标变化 - 二季度净收益9.67亿美元，摊薄后每股收益2.5美元，平均资产回报率3.2%，有形普通股权益回报率28.3%，有形账面价值每股增长18% [8][22] - 二季度购买量460亿美元，同比下降2%；期末贷款应收款降至1000亿美元，同比下降2%；付款率升至16.3%，同比增加约30个基点 [10][18] - 净收入降至36亿美元，同比下降2%；净利息收入增至45亿美元，同比增加3%；净利息利润率增至14.78%，同比增加32个基点 [19][20] - RSA为9.92亿美元，占平均贷款应收款的4.01%，同比增加1.82亿美元；其他收入增至1.18亿美元，同比增加1% [21] - 信贷损失拨备降至11亿美元，同比减少5.45亿美元；其他费用增至12亿美元，同比增加6%；二季度效率比率为34.1%，比去年高约240个基点 [21][22] - 30天以上逾期率降至4.18%，同比下降29个基点；90天以上逾期率降至2.06%，同比下降13个基点；净冲销率降至5.7%，同比下降72个基点 [23] - 信贷损失拨备占贷款应收款的10.59%，较第一季度下降约28个基点 [24] - 直接存款减少约3.1亿美元，经纪存款减少8.63亿美元；期末存款占总资金的84%，有担保和无担保债务各占8% [24] - 总流动资产增至218亿美元，占总资产的18.1%，比去年高145个基点 [25] - CET1比率升至13.6%，比去年高100个基点；一级资本比率升至14.8%，比去年高100个基点；总资本比率升至16.9%，比去年增加110个基点；一级资本加准备金比率升至25.2%，去年为23.9% [25][26] - 二季度向股东返还6.14亿美元，包括5亿美元股票回购和1.14亿美元普通股股息 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 双品牌和联名卡占购买量的45%，同比增长5%，主要得益于CareCredit双品牌卡及其他双品牌卡项目的广泛增长 [10] - 平台层面购买量方面，家庭和汽车业务同比下降7%，数字业务同比增长2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与One Pay合作，为沃尔玛推出通用信用卡和私人标签卡项目，预计今年秋季推出 [12] - 与亚马逊续签合作，推出Synchrony Pay Later服务 [13] - 与PayPal合作推出实体信用卡 [14] - 持续投资技术，开发并推出内部Synchrony GPT，在客户服务和市场推广中应用生成式AI技术 [120][121] - 公司是美国私人标签和联名卡行业的全国领导者，通过提供多样化产品和先进数字解决方案，与众多企业建立长期合作关系 [32][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但客户表现出韧性，公司将利用核心优势应对当前运营环境 [11] - 过去的信贷行动短期内影响了增长轨迹，但加强了投资组合的逾期和净冲销表现，预计损失率在5.6% - 5.8%之间 [27][28] - 预计期末贷款应收款与去年持平，付款率在2025年将升高；RSA占平均应收款的比例在3.95% - 4.1%之间，全年净收入在150 - 153亿美元之间 [27][28] - 预计全年净利息收入受应收款减少影响，但仍会随季节趋势增长；下半年净利息利润率平均增至15.6%；效率比率在32% - 33%之间，其他费用全年预计增加约3% [28][29] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中的评论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素列于SEC文件中 [5][6] - 会议中提及的非GAAP财务指标与GAAP财务指标的对账可在公司提供的材料中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合出现的积极迹象、放松信贷的行动及能否重回中高个位数增长水平 - 消费者状况良好，支出强劲，信贷表现好于预期；双品牌卡增长可观，零售、化妆品和电子产品领域有积极趋势 [40][41] - 二季度开始在健康和 wellness 领域选择性放宽信贷，下半年有更多放宽空间 [42] - 随着沃尔玛项目、亚马逊Pay Later服务、PayPal实体卡的推出，以及信贷放宽，预计2026年将实现增长 [42] 问题2: 下半年净利息利润率指引的驱动因素、实现的信心及能否重回疫情前水平 - 驱动因素包括平均贷款应收款占生息资产的比例增加、PPPC对贷款收益率的影响、CD账簿重新定价带来的利息支出减少 [54][55][56] - 对实现下半年净利息利润率有较好的预期，但取决于第三和第四季度流动性的消耗情况 [56] - 从长期来看，随着信贷恢复正常、利率环境正常化以及PPPC的叠加效应，有望重回疫情前16%的水平 [57][58] 问题3: 贷款增长是否考虑放宽信贷标准的影响、沃尔玛项目的贡献及关税的影响 - 放宽信贷标准的影响需要时间才能体现在增长指标中，沃尔玛项目预计在2026年产生较大影响 [65] - 投资组合中双品牌卡的增加和部分消费领域的积极趋势对购买量和贷款应收款有提升作用 [66][67] - 7月前三周总购买量有积极同比表现 [68] 问题4: 过剩资本的用途及收购计划 - 优先考虑为风险加权资产增长提供资金，其次是增加股息、股票回购和进行无机投资 [73] - 公司有强大的业务管道，竞争环境合理，有信心在管道项目中获胜；会谨慎考虑并购机会，注重定价 [75][76] 问题5: 新产品对增长的贡献 - 亚马逊的Pay Later服务和PayPal实体卡项目预计在2026年对增长产生影响，2025年有一定收益但不会体现在全年指引中 [86] - 多产品战略为客户提供更多选择，有助于公司在竞争中取得优势 [85] 问题6: 增加股票回购需要看到的迹象 - 股票回购受业务表现、资本计划和非公开信息限制的影响 [72][73][89] - 公司致力于向股东返还资本，会根据市场情况和资本状况评估是否增加股票回购 [74][90] 问题7: PPP C是否提高优质借款人的ROA及是否改变业务模式 - PPP C对优质借款人的ROA有更大影响，特别是信用评分在650 - 700之间的客户，能提高该部分客户的利润率和ROA [95] 问题8: 下半年放宽信贷时如何平衡信贷质量和贷款增长 - 一切行动以长期损失率在5.5% - 6%的目标为背景，选择有强风险调整回报的领域放宽信贷 [97] - 与合作伙伴和商家合作时，会保持信贷政策的一致性，谨慎调整信贷额度，根据经济和关税情况逐步推进 [99][100] 问题9: 健康和 wellness 业务的最新情况及2024年贷款表现与疫情前的比较和ALL水平的变化 - 健康和 wellness 业务是公司优势平台，过去三年投资大，增长表现优于其他业务 [106] - 过去一年曾收紧信贷，现在开始放宽，有望恢复高于平均水平的增长，在牙科、美容等领域有增长机会 [108] - 2025年和2024年的贷款表现优于2018年，2022年和2023年略逊于2018年 [109][110] 问题10: 7月购买量改善情况及技术投资情况 - 健康和 wellness、多元化价值和数字三个核心销售平台的购买量有改善迹象，家庭和汽车及生活方式领域有望通过调整促销条款得到提升 [117][118] - 公司在多个领域投资技术，包括提高效率、客户服务和市场推广，开发了Synchrony GPT，还在产品和销售点进行投资 [120][121][123] 问题11: 费用情况及Pay Later服务的意义和经济影响 - 沃尔玛项目的费用主要在下半年，第三和第四季度大致平均分配；部分费用存在时间性差异，全年费用预计增长3% [129][130][131] - Pay Later服务是未来业务的重要组成部分，消费者需求大，已在多个合作伙伴处推出，多产品战略能为消费者提供合适的产品，促进业务增长 [133][134][136] 问题12: 信贷行动对增长的影响、2026年增长的预期节奏及较高APR对下半年利润率的影响和PPPC的永久性 - 到下半年已度过信贷行动的影响期，2026年随着信贷放宽和沃尔玛项目的推进，有望实现增长 [142][143] - PPPC的影响将持续在投资组合中体现，利息收益率会随季节趋势继续增加 [144] 问题13: 沃尔玛项目的特点、损失情况及贷款增长是否触底 - 该项目是技术先进的项目，通过One Pay应用提供无缝数字体验，包括通用信用卡和私人标签卡，具有强大的价值主张和良好的财务状况 [150][151] - 新投资组合的损失率将显著低于上次的10% [154] - 贷款增长已触底，随着新项目和产品的推出以及信贷放宽，预计2026年投资组合将实现增长 [155][156][158]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收益9.67亿美元，摊薄后每股收益2.5美元，平均资产回报率3.2%，有形普通股权益回报率28.3% [6] - 第二季度购买量460亿美元，同比下降2%；期末贷款应收款降至1000亿美元，同比下降2%；支付率升至16.3%，较去年增加约30个基点 [15] - 净收入降至36亿美元，同比下降2%；净利息收入增至45亿美元，同比增长3%；净息差升至14.78%，同比增加32个基点 [16][17] - RSA为9.92亿美元，占平均贷款应收款的4.01%，较上年增加1.82亿美元；其他收入增至1.18亿美元，同比增长1% [18] - 信贷损失拨备降至11亿美元，同比减少5.45亿美元；其他费用增至12亿美元，同比增长6%；第二季度效率比率为34.1%，较去年提高约240个基点 [18][19] - 30天以上逾期率降至4.18%，较去年下降29个基点；90天以上逾期率降至2.06%，较去年下降13个基点；净冲销率降至5.7%，较去年下降72个基点 [20] - 信贷损失拨备占贷款应收款的比例降至10.59%，较第一季度下降约28个基点 [21] - 第二季度直接存款减少约3.1亿美元，经纪存款减少8.63亿美元；季度末存款占总资金的84%，有担保和无担保债务各占8% [21] - 总流动资产增至218亿美元，同比增长9%，占总资产的18.1%，较去年提高145个基点 [22] - 第二季度末CET1比率升至13.6%，较去年提高100个基点；一级资本比率升至14.8%，较去年提高100个基点；总资本比率升至16.9%，较去年增加110个基点；一级资本加准备金比率升至25.2%，去年为23.9% [22][23] - 第二季度向股东返还6.14亿美元，包括5亿美元的股票回购和1.14亿美元的普通股股息 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 双品牌和联名卡购买量占比45%，同比增长5%，主要得益于CareCredit双品牌卡及其他双品牌卡项目的增长 [7] - 平台层面购买量方面，家庭和汽车业务同比下降7%，数字业务同比增长2% [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与One Pay合作，为沃尔玛推出通用信用卡和私人标签卡，预计今年秋季推出 [10] - 与亚马逊续签合作关系，并推出Synchrony Pay Later服务 [11] - 向美国客户推出实体PayPal信用卡 [12] - 2025年新增或续签超15个合作伙伴，与五大合作伙伴的项目协议到期日期在2030 - 2035年，25个最大项目协议中的22个到期日期在2027年或以后，这些项目代表了2024年底前前25名应收利息和费用的98% [10][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济背景不确定，但公司在战略优先事项上表现出色，客户展现出韧性 [6] - 预计全年期末贷款应收款与去年持平，支付率将提高；损失率预计在5.6% - 5.8%之间；RSA占平均应收款的比例预计在3.95% - 4.1%之间；全年净收入预计在150 - 153亿美元之间 [24][25] - 预计2025年下半年净息差平均达到15.6%；效率比率预计在32% - 33%之间；其他费用预计全年增长约3% [25][26] 其他重要信息 - 公司在人工智能领域进行投资，开发并推出内部的Synchrony GPT，还在客户服务和市场推广等方面应用人工智能技术 [109][110][111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：鼓励公司放宽信贷政策的迹象有哪些？放宽信贷以推动增长采取了哪些行动？是否有途径恢复到中高个位数的增长水平？ - 消费者状况良好，支出强劲，信贷表现好于预期；双品牌卡增长乐观，零售、化妆品和电子产品等领域有积极趋势 [35][36] - 第二季度开始在健康和 wellness领域选择性放宽信贷，下半年有望进一步放宽 [37] - 随着新项目推出和信贷放宽，对2026年的增长持乐观态度 [37][38] 问题2：与合作伙伴关于PPPC的讨论进展如何？进行了哪些修改？ - 与合作伙伴的潜在调整逐案进行，目前只有少数小改动，对净收入的影响不到5000万美元 [40][41] - 与合作伙伴的讨论围绕项目优化和为客户提供更好的福利，例如调整促销融资期限 [42] 问题3：下半年净息差升至15.6%的驱动因素是什么？对实现这一目标的信心如何？长期能否回到16%的净息差水平？ - 驱动因素包括贷款应收款占生息资产的比例增加、PPPC对贷款收益率的影响、CD账簿再定价带来的利息费用降低 [48][49][50] - 随着促销融资减少、信用结构正常化、利率环境回归正常以及PPBC的叠加效应，长期有望回到16%的净息差水平 [52][53][54] 问题4：贷款增长指引是否纳入了放宽信贷标准带来的增长？沃尔玛项目今年是否有贡献？如果关税提高会如何影响？ - 放宽信贷标准的影响需要时间才能体现在增长指标中，沃尔玛等项目预计在2026年对资产负债表产生影响 [59] - 7月前三周总购买量有积极的同比表现，对本季度开局感到乐观 [63][64] 问题5：如何使用过剩资本？是否有收购计划？ - 优先考虑为RWA增长提供资金、增加股息、进行股票回购和选择性并购，将根据业务表现和资本计划进行决策 [66][67][68] - 有强大的业务管道，竞争理性，对赢得业务有信心，会谨慎对待并购 [69][70] 问题6：与现有大客户的新产品如何促进增长？对2025年和2026年的增长贡献如何？ - 与亚马逊的合作推出Pay Later服务，以及与PayPal推出实体卡，预计主要在2026年对增长产生影响，2025年有一定益处但不会体现在全年指引中 [75][78] 问题7：还需要看到哪些迹象才能加大股票回购力度？ - 受信息披露限制，回购时机可能受限，但会根据市场情况和资本计划，谨慎且积极地考虑增加股票回购 [81][82] 问题8：PPPC是否会提高优质借款人的ROA，从而使其更具吸引力？这是否会改变业务模式？ - 在优质客户群体中引入更高的利润率可以提高ROA，特别是在Prime客户群体中，能提高资本效率和资产回报率 [87][88] 问题9：下半年放宽信贷时如何平衡信贷质量和贷款增长？ - 一切决策都在长期MCO指引5.5% - 6%的框架内进行，优先考虑有强风险调整回报的领域，如第二季度从健康和 wellness业务开始放宽信贷 [89][90] - 会谨慎行事，逐季评估环境变化，避免给商家带来不利影响 [91][92] 问题10：健康和 wellness业务的最新情况如何？有哪些产品类别和机会？ - 该业务是公司最强的平台之一，过去三年投资大，增长表现优于其他业务 [96] - 品牌和数字资产优秀，不断创新和推出新产品，在牙科、化妆品等领域有增长机会 [97][98] 问题11：2024年和2025年贷款的早期表现如何？与大流行前相比如何？如果趋势持续，ALL水平会怎样？ - 2025年贷款表现出色，与2018年的贷款表现相当；2024年贷款表现优于2018年 [99][100] - 2022年和2023年贷款表现略逊于2018年，这也是公司采取信贷行动的原因 [101] 问题12：7月购买量的改善是否广泛？技术投资情况如何？ - 健康和 wellness、多元化价值和数字三个平台的购买量加速增长，家庭和汽车及生活方式领域也有一定改善 [106] - 公司在人工智能领域进行多方面投资，包括提高效率、改善客户服务和推动销售等，还在产品和能力建设方面持续投入 [109][110][111][112] 问题13：One Pay项目导致的费用增加情况如何？是否还有其他费用需要关注？是否有机会加大营销投入？ - One Pay项目的费用主要在下半年，第三和第四季度可能平均分摊；本季度有一些一次性费用和季度间波动，全年费用预计增长3% [118][119][120] - 随着业务发展，有机会加大营销投入 [118] 问题14：Pay Later服务的意义如何？经济模式是否有变化？ - Pay Later服务是未来业务的重要组成部分，消费者需求大，已在多个大合作伙伴处推出，体现了多产品战略的优势 [124][125][126] 问题15：是否已完全消化之前信贷行动对增长的影响？2026年的增长节奏如何？ - 到今年下半年，已度过信贷行动的影响期；2026年随着信贷政策放宽和新项目推进，有望看到增长 [132][133] 问题16：下半年较高的APR对利润率的影响如何？PPPC是否会永久影响APR？ - 预计到今年第二季度约50%的余额受影响，明年约75%，即使考虑季节性因素，贷款收益率也会继续上升 [135] 问题17：沃尔玛项目有何不同？One Pay的参与如何改变情况？该项目如何发展？ - 该项目是技术上最先进的项目之一，将完全嵌入One Pay应用程序，提供通用卡和私人标签卡，具有强大的价值主张和良好的财务状况 [139][140] - 预计该项目将成为前五大项目，损失率将低于上次的10% [141][143] 问题18：贷款增长是否已触底？ - 贷款增长已触底，尽管面临季节性因素，但下半年有更多积极数据，预计2026年贷款组合将实现良好增长 [145][146]