核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，实现了创纪录的季度投资活动水平，投资组合扩大了18亿美元 [8] - 公司连续第六个季度实现可分配收益增长，并将季度普通股股息提高至每股0.23美元 [8][10] - 战略资本配置重点转向具有更强盈利持久性的资产，包括收购机构投资和住宅贷款，并完成了对Constructive剩余50%股权的收购 [7][8] 财务业绩摘要 - 归属于普通股股东的净收入为3270万美元，基本每股收益为0.36美元 [2] - 归属于普通股股东的可分配收益为2199万美元，每股可分配收益为0.24美元 [2] - 净利息收入为3659万美元，净利差为1.50% [2] - 期末每股账面价值为9.20美元，调整后每股账面价值为10.38美元 [2] - 基于账面价值的经济回报率为3.51%，基于调整后账面价值的经济回报率为3.41% [2] 投资活动 - 收购了约18亿美元的机构投资，平均票面利率为5.27% [7] - 收购了约5.257亿美元的住宅贷款，平均总票面利率为8.81% [7] - 以约1740万美元的近似账面价值退出了剩余的合资企业股权投资 [7] - 从夹层贷款投资赎回中获得约2640万美元的收益 [7] - 通过完成成员权益购买协议，收购了公司先前未拥有的Constructive剩余50%所有权权益 [7] 融资活动 - 完成了总额为1.15亿美元的9.875%优先票据发行，2030年到期，扣除承销折扣和发行费用后的净收益约为1.114亿美元 [6] - 完成了两笔住宅贷款证券化，在扣除相关交易费用后为公司带来了约6.192亿美元的净收益 [10] - 利用部分净收益赎回了两笔住宅贷款证券化，并偿还了与住宅贷款相关的约2.705亿美元未偿还回购协议 [10] 资本配置 - 截至2025年9月30日，公司总资本配置为13.9亿美元 [9] - 投资组合部分配置资本16.07亿美元，Constructive部分配置资本6540万美元，公司/其他部分为负2.815亿美元 [9] - 公司追索杠杆比率为5.0倍，投资组合追索杠杆比率为4.7倍 [9] 分部业绩 - 投资组合分部贡献净利息收入4502万美元，Constructive分部贡献124万美元，公司/其他分部为负856万美元 [23] - 投资组合分部实现运营收入7204万美元，Constructive分部为负378万美元，公司/其他分部为负2848万美元 [23] - 投资组合分部最终为普通股股东贡献净收入7708万美元 [23] 净利差分析 - 整体收益资产收益率为6.33%，平均融资成本为4.83% [18][19] - 机构投资组合净利差最高，为1.72%，其次是住宅信贷的1.46% [19] - 多户信贷净利差表现最佳，达到11.96%，而公司/其他部分为负2.45% [19] 资产负债表亮点 - 总资产从2024年12月31日的92.17亿美元增长至124.02亿美元 [37][38] - 投资证券从38.29亿美元增长至68.39亿美元，住宅贷款从38.42亿美元增长至41.52亿美元 [37] - 总负债从78.06亿美元增长至109.97亿美元，股东权益基本保持稳定 [38]

文章核心观点 纽约抵押信托公司公布2025年第二季度和上半年财报，业绩表现良好，执行长期资本配置策略有效，收购Constructive加速向住宅商业用途贷款业务扩张，还介绍了投资活动、资本配置等情况，并对非GAAP财务指标进行说明 [1][8]。 分组1：财务业绩 第二季度总结 - 归属于公司普通股股东的净亏损348.6万美元，摊薄后每股净亏损0.04美元 [2] - 可供分配收益2002.4万美元，每股0.22美元 [2] - 平均生息资产收益率6.48%，利息收入1.409亿美元，利息支出1.04454亿美元，净利息收入3644.7万美元，净息差1.50% [2] - 期末每股账面价值9.11美元，调整后每股账面价值10.26美元 [2] - 账面价值经济回报率 -0.64%，调整后账面价值经济回报率0.29%，每股股息0.20美元 [2] 财务报表数据 - 2025年6月30日，资产总计10.552332亿美元，负债总计9.155677亿美元，股东权益1383.873亿美元 [34][35] - 2025年第二季度，净利息收入3644.7万美元，房地产净亏损301.4万美元，其他（损失）收入 -926.4万美元，总运营费用1989万美元，税前运营收入427.9万美元，净利润444万美元 [37] 季度业绩对比 - 与上一年同期相比，2025年第二季度利息收入、净利息收入等指标有所增长 [37][39] - 不同季度间各项指标存在波动，如总其他（损失）收入在不同季度有正有负 [39] 分组2：投资活动 重大投资 - 7月8日，完成发行9000万美元2030年到期的9.875%优先票据，扣除费用后净收益约8660万美元 [6] - 收购约5.037亿美元机构投资，平均票面利率5.29%；收购约2.802亿美元住宅贷款，平均总票面利率9.76% [7] - 赎回夹层贷款投资获得约1300万美元收益 [7] 其他投资活动 - 7月15日，以约3840万美元收购Constructive Loans, LLC剩余50%股权 [10] - 7月24日，完成住宅贷款证券化，获得约3.459亿美元净收益，用于赎回两个住宅贷款证券化项目 [10] 分组3：资本配置 投资组合 - 截至2025年6月30日，投资组合总账面价值86.09825亿美元，包括住宅贷款、投资证券、多户家庭贷款等 [9] - 负债主要包括回购协议、抵押债务、高级无担保票据等，净公司资本分配13.81203亿美元，公司追索杠杆率3.8倍，投资组合追索杠杆率3.6倍 [9] 资本结构调整 - 收购Constructive有助于公司向住宅商业用途贷款业务扩张，优化资本配置 [8][10] - 证券化住宅贷款获得资金用于赎回相关证券化项目，调整资本结构 [10] 分组4：非GAAP财务指标 调整后净利息收入和净息差 - 考虑融资成本、投资利率、溢价或折价、提前还款率等因素，非GAAP指标受其影响 [41] - 提供各投资类别非GAAP指标，去除Consolidated SLST影响，包含利率互换和TBA美元滚动收入 [42] 可供分配收益 - 自2025年第一季度起，用可供分配收益替代未折旧收益作为非GAAP指标 [49] - 定义为GAAP净收益排除多项项目，为投资者和管理层提供运营结果和投资组合趋势信息 [51][52] 调整后每股账面价值 - 对GAAP账面价值进行三项调整计算得出，反映房地产未折旧价值和投资组合公平价值 [58] - 为投资者和公司提供一致价值衡量标准，便于比较财务表现 [62] 分组5：业务发展 业务定位 - 公司是内部管理的房地产投资信托基金，主要从事收购、投资、融资和管理与抵押相关的住宅资产 [27] 业务战略 - 通过处置多户家庭物业合资企业股权，将资本重新分配到目标资产，实现业务重新定位 [67] - 收购Constructive加速向住宅商业用途贷款业务扩张，满足非机构信贷需求，实现资产负债表多元化 [8][10] 分组6：其他信息 会议安排 - 7月31日上午9点，公司高管将举行电话会议和网络直播，讨论财务结果 [24] 报告披露 - 公司将在网站发布补充财务报告，2025年第二季度10 - Q表格报告预计8月1日左右提交给美国证券交易委员会 [25] 术语定义 - 对RMBS、Agency RMBS、TBAs等常用术语进行定义 [28]