报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行降准降息仍有空间，权益市场波动加大，对短端国债期货价格有一定支撑，但物价数据回升，叠加原油等大宗商品价格大幅上涨，推升市场通胀预期，长端国债期货价格将继续承压[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2606合约上涨0.12%，持仓量有所增加[2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会[2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.41bp，DR007利率下行0.42bp，GC007利率下行1.9bp[2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.33bp至1.82%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为42.51bp[2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行6bp，德国10Y国债收益率下行4bp，日本10Y国债收益率下行4.8bp[2] 宏观消息 - 央行公开市场逆回购净回笼60亿元，Shibor短端品种表现分化，资金面保持相对稳定[3] - 美联储按兵不动并上调通胀预期，仍预计今年降息一次，中东局势紧张推升油价，通胀预期升温，市场波动加大[3] - 今年前2个月消费同比增长2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，固定资产投资同比增长1.8%，主要经济指标明显回升，国民经济开局良好[3] - 政府工作报告中政府债券规模为近年来力度最大，货币政策上继续延续灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕等表述[3] 行业信息 - 3月以来数十家城商行、农商行及村镇银行密集宣布下调定期存款利率，调整后中小银行2年期、3年期、5年期定期存款产品利率普遍降至2%以下，部分短期产品甚至步入“0字头”[3] - 日本1月持有美国国债规模为1.225万亿美元，中国1月持有美国国债规模为6940亿美元，英国1月持有美国国债规模为8950亿美元[3] - 美联储连续第二次按兵不动，维持2026年降息一次预测[3] 市场利率变化 - 3月18日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.19BP报1.3201%，7天期下行0.16BP报1.4332%，14天期上行9.66BP报1.5657%；银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.07BP报1.3388%，7天期上行0.37BP报1.4543%，14天期上行1.99BP报1.5484%，1月期下行1.0BP报1.53%[3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.56个基点报3.779%，3年期美债收益率涨9.52个基点报3.776%，5年期美债收益率涨9.00个基点报3.878%，10年期美债收益率涨6.65个基点报4.267%，30年期美债收益率涨4.04个基点报4.883%[3]