纪要涉及的行业和公司 - 行业：生命科学工具诊断行业、制药行业、电池行业、软件行业 [1][40][44] - 公司：Waters（WAT） 纪要提到的核心观点和论据 创新产品 - Alliance IS定义HPLC类别，误差降低40% [4] - TQ absolute mass spec定义PFAS测试灵敏度，成为最大销售定量质谱仪 [4] - MaxPeak Premier系列色谱柱推出四年后增长近30%，新推出亲和色谱柱平台 [5] - Empower软件将支持光散射技术，是生物分析表征的重要进展 [5] - 电荷检测质谱技术CDMS是质谱领域多年来最有意义的创新之一，可完整分析蛋白质和大分子 [6] - TQ Absolute XR提高了PFAS测试的耐用性，可增加进样次数 [8] 业务增长与拉单问题 - Q1 LCMS增长中个位数，仪器业务未出现拉单情况，漏斗和交付情况正常 [13] - 制药公司在关税宣布前后增加库存，化学业务与仪器业务动态不同，化学业务随生产增加而增长 [14][15] 资本支出（CapEx） - 未来五年宣布的超2000亿美元CapEx并非全部增量，预计LCMS额外支持约5000万美元 [17] - 短期内可增加灌装和包装设施，带来短期QC业务增长，但长期需与药品产量增长匹配 [18][19] 替换周期 - 业务70%为替换业务，替换周期通常为2 - 3年，此次周期可能更长，峰值更浅 [21][22] - 大型制药、仿制药和CDMO领域动态活跃，而中国、CRO、生物技术和制药发现领域仍有压力 [22][23] 各地区市场情况 - **中国市场**：Q1增长5%，由学术和工业领域驱动，制药品牌仿制药仍下滑，中期预计低至中个位数增长 [24][39] - **印度市场**：Q1增长超20%，过去五年高个位数增长，未来预计低至中个位数增长 [46] 服务业务 - 服务业务Q1增长约3%，扣除两天影响后约5%，低于长期平均6 - 7% [32] - 服务附着率自转型以来提高550 - 600个基点，目标在五年内提高至10% [31] 软件业务 - Empower软件支持光散射技术，是中长期价值创造机会，但需时间推广 [33][34] - 短期将商业模型从本地部署转向订阅模式，中期将代码升级为现代代码以提供SaaS产品 [35][37] PFAS业务 - 1Q增长90%，EPA政策变化增加对更灵敏、更耐用检测和修复的需求 [47] - TQ absolute在PFAS检测中表现出色，检测灵敏度比EPA要求高三个数量级 [50] 资本部署 - Halo Labs收购符合加强生物制品、生物分离和生物分析表征的战略 [52] - 有兴趣在临床诊断和电池测试等领域分配资本，同时利用自身优势拓展业务 [52][53] 其他重要但可能被忽略的内容 - 无法估计库存增加与全球转移的大致数量 [16] - 难以预测CRO和中国仿制药等滞后领域的复苏时间 [24][25] - 服务业务增长受第三方供应商库存消耗影响，预计将恢复 [32] - 印度仿制药客户依赖服务团队确保仪器运行和应对检查 [32] - 回购与并购的权衡将在未来进一步讨论 [54]