2025年财务业绩概览 - 公司2025年全年收入为3649亿元人民币，同比增长8% [2] - 全年业绩由盈转亏，净亏损234亿元人民币，而2024年实现净利润358亿元人民币 [2] - 亏损主要源于应对行业激烈竞争的战略性投入以及海外业务投入的加大 [3] 核心本地商业表现 - 核心本地商业板块2025年收入2608亿元人民币，同比增长4.2% [3] - 该板块2025年经营亏损69亿元人民币，第四季度经营亏损100亿元，但较第三季度环比收窄 [3] - 公司以远低于竞争对手的亏损，稳定保持了60%以上的总交易额市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势 [3] - 年交易用户数及用户消费频次均创新高，得益于商品零售与服务零售的场景协同深化 [3] 新业务增长动能 - 新业务板块（含食杂零售及海外业务）2025年收入1040亿元人民币，同比增长19% [5] - 食杂零售品牌“小象超市”截至2025年底已进入全国39个城市 [5] - 公司于2025年2月以约7.17亿美元初始对价完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购 [5] 国际化业务进展 - 海外品牌Keeta已完成中东海湾地区主要国家覆盖，并在巴西展业 [5] - Keeta在中国香港地区于第四季度实现单位经济效益转正，在沙特、卡塔尔、科威特、阿联酋及巴西等新市场展现出强劲增长势头 [5] - 公司管理层强调在巴西等新市场的投入应聚焦合适地点，打磨清楚商业模式后再扩展 [5] 人工智能与科技投入 - 公司认为AI带来的变化将远超互联网，物理世界的数字化是AI的重要底座 [5] - 公司计划在自有基础大模型上坚定投入，研发低推理成本模型，并同时投入物流、机器人（如无人机、无人车）等硬件科技 [6] - 截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔 [7] - 公司推出了AI助手“小美”和“小团”，春节假期有过亿人次用户通过“小团”规划消费，其累计核验7亿次全国商家信息 [7] - 公司AI商家经营助手已有超过340万商户使用，并升级了食安治理大模型“星眸”用于门店核验、后厨预警等流程 [7][8] - 公司旗下光年之外团队的产品Tabbit AI浏览器已进入公测，目标用户为上班族、学生及内容创作者 [7]

2025年财务业绩概览 - 公司2025年全年收入为3649亿元人民币，同比增长8% [3] - 全年业绩由盈转亏，净亏损234亿元，而2024年实现净利润358亿元 [3] - 亏损主要源于应对行业激烈竞争的战略性投入以及海外业务投入加大 [4] 核心本地商业板块表现 - 核心本地商业板块2025年收入2608亿元，同比增长4.2% [4] - 该板块2025年经营亏损69亿元，第四季度经营亏损100亿元，但较第三季度环比收窄 [4] - 公司以远低于竞争对手的亏损，稳定保持了60%以上的总交易额（GTV）市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势 [5] - 年交易用户数及用户消费频次均创新高，得益于商品零售与服务零售的场景协同深化 [5] 新业务增长动能 - 新业务板块（含食杂零售及海外业务）2025年收入1040亿元，同比增长19% [7] - 旗下“小象超市”已进入全国39个城市 [7] - 公司于2025年2月以约7.17亿美元（约49.8亿元人民币）的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购 [7] 国际化业务进展 - 海外品牌Keeta在中国香港地区第四季度实现单位经济效益（UE）转正 [7] - Keeta已完成中东海湾地区主要国家（沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋）覆盖，并在巴西展业，展现出强劲增长势头 [7] - 管理层强调在巴西等新市场应聚焦合适地点打磨模型，而非全面铺开 [7] 人工智能（AI）战略与产品 - 公司认为AI带来的变化将远超互联网，物理世界的数字化是AI的重要底座 [7] - AI发展路径包括：在自有基础大模型上坚定投入以打造低推理成本模型；同时投入物流机器人（如无人机、无人车）硬件研发与物理世界信息建设 [8] - 截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔 [9] - AI产品方面：Tabbit AI浏览器已进入公测；面向用户的AI助手“小美”和“小团”在春节服务过亿人次规划消费，“小团”累计核验7亿次商家信息；超过340万商户使用AI商家经营助手；食安治理大模型“星眸”已升级应用 [9]

核心财务表现 - 2025年全年收入为3649亿元人民币，同比增长8% [1] - 2025年业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，而2024年实现净利润358亿元 [1] - 亏损主因是应对行业空前激烈竞争而战略性加大生态投入，以及加大海外业务投入 [2] 核心本地商业 - 核心本地商业板块2025年收入2608亿元，同比增长4.2%，经营亏损达69亿元 [2] - 第四季度核心本地商业经营亏损100亿元，较第三季度环比收窄 [2] - 公司以远低于竞争对手的亏损，稳定保持60%以上的GTV市场份额，并在中高客单价正餐市场保持绝对优势 [2] - 年交易用户数及用户消费频次均创新高，得益于持续深化商品零售与服务零售的场景协同 [2] 新业务增长动能 - 新业务板块2025年收入1040亿元，同比增长19%，主要由食杂零售及海外业务强劲增长带动 [3] - 食杂零售业务"小象超市"截至2025年底已进入全国39个城市 [3] - 为布局前置仓业务，公司以约7.17亿美元（约49.8亿元人民币）初始对价完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购 [3] 国际化业务进展 - 海外业务Keeta加速全球布局，继中国香港后，已完成中东海湾地区主要国家覆盖，并在巴西展业 [3] - 在香港市场，Keeta于第四季度实现UE（单位经济效益）转正 [3] - 在沙特阿拉伯、卡塔尔、科威特、阿联酋及巴西等新市场展现出强劲增长势头 [3] - 管理层强调在巴西的投入不应全面铺开，应选取合适地点打磨清楚模型后再扩展 [3] 人工智能(AI)战略与投入 - 公司认为AI带来的变化将比互联网更大，物理世界的数字化是AI的重要底座 [4] - 公司计划在自有基础大模型上坚定投入，研发有特色的低推理成本模型 [5] - AI发展路径包括"硬件和信息两手抓"：一方面投入研发物流、机器人（如无人机、无人车）相关科技；另一方面建设丰富的物理世界信息以支持模型和C端Agent [5] AI产品与应用落地 - 截至2025年底，美团无人机在国内外多个城市开通70条航线，累计完成订单超78万笔 [6] - 公司发布了多项AI产品：旗下光年之外团队的Tabbit AI浏览器已进入公测；面向用户推出AI助手"小美"和"小团" [6] - 春节假期，有过亿人次用户通过"小团"规划消费，其累计核验了7亿次全国商家信息 [6] - 截至目前，已有超过340万商户使用美团的AI商家经营助手 [6] - 近期升级了食安治理大模型"星眸"，运用AI助力门店真实性核验、后厨环境预警等流程 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持） [5] 报告核心观点 - 互联网龙头公司陆续发布2025年年报，各类应用及端侧迭代加速，报告持续坚定推荐业绩表现稳中向好、AI领域领先布局的互联网龙头公司，如腾讯控股、快手、哔哩哔哩、美图公司等 [1] 一、互联网上市公司重要公告及新闻一周回顾 - **哔哩哔哩2025年业绩**：首次实现美国公认会计准则下全年盈利，净营业额303.5亿元，同比增长13%；毛利润111.1亿元，同比增长27%，毛利率升至36.6%；净利润11.9亿元（2024年净亏损13.6亿元）；日均活跃用户1.116亿，同比增长8% [2][11] - **MiniMax 2025年业绩**：收入7903.8万美元，同比增长158.9%；毛利2007.9万美元，同比增长437.2%，毛利率升至25.4%；年内亏损18.72亿美元，同比增长302.3%；AI原生产品收入5307.5万美元（占比67.2%），开放平台及企业服务收入2596.3万美元（占比32.8%）；国际市场收入占比73%；2026年2月日均Token消耗量为2025年12月的6倍 [3][11] - **京东集团2025年业绩**：全年收入13091亿元，同比增长13%；归母净利润196亿元；京东零售全年经营利润514亿元，同比增长25%，经营利润率4.6%；日用百货商品收入同比增长15.3%，平台及广告服务收入增长18.9%，物流及其他服务收入增长26.6% [11] - **行业重要新闻**： - 千问首款AI硬件“千问AI眼镜”正式上线，将于3月8日现货发售 [8][13] - 美团光年之外团队发布Tabbit AI浏览器并进入公测 [8][13] - 阿里发布两款语音新模型Fun-CosyVoice3.5和Fun-AudioGen-VD [8][13] - OpenClaw推出v2026.3.7-beta.1版本，进行大规模更新 [8][14] - 阿里千问开源Qwen3.5系列小尺寸模型 [12][13] - 阿里桌面Agent QoderWork全面开放 [13] - 可灵3.0系列模型全球全量开放 [14] - 根据QuestMobile报告，截至2025年12月，国内AI原生App月活呈现阶梯式分化，豆包与DeepSeek分别以2.26亿和1.35亿月活位列冠亚军 [14] 二、上周市场表现回顾 - **行业整体表现**：报告期内（3.2-3.6），恒生互联网科技业指数上涨0.05%，产业互联网综合服务指数下跌1.46%，上证指数下跌0.93%，沪深300下跌1.07% [15] - **公司一周涨跌幅**： - 港股：网易-S上涨5.58%，腾讯控股上涨0.19%，京东集团-SW上涨2.11%，MINIMAX-W上涨5.50%；快手-W下跌2.23%，哔哩哔哩-W下跌9.04%，美图公司下跌3.00%，阿里巴巴-W下跌8.54% [20][21][22] - 美股：拼多多下跌1.70%，腾讯音乐下跌6.71% [20][22] 三、核心组合及推荐理由 - **腾讯控股 (0700.HK)**： - 网络游戏业务：2025年第三季度实现收入636亿元，同比增长23%，其中国内收入增长15%至428亿元，国际市场游戏收入增长43%至208亿元 [23] - 社交网络业务：2025年第三季度实现收入323亿元，同比增长5% [23] - 营销服务业务：2025年第三季度实现收入362亿元，同比增长21% [24] - 金融科技及企业服务业务：2025年第三季度实现收入582亿元，同比增长10% [24] - 盈利能力：2025年第三季度毛利润1088亿元，同比增长23%，毛利率达56.4%；Non-IFRS归母净利润706亿元，同比增长18% [24] - **快手-W (1024.HK)**： - 用户与时长：2025年第三季度DAU和MAU分别达到4.16亿和7.3亿，单DAU使用时长达134.1分钟 [24] - 商业化：2025年第三季度直播业务收入95.7亿元，线上营销服务收入201.0亿元，其他服务（含电商及可灵AI）收入58.8亿元；电商GMV同比增长15.2%至3850亿元 [24] - AI赋能：可灵AI在2025年第三季度收入超过3亿元；AI对国内线上营销收入的贡献约4%-5% [24] - **哔哩哔哩-W (9626.HK)**： - 财务表现：2025年第三季度收入76.9亿元，经调整净利润7.9亿元，同比大增233%，经调整净利润率10.2% [25] - 业务分项：广告业务收入25.7亿元，同比增长23%；移动游戏收入15.1亿元 [25] - 用户运营：2025年第三季度DAU达到1.17亿，同比增长9%，MAU达3.76亿，同比增长8% [25] - **美图公司 (1357.HK)**： - 财务表现：2025年上半年收入18.21亿元，同比增长12.3%；经调整归母净利润4.67亿元，同比增长71.3%；毛利率上升8.7个百分点至73.6% [25] - 用户与付费：产品MAU达2.8亿，同比增长8.5%；整体产品付费率达5.5%，付费用户数达1540万，同比增长42% [26] - 核心业务：影像与设计产品业务上半年收入13.51亿元，同比增长45% [26]

文章核心观点 文章是一份全球AI产业周报，总结了2026年3月1日至3月7日期间全球人工智能领域的重要新闻与投融资动态。核心观点是：全球AI产业持续高速发展，技术迭代与商业应用齐头并进，特别是在大模型、具身智能（机器人）、AI硬件等领域进展显著，同时资本市场对AI产业，尤其是头部公司和具身智能赛道给予了巨额资金支持[5][6][33][34]。 根据相关目录分别进行总结 大模型技术迭代与发布 - **OpenAI发布GPT-5.4系列**：正式推出GPT-5.4及GPT-5.4 Pro模型，新增“Thinking（思维）”模式，可提前展示思考路径并允许用户实时调整，同时优化了在办公软件等专业任务中的协同表现[11][12] - **DeepSeek将发布多模态大模型V4**：计划推出具备文本、图像及视频生成全功能的多模态大模型V4，并已完成对华为、寒武纪等国产芯片的深度优化[10] - **阶跃星辰全面开源Step3.5 Flash模型**：开源了该模型的预训练、中训练权重及配套训练框架，该模型采用稀疏MoE架构，总参数1960亿，激活参数约110亿，专为智能体场景设计，在OpenClaw项目排名升至前二[18] - **Anthropic开放Claude记忆功能**：此前仅供付费用户使用的记忆功能已向所有免费用户开放[22] - **阿里开源桌面Agent工具CoPaw**：正式开源CoPaw，用户可基于此进行二次开发，自由接入本地模型和编写Skills，是业界部署门槛最低的Agent工具之一[26] 具身智能与机器人领域进展 - **国家大基金首次投资具身智能**：银河通用机器人完成25亿元人民币新一轮融资，其中国家人工智能产业基金（国家大基金三期）系首次出手投资具身智能企业[26] - **荣耀发布人形机器人Robot**：在MWC 2026上亮相，现场表演了舞蹈和后空翻等动作[16] - **理想汽车秘密研发机器人**：内部代号为“Nexus”的机器人团队已秘密研发近一年，规划了双轮和双足两款机器人，其中双轮机器人计划于2026年年中发布，主要用于工厂制造场景[27][28] - **三星计划部署人形机器人**：宣布计划在2030年前，在其全球制造业务中全面整合人工智能并部署人形机器人，应用于物流、生产、质检等领域[26] - **大界机器人完成数亿元D轮融资**：融资将主要用于工业具身智能技术迭代，并拓展船舶海工、能源电力、航空航天等市场[20] - **娃哈哈精机公司解散**：娃哈哈集团旗下承担机器人研发与智能装备制造业务的杭州娃哈哈精密机械有限公司决议解散并进入清算程序，此举被解读为宗馥莉剥离非核心业务、聚焦主业的举措[16] AI硬件与消费级产品 - **多家公司推出AI眼镜**：千问AI眼镜正式上线，G1系列叠加国补后到手价1997元[22]；乐奇Rokid海外版AI眼镜宣布升级，成为行业首款支持谷歌Gemini的AI眼镜[20]；模块化AI眼镜品牌玄景MLVision或接手魅族AI眼镜业务[31] - **联想发布系列AI概念硬件**：在MWC 2026期间展出了包括AI Workmate、模块化PC、裸眼3D笔记本、可折叠掌机在内的多款AI概念产品，试图打破传统PC边界[24] - **高通推出新可穿戴平台**：推出骁龙可穿戴平台至尊版，集成多项连接技术，其NPU可在终端侧支持高达十亿参数级的模型[31] - **光年之外发布AI原生浏览器**：美团旗下光年之外团队宣布其AI原生浏览器Tabbit进入公测，将网页浏览、搜索、AI对话与任务执行融为一体[24] 行业巨头动态与战略 - **OpenAI获得巨额融资并筹备上市**：以7300亿美元估值获得1100亿美元新投资，投资方包括软银（300亿美元）、英伟达（300亿美元）和亚马逊（500亿美元）[14]。英伟达CEO黄仁勋称，其对OpenAI的300亿美元投资“可能是最后一次”，因后者正准备上市[29]。截至2026年2月末，OpenAI年化收入突破250亿美元，较此前214亿美元增长17%[29] - **SpaceX被确认高估值IPO计划**：马斯克在社交平台确认，SpaceX计划以1.75万亿美元估值进行IPO[7][8] - **阿里巴巴管理层聚谈AI与人事变动**：马云与阿里、蚂蚁核心管理层罕见聚齐，探讨AI带来的挑战和机会[29]。公司批准通义实验室负责人林俊旸辞职，并宣布成立基础模型支持小组，由CEO吴泳铭等协调资源支持基础模型建设[28] - **AI编程助手Cursor收入快速增长**：消息称Cursor年化收入已突破20亿美元，过去三个月收入运行率实现翻倍，其中企业客户贡献约60%的收入[29] 投融资市场概况 - **全球融资规模巨大**：本周全球披露人工智能融资事件55起，已披露金额的32起事件总融资规模达7840.9亿元人民币，平均融资金额达245.03亿元人民币[34] - **融资阶段以早期为主**：在已披露阶段的事件中，早期（种子/天使/A轮）融资事件达42个，成长期（B/C轮）11个，后期（D轮及以后）2个[37] - **国内外融资额差异显著**：本周国内人工智能领域已披露融资总额为90.68亿元人民币，最高单笔融资为银河通用的25亿元人民币B+轮融资[43]。海外领域已披露融资总额高达7745.72亿元人民币，最高单笔融资为OpenAI的1100亿美元（约合人民币7745.72亿元）E轮融资[44] - **国内融资地域集中**：国内融资事件主要集中在北京（13起）、浙江（8起）、上海（7起）、广东（6起）和江苏（6起）[40] 其他重要行业新闻 - **全球首个气溶胶预报AI模型发布**：由中国科学家牵头在《自然》期刊发布全球首个气溶胶预报人工智能模型AI—GAMFS，可在1分钟内实现全球未来5天的高精度环境气象预报[18] - **蚂蚁集团发布强化学习训练框架**：联合清华大学发布开源强化学习训练框架AReaL v1.0稳定版，主打“Agent一键接入RL训练”，兼容各类Agent框架[10] - **AI芯片公司业绩**：沐曦股份发布2025年业绩快报，实现营业总收入16.44亿元，同比增长121.26%[31] - **市场预测**：IDC预测2026年全球智能机器人硬件市场规模将接近300亿美元，其中中国市场规模将突破110亿美元，并引领全球增长[33]

美团推出AI浏览器Tabbit的战略布局 - 美团旗下光年之外团队于3月2日正式宣布全新产品Tabbit AI浏览器进入公测，这是公司在AI应用层的又一重要落子 [1][3] - 此举被视为大模型从技术底座向应用落地的必然延伸，核心目的是布局流量入口、场景数据与商业闭环 [1][4] - 在国内AI的C端入口被几大巨头瓜分的前提下，美团选择从浏览器切入，以回应入口焦虑，并参与对AI时代“超级入口”的争夺 [1] Tabbit AI浏览器的产品特性与功能 - Tabbit用户定位为上班族、在校学生及内容创作者，其打破了传统浏览器的功能边界，将网页浏览、全网搜索、AI对话与复杂任务执行融为一体 [3] - 产品核心是通过智能代理、妙招、脚本等自动化执行能力，实现“人机并行”协作，用户用自然语言描述需求即可自动完成复杂任务，如跨平台数据搜集与制作分析报表 [3][4] - 产品设计了“全能输入框”，用户可直接向AI提问、搜索，并能一键“@”当前网页、截图、收藏内容或本地文件，让AI结合上下文更精准地执行任务 [4] - Tabbit集成了LongCat、DeepSeek、GLM、Kimi、豆包、通义千问、Minimax等多个主流AI模型，以满足不同的使用需求 [4] AI浏览器行业的竞争格局与发展阶段 - 当前AI浏览器赛道处于新旧并存、分层竞争的阶段，传统浏览器存在功能同质化、体验难突破、商业变现单一等痛点 [7] - 传统巨头如Chrome已接入Gemini，QQ浏览器嵌入混元、DeepSeek双模型，夸克则转型为“AI工作台” [7] - 创业公司与插件产品多数仍停留在功能叠加阶段，AI仅作为问答或摘要工具，未能实现跨页面、跨系统的自动化执行，这为Tabbit的入场提供了窗口期 [7] - 全球范围内，AI原生浏览器仍处于早期探索阶段，硅谷有The Browser Company的Dia、Perplexity的Comet等类似产品，国内外几乎同步起步 [11] Tabbit面临的机遇、挑战与潜在壁垒 - 机遇在于国内厂商具备场景适配能力强、更了解本地用户习惯、以及互联网大厂业务生态提供丰富落地场景的优势 [11] - 核心技术难点在于模块协同与数据打通，需解决多系统接口兼容、算力分配、响应延迟等问题，并让AI实时理解用户意图以实现不打扰的协作 [8] - 挑战包括需要应对隐私与安全问题，以及核心算法创新、生态构建能力和全球化竞争经验的不足 [11] - 专家认为其商业护城河可能建立在美团现有生态的协同效应、垂直场景的数据积累，以及工作流模板的网络效应上，但真正的壁垒需要跨平台兼容性和开发者生态 [10] AI浏览器对行业竞争与未来入口形态的影响 - Tabbit的推出将推动更多企业将大模型与传统互联网入口结合，拓展AI全场景应用，并使AI竞争从单一功能转向“技术+场景”的综合比拼 [5] - 行业竞争焦点正从“流量争夺”转向“价值创造”，AI浏览器有望从被动信息载体升级为主动智能伙伴 [7] - 关于AI时代的超级入口，业内观点不一，可能不会单一存在，而是多形态并存，AI浏览器与对话式大语言模型将互为补充 [11][12] - AI浏览器要成为核心入口，需整合跨平台服务调度能力、个性化知识库管理、企业级应用生态以及创作者工具链，形成从信息获取到任务完成的完整闭环 [12]

公司动态：美团AI产品发布 - 美团旗下光年之外团队发布其全新产品Tabbit AI浏览器，并正式进入公测阶段，该产品定位为AI原生浏览器，旨在通过“智能代理”、“妙招”、“脚本”等自动化能力，使其从被动信息工具转变为主动智能工作伙伴，口号为“工作交给Tabbit，时间留给自己”，用户可免费下载体验，无需邀请码 [2] - Tabbit浏览器的核心突破在于通过自动化执行能力实现“人机并行”协作，用户用自然语言描述需求，其智能代理即可自动执行跨平台数据抓取与报表生成、跨SaaS系统表单流转、全网深度检索并生成结构化报告等复杂操作，任务过程可视化且在独立标签组运行，不干扰日常浏览 [3] - 为降低用户替换门槛，Tabbit支持从Chrome、Safari、Edge等主流浏览器一键迁移全部数据，并完整保留了Chrome的基础使用体验和操作逻辑，以实现零成本切换 [3] - Tabbit浏览器聚合了包括美团自研的LongCat、以及DeepSeek、GLM、Kimi、Doubao、QWen、Minimax在内的多种大模型，以满足不同场景需求，其中LongCat被列为首位，暗示其与美团AI生态深度绑定 [4] - 产品发布后不久即陷入代码抄袭争议，被指抄袭开源沉浸式翻译插件代码，随后Tabbit官方回应称将移除相关翻译项目并已将其完整开源，并与原作者“梦溪睡了吗”达成共识 [5] 公司战略：美团AI布局 - 美团在AI应用层正展开双线布局，一条线是此次发布的通用AI浏览器Tabbit，另一条线是垂直生活场景智能体，如近期美团自研的LongCat大模型发布的“深度研究”智能体 [2] - 光年之外团队原为王慧文创立的大模型创业公司，于2023年6月被美团CEO王兴以约20.65亿元收购，此次产品发布是该团队被收购近三年后首次公开“交作业” [2][3] - 分析认为，美团推出AI浏览器的意图并非工具本身，而是争夺AI时代的互联网入口，旨在通过AI浏览器将光年之外的技术进行落地，从本地生活延伸到通用AI，进而反哺外卖、到店、旅行等全生态 [6] - 美团正尝试将AI浏览器与自身生态结合，例如用AI浏览器内核优化美团点餐搜索、优化美团点评网站等，其“AI+本地生活”领域的布局已初具雏形 [7] - Tabbit未来的差异化路线可能在于AI Agent的自动化，尤其在复杂任务跨网页操作方面进行布局，从而形成从用户端AI到商家AI的联动，其长期方向可能不是硬刚通用搜索，而是走本地生活场景和AI自动化工具的垂直差异化路线 [7] 行业竞争：AI浏览器赛道 - AI浏览器赛道竞争已白热化，被视为“下一代互联网入口”，从硅谷到中国，科技巨头与初创公司纷纷卡位 [6] - 在美国市场，OpenAI推出了基于Chromium内核的ChatGPT Atlas浏览器，谷歌通过Chrome浏览器深度整合Gemini AI [6] - 在中国市场，竞争同样激烈，夸克浏览器深度融合千问大模型，背后有网盘和夸克扫描王形成“处理+存储”生态闭环，360 AI浏览器则专攻长文本处理，如几十万字的科研论文秒出摘要 [6] - 行业观点认为，AI浏览器的竞争非常激烈，美团Tabbit相比于对手的差异化优势并不很强，其成功关键在于能否凭借美团的本地生活基因杀出重围，以及与美团此前发布的智能体LongCat等生态产品产生协同效应 [2][7]

美团AI产品Tabbit发布与抄袭风波 - 美团旗下光年之外团队于3月2日发布首款AI原生浏览器产品Tabbit [1] - 产品上线不到一天即被开发者指控其内置翻译插件与开源项目“陪读蛙”高度相似，包括界面和源码文件名 [1] - 美团最终与开发者联合发布道歉声明，承认对开源协议理解不严谨，并紧急移除相关代码、开源整个项目 [1] - 产品同时被曝将API Key内置在客户端，导致API信息被泄露并用于其他AI产品 [1] 美团AI产品历史与市场表现 - 美团AI产品此前已多次因负面新闻被关注，例如被指“不聪明”的点餐Agent小美 [2] - 公司推出的AI生图产品“妙刷”曾因“JellyCat”玩法走红，但未能持续成为爆款，现已淹没在众多AI产品中 [20] - 在2024年春节的AI产品竞争中，美团表现沉寂，直到元宵节通过“小美”发放大额优惠券拉新，才使其冲上App Store生活榜单第三名 [21] - 但此次拉新活动因用户涌入过多，导致后台对话无响应、服务器瘫痪、优惠券无法领取，暴露了公司在高并发AI推理上的基础设施不足 [22] 美团AI战略与光年之外团队 - 美团CEO王兴曾阐述公司AI战略分为三层：AI at work（提升员工效率）、AI in products（改造及打造AI原生产品）、Building LLM（自研基座模型）[16][17][18][19] - 光年之外团队是美团为探索AI Native产品而设立，其前身是由美团联创王慧文创立的AI公司，后因创始人身体原因并入美团 [14] - 该团队负责执行AI战略的第二层（AI in products），尝试了包括“妙刷”、Tabbit在内的多个AI赛道产品 [19] - 尽管尝试广泛，但团队尚未交出爆款产品，美团在AI领域未能实现弯道超车 [20][21] Tabbit AI浏览器产品功能与体验 - Tabbit定位为AI浏览器，核心是依靠Agent（智能体）功能，该功能在公测阶段仅限Pro会员体验，获取条件为将其设为默认浏览器 [9] - 产品设计上提供了“标签页智能分组”功能，可对用户上百个收藏网址进行自动分类（如科技报道、财经信息等）并生成解析，提升查找效率 [5] - 产品优化了网页截图工具，能够直接抓取网页特定板块内容，提升截图选取效率 [7] - Agent功能旨在通过调用网页和浏览器能力解决实际痛点，官方演示案例包括帮助媒体用户将稿件自动分发至不同社交平台（如小红书、微博）[10] - 然而，产品在实际测试中暴露出生成不稳定、调用无法执行（如在X平台搜索信息失败）等问题，用户体验不佳 [10] - 结合抄袭事件，产品上线初期的负面热度盖过了对产品本身的讨论 [11] 行业竞争与美团AI现状 - 与字节跳动的“豆包”或阿里的“千问”等竞争对手相比，美团AI基础设施在面对极端流量考验时显得薄弱 [22] - 公司在巨大的“出圈”压力下布局AI，但步伐显得仓促，产品打磨过程被指可能较为粗糙 [3][11] - 股价持续下跌的美团，希望借助AI提振市场信心，但目前仍需拿出更具说服力的产品和模型 [22]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期技术支撑位参考25,500点，若失守去年12月底低点25,554点，可能进一步下探25,000点[2] - 市场短期受多重阴霾笼罩，包括美伊紧张局势升级、美国前总统特朗普可能通过其他途径加征关税、以及全国两会即将举行带来的政策不确定性[2] - 港股进入业绩期，需关注商品价格上涨可能给企业盈利带来的压力，企业业绩及展望将影响大市表现[2] 宏观与市场数据 - **美国货币政策**：美联储1月维持利率不变，对经济判断趋正面，暗示对利率调整采取更审慎立场，市场普遍预期待鲍威尔5月任期届满后才有望再次降息[5] - **地缘政治与商品市场**：美伊冲突影响石油供应，刺激油价急升，引发通胀担忧，可能限制进一步降息空间[5]。资金流入避险资产带动金价上升，但OPEC+同意4月增产，供过于求格局料限制国际油价中长期反弹空间[5] - **全球市场表现**：恒生指数收报25,768点，下跌1.12%；恒生科技指数收报4,877点，下跌2.26%；上证综合指数收报4,123点，下跌1.43%[6] - **商品与外汇**：纽约期油收报74.56美元，上涨4.67%；黄金收报5,088.83美元，下跌4.38%；美元指数收报99.05，上涨0.67%[6] - **港股成交**：恒指周二(3日)成交额增加至3,705亿港元，北水净流入61亿港元[7] 行业与板块焦点 - **石油股**：伊朗报复行动扰乱原油供应，预计油价将继续反弹[8] - **航运股**：美伊冲突可能推高运费，波罗的海干散货运指数持续上升[8] - **AI与半导体股**：AI大模型密集升级，推动半导体行业高速增长[8] - **智能手机行业**：Omdia报告显示，2025年全球智能手机出货量达12.5亿部，同比增长2%，为2021年以来新高。华为以17%的份额位居2025年中国市场出货量榜首[9] 重点公司动态 - **太平洋航运(2343)**：2025年股东应占盈利为5817.2万美元，同比下降55.83%。公司宣布拟实施上限为4000万美元的股份回购计划[5][13] - **ASMPT(0522)**：2025年股东应占溢利为9.02亿港元，同比上升1.61倍。派发末期股息及特别股息合计每股1.13港元。新增订单总额为144.78亿港元，增长21.7%[11] - **创科实业(0669)**：2025年盈利为11.98亿美元，同比上升6.83%，创历史新高。董事会计划在未来18个月内执行规模最多达5亿美元的股份回购[12] - **苹果公司**：发布搭载M5芯片的新一代MacBook Air，起始存储翻倍至512GB，将于3月11日正式发售[11] - **华为**：公司高管表示，大模型与AI应用成熟可望让运营商重构主营业务，推动从“数据管道”向“价值服务平台”跃迁[11] - **阿里巴巴(9988)**：旗下阿里桌面Agent QoderWork全面开放；其开源的Qwen3.5系列模型获马斯克点赞[11] - **美團(3690)**：旗下Tabbit AI浏览器被指抄袭代码，相关团队已移除涉事项目[11] - **中国移动(0941)**：发布全球首套超百T智算互联路由器样机，吞吐量达115.2Tbps[11] - **英矽智能(3696)**：已试点推出自动化AI业务拓展平台Automated Partnering System[11] - **长和(0001)**：据报出售全球港口资产的交易有望继续推进，但交易不涉及两个巴拿马港口，改为集中讨论41个港口的协议[13] - **中国生物制药(1177)**：与Sanofi就JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼订立全球独家授权协议，有权获得1.35亿美元首付款及最高13.95亿美元的潜在里程碑付款[13] - **蔚来(9866)**：宣布“ES9技术发布会”将于4月9日举行[12] - **地平线机器人(9660)**：其HSD全场景智驾方案首搭iCAR V27，搭载单颗算力560TOPS的征程6P芯片[12] - **碧桂园(2007)**：2026年2月合同销售金额约22.3亿元人民币，同比减少3.04%[14] - **雅居乐集团(3383)**：2026年2月预售金额合计约6.1亿元人民币，同比减少28.24%[14] 宏观政策与行业趋势 - **中美关系**：据报中美贸易谈判代表拟于3月中旬在巴黎会晤，讨论可能促成的商业协议，内容或包括中国购买波音飞机、采购美国大豆等[9] - **中国金融数据**：2026年1月政府债券净融资9,763.9亿元人民币，同比增加2,831.3亿元。1月末上海黄金交易所黄金成交量5,970.2吨，同比增长18.6%[9] - **AI应用竞争**：Quest Mobile报告显示，2025年12月AI原生App月活跃用户排名中，字节跳动的豆包以2.27亿位居第一，DeepSeek以1.36亿位居第二[9] - **A股交易时间改革**：有全国人大代表建议分步延长A股交易时间，第一阶段将下午闭市延至4时，与港股同步[9] - **欧央行通胀**：欧元区2月CPI同比上涨1.9%，高于1月的1.7%及市场预期；核心CPI同比升至2.4%[10]

事件概述 - 美团旗下光年之外团队开发的AI浏览器Tabbit，在3月2日宣布进入公测后，于3月3日被指涉嫌抄袭开源项目“陪读蛙”的代码 [2][7] - 陪读蛙作者公开质疑美团违反GPL开源协议，要求其开源相关产品代码 [3] - Tabbit团队回应承认在开发翻译插件功能时使用并修改了陪读蛙代码，但对开源协议调研不充分，已移除代码并完成开源 [2][6] 争议核心 - 争议焦点在于“GPL协议”，该协议要求使用其代码的产品必须将整个相关产品的源代码一并开源 [5] - GPL协议具有强传染性，商业公司若将GPL代码嵌入未开源的商业产品而未公开源代码，则可能违反协议 [5] - 陪读蛙作者基于GPL协议的“强制开源”要求对美团提出公开质疑 [3][5] 公司回应与处理 - Tabbit团队承认问题源于对开源协议理解和内部合规流程不够严谨，而非主观恶意 [2][6] - 公司已采取的行动包括：从Tabbit浏览器新版中移除相关翻译项目代码、将该项目完整开源、与原作者沟通正式授权事宜 [2][6] - 公司计划全面升级内部代码审查与开源项目使用流程，确保明确标识所用开源项目的许可信息 [6] 事件结果 - 陪读蛙作者确认Tabbit团队态度积极、处理及时，双方发布联合声明，认可问题系由流程不严谨导致 [6] - 相关争议代码已完成开源处理，双方正在沟通后续事宜 [6] - 涉事产品Tabbit AI浏览器是一款面向办公与学习场景、主打“边浏览、边处理”智能辅助能力的新产品，事件发生于其公测初期 [7]