财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为41亿美元 同比增长52% 按固定汇率计算增长39% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算营收增长45% [16] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为949亿美元 同比增长11% 今年迄今调整后息税折旧摊销前利润为2742亿美元 同比增长20% [17] - 第三季度调整后稀释每股收益为3美元 同比增长56% 今年迄今调整后稀释每股收益为850美元 [17][18] - 第三季度运营现金流为908亿美元 资本支出为136亿美元 自由现金流达到创纪录的772亿美元 [19] - 公司确认2025年全年营收指引为1615亿至1625亿美元 同比增长48%至55% 调整后息税折旧摊销前利润指引为3775亿至38亿美元 同比增长25%至31% 调整后稀释每股收益指引为1185至1195美元 同比增长65%至74% [20] - 第四季度营收指引为4204亿至4304亿美元 同比增长62%至87% 调整后息税折旧摊销前利润指引为1033亿至1058亿美元 同比增长37%至62% 调整后稀释每股收益指引为335至345美元 同比增长74%至106% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术与分析解决方案第三季度营收为1631亿美元 同比增长5% 按固定汇率计算增长33% 今年迄今营收为4805亿美元 同比增长67% 按固定汇率计算增长58% [16][17] - 研发解决方案第三季度营收为226亿美元 同比增长45% 按固定汇率计算增长34% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算营收增长45% 今年迄今营收为6563亿美元 同比增长25% 按固定汇率计算增长19% 若剔除新冠相关业务 按固定汇率计算增长约35% [16][17] - 合同销售与医疗解决方案第三季度营收为209亿美元 同比增长161% 按固定汇率计算增长139% 今年迄今营收为578亿美元 同比增长68% 按固定汇率计算增长59% [16][17] - 研发解决方案第三季度净新增订单额为26亿美元 净订单出货比为115 净新增订单额环比增长5% 同比增长13% 较今年第一季度低谷增长21% [4][6] - 研发解决方案积压订单在季度末达到创纪录的324亿美元 同比增长41% 未来12个月来自积压订单的营收为81亿美元 同比增长40% [7][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进"看到更多 赢得更多"战略 进入此前未触及的市场领域 以获取更多业务机会 [26] - 公司观察到大型制药客户日益倾向于将成熟品牌在特定市场的商业运营外包 这通常是大型 跨疗法和地域的多年合作 公司凭借其信息 分析 领域知识和本地销售团队网络 处于有利地位以把握此趋势 [8] - 公司正在部署高度专业化的行业AI代理 目前约有90个AI代理正在开发中 覆盖商业 真实世界和研发解决方案领域的25个用例 计划到2027年初开发500个高度专业化代理 [10][99] - 公司通过利用其医疗级AI生态系统 结合先进信息管理 集成平台 安全性 保障性和隐私性以及领域专业知识 帮助客户构建稳健且支持AI的数据基础设施 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 生物技术融资势头正在增强 第三季度达到180亿美元 合格管线同比增长6% 由大型制药和生物技术领域驱动 [6] - 征求建议书流量环比实现高个位数增长 同比增长20% 所有细分市场均实现增长 客户决策时间线连续改善 [6] - 大型制药公司内部投资项目的重新排序活动已基本完成 管道现已完全清理 取消率已回归正常模式 约为每季度5.5亿美元左右 [37][38][39] - 市场整体不确定性水平降低 宏观政治环境有所改善 这有利于大型制药公司对某些项目做出决策 行业整体气候改善是增长的主要驱动力 [25][26] - 对2026年营收增长至少与今年持平或更好抱有信心 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Ron Bruehlman将于2026年2月28日退休 由Mike Fedock接任 Bruehlman将继续担任高级顾问以确保平稳过渡 [13][14][15] - 截至9月30日 现金及现金等价物为1814亿美元 总债务为14957亿美元 净债务为13143亿美元 净杠杆率为过去12个月调整后息税折旧摊销前利润的352倍 [19] - 第三季度技术与分析解决方案的增长主要由真实世界证据业务驱动 咨询业务在本季度转为正增长 [54][56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于"看到更多 赢得更多"战略的执行情况及其对财务的影响 [24] - 战略执行和改善的行业环境共同推动了订单和征求建议书流量的增长 市场动态更加健康 不确定性降低 定价已恢复正常水平 早期为构建业务而接受的少数折扣不会对未来利润表产生实质性影响 因为其相关收入将在未来五年内逐步确认 [25][26][27] 问题: 当前积极势头是否会延续至2026年 [30] - 公司预计2025年营收增长将超过5% 表现强劲 对2026年营收增长至少与今年持平或更好抱有信心 但具体指引将在2026年初公布第四季度和全年业绩时提供 [31][32] 问题: 大型制药与生物技术客户需求的差异 [35] - 大型制药公司的管道重新排序活动已结束 取消率回归正常 征求建议书流量非常强劲 生物技术融资环境改善 推动了新兴生物制药公司的增长 这些积极因素都反映在订单和征求建议书流量中 [37][38][39] 问题: 技术与分析解决方案的增长动力和收购贡献 [42] - 2025年全年收购对总营收的贡献约为15个基点 其中约50%至60%来自技术与分析解决方案 收购主要针对能够增强产品套件能力的科技公司和分析公司 真实世界证据业务表现非常强劲 [45][47] 问题: 技术与分析解决方案内部各组成部分的增长趋势 [49] - 第三季度技术与分析解决方案在面临艰难同比比较的情况下表现强劲 增长主要由真实世界证据驱动 咨询业务已转为正增长 这被视为一个积极的领先指标 [52][54][56] 问题: 第四季度技术与分析解决方案营收指引的澄清 [60] - 公司确认技术与分析解决方案全年按固定汇率计算的增长率指引仍为5%至6% 没有变化 对实现指引充满信心 [68][74][76] 问题: 两项大型试验的现状及公司在第一阶段试验中的参与度 [84] - 两项大型试验的收入未计入第四季度指引 预计将推迟到明年 公司观察到第一阶段试验需求增加 并正通过"看到更多 赢得更多"战略和收购（如Next Oncology）扩大在该领域的参与 特别是在肿瘤学领域 [86][87][90][91] 问题: AI对客户业务模式和公司内部效率的影响 [98] - AI正在改变客户业务模式 特别是在药物发现 真实世界证据和商业活动等领域 公司内部部署AI代理旨在通过自动化任务提高效率 长期来看有望改善利润率 但短期内需应对汇率和业务组合带来的利润率压力 [99][100][102][103]