1. On Telsa's foundry order change, we see limited impact to our TSMC EPS assumptions from 2027 and we don't expect TSMC stock to de-rate because of Telsa shifting some orders to Samsung Foundry. Strategically, we would never assume TSMC can acquire 100% market share in the leading edge, as foundry customers would always need a second source foundry, either for better pricing, engineering resource support, or a captive foundry partnership. We admit TSMC is indeed less flexible on pricing than foundry peers ...

公司业绩 - 英伟达2026财年第一季度营收超过440亿美元，其中数据中心业务贡献391亿美元[1] - 数据中心业务占公司总营收的绝对主导地位，汽车部门同期仅贡献5.67亿美元，占比1.3%[9] - 公司预计2026财年汽车业务收入可能达到50亿美元，较2025财年17亿美元增长194%[10] 行业前景 - 英伟达CEO预测AI数据中心年支出将在2028年突破1万亿美元，同时自动驾驶领域存在另一个万亿美元级机会[2] - 自动驾驶汽车需要数百万小时真实数据训练的AI软件，目前仅少数公司取得进展[4] - Waymo每周完成超25万次付费自动驾驶叫车服务，特斯拉计划今年在加州和德州推出自动驾驶出租车[5] 技术布局 - 英伟达Drive平台提供完整硬件软件解决方案，包含Thor芯片，已被奔驰、丰田、通用等主流车企采用[6] - 车企开始采购配备Blackwell GPU的DGX数据中心系统，用于提升自动驾驶AI模型训练能力[11] - Cosmos多模态基础模型预训练超2000万小时视频数据，可运行数百万次合成数据仿真，加速自动驾驶开发[11][12] 市场估值 - 华尔街共识预测英伟达2026财年总营收将达1990亿美元，汽车业务占比仍较小[13] - 公司当前市盈率46.4倍，较10年平均60倍低23%，2026财年预期市盈率33.5倍[14] - 按当前市盈率计算，股价需上涨38%才能匹配未来12个月预期，上涨79%才能达到历史平均估值[16]