Better Home & Finance (BETR) Q1 2025 Earnings Call May 13, 2025 08:30 AM ET Company Participants Tarek Afifi - Corporate Finance ManagerVishal Garg - Founder & CEOKevin Ryan - CFO & PresidentKartik Mehta - Executive MD & Director of ResearchJake Kooyman - Equity Research AssociateEric Hagen - Managing DirectorBose George - Managing Director Conference Call Participants Brendan McCarthy - Equity Research Analyst Operator Hello, and welcome to the Better Home and Finance Holding Company First Quarter twenty t ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司资助贷款量同比增长31%，达到8.68亿美元，收入同比增长46%，达到3300万美元，这得益于通过DTC和Tinman AI平台渠道发放更多贷款 [6] - 调整后的EBITDA亏损为4040万美元，GAAP净亏损约为5060万美元 [19] - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度资助贷款量环比下降约7%，但收入环比增长约30% [20] - 排除与SPAC交易清理项目相关的一次性成本后，2025年第一季度总费用较2024年第四季度下降约11%，调整后的EBITDA亏损在本季度逐月减少 [20] - 上个月公司宣布退休约5.3亿美元的可转换票据，创造约2亿美元的正税前股权价值 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - DTC和Tinman AI平台渠道推动资助贷款量和收入增长，第一季度资助贷款量中，71%通过直接面向消费者渠道产生，29%通过Tinman AI平台及B2B渠道产生 [19] - 按产品划分，资助贷款量中67%为购房贷款，18%为二次留置权或房屋净值贷款，15%为再融资贷款 [19] - Tinman AI平台业务发展迅速，Neo powered by Better自2025年1月开始生产以来，已在53个分支机构引入约15名新贷款官员，1月为4个家庭提供200万美元贷款，2月为104个家庭提供4200万美元贷款，3月为258个家庭提供1.19亿美元贷款 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全年，抵押贷款行业总发起量预计为2.1万亿美元，其中约1.4万亿美元为购房贷款，约7000亿美元为再融资贷款 [5] - 2024年，零售贷款官员通过陈旧技术发起的抵押贷款量超过12万亿美元 [11] - 2024年，超过500万笔抵押贷款基于Encompass平台构建 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是让客户能无缝在线完成购房、售房、再融资、保险和房屋改善等操作，关键目标包括利用增长和AI驱动业务量和收入增长、通过技术进步和AI应用提高运营效率、多元化分销渠道并降低企业成本 [6] - 公司通过DTC、Tinman AI平台和Tinman AI软件三种方式服务客户，DTC业务核心是革新住房金融流程的消费者体验，Tinman AI平台为美国各地贷款官员提供支持，Tinman AI软件为银行提供授权服务 [10][11][14] - 公司认为自身是首个规模化的AI平台，能为消费者、当地抵押贷款经纪人和银行赋能，在行业面临挑战时创造巨大机会，与传统抵押贷款软件相比，公司SaaS平台按每笔资助贷款收费，具有颠覆性 [5][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管抵押贷款行业和住房市场面临挑战，但公司认为这为其带来巨大机会，因为公司是首个规模化AI平台，即使只占市场1%份额，业务量也将是目前的约3倍 [5] - 公司预计2025年第二季度资助贷款量将较第一季度增长，Tinman AI平台贷款量增长将超预期，全年资助贷款量将同比增长，但会受到宏观压力和Ally业务损失的影响，同时调整后的EBITDA亏损将有所改善 [22][23] - 公司将继续努力退出非核心英国资产，预计2025年英国银行发起量将再次翻倍，目标是打造英国领先的AI驱动专业抵押贷款银行，第二季度末处置非核心业务将对调整后的EBITDA亏损产生积极影响 [24] 其他重要信息 - 公司今日讨论的部分声明可能构成前瞻性声明，受风险和不确定性因素影响，实际结果可能与历史结果有重大差异，公司不承担更新前瞻性声明的责任，除非法律要求 [3] - 管理层将讨论非GAAP财务指标，这些指标应与GAAP结果结合阅读，相关指标已在收益报告和投资者演示中进行调整 [3][4] - 2025年第一季度数据为初步估计，可能在提交季度报告时进行修订 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 贷款官员多久能感受到Neo平台模式的影响，未来12个月趋势如何 - 贷款官员在30天内就能感受到影响，系统会自动处理销售相关任务，让贷款官员节省时间，还能提高生产力，AI承销商能快速解决贷款文件问题，为贷款官员提供解决客户问题的方法 [26][27] 问题: 2025年想在Neo渠道新增多少贷款官员 - 公司希望将Neo渠道扩大3 - 4倍，本季度产量将翻倍，平台为贷款官员团队提供了无限产能 [32][33] 问题: 贷款层面的单位经济情况同比趋势如何，如何量化AI功能及运营杠杆的改善情况 - 单位经济情况有所改善，2 - 3月情况逐月变好，3月公司抵押贷款业务基本实现收支平衡，AI改进带来的节省主要体现在薪酬和福利以及贷款发起费用方面，公司目标是将每笔贷款的总成本降至1500美元 [37][38][42] 问题: 从资产负债表角度，公司目前杠杆水平与理想状态的差异，以及对长期杠杆水平的看法 - 公司采用轻资产商业模式，不按传统债务与股权比例考虑杠杆，目前1.55亿美元新债务将于2028年底到期，在盈利前将累积利息但不现金支付，公司对当前杠杆水平感到满意，认为市场改善和技术进步将有助于未来三年进行再融资 [45][47][48] 问题: 公司B2B合作伙伴关系有哪些机会和潜在项目 - 未来B2B合作伙伴关系有两种类型，一是软件合作，银行可利用公司软件提高效率并灵活调整服务规模，公司已签约一家银行，预计将带来可观收入，还有众多金融科技公司和银行等待合作；二是与希望进入抵押贷款业务的金融科技平台合作，帮助它们轻松开展业务 [50][52][55] 问题: 与银行合作伙伴的合作在经济和运营流程上如何运作，拓展更多银行合作伙伴的市场策略是什么 - 公司为银行提供一个平台，加载其所需定价和承销标准，实现资格和定价一体化，自动触发任务分配，部署客户经理和产品经理提供帮助，创建零售、批发和直接面向消费者的模块，按每笔资助贷款收取约1500美元软件和平台费用，通过提高人员生产力和降低成本吸引银行 [61][62][63] 问题: 债务重组如何改善公司与贷款机构和其他交易对手的谈判条件，是否使公司在合作中更具竞争力 - 债务重组提高了公司股权、降低了债务，改善了资产负债表，使公司在与合作伙伴进行尽职调查时更具吸引力，增强了合作竞争力，同时这也是对股东有利的正确决策 [69][70][72] 问题: 公司软件如何应对不同借款人档案，如何衡量软件灵活性，还是更侧重于为普通借款人提供最便宜、最有效的平台 - 过去公司擅长服务普通借款人，在引入零售贷款官员后，过去120天内在Tinman平台上构建了各种贷款类型的功能，AI承销能自动匹配消费者与全产品集，提高各渠道转化率 [74][76][77] 问题: 公司接触的公司是否通常使用Encompass等系统，将公司视为低成本、高效率的替代方案，还是全新合作 - 公司接触的公司大多使用Encompass或SimpleNexus系统，从这些系统及相关供应商生态系统转向公司平台的效率提升显著，当前行业正重新评估技术与AI代理和大语言模型的兼容性，为公司带来机会 [81][82][83] 问题: 公司接触的公司是否担心从竞争对手处购买技术，若业务大幅增长是否有替代方案 - 目前考虑这些问题还为时过早，公司接触的公司不将Better.com视为竞争对手，当面临潜在生存危机时，它们更关注能帮助其度过危机的工具 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年资助贷款量达36亿美元，同比增长19%；收入1.08亿美元，同比增长50%；调整后EBITDA亏损1.21亿美元，同比减少26% [10][11] - 2024年第四季度资助贷款量9.36亿美元，同比增长77%，环比下降约10%；收入2500万美元，2023年第四季度为1800万美元，上一季度为2900万美元 [12] - 2024年销售利润率从2023年的1.95%提升至2.17% [13] - 2024年第四季度总费用与第三季度基本持平，剔除一次性费用后，总费用环比下降约24%；调整后EBITDA亏损较第三季度减少约1100万美元，降幅28% [17] - 2024年第四季度GAAP净亏损约5900万美元 [50] - 预计2025年第一季度资助贷款量较2024年第四季度下降10% - 15%；全年资助贷款量呈低到中两位数百分比增长；调整后EBITDA亏损将进一步减少 [51][53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，购买、再融资和第二留置权贷款均实现增长，再融资贷款量同比增长611%，HELOC和房屋净值贷款量同比增长416%；环比来看，再融资贷款量增长34%，房屋净值贷款量增长3%，购买贷款量下降10% [14][15] - 2024年全年，一天期抵押贷款产品占抵押贷款量超70%，平均从锁定到承诺函时间为8小时 [26] - 自2025年1月投产以来，NEO已吸纳约110名贷款官员，服务约220个家庭，资助贷款债券达9500万美元，平均销售利润率约365个基点 [34] - 2024年第四季度，D2C渠道产生81%的资助贷款量，B2B合作伙伴渠道产生19% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年市场住房可负担性低、抵押贷款利率高，第四季度30年期固定利率抵押贷款利率维持在6% - 7%高位 [11][16] - Fannie Mae 2月住房预测显示，第一季度市场整体交易量环比下降24%，公司表现优于市场 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先事项为推动增长、降低成本和提高运营效率、实现盈利，继续投资Tinman AI，扩大分销渠道 [10][13][47] - 推出分布式零售渠道NEO Powered by Better，利用AI技术和数字线索漏斗提升效率和转化率 [33] - 行业面临技术陈旧、流程低效、缺乏财务透明度等问题，公司凭借Tinman和Betsy等技术优势，有望改变行业格局 [37][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，但公司在2024年取得进展，对2025年及未来发展持乐观态度，有望实现盈利 [10][46] - 预计利率短期内维持高位，推动房屋净值产品需求；监管环境对AI更加友好，为公司发展提供机遇 [16][29] 其他重要信息 - 公司拥有保险引擎，可在客户再融资或HELOC过程中提供即时房主保险 [58] - Betsy自2024年6月至2025年2月，客户交互量从约5000次增长至超11.5万次，增长超20倍 [19] - 公司通过AI技术将一天期抵押贷款流程在某些情况下缩短至不到一分钟 [26] - 公司在纽约州的贷款结案时间平均为32天，比行业平均水平快40% [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AI技术如何应对高成本和有限的财产保险可用性，是否带来机遇 - 公司拥有保险引擎，可在客户再融资或HELOC过程中提供即时房主保险，AI技术可处理多种数据和API调用，实现高效贷款发放 [58] 问题2: 若盈利能力提升，公司如何衡量风险，如何定价 - 公司运营纯市场业务，不承担额外风险，盈利路径基于提高效率、降低成本和改善利润率 [62][64] 问题3: Tinman AI的应用有哪些节省成本的机会，如何贡献利润 - Betsy可处理夜间来电，减少销售成本；AI承保可降低运营成本，预计每笔贷款节省3500美元，提高利润率 [76][80] 问题4: 第一季度销售利润率趋势如何，NEO贷款销售利润率提升的原因 - 第一季度销售利润率呈上升趋势，NEO贷款销售利润率高于D2C业务，AI和技术改进有助于提升利润率 [85][88] 问题5: 如何看待贷款层面的经济指标，如每笔贷款的收入、费用 - 公司按贡献利润率运营业务，贡献利润率持续改善，将在下个季度按GAAP财务数据细分展示 [98][99] 问题6: Betsy受消费者欢迎程度如何，不同年龄段使用情况及选择人工服务比例 - Betsy的使用率较高，18%的消费者要求转接人工贷款官员，20 - 35岁和55岁以上人群接受度较高 [108][110] 问题7: 公司贷款结案时间如何 - 公司在纽约州的贷款结案时间平均为32天，比行业平均水平快40% [112] 问题8: 为何第四季度高销量和成本举措未带来盈利能力提升 - 2024年下半年营销费用增加、人员招聘过多，导致盈利能力未提升，后续将通过AI降低成本 [121][122] 问题9: 对春季购房季的看法 - 每美元营销支出的预批准量持续改善，是积极信号，若利率下降和监管放松，春季和夏季购房季可能有积极惊喜 [126][127] 问题10: 如何看待宏观市场供需动态，未来一年预期 - 公司难以预测宏观环境，但认为住房供需失衡将在未来一两年得到改善，房屋净值产品需求旺盛 [130][131] 问题11: NEO恢复原业务量需要多久，Betsy成本效益何时充分体现 - NEO预计在未来几个月恢复原业务量，成本节省将在本季度、下季度和第三季度逐步显现 [141][145] 问题12: NEO所在零售渠道的扩张机会有哪些 - 零售渠道技术落后，公司可凭借技术优势打破传统平台束缚，实现行业颠覆 [149][150] 问题13: 2025年公司在哪些方面有进一步降低成本的机会 - 主要在薪酬福利、办公租赁、供应商合同和专业费用等方面降低成本 [154][156] 问题14: 公司在B2B合作方面有哪些机会 - 公司已与多家企业进行合作洽谈，包括顶级服务商、金融服务线索生成公司和社区银行等 [161][162] 问题15: 失去Ally业务对公司有何影响，如何弥补损失 - 业务量方面，NEO将弥补Ally业务损失，实现业务增长；EBITDA方面，无负面影响，公司已调整相关费用 [166][168]