文章核心观点 - 支付行业正进入基础设施现代化的关键阶段 一个由银行自身推动的、更务实且基于现有制度的演进正在发生 即存款代币化[1] - 存款代币化并非替代货币 而是受全面监管、有保险的银行负债的数字形式 其战略重要性在于数字化所赋能的速度、自动化和可编程性[4] - 真正的转型不仅依赖于代币化本身 更取决于可扩展的处理基础设施、网络互操作性以及与现有银行环境的无缝集成 银行需将其视为基础设施项目而非孤立创新[5] 存款代币化的定义与潜力 - 存款代币是商业银行货币的数字表征 结合了数字资产的可编程性与传统存款的法律确定性、资产负债表实力及监管框架[2] - 其战略重要性在于数字化所赋能的能力 包括更快的结算、自动化的对账、可编程的支付条件以及更高的运营透明度[4] 行业进展与案例 - 美国五家区域性银行推出Cari Network 表明这一转变已不再是理论 银行正积极探索如何利用代币化存款实现银行间结算现代化、减少摩擦并为核心银行环境引入实时可编程能力[3] 实现转型的关键基础设施要求 - 代币化仅是起点 若缺乏可扩展的处理基础设施、跨网络互操作性以及与发行和收单环境的无缝集成 代币化存款项目可能仅限于受控试点[5] - 银行需要具备能够大规模部署代币化存款的处理架构 真正的现代化需要核心处理能力[6] - 现代支付环境需要：能够弹性扩展的云原生基础设施 实时清算与结算能力 统一的发行与收单平台 集成遗留核心系统与新技术的强大编排层 以及先进的对账、报告与合规工具[7] 银行的战略定位 - 银行必须将代币化视为一个基础设施项目 而非独立的创新层[5] - 那些实现核心处理堆栈现代化 而非在遗留系统上叠加创新的机构 将最能把握这一转变带来的机遇[6]

稳定币与代币化存款的定位与区别 - 稳定币是一种加密货币，通常与美元等法定货币挂钩，并在私有或需许可的区块链上运行[1] - 代币化存款是受保存款的数字版本，在现有存款框架内构建，风险较低，并能融入现有金融架构[1] - 两者角色截然不同但互为补充[1] 全球监管进展与市场采纳 - 政策明确性和稳定币立法为稳定币使用提供合法性，使其从不确定的货币转变为可信的数字支付工具[2] - 全球多个经济体正在接纳稳定币，例如欧洲的MiCA法规、美国提出的GENIUS法案、香港即将发放的稳定币牌照以及英国政府的调查[2] - 安永-帕特农去年6月的调查发现，全球13%的金融机构和公司正在使用稳定币，54%的非用户预计在未来6至12个月内采用[2] - 关于稳定币是否值得的争论已不再相关，讨论焦点应转向其最佳部署的时机、地点和方式[2] 稳定币的发展阶段与应用潜力 - 稳定币正从实验阶段转向受监管的数字现金形式，具有革新跨境支付、资金运营和结算流程的明确潜力[3] - 随着监管清晰度提高，讨论重点已从稳定币应否存在转向如何安全、高效且大规模地部署[3] - 稳定币正迅速成为政策制定者、银行和支付服务提供商关注的焦点[4] - 花旗指出，稳定币非常适合加密原生生态系统，弥合数字资产与日常商业之间的差距，并在银行服务有限的地区提供流动性[5] - 稳定币有潜力使银行以更低成本提供近乎即时的跨境转账，减少对中间网络的依赖，并提供交易的端到端可见性[5] - 安永-帕特农基于调查的研究发现，大多数金融机构和企业估计到2030年，5%至10%的跨境支付将使用稳定币，相当于2.1万亿至4.2万亿美元[5] 银行面临的讨论与战略必要性 - 全球监管辩论加剧，常围绕稳定币对银行存款的影响展开，美国社区银行警告存款外流，而大型机构更多将其视为互补工具而非威胁[4] - 稳定币已进入“执行”新阶段，理论辩论和临时试点窗口期正在迅速关闭，银行必须超越实验阶段，就如何在多轨道、多资产支付环境中运营做出审慎决策[7] - 从稳定币和代币化存款中获取真正价值并非来自孤立的实验，必须将其嵌入核心支付环境，与现有轨道并行运作，并满足与其他银行服务相同的弹性、合规和运营控制标准[7] - 银行若过于谨慎，将稳定币视为边缘风险并构建平行基础设施，只会增加不必要的复杂性并限制其未来增长[7] - 架构灵活性必须成为金融机构的战略优先事项，中央支付协调层使银行能在单一运营框架内连接传统支付轨道、代币化存款和基于区块链的网络[8] - 云原生平台提供了这种灵活性，允许银行以可控方式拥抱创新，并最大限度地减少风险和干扰，使银行能够逐步增加稳定币功能，随着监管和需求的成熟而扩展服务[9] - 银行现在必须构建在核心支付和结算运营中支持稳定币所需的能力，并将监管势头转化为长期战略优势[10]

文章核心观点 - 劳埃德银行集团完成了英国首例、也是全球首例使用代币化存款购买金边债券的里程碑式数字金融交易 这标志着代币化存款首次在英国公共区块链上发行 并首次在全球范围内使用代币化英镑存款 [1] 交易结构与运作 - 交易由劳埃德银行PLC在Canton Network上直接发行代币化存款完成 Canton Network是一个为受监管金融市场设计的、支持隐私的公共区块链 [2] - 劳埃德银行企业市场部门随后使用这些代币化存款 购买了由Archax发行的代币化英国金边债券 [2] - 交易完成后 Archax将底层资金转回其标准的劳埃德银行账户 展示了区块链基础设施与传统银行系统之间的无缝互操作性 [3] - 端到端的流程表明 数字资产可以在链上进行交易 而不会破坏现有的现金管理或托管框架 [3] 技术平台与合规性 - Canton Network的“公开但私有”设计是交易的关键 与私有账本不同 该网络在保持机密性和合规性的同时 支持更广泛的行业参与 这是机构采用的关键要求 [4] - 作为交易的一部分 劳埃德银行在Canton Network上运营自己的验证器节点 确保交易符合与传统存款相同的安全及治理标准 [8] 代币化的优势与影响 - 代币化通过实现即时结算和原子交易 降低了交易对手风险 提高了流动性 并缩短了结算周期 这些是传统资本市场长期存在的低效问题 [6] - 代币化存款使企业能够在区块链网络上转移资金 同时保留银行存款的熟悉特性 包括利息累积和监管保护 [7] - 使用单一现金工具 企业可以访问和交易更广泛的资产 涵盖传统市场和链上市场 [7] - 其他好处包括实时结算 通过智能合约自动化降低操作风险 以及通过分布式账本记录增强透明度 [8] 行业背景与战略意义 - 此次金边债券购买交易正值英国政府探索发行传统证券的数字版本之际 该交易为代币化如何支持这一目标提供了现实世界的例子 将金边债券等主权工具带入可编程的区块链环境 [5] - 此次交易建立在劳埃德银行之前与Archax在数字资产方面的合作基础上 包括使用代币化货币市场基金单位作为抵押品 [9] - 根据劳埃德银行的观点 代币化提供了一条通往更快、更智能、更高效的金融市场的道路 且无需牺牲传统银行的保障措施 [9]

巴克莱对Ubyx的战略投资 - 巴克莱宣布对美国数字资金清算系统公司Ubyx Inc进行战略投资 [1] - Ubyx提供针对代币化存款和受监管稳定币的全球清算系统 [1] 投资背景与战略意图 - 巴克莱数字资产与战略投资主管表示，互操作性对于释放数字资产全部潜力至关重要 [2] - 巴克莱认为，随着代币、区块链和钱包生态的发展，专业技术将在提供连接性和基础设施方面发挥关键作用，使受监管金融机构能够无缝交互 [2] - 此次投资旨在推动双方共同目标，即加速并塑造整个行业的创新 [2] Ubyx的业务与愿景 - Ubyx的使命是建立一个针对受监管数字资金（包括代币化存款和受监管稳定币）的通用全球化受理网络 [3] - 银行参与对于通过受监管渠道提供面值赎回至关重要 [3] - Ubyx旨在连接多个发行方与多个接收机构，在一个共同的结算环境中实现数字资金按面值赎回，支持货币的统一性 [4] 行业发展趋势 - 投资发生之际，市场对基于公共区块链基础设施交易的新型代币化数字货币兴趣日益增长 [3] - 多个司法管辖区的监管清晰度正在推进 [3] - 在加密货币用例之外，数字资产采用率不断增长的证据正在显现 [3] - 巴克莱与Ubyx致力于在监管范围内负责任地发展代币化货币 [3] 公司概况 - 巴克莱是一家多元化银行，拥有全面的英国消费、企业和财富及私人银行业务，一家领先的投资银行，以及一家强大的专业美国消费银行 [4] - Ubyx成立的目的是促进代币化货币的普及 [4]

项目启动与参与方 - 香港金融管理局启动“Project Ensemble”沙盒新阶段 旨在通过代币化存款和数字资产促进真实价值交易 [1] - 项目初期有7家商业银行和13家行业参与者加入 以实现更快、更透明、更高效的代币化交易结算 [1] - 项目计划运行至2026年 初始重点为允许市场参与者使用代币化存款投资于代币化货币市场基金 并实时管理流动性和资金需求 [2] 交易实例与市场意义 - 汇丰银行作为参与方 为其客户蚂蚁国际完成了一笔380万港元（48.9万美元）的代币化存款跨行转账 [3] - 该项目被视为香港成为全球数字货币和资产创新中心的关键一步 [3] - 项目顺应了企业资金部门对代币化日益增长的需求 有调查预测未来两年此需求将激增六倍 [4] 代币化存款的优势与功能 - 代币化存款可提供24小时访问、更低成本并改善现金管理 [5] - 其可编程性使企业能够自动化支付 并根据预设条件应用规则 [5] - 汇丰银行于今年5月在香港为企业客户推出了代币化存款服务 [5] 主要参与银行 - 项目参与银行包括汇丰、中银香港、建行亚洲、富邦银行、众邦银行、渣打银行和东亚银行 [6] - 这些银行在真实价值环境中通过新的互操作性层 向客户提供代币化存款并结算银行间代币化存款交易 [6]

英国主要银行在代币化存款领域的进展 - 英国最大银行包括汇丰银行、国民西敏寺银行和劳埃德银行正在推进计划于明年推出客户存款的代币化版本[1] - 这些银行已通过行业组织UK Finance启动了一个试点项目利用代币化存款通过在线市场进行支付[2] - 试点项目将持续到2026年年中并涉及巴克莱银行、全国建筑协会和桑坦德银行等机构[7] 代币化存款的技术优势与应用前景 - 代币化指创建资产如存款、股票和债券的数字表示并存储在区块链上支持者称其可使交易更快、更便宜、更安全[1] - 汇丰银行全球支付解决方案主管表示新技术在跨境交易中展现出最大潜力因为客户需求旺盛[6] - 试点项目还将测试在再抵押流程和数字资产结算中的应用[7] 英国监管机构对稳定币与代币化的立场 - 英国央行行长Andrew Bailey在7月表示虽然他"不反对稳定币"但认为代币化能提供更多价值并呼吁优先发展该技术[3] - 英国金融行为监管局预计在2026年底前完成稳定币监管但英国央行已表示银行可在现有法规内试验代币化存款[5] - Bailey警告称稳定币会将资金带出银行体系并可能威胁金融稳定他还告诫银行不要发行自己的稳定币[4] 行业对代币化存款与稳定币的比较与选择 - 一位英国银行高级官员表示代币化存款缺乏稳定币的"品牌形象"但是一项重要的技术升级[5] - 许多大型银行正在同时研究两者花旗集团CEO在7月表示代币化存款可能比稳定币更重要[5] - 尽管欧洲银行集团宣布推出欧元计价的稳定币计划但英国银行的试点解决了代币化存款在金融机构间无法交互的局限性[4][6]