业绩总结 - Trimble Inc. Q2'25的总收入为8.76亿美元，同比增长9%（有机增长）[13] - 年度经常性收入（ARR）为22.1亿美元，同比增长14%（有机增长）[13] - 非GAAP毛利率为70.6%，较去年同期的68.5%提高210个基点[17] - 非GAAP营业收入率为25.4%，较去年同期的23.3%提高210个基点[17] - Q2'25的自由现金流为9000万美元，较去年同期的3亿美元下降[21] - AECO（建筑、工程、施工、业主）部门的收入为3.5亿美元，同比增长16%（有机增长）[23] - 运输与物流部门的收入为1.33亿美元，同比增长8%（有机增长）[30] - Trimble Inc.将FY'25的收入预期上调至34.8亿至35.6亿美元，较之前预期增加1亿美元[34] - FY'25的非GAAP每股收益预期为2.90至3.06美元，较之前预期增加0.11美元[34] 用户数据与未来展望 - Q3'25的有机年经常性收入（ARR）增长预期为12%至13%[39] - Q3'25的总收入预期为8.5亿至8.9亿美元[39] - Q3'25的非公认会计原则（Non-GAAP）每股收益（EPS）预期为0.67至0.75美元[39] - Q1 2025的有机增长预期为4%至8%[39] - Q3'25的非公认会计原则（Non-GAAP）运营利润率预期为25.3%至26.8%[39] 部门表现 - 2023年第三季度的总收入为9.57亿美元，较2022年同期下降3%[43] - 2023年第三季度的有机收入增长为19%[44] - 2023年第三季度的AECO部门收入为2.26亿美元，较2022年同期增长18%[43] - 2023年第三季度的运输与物流部门收入为1.92亿美元，较2022年同期增长38%[44] - 农业部门2023财年收入为5.08亿美元，较2022财年的5.79亿美元下降12.3%[46] - 移动部门2023财年收入为3.10亿美元，较2022财年的2.99亿美元增长3.7%[46] 财务指标 - Trimble Inc.的净债务与TTM调整后EBITDA的比率为1.4倍[21] - 2025年第一季度的净利息支出约为2100万美元[40] - FY-23的非GAAP营业收入为7.36亿美元，FY-24预计为8.32亿美元，增长约13%[51] - FY-23的调整后EBITDA为8.06亿美元，FY-24预计为8.93亿美元，增长约11%[51] 收入预期与增长 - AECO的总收入在FY-23为37.99亿美元，FY-24预计为36.83亿美元，下降约3%[49] - Field Systems的总收入在FY-23为29.81亿美元，FY-24预计为32.10亿美元，增长约8%[51] - Transportation & Logistics的有机收入增长率在Q2-23为55%，Q3-23为67%，Q4-23为66%[49] - 2024财年第一季度总收入为7.90亿美元，较2023财年第一季度的6.92亿美元增长15.6%[48]

财务数据和关键指标变化 - 过去五年公司从约50%软件公司转变为75%软件公司，ARR占总营收比例从三分之一提升至三分之二，目前ARR超21亿美元，第一季度有机增长17% [6][7] - 过去五年毛利率提升1200个基点，目前约70%，EBITDA提升500个基点 [7] - 公司处于负营运资金状态，资本支出低于营收的1% [9] - 建筑软件业务第一季度ARR增长19%，该业务增量利润率未来三年目标为30 - 40% [22][24] 各条业务线数据和关键指标变化 AECO软件业务 - 该业务今年ARR约14亿美元，旗下各业务ARR均超2亿美元 [13][26] - 第一季度该业务ARR增长19%，新预订中约三分之二来自现有客户，三分之一来自新客户 [22] 现场系统业务 - 业务规模约14亿美元，由测量与测绘技术、土木建筑（如机器引导技术）和先进定位技术各占约三分之一构成 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场因多项法案及产业趋势，公司客户普遍有健康积压订单，但劳动力短缺影响订单执行 [50][51] - 建筑软件业务第一季度增长19%，而建筑行业整体为低个位数增长 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 战略为“连接与扩展”，连接用户、数据和利益相关者，转变商业模式，扩展则是让业务更易开展 [9][10] - 简化和聚焦业务与产品组合，过去五年进行23次剥离和7次收购 [8] 行业竞争 - 与Autodesk、Procore、Bentley Systems存在竞合关系，Trimble的独特之处在于业务的广度和深度，能连接物理和数字世界，贯穿全生命周期连接利益相关者 [42][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境虽有不确定性，但公司客户有健康积压订单，劳动力短缺是执行瓶颈，同时不确定性也带来新机会，如美国的再岸和近岸外包、德国的基础设施支出等 [49][51][53] - 公司业务模式更具韧性，三分之二营收为经常性，四分之三为软件，在疫情期间建筑软件业务仍实现增长 [56] - 预计未来三年ARR保持两位数增长，AECO业务增长将超市场，主要得益于交叉销售、追加销售、产品组合和团队执行 [23][62][63] 其他重要信息 - 公司成立于1978年，在标准普尔500指数上市，应用以地理空间为中心的技术服务于工程、建筑、运输和物流等终端市场 [3][4] - 公司有三个报告部门，其中两个聚焦工程建筑，AECO软件业务通过简化产品和转变市场策略，提升了销售效率和市场规模 [12][13][15] - 公司在170个国家开展业务，不同地区和业务的市场机会和能力不同，ERP业务具有区域性，可考虑通过合作或收购拓展市场 [65][68][69] - 公司将硬件业务向订阅模式转换，如“Works Plus”，扩大了目标市场，提升了竞争力 [86][87] - 公司在AI应用上有内部和外部两方面，可提高效率、生产力和客户价值，如代码开发、客户支持、销售营销、设计、发票处理等 [97][98][100] 问答环节所有提问和回答 问题: 过去五年公司业务发展路径及未来演变方向 - 过去五年公司进行了基础转型，软件占比从50%提升至75%，ARR占比从三分之一提升至三分之二，毛利率和EBITDA提升，进行了多项剥离和收购，战略为“连接与扩展” [6][7][8] 问题: 近两年来市场策略改变的结果及现在能做而以前不能做的事 - 聚焦AECO业务，通过简化产品和市场策略，如“Trimble Construction One”和命名客户销售模式，减少了产品和销售的摩擦，扩大了市场规模，提高了定价和客户价值 [13][15][16] 问题: 如何扩大6万客户中的3万低使用客户数量，以及增量收入的回报和利润率情况 - 建筑软件业务有10亿美元交叉销售机会，可通过数据分析了解客户需求，制定产品和市场策略，第一季度ARR增长19%，新预订中约三分之二来自现有客户 [20][21][22] 问题: 10亿美元机会的采用曲线和达到满负荷运行的时间 - 公司在12月投资者日提出三年模型，预计ARR持续两位数增长，完成10亿美元机会后，在数据和AI领域有更多机会，业务模式上注重增量利润率 [23] 问题: 五个核心软件套件如何为客户提高生产力 - 以购物中心类比，ERP、建筑项目管理等为“锚定租户”，可解决客户多方面问题，提高效率、降低成本、减少返工；小产品为“零售填充”，收购的业务为“亭子” [27][28][30] 问题: 五个产品中哪些是切入点，哪些拉动作用最大 - ERP和项目管理交叉销售拉动金额最大，ERP还拉动土木估算，设计和估算能力也相互配合，BIM到现场工作流程可消除返工，提高项目按时和按预算完成率 [36][37][40] 问题: 与Autodesk、Procore、Bentley Systems相比，公司的差异化及市场策略 - 公司的独特之处在于业务的广度和深度，能连接物理和数字世界，贯穿全生命周期连接利益相关者，有14亿美元建筑软件业务和14亿美元现场业务 [43][44] 问题: 客户如何应对宏观不确定性，大、小客户及不同类型客户的差异 - 客户普遍有积压订单，但劳动力短缺是瓶颈，美国联邦销售预计降低已在计划中，大客户采购周期放缓但未停止，中小市场增长超预期 [49][51][60] 问题: 公司周期性与建筑支出相比有何变化 - 公司业务模式更具韧性，三分之二营收为经常性，四分之三为软件，疫情期间建筑软件业务仍增长，目前公司业务增长高于建筑行业整体 [56][57][52] 问题: AECO业务目标增长高于市场增长的驱动因素 - 得益于交叉销售、追加销售、产品组合和团队执行，各细分业务增长有差异，产品和市场策略的结合很关键 [62][63][64] 问题: Trimble Construction One在国际市场的增长机会，是否需要并购加速 - 公司业务遍布170个国家，国际市场机会大，如印度、中东、欧洲等，不同业务的全球能力不同，ERP可考虑通过合作或收购拓展欧洲市场 [65][67][69] 问题: 现场系统业务与卡特彼勒合资企业重新谈判后的变化及业务路线图 - 业务规模约14亿美元，合资企业重新谈判的原则是提高技术市场采用率，公司可更好服务混合车队，与更多OEM合作，产品和市场策略有更多自由度 [70][72][77] 问题: 公司技术在租赁渠道的机会 - 公司有租赁客户，租赁市场因地区而异，租赁公司看重技术便携性，这对公司有利，可作为额外销售渠道 [80][81][82] 问题: 与多个OEM合作后目标市场的扩展情况 - 从机械角度目标市场规模不变，但能更快覆盖，硬件业务向订阅模式转换扩大了目标市场，如“Works Plus” [85][86][87] 问题: 建筑ERP在北美市场份额35 - 40%，新客户来源 - 目前新客户主要来自中型承包商，公司会继续开发技术并调整市场策略，交叉销售、追加销售和捆绑销售有助于获取新客户 [89][90] 问题: SketchUp的ARR、增长率、利润率及三年目标情况 - SketchUp是建筑与设计套件的主要产品，ARR超2亿美元，增长快于业务平均水平（超19%），过去20多个季度增长超25%，有多种销售渠道和大量用户 [91][92][94] 问题: 公司AI应用情况，包括内部和外部流程、对钱包份额的影响及路线图 - AI应用有内部和外部两方面，可提高效率、生产力和客户价值，如代码开发、客户支持、销售营销、设计、发票处理等 [97][98][100] 问题: AI在AECO各业务中的易部署情况 - AI在AECO各业务中都易于部署 [104] 问题: 销售团队按客户规模的细分情况，是否直销或通过渠道销售，对现有客户的软件升级销售情况 - 运输和ACO业务几乎全部直销，现场系统业务几乎全部通过全球渠道销售，销售团队按客户规模和地区细分，目标是为客户提供最佳服务 [105] 问题: 目前约70%毛利率，中期目标75%左右，2030年中期目标80%，实现这些目标需要改变的业务内容 - 预计到2027年毛利率达74%，未来十年接近80%，可通过有机增长，调整业务组合，让软件业务增长快于硬件业务实现 [107] 问题: 从回报角度，如何在研发、资本支出和收购之间分配资本，以及建筑软件行业的门槛率和回收期考虑 - 优先有机投资，保持投资级评级，至少三分之一自由现金流用于股票回购，无机投资倾向于软件业务的小规模收购，通过ROIC和EPS accretion评估回报 [109][110]

公司动态 - 公司推出Trimble Materials软件解决方案 该方案提供端到端的采购、库存和应付账款功能 旨在帮助承包商通过增强预算和库存跟踪控制材料成本 [1] - 新解决方案通过办公室和移动应用程序连接办公室、现场团队、仓库团队和供应商 集中并简化承包商的整个采购和材料管理流程 [1] - 该产品将在2025年5月17-21日的CFMA全国会议上展示 作为Trimble Construction One软件套件的一部分面向北美承包商提供 [5] 行业痛点与解决方案 - 建筑行业面临材料订单管理挑战 包括来自不同供应商的众多订单、价格波动和供应不稳定等问题 [2] - 新解决方案通过连接材料订购、库存和会计功能 帮助承包商在关税政策可能变化的背景下降低风险和控制成本 [2] - 数字化流程使承包商能够在不断变化的经济环境中获得竞争优势 [2] 产品功能 - 现场用户可搜索和请求材料、查看库存、记录收到的材料并与办公室沟通 [4] - 办公室用户如项目经理和采购团队可更高效地控制、批准和处理订单 查看库存 生成询价单 比较报价并核对发票 [4] - 系统在一个地方创建采购活动和支出分析的全面视图 [4] 技术整合 - 新产品与Trimble ERP解决方案集成 包括Viewpoint Spectrum和Viewpoint Vista 为承包商提供更高效的估算、运营和会计管理生态系统 [3] - 该方案补充了公司现有的建筑供应链工作流程 自动化供应商和承包商之间的材料定价交换 并促进从首选供应商处订购 [3] 公司背景 - 公司是一家全球技术企业 致力于连接物理和数字世界 改变工作方式 [5] - 通过在精确定位、建模和数据分析方面的持续创新 公司服务于建筑、地理空间和交通等关键行业 [5] - 公司帮助客户建设和维护基础设施 设计和建造建筑 优化全球供应链以及绘制世界地图 [5]

财务表现 - 2025年第一季度非GAAP每股收益为61美分，超出Zacks共识预期3.39%，但同比下降4.7% [1] - 营收8.406亿美元，超出预期4.11%，但同比下降11.8%（有机增长2%） [1] - 非GAAP毛利率69.2%，同比提升340个基点 [5] - 非GAAP运营费用占营收45.6%，同比上升440个基点，运营利润率23.6%，同比下降100个基点 [5] 收入结构 - 产品收入2.716亿美元（占总营收32.3%），同比下降26% [2] - 订阅及服务收入5.69亿美元（占比67.7%），同比下降2.9% [2] - 年度经常性收入（ARR）21.8亿美元，同比增长7%（有机增长15%） [2] 业务板块表现 - AECO板块收入3.354亿美元（占比39.9%），同比下降1.1%，ARR增长19% [3][4] - 现场系统板块收入3.592亿美元（占比42.7%），同比下降14.3%，ARR增长25% [4] - 运输与物流板块收入1.46亿美元（占比17.4%），同比下降25.1%，ARR增长7% [5] 现金流与资产负债表 - 期末现金及等价物2.9亿美元，较上季度7.388亿美元下降 [6] - 总债务13.9亿美元，与上季度持平 [6] - 经营活动现金流1.556亿美元，高于上季度1.151亿美元 [6] - 自由现金流1.49亿美元，高于上季度1.09亿美元 [7] 业绩指引 - 2025年第二季度营收指引8.15-8.45亿美元，非GAAP每股收益59-65美分 [9] - 2025全年营收指引33.7-34.7亿美元（报告口径），ARR有机增长12-14% [10] - 全年非GAAP运营利润率指引26.1-27.1%，每股收益2.76-2.98美元 [10] 市场表现 - 年初至今股价下跌8.3%，跑输工业产品板块6.7%的跌幅 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度7.82% [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入8.41亿美元，有机增长3%，调整1月1日因素后增长10% [5] - ARR达21.1亿美元，有机增长17%，各业务板块均超预期 [5] - EPS为0.61美元，超预期 [5] - 毛利率扩张180个基点至69.9% [22] - EBITDA利润率为25.9%，同比扩张100个基点 [23] - 本季度自由现金流1.49亿美元，净收入转化率为1倍 [23] - 资产负债表强劲，现金2.9亿美元，杠杆率1.3倍，远低于2.5倍的长期目标 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 AECO业务 - ARR达12.9亿美元，增长19%，创历史新高 [13][24] - ACV预订量保持强劲，实现两位数增长 [13] - 营业利润率为27.3%，同比增长50个基点 [24] 现场系统业务 - 收入增长6%，ARR增长25% [25] - 民用建筑业务表现强劲，ARR由定位服务和订阅服务销售驱动 [25] - 经销商库存本季度下降 [25] - 营业利润率为29.7%，受高利润率经常性业务组合增加推动，增长280个基点 [25] 运输与物流业务 - 收入和ARR均增长67% [26] - 业务超过90%为经常性收入 [26] - 营业利润率为21.2%，预计未来三个季度将有所改善 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门业务略有疲软，企业客户销售周期略有延长 [11] - 德国宣布基础设施支出带来积极影响 [12] - 全球小型到中型建筑公司、数据中心、可再生能源和采矿业等客户和行业领域表现强劲 [12] - 运输业务中，欧洲汽车行业下降，零售和建筑材料行业上升 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售运输和移动业务，巩固战略重点，专注于有竞争优势的领域 [4] - 推进AI战略，举办内部AI峰会，设定OKR，将AI应用于多个业务环节 [7][8] - 实施Connect and Scale战略，整合全球运输团队，挖掘4亿美元的交叉销售和追加销售机会 [26][27] - 认为在经济低迷时期有能力超越竞争对手，赢得市场份额 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境机遇与不确定性并存，关税和贸易政策带来不确定性，但业务具有韧性 [9] - 维持全年业绩指引，保持一定的保守态度，将在三个月后重新评估 [6] - 对AI战略充满信心，认为公司在AI领域有独特优势 [8] 其他重要信息 - 4月25日提交2024年10 - K文件，财务数据无变化 [19] - 2025财年更换审计机构为毕马威 [19] - 第一季度回购6.27亿美元股票，剩余3.73亿美元授权额度 [21] - 关税对现场系统业务每季度增加约1000万美元成本，已实施附加费抵消影响 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 现场系统业务表现出色的原因及竞争环境变化，以及新OEM和分销合作伙伴关系的意义和增长贡献 - 现场系统业务市场大、全球服务不足且渗透不足，客户需求解决方案服务混合车队；产品和渠道表现出色，如SiteWorks产品线不断进步，订阅服务扩大了潜在市场；业务模式转型成功，团队领导和战略执行有效 [36][37][38] - 公司的市场进入策略以SiTech渠道为基础，与多家OEM建立合作关系，技术网点的设立有助于扩大技术的采用和渗透 [40][41][42] 问题2: AECO业务中客户对业务和项目前景的看法，4月预算审查和销售周期变化及5月趋势，以及本季度业务增长是否有交易提前拉动的因素 - AECO业务整体稳定，第一季度ARR增长19%，ACV预订量两位数增长；市场存在强弱差异，大型企业客户销售周期略有延长，但不影响整体业务；数据中心、可再生能源等领域表现强劲，德国基础设施支出带来积极影响 [48][49][50] - 软件业务不太可能有交易提前拉动的情况，硬件业务可能有不到500万美元的提前拉动，但经销商库存下降，零售销售超过批发销售 [53][54] 问题3: 1000万美元关税影响的来源，以及如果中国关税下降，影响会如何变化；公司对联邦政府业务的收入敞口及未来成本削减的影响 - 1000万美元关税主要来自加拿大和墨西哥进入美国且不符合USMCA规定的产品，中国产品主要是电缆和电池等低价值物品，对成本影响较小 [58][59] - 公司对联邦政府业务的收入敞口较小，目前已在指引中进一步降低，未来即使有削减，影响也不大 [60][61] 问题4: AI对客户解决方案评估的潜在影响以及对公司竞争地位的好处，以及机器控制即服务业务的新业务来源和转化现有硬件客户的潜力 - 公司在AI领域具有独特优势，拥有跨行业生命周期的大量数据，客户越来越关注系统优化和数据洞察；公司已向客户交付AI驱动的功能，未来前景广阔 [64][65][67] - 机器控制即服务业务持续增长，本季度新客户中超过50%是新客户，证明该业务模式可以扩大潜在市场；该业务还可用于竞争替换，未来有望在此基础上提供更多软件和工作流价值 [70][71] 问题5: 软件业务的客户粘性，特别是在利率敏感的建筑市场放缓情况下，小型终端客户的流失率变化；以及在市场低迷时，软件生态系统中哪些方面可能面临困难，公司的市场份额获取能力 - AECO业务的净留存率在过去12个月保持在110%，小型和中型建筑客户市场增长良好，行业整体有大量积压订单，对小型客户的流动性影响较小 [76][77] - 在市场低迷时，小型公司可能难以筹集资金和维持资产负债表，而公司有能力通过并购和市场进入策略获得市场份额 [79][80][81] 问题6: 向分销商传达的关税驱动的定价行动信息，提价幅度、时间和方式，以及是否能完全转嫁1000万美元的成本；运输业务的市场情况和全年展望 - 关税附加费仅适用于北美市场，幅度为4%，市场已接受该价格 [86] - 运输业务同比实现高个位数增长，预计全年预订量将实现两位数增长；业务盈利能力增强，将与TMS等功能更紧密结合；从运输平台数据可了解不同行业运输量变化，有助于内部资本分配；欧洲市场目前表现较好 [87][88][89] 问题7: 现场系统业务25%的ARR增长的具体情况，是否基于较小基数和新业务驱动，以及全年增长节奏；公司在德国市场的地位和预计的业务提升时间 - 现场系统业务向ARR模式的转变是有意为之，25%的增长既有执行因素，也有业务转型较新的因素；下半年增长将趋于指引水平，但仍保持健康增长；ARR模式有助于减轻硬件业务的周期性影响 [94][95][96] - 公司在德国市场的团队和合作伙伴表现出色，SiteWorks产品满足当地需求，推动了业务发展；软件市场健康，团队在市场进入、业务转型和产品打包方面表现良好；德国基础设施支出的讨论带来了市场乐观情绪，但实际影响尚待观察 [100][101][103] 问题8: AECO业务中TC1的贡献，交叉销售与其他增长驱动因素的对比，以及较长销售周期对第二季度ARR增长的影响；运输与物流业务利润率与计划的对比，以及闲置成本消除的时间和进展 - AECO业务第一季度ARR增长19%，ACV预订量中约三分之二来自TC1；TC1是商业框架，有助于交叉销售和追加销售，其预订量同比大幅增长；TC1不仅在AECO内部有联系，还与现场系统业务有联系，未来将更多地应用于民用市场 [110][111][113] - 较长销售周期主要影响大型企业客户，公司会将资源转移到增长较快的领域，ARR业务在第二季度不太可能大幅下降，整体业务前景良好 [114][115][116] - 运输与物流业务由于移动业务剥离存在闲置成本，年初利润率约21%，全年目标为24%；随着业务预订量的增长，利润率将逐步提升；闲置成本预计在2025年仍为不利因素，2026年将趋于中性 [119][120]

业绩总结 - Trimble在2025年第一季度的总收入为8.41亿美元，同比增长2%[8] - 年度经常性收入（ARR）达到21.76亿美元，同比增长15%[8] - 非GAAP每股收益为0.61美元，处于指导范围的高端[8] - 非GAAP毛利率为69.9%，与去年持平[16] - 自由现金流为1.49亿美元，同比下降34%[21] - 现金及现金等价物为2.90亿美元，总债务为13.91亿美元，净债务为11.01亿美元[21] 用户数据 - AECO部门第一季度收入为3.35亿美元，同比增长0%，ARR为12.94亿美元，同比增长19%[25] - Field Systems部门第一季度收入为3.59亿美元，同比增长6%，ARR为3.58亿美元，同比增长25%[28] - 运输与物流部门第一季度收入为1.23亿美元，同比增长5%，ARR为4.59亿美元，同比增长7%[32] 未来展望 - 2025财年的收入预期为33.7亿至34.7亿美元，年增长率为-9%至-6%[36] - 公司维持FY'25的全年指导，预计运营利润率在2025年下半年将增加[38] - FY'25各业务部门的收入预期为：AECO约14.65亿美元，FIELD SYSTEMS约14.2亿美元，运输与物流约5.15亿美元[39] - Q2'25的年化经常性收入（ARR）预计增长12%至13%[40] - FY'25的非GAAP每股收益（EPS）预期为0.59至0.65美元[40] 新产品和新技术研发 - FY'25的调整后EBITDA利润率预期为25.0%至26.0%[40] 市场扩张和并购 - FY'25的自由现金流预计为非GAAP净收入的约0.9倍，考虑到250百万美元的现金税支付和约35百万美元的并购成本[38] 负面信息 - 自由现金流同比下降34%[21] - 农业业务在FY-22的收入为579百万美元，FY-23下降至508百万美元，下降幅度为12.3%[50] - FY-23的总调整后收入为818百万美元，较FY-22的877百万美元下降7.0%[52] 其他新策略和有价值的信息 - 运输与物流业务FY-23的收入为410百万美元，较FY-22的285百万美元增长43.9%[52] - 总体调整后收入的有机增长率在FY-23为4%[53] - 2023年第四季度的调整后收入为746百万美元，较2022年第四季度的660百万美元增长了13%[55]