纪要涉及的公司 Emerge Commerce是一家加拿大公司，业务涵盖杂货和高尔夫两个垂直领域，旗下拥有四个品牌，分别为杂货领域的TrueLocal，以及高尔夫领域的Tee2Green、Just Golf Stuff和Underpar [5][6][8][19][20]。 核心观点和论据 1. **财务表现** - Q2营收增长至830万加元，同比增长79%，调整后EBITDA预计在90万 - 100万加元之间，较去年有100万加元以上的增长 [7]。 - 6月30日现金为350万加元，高于Q1末的270万加元以及2024年Q2的220万加元，尽管为收购Tee2Green支出了110万加元 [7]。 - Tee2Green在2025年Q2营收为330万加元，较2024年的250万加元增长34%，净收入为80万加元，较2024年Q2的56.7万加元增长41% [24]。 2. **核心品牌优势** - TrueLocal是加拿大肉类和海鲜订阅市场的领导者，是全国唯一的参与者，通过三个区域枢纽向全加拿大发货，营收占比约55 - 60% [8][9]。 - 该品牌客户终身价值（CLTV）接近2000加元，获客成本（CAC）约为124加元，客户终身价值与获客成本比率表现出色 [10]。 - 受益于支持本地运动，代表了“购买加拿大货”运动，坚持支持本地农民和健康意识受众，获得了客户和供应商的回报 [13][14][15]。 3. **高尔夫业务亮点** - Tee2Green是一家盈利的高尔夫和服装设备企业，拥有30多年的业绩记录，有多元化的收入来源，包括两家零售店、线上Shopify商店、定制配件和模拟器租赁等，还有自有品牌Northern Spirit [18][19]。 - Just Golf Stuff是折扣高尔夫服装和设备市场，过去五年增长了10倍 [20]。 - Underpar是高尔夫体验市场，在安大略省、加拿大和美国加利福尼亚州是市场领导者，过去几年实现了两位数的自然增长和盈利能力提升，经济疲软对其有益 [20][21]。 4. **战略转型与发展** - 从Emerge 2.0的集中化、精简运营、偿还债务阶段进入Emerge 3.0的战略增长阶段，重点关注现金流生成，通过应用电子商务和数字策略推动各品牌增长 [31][32][33]。 - 制定了资本高效的收购标准，寻找具有长期业绩记录、稳定有机增长、经常性客户关系、合理价格和灵活条款的企业，Tee2Green是符合标准的成功案例 [33][34][35]。 - 考虑在杂货领域收购TrueLocal的竞争对手、相邻的宠物食品品牌、物流供应商和企业礼品相关企业，在高尔夫领域继续寻找收购机会，实现协同效应和增长 [42][43][45][48]。 5. **团队与治理** - 管理团队包括创始人兼CEO Ghassan Halazan、Emerge Golf的COO Morris Fiehm和临时CFO Dasha，团队合作良好，取得了显著的业务进展 [53][54]。 - 董事会成员包括来自Indochino的Drew Green、前Constellation Software董事Ian MacKinnon和Well Health董事会成员John Kim，为公司提供了专业指导和支持 [55]。 6. **AI应用潜力** - AI在广告领域对公司有巨大的潜在优势，通过AI算法进行精准广告投放，如Tee2Green的广告获得了800次分享，提高了营销效果 [67][68]。 - 公司还在客户体验、数据分析和财务会计等方面测试AI应用 [69]。 其他重要内容 1. **收购Tee2Green详情**：2025年4月完成收购，支付220万加元，包括110万加元现金、90万加元递延对价和20万加元Emerge股份，同时获得240万加元的高尔夫库存，并重新协商了八年的还款计划 [22][23]。 2. **未来展望**：公司认为在杂货和高尔夫领域有超过2亿加元的市场机会，有望成为加拿大的ButcherBox和Omaha Steaks，以及高尔夫领域的领导者 [46][47][48][65]。 3. **问答环节要点** - 关于AI在客户获取中的作用，公司认为AI在广告技术中有巨大潜力，尤其在细分市场能带来不成比例的收益，同时也在其他领域进行测试 [66][67][69]。 - 对于收购 meal plan 公司，会考虑但要求有良好的CLTV与CAC比率，因为该行业客户流失率较高 [70][71]。 - 利率下降对公司有一定帮助，但由于债务减少，直接的利息节省金额有限，更重要的是通过再融资降低利率的潜力 [74][75][76]。 - 目前没有分析师覆盖，但随着业务进展，会加强与投资者的沟通，没有近期的融资计划，现金状况良好 [77][78][81]。 - Tee2Green历史增长率不便分享，但预计未来保持两位数增长 [84][85]。