行业投资评级 - 电子行业评级为"优于大势" [7] 核心观点 以存代算架构 - 存储作为大模型训练与推理的核心基础设施 高性能存储可缩短30%训练时长 降低GPU空耗 [3][17][18] - 推理环节通过SSD承载KV Cache实现"以存代算" 首token时延降低90% 上下文窗口扩展10倍 [3][24][27] - 推理需求超越训练成为算力增长核心 2027年推理算力占比预计达70% [30][31] 华为技术突破 - 华为AI SSD单盘容量从30.72TB提升至122.88TB 规划245TB 采用自研Hi1812主控与DoB堆叠工艺 [4][63][64] - UCM统一记忆数据管理器构建三级缓存体系 实现吞吐率提升22倍 上下文窗口突破128K [4][52][74] - 软硬协同优化包括数据缩减加速卡 块文件对象融合架构 跨代在线扩容等技术 [4][68] 产业链分析 存储介质发展 - AI SSD分性能型/容量型/智能型三类 性能型支撑KV Cache 容量型替代HDD实现同量同价 [55][57] - 全球巨头加速布局AI SSD Kioxia推出245.76TB产品 Micron发布PCIe 6.0 SSD [61][62] 投资标的 - 华为存储代理商：天源迪科 中建信息 银信科技 电科数字 [5][93][96][100][103] - 高密度SSD散热：鸿日达封装级散热片进入批量供货 [6][106][109] - 存储模组厂商：江波龙自研UFS4.1主控 佰维存储推进晶圆级封测 [6][111][114][117] - PCB/先进封装：深南电路 兴森科技 华海诚科等受益DoB工艺需求 [5][27][31] - SSD主控芯片：联芸科技 德明利等纠错能力要求提升 [6][32][33]