资本市场与行业背景 - 中国资本市场交易活跃度提升，A股年度成交额突破406万亿元，上证指数一度突破4000点关口 [1] - 中国矿企积极布局海外矿产资源，形成风险可控、进退有据的战略布局，例如华联控股以1.75亿美元收购阿根廷项目80%权益，江西铜业超11亿美元要约收购厄瓜多尔铜金矿项目 [4][5] - 钒作为战略性资源被列入《中国关键矿产清单(2023年版)》，国家政策支持企业开展境外资源合作 [5] ST京蓝收购事件概述 - ST京蓝以100万美元投入，获得南非一处钒钛磁铁矿（Trojan矿床）51%的探矿权 [1] - 该矿床与南非著名的Vametco矿床相连，矿石品质相近，属于同一矿脉 [1] - 此次收购是公司摘星（撤销退市风险警示）后，新实控人积极提升业绩的信号 [4] Trojan矿床资源价值分析 - 矿床总矿石量为1.016亿吨，磁铁矿含量为28.7%，全铁含量为20.4% [3] - 测算磁铁矿总量为2916万吨，全铁总量为2073万吨，按450美元/吨钢价计算，钢铁金属量价值约93亿美元 [3] - 五氧化二钒含量为1.80%~1.86%，按低限1.80%计算，五氧化二钒总量约为52.49万吨，按9545美元/吨计算，钒金属量价值约50亿美元 [4] - 考虑伴生的钛、铬等高价值金属，矿床蕴藏的金属总价值应超过100亿美元 [4] - 矿床为全露天开采，开采成本具有优势，预估现金生产成本为22.0-23.0美元/磅钒 [3] 钒金属的行业前景与战略意义 - 钒已成为新能源赛道的关键金属，是全钒液流电池的核心材料 [5] - 全钒液流电池具有寿命长、安全性高、可100%深度放电等优势，适用于大规模储能场景 [5] - 中国“双碳”目标下，国家能源局规划到2030年新型储能装机容量达100GW以上，为钒电池产业带来巨大机遇 [5] - 当前五氧化二钒价格处于历史低位，约7.5万元/吨，远低于2019年约50万元/吨的历史高位，未来随储能需求爆发，价格回升可能性极大 [6] - Trojan矿床的50多万吨五氧化二钒资源，若钒价回升，可能为公司带来巨大利益 [6] 公司管理层与战略动向 - 公司新实控人马黎阳是稀有金属专家，擅长铟行业，此次收购显然是瞄准钒资源 [5][6] - 公司重整后及摘星前非常低调，基本无大资本动作，此次收购可能是其战略布局的开始 [6] - 在国内稀有金属资源僧多粥少、价格高企的背景下，公司将获取资源的重点放在海外 [4]

行业政策与宏观趋势 - 美国总统签署行政命令旨在削减繁文缛节并将国家核电容量翻两番 以保护美国能源安全并满足人工智能数据中心日益增长的电力需求 [2] - 行政命令优先发展小型模块化反应堆 因其具有较低的初始资本投资 更强的可扩展性以及选址灵活性 [2] - 战略优先考虑国内核燃料提取和浓缩 以减少对中国和俄罗斯进口的依赖 [3] - 国际原子能机构预测到2050年全球核电容量可能增长至多2.5倍 [3] 国际项目与合作 - 美国总统国事访问期间将签署美英新核电协议 目标是吸引更多投资并加速新电厂建设 [4] - 英国政府支持劳斯莱斯建造该国首座紧凑型模块化反应堆的计划 并已为Sizewell C新电厂承诺190亿英镑 [4] - 美国公司X-Energy与英国公司Centrica计划在英格兰东北部建造多达12座先进模块化反应堆 [5] - 由Holtec International EDF和Tritax主导的另一重要项目价值110亿英镑 计划将Cottam的前燃煤电厂改造成由小型模块化反应堆供电的数据中心 [5] 公司动态 - Energy Fuels Inc (UUUU) - 公司股价于2025年9月19日创下52周新高14.42美元 过去一年呈现显著上升趋势 [11] - 公司宣布其位于犹他州的White Mesa工厂生产的高纯度钕镨氧化物已成功被韩国主要电机铁芯制造商用于商业规模生产电动汽车永磁体 [12] - 公司在美国从事重矿物砂 稀土元素 铀和五氧化二钒的发现 开发与销售 在关键矿物和核燃料供应链中具有战略优势 [13] 公司动态 - Denison Mines Corp (DNN) - 公司于2025年9月3日以每股2.20加元的价格收购了Foremost Clean Energy Ltd的485,000股普通股 行使其股权参与权 [14] - 通过此次收购及Foremost最近的股份发行 公司目前持有Foremost约19.17%的已发行普通股 显示出其对萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地铀勘探的战略兴趣 [15] - 公司在加拿大收购 勘探和开发含铀矿址 旗舰项目Wheeler River铀项目拥有95%权益 [16] 公司动态 - Centrus Energy Corp (LEU) - 公司股价于2025年9月19日创下52周新高265.48美元 显示出强劲势头和市场定位 [18] - 公司强大的流动性指标和稳健的财务健康状况反映了投资者对其增长轨迹的信心 [18] - 公司为美国 比利时 日本 荷兰等国的电力部门提供核燃料组件 包括铀浓缩物 转化服务 浓缩铀产品等 [20]

行业背景 - 稀土矿物股票因电动汽车、可再生能源和先进技术需求加速而获得关注 这些元素对生产永磁体、电池和高性能材料至关重要 成为行业和国家的战略必需品 [1] - 中国以外仅有少数公司成功开发具有全球竞争力的供应链 [1] 公司突破 - Energy Fuels宣布突破性催化剂进展 其国产稀土氧化物成功集成到电动汽车商用永磁体 股价公告后上涨6% [2] - 该突破确认公司在美国建立"从矿山到磁体"供应链的作用 并为与全球汽车制造商达成长期供应协议打开大门 [2] 公司概况 - Energy Fuels成立于2006年 从事铀和稀土元素的勘探、回收和销售 是美国最大的国内铀生产商 业务还涉及五氧化二钒、重矿物砂及钕镨等稀土元素 [4] - 公司市值约26亿美元 是2025年表现最好的矿业股之一 股价过去一年上涨160% 远超标普500指数17%的涨幅 [5] - 当前市销率(P/S)为35倍 远高于行业1倍的中值水平 显示估值显著高于同行 [5] 战略合作 - 公司与美国磁体制造商Vulcan Elements签署谅解备忘录 供应"非中国"高纯度钕镨氧化物和镝氧化物 这些材料在犹他州White Mesa工厂精炼 [6] - 将于2025年第四季度向Vulcan运送首批钕镨和镝产品 Vulcan将验证材料用于磁体生产 并谈判长期供应合同 [6]