公司业绩表现 - 2026财年第一季度业绩超预期 营收和盈利均超过市场共识预期 [10] - 公司市值达461亿美元 过去四个季度平均盈利超预期10% [3] - 第二季度营收预期达7.676亿美元 同比增长13.5% EPS预期1.90美元 同比增长17.3% [14] 产品组合优势 - 新一代Vault CRM获得20家新客户采用 主要为中小型生物科技公司 预计Top20药企将在2026财年前完成迁移决策 [5] - 临床开发云获Top20药企中17家采用CTMS 9家采用EDC解决方案 RTSM和eCOA投资扩大市场机会 [6] - Data Cloud解决方案Compass支持超100个品牌 Pulse获得首笔七位数交易 用于提升药企细分市场和目标定位 [7] 技术创新进展 - 推出AI驱动创新包括CRM语音控制 CRM机器人和MLR机器人 提升效率合规性和自动化水平 [6] - 2025年12月将首次发布Veeva AI 嵌入智能自动化工具 包含AI代理和用户自定义快捷方式 [11] - 扩展安全套件 提供全云端解决方案 支持信号检测不良事件报告和法规合规 具有自动更新功能 [8] 战略合作部署 - 与Boehringer Ingelheim达成CRM迁移协议 扩展商业云和开发云使用范围 [9] - 与Walgreens Boots Alliance建立长期合作 利用Data Cloud和临床平台连接社区网点与多样化患者群体 [9] - ACTO加入Veeva AI合作伙伴计划 增强生命科学领域生成式AI能力 [9] 财务指标趋势 - 年内股价上涨31.7% 同期行业增长19.9% 标普500指数下跌8.5% [2] - 未来五年预计增长率26.2% 2026财年EPS共识预期上调3美分至7.64美元 [3][14] - 运营成本持续上升 2026财年第一季度总运营费用同比增长9.4% 行政管理费用增长12.3% [12][13]

Veeva Systems业务进展 - 新一代Vault CRM平台已部署80个客户，第一季度新增或迁移28个客户，验证了市场对生命科学专用功能的认可[1] - 公司重申2026财年末Vault CRM客户数突破200的目标，目前全球前20大生物制药公司中已有3家采用该解决方案[1] - 推出CRM Pulse数据层提升客户细分能力，并计划在2025年底前推出CRM Bot、语音控制和自然语言搜索等AI功能[2] 财务表现 - 第一季度订阅收入同比增长19%至6.348亿美元，Vault CRM对增长贡献显著并逐步替代旧版CRM[3] - 2026财年每股收益共识预期为7.64美元，同比增长15.8%，下一财年预期进一步增长至8.32美元[10][11] - 当前季度(7/2025)每股收益预期1.90美元，同比增长17.28%，下一季度(10/2025)预期1.88美元[11] 同业动态 - Oracle在2025年6月升级Clinical One平台的RTSM模块，5月推出AI驱动的下一代EHR系统，具备语音导航和临床AI辅助功能[4] - Salesforce在2025年6月发布Agentforce 3支持AI代理监控，5月推出生命科学云合作伙伴网络整合第三方系统[5] 股价与估值 - 公司股价年初至今上涨32.8%，远超行业8.5%的涨幅[6] - 远期市销率达13.99倍，高于行业平均水平，价值评分为C级[9] - Zacks评级为2(买入)，2026年盈利预期区间为7.62-7.79美元[11][13]

全球医疗信息行业数字化转型 - 2025年全球医疗行业迎来数字化转型关键转折点 特朗普政府5000亿美元Stargate AI计划推动医疗信息系统行业快速扩张 [1] - 德勤调查显示70%医疗行业领导者优先考虑通过自动化 AI和系统现代化提升生产力 [1] - Acropolium预测医疗科技市场规模将从2025年8800亿美元增长至2034年3.3万亿美元 主要驱动力为远程医疗 AI 医疗物联网和网络安全需求增长 [1] 行业概况 - 医疗信息系统行业主要开发医疗信息软硬件解决方案 提供实时临床 行政和财务数据的安全访问 [3] - 行业重点转向患者满意度 数据安全和成本控制 推动大数据 云计算 区块链和AI技术应用 [3] - 行业企业通过软件销售 硬件销售 专业服务和IT外包服务获得数百万美元收入 [3] 三大行业趋势 AI与医疗 - AI在医疗领域应用广泛 包括药物合成 精准测量设备开发 快速准确诊断等 [4] - 生成式AI 手术机器人 电子健康记录 预测分析和实时警报工具日益普及 [4] - 全球医疗AI市场规模预计2025年达956.5亿美元 飞利浦SmartSpeed MRI软件 苹果手表行为AI模型等创新推动诊断精度提升 [4] 远程医疗需求增长 - 远程患者监测领域快速增长 主要得益于可穿戴设备和远程医疗服务使用增加 [5] - 持续监测设备显著提高医疗标准和工作效率 机器人 AI聊天机器人等技术加速诊断流程 [5] - 全球智能医疗产品市场规模2023年1459亿美元 预计2032年达4857.1亿美元 年复合增长率12.78% [5] 关税威胁AI发展 - 50%铜关税及铝钢新关税导致AI基础设施成本上升10-25% 医院推迟硬件和IT升级 [6] - 88%医疗行业高管预计产品价格将上涨至少18% 供应链脆弱性增加 小型机构获取先进AI工具风险上升 [6] 行业表现与估值 - 医疗信息系统行业过去一年上涨12% 表现优于标普500(11.8%)和医疗板块(-15.4%) [10] - 行业当前市销率5.54倍 高于标普500(5.25倍)和医疗板块(2.23倍) 五年区间为3.56-15.19倍 中位数5.89倍 [11][13] 重点公司 Veeva Systems - 提供生命科学行业云软件和数据解决方案 Veeva Vault是首个专为生命科学设计的云内容管理系统 [18] - 2026财年预期盈利增长15.8% 收入增长12.8% [19] 10x Genomics - 开发先进生物分析仪器 耗材和软件 主要产品包括单细胞分析Chromium平台 空间基因表达Visium平台等 [21] - 2026年预期盈利增长27.8% 收入增长5.8% [22] Insight Molecular Diagnostics - 开发精准诊断测试 产品线包括早期癌症治疗监测工具DetermaCNI和免疫治疗反应预测测试DetermaIO [25] - 2025年预期盈利增长43.5% [26]

Veeva Systems (VEEV) 2025年战略布局 - 公司通过扩大高影响力合作伙伴网络加速增长并深化在生命科学行业的渗透[1] - 2025年6月与Sarah Cannon Research Institute合作在200多个肿瘤研究站点部署临床平台[1] - 同月Astellas选择Veeva Vault CRM（含中国定制版）作为全球商业运营标准[1] - 2025年1月与Zifo合作帮助药企更高效整合实验室质量数据至Veeva LIMS系统[1] 人工智能与监管技术进展 - 2025年4月EVERSANA加入合作伙伴计划共同开发生成式AI工具用于内容创作和客户互动[2] - 通过与DNAnexus和Accumulus Synergy合作增强全球药品注册文件管理能力[2] - 合作伙伴关系推动公司在临床研究、AI驱动互动和合规领域的增长机会[3] 同业动态 - IQVIA Holdings (IQV) 2025年6月推出"AI代理"优化从患者招募到试验协调的全流程[4] - 2025年1月与NVIDIA合作提升"医疗级AI"在研发和真实世界数据平台的应用[4] - Oracle (ORCL) 2025年3月推出Argus Safety 25.1 Cloud增强药物警戒自动化功能[5] - 2024年10月发布新一代电子健康记录系统整合AI于诊疗工作流[5] 财务表现与估值 - 公司股价年内上涨33.5%远超行业8.1%的涨幅[6][7] - 远期市销率14.25倍高于行业平均水平[8] - 2026财年Zacks一致预期每股收益7.64美元同比增长15.8%[9] - 当前季度(2025年7月)EPS预期1.90美元同比增长17.28%[10] - 下一财年(2027年)EPS预期8.32美元同比增长8.91%[10]

公司业绩与股价表现 - 公司股价在过去三个月内上涨近29% [1] - 2026财年第一季度营收达7.59亿美元，同比增长17% [1] - 调整后运营利润率为46%，显示高效盈利能力 [1] - 2026财年营收预计达30.9亿美元，符合市场预期 [1] - 股价表现优于医疗行业及同行（IQV涨3.5%，CERT涨12.4%，HCAT跌1.7%）[3][4] 核心产品与技术创新 - Vault CRM平台已上线80家客户，预计2026年底客户数翻倍 [2][8] - 即将推出AI工具包括MLR Bot、CRM Bot、Voice和AI Agents，提升工作流效率 [10] - 数据产品Crossix和CRM Pulse在制药客户中采用率提升 [2][11] - Vault CRM采用全新架构，支持复杂合规需求和商业工作流 [9] 财务与增长预期 - 2026财年销售预计增长12.7%，2027财年增长11.7% [12] - 2026财年每股收益预计增长15.8%，2027财年增长8.9% [12] - 当前市销率14.1倍，高于行业平均5.81倍 [17] 行业竞争与市场挑战 - 生命科学行业CRM市场趋于饱和，新客户获取难度增加 [15] - 面临传统CRM供应商和新兴AI平台的竞争压力 [16] - 行业并购整合可能进一步限制市场份额扩张 [16] 战略定位与投资价值 - 公司在生命科学数字化领域保持领先地位 [11] - AI与数据分析能力强化长期竞争力 [10][11] - 获Zacks评级2（买入），被视为高质量云计算医疗科技股 [19]

行业概述 - Salesforce和Veeva Systems是云客户关系管理(CRM)市场的知名企业 但目标市场差异显著 Salesforce覆盖全行业而Veeva专注生命科学领域[1] - 投资者需通过基本面、增长前景和估值分析两家公司的长期潜力[2] Salesforce分析 - 通过收购Informatica等公司拓展至AI、数据和协作领域 正从CRM软件商转型为综合企业软件提供商[3] - Einstein GPT和Agentforce等AI产品推动增长 Agentforce推出两季度即实现1亿美元年化收入 Data Cloud年经常性收入同比增长超120%[4][5] - 2026财年Q1营收同比仅增7.7% 非GAAP每股收益增长5.7% 反映宏观经济不确定性下企业支出谨慎[6][7] Veeva Systems分析 - 专注生命科学领域 提供从临床试验到营销的垂直化软件 2026财年Q1非GAAP每股收益同比飙升31.3% 营收增长16.7%[8][9] - Vault CRM已服务80家客户 预计明年达200家 结合AI工具和Crossix等数据分析产品形成差异化优势[10] - 运营利润率达46.1% 较上年同期提升600个基点 行业特性使其在经济波动中保持需求稳定性[9][12] 增长对比 - Zacks预测Veeva 2026财年营收和每股收益将分别增长12.7%和14.6% 高于Salesforce的8.6%和10.8%[14] - 年内Veeva股价上涨34% 而Salesforce下跌18.9% 反映市场对两者增长潜力的不同评估[16] 估值差异 - Veeva远期市盈率35.92倍显著高于Salesforce的22.98倍 但更高增速支撑其估值溢价[15] - Salesforce估值较低反映其增长放缓和宏观逆风风险[15] 结论 - Veeva凭借行业专注度、稳定增长和高利润率成为当前更优选择 尤其适合追求长期稳定收益的投资者[19][20]

公司估值 - Veeva Systems Inc内在价值约为每股275美元 [1] - 当前股价接近内在价值 建议持有评级 [1] 分析师背景 - 采用长期价值投资策略 关注安全边际和未被其他分析师考虑的风险因素 [1] - 持有IESE商学院MBA和秘鲁太平洋大学金融硕士学位 [1] - 历史投资组合年化回报率12.2% 交易胜率76.92% [1] 持仓情况 - 分析师通过股票或衍生品持有VEEV多头仓位 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：生命科学行业 - **公司**：Veeva Systems (VEEV) 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与现状 - 2007 年由 Peter Gassner 创立，最初是基于 Salesforce 平台向生命科学行业销售 CRM 的垂直 CRM 公司，如今发展为专注生命科学行业的垂直软件公司，拥有超 50 种产品，分布在 8 个不同套件中 [4][5] - 上一财季营收达到 30 亿美元，实现 2019 年设定的目标，目标是到 2030 年营收达到 60 亿美元 [5][6] 行业环境与公司业务韧性 - 生命科学行业资本密集，习惯长期投资周期，当前市场存在不确定性，但公司业务受影响较小，因其业务主要基于订阅模式，且许多应用处于客户关键任务领域，需求虽受宏观不确定性影响但最终会恢复 [8][9][10][12] 商业板块业务 - 商业板块以 CRM 为核心，约占业务一半，另一半包括商业内容产品、Crossix 营销分析业务和数据云等 [13][14] - Crossix 业务和数据云基于同一技术平台，Crossix 的 SafeMind 技术可精准定位治疗条件和人群，且符合医疗隐私要求；数据云主要与 IQVIA 竞争，Crossix 营销分析业务是近期业绩超预期的关键因素，包括测量优化和受众业务两部分，受众业务是 Q1 业绩超预期的主要驱动力 [17][18][19] - 公司正将 CRM 客户从 Salesforce 平台迁移至 Vault CRM，预计 2030 年 9 月完成，目前已有 80 个客户上线，计划明年达到 200 个，公司期望赢得大部分顶级客户的决策 [20][23][26] 研发板块业务 - 研发板块始于 2012 年推出的 eTMF 产品，目前包括临床运营、临床数据、监管、安全等 5 个套件，共 30 个应用，目标是成为各应用领域的行业领导者，目前 19 个顶级制药公司已选择或上线 eTMF，预计今年最后一家也会选择 [27][28] - 公司希望各产品协同工作，形成集成套件，通过通用数据架构提高行业效率，构建生命科学行业云 [29] 竞争格局 - 公司在不同业务领域面临不同竞争对手，CRM 方面有 Salesforce，数据业务主要是 IQVIA，临床数据领域是 Medidata，质量和安全领域有一些小型竞争对手，没有单一全面的竞争对手 [32][33] AI 应用与发展 - 公司对 AI 采取务实态度，随着行业监管和隐私安全框架的改善，公司有望利用系统记录优势构建强大 AI 应用，CEO 提出长期愿景是帮助行业提高 15%的效率，今年将推出首批产品 [34][35][36] 市场规模与增长前景 - 生命科学行业总潜在市场规模约 200 亿美元，公司目前营收 30 亿美元，有较大增长空间，目标是各产品成为市场领导者，预计到 2030 年实现 60 亿美元营收，意味着每年约 13%的营收增长 [37][38] 盈利能力与投资策略 - 公司一直保持盈利，Q1 非 GAAP 运营利润率为 46%，全年指引为 44%，公司根据每年业务增长情况提供利润率指引，不设定长期利润率目标 [40][41] - 公司认为效率和精简团队是加速创新和推动增长的方式，不将利润和增长视为对立关系 [40][41] 服务业务 - 服务业务是公司重要组成部分，包括专业服务和业务咨询两部分，专业服务相对稳定，业务咨询是服务业务增长的主要驱动力，其项目涵盖商业分析、营销能力提升、业务流程重新设计等 [44][45][47][48] 战略合作伙伴关系 - 公司与部分客户建立了战略合作伙伴关系，如与 Beringer Ingelheim 的合作，客户选择公司的全部研发应用，体现了对公司产品和愿景的信心 [50] 拓展水平市场 - 公司近期宣布进入水平软件市场，首先从 CRM 领域开始，这被视为公司发展的第三阶段，预计今年有首个客户上线，虽目前处于早期阶段，但未来有望成为重要增长引擎 [52][53][54] 资本配置 - 公司目前有 60 亿美元现金和现金投资，今年主要将资金用于并购以支持新市场进入，会保持并购的纪律性，对并购对象有严格要求，同时会在合适时间考虑其他形式的资本回报 [67][68][69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司转型为公共利益公司，这在客户和招聘方面产生了积极影响，客户对公司的信任度提高，招聘时吸引了更多认同公司使命的人才 [57][58] - 公司 CFO 认为维持公司文化和运营模式是关键，公司业务多元化，各业务板块都有良好执行，降低了业务风险 [70][71]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：生命科学行业 - 公司：Veeva Systems（VEEV） 纪要提到的核心观点和论据 公司介绍 - 核心观点：Veeva是生命科学行业云软件的领导者，提供软件、数据和商业咨询服务 [1][3] - 论据：公司拥有R&D和商业应用套件，涵盖临床平台、临床套件、监管、安全、CRM等领域，目前有超过50个应用程序 [4][5] 财务目标与增长 - 核心观点：公司设定了到2030年实现60亿美元收入的目标，2025年已达成30亿美元的收入目标 [5] - 论据：公司计划R&D领域贡献约40亿美元收入，商业领域贡献约20亿美元收入，需在多个领域有效执行以实现目标 [10][11] 市场份额与增长动力 - 核心观点：在部分产品类别中拥有70% - 90%的市场份额，高市场份额带来平台购买和增量增长 [12] - 论据：以eTMF为例，该领域自2011年开始发展，目前拥有19/20的市场份额，公司持续创新并投资以保持领先 [12][13] 产品协同与效率 - 核心观点：不同产品领域相互关联，可提高效率和促进部门协作，但实现价值需时间和业务咨询支持 [20][21] - 论据：安全和监管领域需要相互沟通，公司看到了效率提升和协作增加的案例，但企业充分实现价值还需多年时间 [21][22] CRM平台迁移 - 核心观点：将CRM迁移到Vault平台，可简化商业环境，解锁新市场和创新机会 [28][30] - 论据：迁移后推出了服务、营销和患者CRM等新产品，解决了销售和营销系统分离的问题 [30][31] Crossix业务增长 - 核心观点：Crossix业务增长迅速，收购后通过产品投资成为市场领导者 [38][39] - 论据：该业务从7000万美元的年运营率增长到2亿美元，仍以30%的速度增长，在营销测量和受众领域表现出色 [38][41] 宏观环境影响 - 核心观点：宏观经济环境的不确定性未对公司产生实质性影响，可能会创造潜在需求 [47][48] - 论据：客户专注于可控因素，公司作为核心系统供应商，可帮助客户应对变化 [49] 数据产品COMPASS - 核心观点：COMPASS利用Crossix技术，为生命科学公司提供更完整、准确和快速的数据，具有重大增长机会 [50][52] - 论据：该产品处于市场早期阶段，可帮助企业以不同速度运营，有望改变数据购买和使用方式 [53][54] AI战略 - 核心观点：Veeva将使Vault平台支持AI开发，同时选择性地推出自有AI产品并允许客户自建 [60][61] - 论据：行业需要深入嵌入应用的特定AI代理来解决独特问题，单一供应商无法满足所有需求 [62][63] 其他重要但可能被忽略的内容 - 迁移到Vault CRM的进展顺利，已有超过80个客户上线，预计明年达到200个客户，已赢得4个前20客户的决策 [33][34] - Crossix与Veeva CRM和商业内容管理结合可产生更大价值，如测量营销活动效果和提高促销内容使用效率 [43][46] - COMPASS进入市场需逐个品牌证明其优势，购买周期较长，企业客户通常从小规模开始逐步扩展 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收为7.59亿美元，非GAAP运营利润率增长46%，已实现2025年全年营收目标30亿美元 [9] - 第一季度毛利率79%，运营利润率46%，第二季度及全年指引显示利润率将较第一季度有所回落，预计全年维持在44% [138][141] 各条业务线数据和关键指标变化 Vault CRM业务 - 目前已有超80个客户上线，预计一年后将有200个客户上线，本季度新增28个客户，其中一半为迁移客户，一半为新客户 [13] Crossix业务 - 业务增长超30%，是本季度营收超预期的主要驱动力，主要由基于使用量的业务领域推动 [32] R&D业务 - 全年指引为增长19%，是公司业务的强劲增长引擎 [31] Compass业务 - 本季度新增约10个品牌，主要在患者领域，Prescriber national仍处于早期采用阶段，有少量早期采用者，业务尚未成熟 [73][74] EDC业务 - 目前有9家顶级20药企使用公司的EDC，部分处于早期阶段，为多年期逐步增长的交易，公司有机会获得更多顶级20药企客户 [130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点发展水平CRM业务，预计年底前获得首批客户，该业务由不同团队负责，采用不同运营模式，但秉持客户成功、员工成功、速度和专注于客户成功与产品卓越的价值观 [22][23][24] - 公司在AI领域采取渐进式策略，将AI深度嵌入核心应用，预计未来三到五年可帮助生命科学行业提高约15%的效率 [57][58] - 公司在并购方面保持广泛视野，关注与Veeva有协同效应的水平应用领域，可能涉及CRM或其他领域 [123][124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性增加，但公司目前财务结果和业务管道未受实质性影响，未来是否受影响尚不确定 [9][17] - 公司大部分业务为订阅型，处于关键任务领域，所在行业更注重长期发展，短期内公司受宏观压力影响较小，目前的指引假设业务大致维持现状 [68][69] 其他重要信息 - 公司商业峰会反馈良好，客户满意度高，Vault CRM产品成熟，有更多客户上线，Veeva AI演示获得客户认可，数据业务数据云逐渐落地 [94][96][98] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 200个客户迁移或考虑迁移到Vault CRM的原因及客户不选择迁移的原因 - 迁移原因是Vault CRM比Veeva CRM更好，公司的AI战略将在年底前在产品中引入智能代理，整合销售、营销和医疗功能，不断创新，吸引新公司和现有客户迁移 [13][14] - 部分公司希望获得更定制化的产品，可能不会选择迁移，但公司预计将赢得并保留绝大多数客户 [15] 问题2: 宏观环境不确定性对公司更具 discretionary 方面业务（如服务或流程受众建设）的影响及对全年业务的考虑 - 宏观环境不确定性可能导致小型生物制药公司出现资金问题，延迟项目并使大型制药公司更加保守，但Crossix业务受影响较小，因其业务周期较短，能快速实现投资回报，公司将持续观察情况发展 [18][19] 问题3: 公司在水平CRM领域的方法、差异化及时间表 - 公司专注于水平CRM的首个领域，但具体产品领域和客户细分市场有待确定，希望年底前获得首批客户，该业务由不同团队负责，采用不同运营模式，但秉持相同价值观 [22][23][24] 问题4: 商业业务强劲增长的原因 - 公司在整个商业领域执行良好，Crossix业务表现突出，过去几年的大量投资开始获得回报，在营销和优化以及受众领域表现出色，长期来看将是一个良好的增长业务，此外，CRM业务相对稳定，数据云包括Link、Compass等领域也在良好执行 [26][27] 问题5: Crossix业务增长的驱动因素 - 产品不断发展，业务范围从数字消费者测量和优化扩展到医疗保健提供者测量和优化以及受众领域，提供的价值更广泛，交易规模可能是三年前的两倍 [40][41] - 公司采取更具战略性的方法，与CRM产品集成，优化长期协议，提高客户层级，同时，公司团队执行出色 [43] 问题6: 全年账单指引提高的驱动因素 - 主要因素包括外汇指引对账单的影响以及第一季度订阅业务收入超预期，此外，还有一些边际上的时间和期限因素 [46] 问题7: CRM业务营销和服务应用的早期客户反馈、采用情况及何时能成为市场份额增长者 - 公司在这两个领域处于早期阶段，但自转向Vault CRM以来，能够以全新的方式进行创新，将销售、营销和服务整合在一个客户数据库中，这对客户具有重要价值，目前已有一些早期客户，公司将主要关注中小型客户，随着时间推移，有望在中型和大型公司取得更大进展 [51][52][53] 问题8: 公司在生命科学领域对AI的思考、客户采用意愿的演变以及AI能为客户带来的其他价值 - 公司认为未来三到五年，Veeva的AI可帮助生命科学行业提高约15%的效率，公司将AI深度嵌入核心应用，开发医疗法律监管审批代理、CRM代理、安全AI代理等深度AI应用，随着大型语言模型技术逐渐稳定，公司已建立合作伙伴计划和直接数据API，拥有专门团队负责Veeva.ai，对公司在AI领域的定位感到满意 [57][58][61] 问题9: 在生成式AI时代，客户在销售、营销和客户服务方面的IT支出优先级 - 销售领域的优先级较高，因为销售组织在销售团队上的投入巨大，公司的首个智能代理将应用于核心CRM领域，有望显著提高现场团队的生产力，但营销和客户服务领域也有投资，例如客户服务中的案例受理 [64][65][66] 问题10: 公司对全年展望的指引是否考虑了额外的谨慎因素 - 目前宏观环境的不确定性较90天前增加，但公司大部分业务为订阅型，处于关键任务领域，所在行业更注重长期发展，短期内受宏观压力影响较小，目前的指引假设业务大致维持现状，客户能够有效应对不确定性 [68][69] 问题11: Crossix业务是否存在商业活动提前拉动的情况以及与去年同期相比的表现 - 公司未看到Crossix业务有明显的提前拉动情况，客户主要是希望提升数字营销能力，更有效地投放广告和定位受众 [71] 问题12: Compass产品的采用和发展趋势 - Compass业务进展良好，本季度新增约10个品牌，主要在患者领域，Prescriber national仍处于早期采用阶段，有少量早期采用者，业务尚未成熟，公司专注于扩大数据网络和确保客户成功 [73][74] 问题13: 制药行业潜在的回流制造机会对公司的影响 - 关税和潜在的回流制造对公司既不是明显的顺风也不是逆风，公司主要关注大型客户的企业级能力，小型生物科技公司通常使用合同制造商，若客户因回流制造而优先处理紧急事务，可能会延迟一些战略项目，但目前尚未有相关迹象 [79][80] 问题14: 与90天前相比，全年收入和账单指引的变化是否考虑了折扣率增加或成交率恶化的因素，以及若没有宏观和关税不确定性，本季度的增长是否会更大 - 公司未看到宏观环境对业务速度、成交率等方面产生影响，第一季度的超预期表现主要来自Crossix业务和服务收入的时间安排，预计服务收入的时间因素在第二至四季度将恢复正常，Crossix业务的超预期表现将影响全年账单指引，除这些因素外，业务基本符合90天前的预期 [82][83] 问题15: 若业务环境在下半年变得更加困难，公司哪些业务最具抗风险能力 - 公司的长期订阅合同业务最具抗风险能力，受短期波动影响较小，而业务咨询和服务业务可能会更快受到影响，小型新兴生物科技公司可能会因资金环境恶化而面临项目停止甚至倒闭的风险 [87][88] 问题16: Veeva.ai的客户初始反馈以及未来对公司业务的影响 - 客户对Veeva.ai的反馈非常积极，认为其与核心应用结合合理，能够看到切实的用例，公司将为AI收取适当的许可费用，预计将对公司收入产生积极影响，但目前尚未有具体的预测 [89][90] 问题17: 公司商业峰会的主要收获 - 客户满意度高，公司在销售、服务、业务咨询、产品管理等方面招聘到合适的人才，与客户建立了良好的关系，为未来五到十年创造价值 [94][95] - Vault CRM产品成熟，目前有80个客户上线，而去年只有少数几个，有两家顶级20药企的相关人员参与峰会，其中一家药企的高级副总裁确认将在一个月左右上线，年底前全球近20000人将全面使用 [96][97][98] - Veeva AI演示获得客户认可，客户希望AI能够帮助他们进行参与规划和数据录入，以便专注于现场参与，公司希望成为在AI领域做得正确且持久的公司 [98][99] - 公司的数据业务数据云逐渐落地，人们开始认识到商业云与数据云可以协同工作，模块化且可连接，公司不再仅仅是一家CRM公司 [100][101] 问题18: 顶级20药企向Veeva Vault CRM转换的速度是否符合公司内部预期以及常见的决策驱动因素 - 公司在顶级20药企的转换方面进展顺利，符合甚至略超预期，客户对Veeva CRM感到满意，没有紧迫感进行转换，但大型公司通常希望在2027年之前做出决策，以便有足够时间进行迁移，已经做出决策的四家顶级20药企希望快速转换，以获得公司的创新成果，如Veeva.ai、销售营销和医疗整合等 [108][109][110] 问题19: 与去年的商业峰会相比，制药高管是否更加关注投资回报率和预算优先级 - 客户的关注点与去年相似，不确定性有所减少，更加注重执行，并且在数字营销、数据和分析方面的投入有所增加 [112][113] 问题20: Crossix业务客户在数字和线下营销投入的比例以及公司在这两方面的差异化优势 - 公司未察觉到客户在数字和线下营销投入比例上的明显变化，但注意到客户希望通过技术（如Crossix）提高数字营销的效果，在现场销售或CRM方面，客户希望通过AI提高现场团队的生产力，而不是轻易调整团队规模 [118] 问题21: 水平CRM产品的团队投资（人员和人力）是否到位以及是否有并购计划 - 核心团队已经到位，公司将逐步增加团队人员，以确保团队能够快速高效地执行基础工作，在并购方面，公司将保持广泛视野，关注与Veeva有协同效应的水平应用领域，可能涉及CRM或其他领域 [121][123][124] 问题22: EDC业务新客户的沟通进展以及已宣布的客户订单收入增长情况 - 公司对eTMF业务感到兴奋，有望让20家顶级20药企全部采用，这将促使公司加大投资，帮助行业提高效率，目前有9家顶级20药企使用公司的EDC，部分处于早期阶段，为多年期逐步增长的交易，公司有机会获得更多顶级20药企客户 [128][129][130] 问题23: 与客户的讨论中反映出的普遍不安情绪是如何在本季度发展的，哪些类型的客户更明显 - 这种不安情绪主要在一对一的个人对话中体现，未反映在财务结果或业务管道中，涉及多个方面，包括药物发布和审批、FDA人员空缺、收购计划受药物定价影响、小型生物科技公司的资金环境等，在生命科学行业中普遍存在 [134][135][136] 问题24: 第一季度高利润率在剩余年份回落的主要因素 - 第一季度利润率高主要是由于Crossix基于使用量的业务和服务交付时间加快带来的收入增长，以及费用方面的时间因素，这些因素预计不会在剩余年份持续对利润率产生积极影响，预计第二季度利润率将回落至44%，全年维持该水平 [140][141] 问题25: Crossix业务的数据是否包括零售、专科处方、医院用药、B部分药物、设施数据等 - Crossix的数据网络支持零售、专科药物、医院专科药房等各类药物，尤其擅长复杂疗法，公司的Encompass可以预测约4000个品牌在零售和非零售渠道的销售数据，该数据网络有助于Crossix进行测量和受众定位，评估媒体投放效果 [145][146][147] 问题26: 从更广泛的行业角度来看，客户在商业峰会上提出的挑战以及与4月相比近期讨论的变化 - 行业面临的主要挑战包括数据碎片化，难以将数据整合到软件中以快速获取决策洞察，公司通过协调数据集和软件，从根本上解决数据模型和数据属性的一致性问题，创建连接环境，有望帮助客户提高效率、快速获取洞察和开展AI应用 [152][153][154] - 人工智能领域也存在未解决的问题，行业尚未能够将特定行业流程与深度行业特定AI相结合，公司有能力帮助客户解决这些问题 [154][155]