纪要涉及的行业和公司 - **行业**：大中华区科技硬件行业 [1][60] - **公司**：英伟达、纬创（Wistron）、鸿海（Hon Hai/FII）、广达（Quanta）、华硕（Asustek）、技嘉（Giga - Byte）、台达电子（Delta）、AAC Technologies Holdings、Accton Technology Corporation等众多公司 [2][3][5][60] 纪要提到的核心观点和论据 - **英伟达产品发布计划**：英伟达CEO黄仁勋讨论了GB300 NVL72将于2025年下半年推出，Vera Rubin NVL144在2026年下半年推出，Vera Rubin Ultra NVL576在2027年下半年推出，Vera Feynman在2028年推出；还宣布了Nvidia Photonics，Spectrum - X Photonics在2025年下半年推出，Quantum - X Photonics在2026年下半年推出 [2] - **对亚洲供应链的影响** - **整体需求和供应链**：英伟达CEO关于更高计算需求的评论对整体需求和亚洲供应链是积极的，GB300在2025年下半年量产符合预期，预计最早9月可向终端客户交付机架产品 [3] - **受益公司** - **纬创**：作为OAM和GPU基板（Cordelia）供应商，是GB300的关键受益者 [3] - **组装商**：下一代Vera Rubin和Vera Rubin Ultra增加的复杂性和组件需求将考验组装商（鸿海、广达、纬创）的能力，但可能推动每个机架/电路板的内容/利润增加 [4] - **CCL和PCB制造商**：预计2027年下半年Vera Rubin Ultra NVL576推出时，背板将从当前的铜缆改为PCB设计，这对CCL和PCB制造商有积极影响 [4] - **电源供应商**：每个机架的功率需求从GB200 NVL72的约120kW增加到Vera Rubin Ultra NVL576的约600kW，对台达等电源供应商有利 [5] - **其他公司**：鸿海将从Nvidia Photonics中受益；华硕和技嘉将从RTX 5000系列中受益；虽然不确定DGX Station需求强度，但认为对华硕有益 [5] - **股票评级相关** - **评级体系**：摩根士丹利采用相对评级系统，包括Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，分别对应预期股票总回报超过、符合、无足够信心判断、低于分析师行业覆盖范围平均总回报（风险调整后），时间范围为12 - 18个月 [25][29][30] - **行业观点**：分析师对行业覆盖范围未来12 - 18个月的表现有Attractive（有吸引力）、In - Line（符合）、Cautious（谨慎）三种观点，各地区有不同基准 [32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **利益冲突披露**：摩根士丹利与报告覆盖的公司存在业务往来，可能有利益冲突影响研究客观性，投资者应综合考虑 [8] - **合规与监管披露** - 截至2025年2月28日，摩根士丹利实益拥有部分公司1%或以上的普通股权益证券 [15] - 过去12个月，摩根士丹利从AU Optronics获得投资银行服务补偿；未来3个月，预计从多家公司获得或寻求投资银行服务补偿 [16][17] - 过去12个月，摩根士丹利从多家公司获得非投资银行产品和服务补偿，为多家公司提供投资银行服务或有投资银行客户关系，提供非投资银行证券相关服务或有客户关系 [18][19][20] - **研究报告相关说明** - 摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场发展适时更新，部分定期更新 [36] - “Tactical Idea”观点可能与同一股票研究观点相反，可联系销售代表或访问Matrix获取所有研究 [38] - 摩根士丹利研究通过Matrix专有研究门户提供给客户，部分通过第三方供应商或其他电子方式分发 [39] - 访问和使用摩根士丹利研究需遵守使用条款和隐私政策 [40] - 摩根士丹利研究未考虑投资者情况和目标，不提供个性化投资建议，投资者应独立评估并可寻求财务顾问建议 [41] - **不同地区相关规定** - 台湾地区：台湾证券信息由摩根士丹利台湾有限公司分发，仅供参考，投资者自负投资决策责任，研究未经书面同意不得分发给媒体或被媒体引用，非客户读者不得提供给第三方 [46] - 中国大陆：摩根士丹利研究不构成在中国出售或购买证券的要约，中国投资者需自行获得相关资格和批准 [47] - 其他地区：摩根士丹利研究在巴西、墨西哥、日本等不同地区有不同的传播主体和适用规定 [48][50]