对于如何解决这一问题，王兴兴表示"得花时间"，"原本只想要招很好的人才，不想去进行管理，但最 后发现还是要去管理一下。" 编辑 杨娟娟 新京报贝壳财经讯（记者罗亦丹）9月11日上午，宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴在外滩大会开幕 式上表示，小组织在AI时代爆发的能力越来越强大，如果AI团队有若干个顶尖、头部的人才，可以做 非常多的事情。 校对 杨利 而对于当前宇树科技的公司发展，王兴兴坦言公司主要做硬件，产品很多，客户很多，要提供更多服 务，所以挑战也很大，"一是缺顶尖人才，二是组织管理存在很多挑战，人多了效率反而会变低，活儿 推来推去，就会暴露很多问题。" ...

市场整体表现 - A股集体大涨 上证指数收涨1.24%终结3连阴 深证成指大涨6.55%创2022年1月以来新高 [1] - 沪深京三市成交额23484亿元 较上日缩量2335亿元 全市场超4800只个股上涨 [1] - 科创50指数涨3.39%至1268.55点 创业板指涨6.55%至2958.18点 沪深300指数涨2.18%至4460.32点 [2] 板块表现 - 产业链掀涨停潮 AI硬件方向强势反弹 能源金属和光刻机概念股涨幅居前 [1] - 食品饮料板块表现落后 [1] - 新能源板块连续三日大涨 多只创业板新能源ETF涨超10% 电池ETF和新能源50ETF涨停 [4] ETF表现 - 创业板新能源ETF国泰 创业板新能源ETF华夏 创业板新能源ETF鹏华均涨超10% [4] - 招商基金电池ETF 工银瑞信基金锂电池ETF 广发基金电池ETF和华安基金新能源50ETF涨停 [4] - AI硬件板块反弹 创业板人工智能ETF国泰涨6.62% 华夏基金5G通信ETF涨6.58% [4] - 超长期限国债ETF跌幅居前 30年国债ETF博时和30年国债ETF均跌1% [4] - 银行ETF和银行ETF基金分别跌1.03%和0.96% [4]

AI硬件市场现状与挑战 - 2023年被称为AI硬件元年，但2024年市场热度下降，代表性产品如Humane AI Pin被惠普以1.16亿美元收购，Rabbit R1在套壳安卓丑闻曝光后每日活跃用户仅5000人，行业面临消费者需求不足的挑战 [2] Plaud产品表现与定位 - Plaud Note推出一年后实现30万台交付和1亿美元年度经常性收入（ARR），2024年7月全球出货量达100万台，用户月均使用超30小时，年均为用户节省260小时并创造约8845美元潜在价值 [3] - 公司定位为大模型企业而非硬件厂商，硬件仅作为获取用户context的入口，核心优势在于软硬件结合与智能处理能力，自称"真正有用户在用的产品"且无直接竞争对手 [4][28][31] - 技术团队超300人，重点优化蓝牙稳定性、收音距离、语音识别准确性及大模型效果控制，产品每周迭代更新，通过多模态升级增强context获取能力 [30][36][26] 产品设计理念与差异化 - 突破传统"从用户场景出发"的设计逻辑，主动探索智能边界，开发用户"想不到但觉得好用"的功能，例如会议场景中识别敷衍情绪等非显性需求 [42][43] - 核心差异在于"可用与不可用的差别"，强调将录音转化为生产资料并通过大模型挖掘价值，而非仅聚焦录音功能本身 [29][38] - 硬件成败关键为弥补短板（用户体验全流程需达90分以上），软件需发挥长板，通过多Agent架构实现智能辅助决策而非完全替代人工 [32][40] 市场战略与用户画像 - 专注工作场景（如医疗会议、保险销售），用户画像为高决策杠杆的对话密集型职业，全球用户习惯一致仅针对政策要求做本地化适配 [27][51][52] - 不追求低价模式，通过产品价值驱动增长，认为AI硬件抄袭难度低于软件，但护城河在于真实用户价值而非技术壁垒 [50][53] - 行业趋势被低估，智能杠杆效应尚未完全释放，2024-2025年仍处于智能应用的早期阶段 [54] 人才与组织策略 - 招聘标准为聪明、正直、有野心，弱化学历要求，强调实际能力与项目经验 [16][17] - 团队结构无专门AI硬件产品经理，由大模型产品研发团队统揽，成员来自互联网大厂且具备多领域硬件使用经验 [14][21][15]

寒武纪股价表现 - AI硬件股大涨推动寒武纪高开超6% 股价突破1300元 [1] - 寒武纪盘中涨幅扩大至超11% [1] AI硬件行业表现 - 中科曙光、剑桥科技、长飞光纤等多只AI硬件股一字涨停 [1] - 科创50指数盘初快速拉升涨超5% [1] - 芯原股份涨超13% [1]

财务表现 - 公司实现收入1.79亿元 同比增长10% [1] - 亏损289.8万元 同比减少99.5% [1] - 经调整亏损净额140.8万元 同比下降97.5% 接近盈亏平衡 [1] 业务发展 - AI智能硬件业务收入9830万元 同比增长64.8% [1] - 首款Agentic AI软硬结合产品TicNote于今年4月发布 [1] - TicNote全球销量突破3万台 截至8月20日 [1]

公司业务拓展 - 九州通旗下四川九州通博睿医疗科技有限公司成立 法定代表人为李娲 注册资本2000万元 [1] - 经营范围新增电车销售和人工智能硬件销售 同时保留第二类医疗器械销售等核心医疗业务 [1] - 由九州通医疗器械集团有限公司等共同持股 股权结构显示为九州通(600998)体系内企业 [1] 战略布局方向 - 业务范围从医疗领域扩展至电车销售领域 体现多元化发展战略 [1] - 新增人工智能硬件销售业务 与电子测量仪器销售形成技术协同效应 [1] - 保留医护人员防护用品零售等医疗相关业务 维持医疗主业优势 [1]

MSCI中国指数2025年8月调整分析 核心观点 - MSCI中国指数新纳入14支股票（5只A股+9只港股），剔除17支股票，调整将于8月26日执行 [1] - 新增股票集中于科技创新、医药生物及新兴消费领域，市值均超60亿美元，且多具备高成长性和外资增持特征 [1][2][3] - 港股占比达64%，反映科技与创新药板块的强势反弹 [4] - 纳入后预计吸引约12.5万亿美元国际被动资金配置 [5] 行业分布特征 - **科技创新领域**： - 港股包括万国数据-SW（数据中心）、地平线机器人-W（AI硬件）、网易云音乐（数字娱乐）、美图公司（影像科技） [1] - A股涵盖巨人网络（游戏）、指南针（金融信息）、景旺电子（电子电路）及中信金融资产（资产管理） [1] - **医药生物领域**： - 三生制药、科伦博泰生物-B、药明合联（港股）、艾力斯（A股抗癌药研发）入选，体现国际资本对中国创新药的关注 [2] - **新兴消费领域**： - 老铺黄金（高端黄金消费品牌）纳入反映新消费趋势 [2] 市值与市场表现 - **大市值标的**：中信银行（A股）总市值665.94亿美元，另有4家公司市值超100亿美元（中信金融资产129.83亿、地平线机器人-W119.19亿、老铺黄金192.37亿、科伦博泰生物-B105.58亿） [1][3] - **高成长性**：巨人网络年内涨幅137%、景旺电子涨幅近120% [3] 外资配置动向 - 外资机构增持明显：开曼群岛办事处增持三生制药（持股占比22.78%）、柏基投资增持地平线机器人-W13.14万股、新加坡政府投资公司增持网易云音乐95.34万股、摩根士丹利增持药明合联2044.34万股及美图公司2.33亿股 [4] - 外资偏好与政策导向契合：超70%新增成分股来自科技和医药，与高盛、摩根士丹利等机构对AI、生物科技的超配建议一致 [3] 港股板块复苏 - 9只港股入选（占比64%），主因科技与创新药板块2025年以来的强势反弹（如万国数据-SW、三生制药） [4] 长期战略意义 - 纳入MSCI全球指数体系后，预计吸引12.5万亿美元国际被动资金，提升流动性和国际曝光度 [5]

市场整体表现 - 三大指数早盘小幅上涨 沪指涨0.53% 深成指涨0.34% 创业板指涨0.91% [1] - 全市场超3300只个股下跌 呈现跌多涨少格局 [1] - 沪深两市半日成交额达1.19万亿元 较上个交易日放量590亿元 [4] 板块表现分析 - AI硬件股大幅上涨 寒武纪涨超15% 胜宏科技等多股创历史新高 [2] - 脑机接口概念股表现活跃 麦澜德涨超10% [2] - 新疆本地股维持强势 新疆交建等多股实现3连板 [2] - 军工板块展开调整 捷强装备等跌超5% [3] 个股成交活跃度 - 寒武纪成交额89.36亿元居首 涨幅15.61% 换手率17.21% [5][6] - 新易盛成交额69.27亿元 涨幅5% 换手率3.92% [5][6] - 中际旭创成交额62.96亿元 涨幅4.6% 换手率2.59% [5][6] - 工业富联成交额60.21亿元 涨幅7.4% 换手率0.8% [5][6] - 胜宏科技成交额58.39亿元 涨幅5.55% 换手率3.22% [6]

MSCI中国指数季度调整 - MSCI中国指数新纳入14只中国股票 同时剔除17只既有成份股 调整将于8月26日收盘后生效 [1] - 新纳入名单涵盖9家港股上市公司与5家A股公司 港股新增标的包括地平线机器人-W 老铺黄金 网易云音乐 三生制药 美图公司 科伦博泰生物-B等 A股新增成员为指南针 中信银行 巨人网络 艾力斯 景旺电子 [1] 新纳入成份股产业特征 - 港股新增9家公司集中于科技 创新药及新兴消费三大领域 地平线机器人代表人工智能硬件 网易云音乐属数字娱乐平台 科伦博泰生物-B和药明合联聚焦生物医药创新 老铺黄金作为高端消费品牌入选 [1] - A股新增企业体现技术密集型特征 指南针提供金融信息服务 巨人网络从事游戏开发 艾力斯研发抗癌靶向药物 景旺电子专注电子电路制造 [1] - 超过70%新成份股来自科技创新和医药研发领域 与近期港股科技 创新药板块强势表现形成呼应 [1] 市值与资金流向分析 - 中信银行（A股）与老铺黄金（H股）跻身MSCI新兴市场指数新增成分股市值前三名 中信银行同时被纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数 [2] - 调整依据MSCI标准化量化筛选方法 考量个股自由流通市值 流动性及境外投资者可投资性等客观指标 入选企业普遍具备市值增长稳健 交易活跃度较高等特点 [2] - 历史经验显示指数调整生效日往往引发被动资金同步调仓 新纳入个股可能在8月26日收盘阶段迎来海外被动指数基金集中配置 [2] 国际机构对中国资产态度 - 2025年以来多家外资机构上调对中国股市评级 高盛维持超配评级并将MSCI中国指数目标点位调高至84点 野村证券将评级从中性升至战术超配 特别看好人工智能 电动汽车及机器人等科技产业链 [3] - 摩根士丹利指出中国科技企业盈利能力改善 推动MSCI中国指数净资产收益率（ROE）从2023年低点回升 企业通过增加股息和股票回购强化股东回报 [3] - 新纳入成份股行业分布与国际机构观点形成交叉验证 反映中国产业升级趋势正在获得国际资本市场重新定价 [3] 指数调整长期影响 - 新成份股将进入全球标准指数体系 连接约12.5万亿美元规模的国际资本配置需求 [3] - 指数更新本质是跟踪市场变化的滞后操作 其意义在于提供观察资金流向的窗口 而非企业基本面的领先判断 [3] - 在科技创新驱动经济发展背景下 此类结构性调整或将更频繁出现在未来国际指数迭代中 [3]

融资与公司背景 - 公司完成数百万美元种子轮融资 投资方包括阿米巴资本 商汤国香资本及第四范式基金 源合资本担任独家财务顾问 [1] - 公司由前第四范式主任科学家涂威威于2024年创立 [1] - 初代AI陪伴机器人产品熊猫机器人已对外交付 首款面向儿童的量产智能玩具计划于下月上市 [1] 行业现状与挑战 - 2024年全球传统玩具市场规模近万亿元 但头部企业遭遇增长压力 [3] - 电子游戏正快速抢占儿童时间 例如网易《蛋仔派对》日活峰值超5000万且未成年人用户超70% [3] - 传统玩具因交互方式单一缺乏吸引力 电子设备存在视力损伤和注意力分散等健康风险 [3] 产品定位与技术优势 - 公司通过大模型技术破解传统玩具行业增长困局 实现人机交互的革命性变革 [3] - 熊猫机器人测试中猜拳和动作模仿功能最受欢迎 吸引部分儿童停留超两小时 整体复玩率超80% [3] - 自研人工生产力自主硬件中台(AP Agentic Hardware Platform) 包含AI Agent大脑 软硬件协同优化能力和个性化互动内容三大核心能力 [5] - 系统能依据儿童情绪动态调整AI玩具决策 例如识别作弊细节或生成戏剧性失败维持参与感 [5] 商业模式与战略布局 - 产品定价相比竞品具有明显优势 部分型号下探至两位数区间 [5] - 现阶段与顶级IP合作 将IP内容植入AI玩具Agent系统 通过道具触发游戏进程推进 [6] - 与国际知名玩具代工厂合作优化外观设计与结构控制成本 自主研发电子模块显著低于市场同类产品成本 [6] - 渠道覆盖电商 抖音 新零售系统 商超百货店等线上线下顶级渠道 [6] 团队构成与研发能力 - 创始人涂威威为南京大学人工智能学院博士 前第四范式主任科学家 曾任百度风巢分布式学习系统架构师 [6] - 核心研发团队来自清华大学 北京大学 复旦大学 南京大学等顶尖高校 [6] - 团队成员曾服务于华为 阿里巴巴 字节跳动 快手 小红书 第四范式等行业头部企业 具备丰富软硬件开发落地经验 [6]