核心观点 - 公司认为其业务核心已从实体卡转向数字凭证 并以此为基础在代理商务、Visa Direct、B2B和稳定币结算等领域开辟了新的增长通道 同时公司对可能影响其现有业务模式的立法表达了强烈反对 [1][3][6][14] 财务表现与运营数据 - **第一季度营收强劲增长**：2026财年第一季度净营收同比增长15% 达到109亿美元 [1][3] - **支付量稳健提升**：按固定美元计算 全球支付量增长8% 达到近4万亿美元 总处理交易量增长9% [3][10] - **美国市场表现**：美国支付量增长7% 其中信用卡增长7% 借记卡增长6% [11] - **增值服务成为增长引擎**：增值服务营收飙升28% 达到32亿美元 约占当季总营收增长的一半 [13] - **消费者支出具有韧性**：各消费层级增长保持稳定 未出现低消费层级恶化的情况 高消费群体增长最快 [12] 核心业务转型与数字化进展 - **凭证成为新核心**：全球Visa凭证总数已超过50亿个 成为连接支付网络的关键点 [3][4] - **非接触式支付普及**：全球面对面交易中 非接触式支付渗透率超过80% 美国使用率接近70% [5] - **令牌化技术广泛应用**：全球令牌数量超过175亿个 是实体卡数量的三倍多 [5] - **一键支付大幅提升**：电商交易中的游客结账比例从2019年的44%降至目前的约16% 在其前25大商户中 该比例低于4% 96%的交易仅需简单点击或生物识别认证 [6] 新兴增长动力 - **代理商务**：公司的Visa智能商务平台以令牌为基础支持代理支付 已与超过100家合作伙伴合作 并有超过30家正在其沙盒环境中积极开发 [6][7] - **Visa Direct高速增长**：Visa Direct交易量同比增长23% 达到37亿笔 支持国内和跨境资金流 [8] - **B2B与资金流动业务**：商业与资金流动解决方案营收按固定美元计算增长20% 商业支付量增长10% [8] - **稳定币结算测试**：稳定币结算年化运行规模达到46亿美元 公司将其定位为跨境支付、资金发放和货币波动市场的工具 而非发达经济体的日常消费 [9] 跨境与电商表现 - **跨境支付增长**：除欧洲区内交易外 跨境支付量增长11% [10] - **电商与旅游驱动**：跨境电商增长12% 旅游相关支付量增长10% [13] - **线上渠道持续领先**：电商支出增速持续快于面对面支出 [11] 产品创新与部署 - **Visa Flex凭证推广**：允许单一凭证绑定多个资金来源的Visa Flex凭证已达到约2000万个 预计今年将新增超过20家发卡机构 [5] 行业与监管环境 - **反对信用卡竞争法案**：公司高管警告该法案将带来潜在危害 认为支付市场已面临来自数字钱包、先买后付、加密货币和账户对账户支付的激烈竞争 法案将导致信贷获取减少、奖励取消、卡片选择减少、安全保护减弱和创新放缓 [1][14][15]