原油市场结构转变 - 原油期货市场出现正价差（Contango）前景，整个2026年WTI期货曲线交易价格低于每桶60美元，低于大多数新页岩井的盈亏平衡水平[1][5] - 作为2023年和2024年受制裁影响特征的现货溢价（Backwardation）现已仅持续至2026年2月，11月和2月期货合约价差仅为70美分[5] - ICE布伦特期货也呈现现货溢价收窄的趋势，但即期布伦特与ICE布伦特之间仍有近每桶1美元的价差，表明11月装船货物的实物需求存在支撑点[5] 价格对供需的影响 - 油价处于低位可能使美国页岩油产量在明年每日减少20万至30万桶，在需求企稳之际收紧供应[1] - 当前ICE布伦特油价为每桶62美元，在现货溢价达到2024年1月以来最浅水平之际，该价位更像是下一次大幅下跌前的暂时水平[6] - 基金经理持有的WTI期货和期权净多头头寸目前为29,410份合约，仅为今年年初水平的15%，反映了市场的悲观情绪[5] 地缘政治与宏观经济 - 中美贸易紧张局势重燃严重打击了石油市场情绪，特朗普总统宣布从11月1日起重新实施100%的进口关税（在现行30%基础上加征），这对2026年全球经济构成不利影响[6] 公司动态与交易 - 美国液化天然气开发商Venture Global与中国国有公司Unipec就一份3年期固定价格合同下的货物交付失败达成仲裁和解，避免了类似BP的仲裁诉讼[3] - 加拿大石油生产商Strathcona Resources正式放弃对同行MEG Energy的敌意收购要约，为MEG与Cenovus的潜在合并铺平道路，尽管Strathcona拥有前者14.2%的股份[3] - 美国石油巨头雪佛龙接近与希腊政府签署一份勘探协议，开发克里特岛以南的四个深水区块，勘测工作定于2026年开始[4] - 英国能源巨头壳牌与其合资伙伴Sunlink Energies已批准开发尼日利亚HI海上天然气田，估计成本为20亿美元[4]

报告行业投资评级 股票评级分布 - 53%被评为买入评级，其中37%的公司是野村集团的投资银行客户，0%在欧洲经济区受监管市场交易的公司获得野村集团提供的重大服务 [11] - 44%被评为中性评级，其中57%的公司是野村集团的投资银行客户，0%在欧洲经济区受监管市场交易的公司获得野村集团提供的重大服务 [12] - 3%被评为减持评级，其中3%的公司是野村集团的投资银行客户，0%在欧洲经济区受监管市场交易的公司获得野村集团提供的重大服务 [12] 固定收益评级分布 - 52%被评为买入（或同等）评级，其中50%的发行人获得野村集团提供的重大服务 [21] - 0%被评为中性（或同等）评级 [21] - 48%被评为卖出（或同等）评级，其中50%的发行人获得野村集团提供的重大服务 [21] 报告的核心观点 - 美国军方轰炸伊朗核设施，原油市场等待伊朗回应，需关注伊朗关闭霍尔木兹海峡或采取其他影响能源运输措施的风险 [1][3] - 近月WTI期货价格跳涨但仍低于80美元，市场似乎在等待伊朗对美国袭击的回应 [2] - 原油价格上涨对炼油和石油勘探/开发行业的公司有利，对电力和天然气行业近期盈利有负面影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 周末美国军方轰炸伊朗三个核设施，行动代号“午夜锤行动”，涉及从B2隐形轰炸机投放14枚先进“掩体炸弹” [1] 原油市场情况 - 近月WTI期货（7月到期合约）本周开盘后一度跳涨至78.4美元，超过6月13日以色列对伊朗先发制人袭击时的77.62美元，但随后回落至76美元左右，价格仍未突破80美元 [2] - 原油市场等待伊朗对美国袭击的回应，需关注伊朗关闭霍尔木兹海峡或采取其他影响能源运输措施的风险 [3] 行业影响 - 电力和天然气行业实行燃料成本调整方案，原油价格上涨的近期影响是燃料成本立即上升对盈利产生负面影响，若价格超过燃料成本调整系统上限，盈利可能会受到额外负面影响 [3] - 原油价格上涨对石油勘探/开发行业的盈利有利，通过提高石油和天然气的销售价格实现，石油产品行业也应受益，不仅来自对自身油气勘探和生产业务的积极影响，还来自库存估值收益 [3] 评级系统 - 股票评级分为买入、中性、减持和暂停评级，分别表示股票在未来12个月内表现优于、符合、逊于基准以及因合规原因暂时暂停评级 [14][15] - 行业评级分为看涨、中性和看跌，分别表示行业在未来12个月内表现优于、符合、逊于基准 [16] 固定收益研究 - 野村固定收益策略师通过提供交易建议表达对证券价格和金融市场的看法，包括相对价值建议、方向性交易建议、资产配置建议或三者混合 [19] - 交易建议的分析包括基本面分析、价格变动的定量分析和技术因素分析，时间框架可变，战术性建议通常少于三个月，战略性建议通常多于三个月 [19][20]

核心观点 - 中东地缘政治紧张局势升级导致全球能源市场动荡 以色列对伊朗核设施和能源基础设施发动空袭引发原油价格飙升 布伦特原油和WTI期货单日涨幅超过7% 创三年最大单日涨幅 [1][2] - 伊朗占全球石油供应4-5% 霍尔木兹海峡承担全球20%原油和LNG运输 潜在封锁威胁加剧供应担忧 [3][4] - 以色列Leviathan和Karish天然气平台关闭 影响每日18亿立方英尺产量 导致埃及和约旦进口中断 亚洲和欧洲LNG市场面临压力 [5] - 地缘风险溢价重新成为市场焦点 逆转此前看跌情绪 分析师预测若供应中断持续 油价可能突破100-120美元/桶 [6][10] - 美国页岩油生产商Civitas Resources APA和Diamondback Energy股价分别上涨6 5% 5 3%和3 7% 因投资者押注价格波动受益标的 [1][11] 原油市场反应 - 布伦特原油涨至75美元/桶 WTI突破70美元 单日涨幅超7% 创三年纪录 [2] - 市场心理冲击大于实际设施损坏 伊朗报复威胁推高风险溢价 [3] - 霍尔木兹海峡潜在中断可能影响每日2000万桶原油运输 相当于全球供应20% [4] - OPEC剩余产能(主要来自沙特)缓冲空间缩小 若伊朗出口受阻可能推动布伦特测试三位数 [10] 能源公司分析 Civitas Resources - 业务聚焦科罗拉多DJ盆地和二叠纪盆地 拥有强劲井回报率和中游资产 平衡的油气NGL产量结构 [12] APA Corporation - 独立能源公司 重点开发苏里南油气田 美国业务集中于二叠纪盆地 [13] Diamondback Energy - 专注于二叠纪盆地Wolfcamp Spraberry和Bone Spring地层 拥有88 5万净英亩土地 通过收购和钻探实现增长 [14] 通胀影响 - 能源冲击可能重燃通胀 汽油价格预计每加仑上涨20美分 影响未来CPI数据 [8] - 运输和货运成本上升将波及航空农业等多行业 或迫使原油进口国央行推迟降息 [7]