公司重申业绩指引 - 重申2026财年收入指引为2600万至3000万美元，每股收益指引为0.43至0.52美元 [1] - 指引范围的广度主要由工业用水销售的波动性驱动，该业务毛利率高但依赖于时机 [1] 第一季度业绩表现强劲 - 第一季度收入略高于900万美元，毛利润约为620万美元 [3][7] - 业绩超出内部预测，已完成约三分之一的年度收入预测和约37%的全年净收入及每股收益指引 [2] - 管理层称，考虑到正常的季节性，本季度是公司“创纪录的”第一季度 [4] 土地开发业务驱动增长 - 业绩主要得益于Sky Ranch社区第2D阶段的提前推进 [4][7] - 第2D阶段道路已完成约80%，进度比计划提前5至6个月 [6][8] - 第2C阶段已于2025财年末完成，目前第2D阶段进度已过半 [7] - 有利天气使公司能在11月和12月进行路缘石和沥青铺设，这在当地非常罕见 [7] 后续开发与住宅建设势头 - 第2E阶段计划开发约159块地块，得益于与科罗拉多交通部修订的互通立交接入许可 [6][8] - 第2E阶段的平整工作预计在春季开始 [8] - 第2B阶段约85%已建成，建筑商已在第2D阶段开始建房，早于所有地块交付完成 [9] - 社区内的住宅建筑商数量已从4家全国性建筑商增加到7家 [10] 水务公用事业业务 - 经常性服务收入客户复合年增长率为22% [5][11] - 本季度工业用水收入因石油和天然气活动时机而疲软 [5][12] - 工业用水收入波动范围大约由20至35口井的作业量驱动 [5][13] - 年产能约为2800英亩-英尺，本季度使用了约150英亩-英尺，约占整体水资源的3% [5][14] - 接入费在过去三到四年每年上涨约6%至7%，目前每连接超过约42000美元 [5][15] - 水权市场交易价格从约四五年前的每英亩-英尺9700美元上涨至最近的超过20000美元 [15] 租赁、互通立交与商业机会 - 单户租赁业务有19套房屋已完工并全部出租，另有40套已签约 [16] - 计划从5月开始以每月约4至5套的速度上线，以应对可负担性限制下的租赁需求 [16] - 计划更换州际互通立交，对解锁第3阶段和商业开发至关重要 [18] - 预计上半年完成与县和交通部的许可审批，2027年启动建设，建设期约6至9个月，可能于2028年初完成 [18] - 商业开发依赖于新互通立交，商业地块是高价值土地和评估价值的关键，支持公共改善应收款 [19] - 与公共改善相关的应收款目前约为5000万美元 [6][19] - 已聘请活跃于数据中心领域的商业经纪公司，认为Sky Ranch的场地准备、电力可及性及高可用水资源是差异化优势 [19] 未来展望与战略 - 管理层预计2027财年不会出现“爆发年”，业绩将与近年相似，因第2E阶段和互通立交相关工作推进 [20] - 更显著的增长与互通立交建成后的开发和商业地块销售相关，时间可能在2028年及以后 [20] - 对战略性土地收购机会比以往更乐观，目前对土地收购比水权收购更为积极 [21]

财务表现 - 2025年第二季度营业收入为19199万美元 同比增长449万美元 主要得益于客户群增长和DSIC收入增加 [2] - 2025年第二季度净利润为5052万美元 同比增长59万美元 每股收益0.35美元与去年同期持平 [2] - 2025年上半年营业收入37655万美元 同比增长1277万美元 但净利润8690万美元同比下降630万美元 每股收益0.60美元同比下降0.05美元 [3] 收入与成本驱动因素 - 收入增长主要来自客户群扩张和DSIC收费 DSIC是宾州公用事业委员会批准用于更换老化基础设施的收费项目 [2][3] - 所得税减少源于IRS有形资产法规带来的更高抵扣 [2][3] - 成本上升包括运营维护费用增加 折旧增加 债务利息增加以及AFUDC减少 AFUDC是用于工厂建设的债务和股权资金成本 [2][3] 资本开支 - 2025年上半年资本支出2220万美元 用于主干管网扩建 企业软件系统升级以及基础设施更换 [4] - 预计2025年还将投入2380万美元 用于污水处理厂建设 持续软件系统升级以及管道和服务线路等常规改进 [4] 财务数据对比 | 指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 2025年上半年 | 2024年上半年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 19199万美元 | 18750万美元 | 37655万美元 | 36378万美元 | | 净利润 | 5052万美元 | 4993万美元 | 8690万美元 | 9320万美元 | | 每股收益 | 0.35美元 | 0.35美元 | 0.60美元 | 0.65美元 | | 每股股息 | 0.2192美元 | 0.2108美元 | 0.4384美元 | 0.4216美元 | [5]

文章核心观点 公司总裁JT Hand公布2025年第一季度财务结果，营收增加但净利润和每股收益下降，同时介绍了资本项目投资情况 [1][2] 财务结果 - 2025年第一季度运营收入1845.6万美元，较2024年第一季度增加82.8万美元 [2] - 2025年第一季度净利润363.8万美元，较2024年第一季度减少68.9万美元 [2] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股收益0.25美元，较2024年同期减少0.05美元 [2] - 2025年第一季度普通股每股股息0.2192美元，2024年为0.2108美元 [4] 营收增加原因 - 客户群增长和分销系统改善费用（DSIC）带来的收入增加 [2] 净利润减少原因 - 建设期间使用资金的补贴（AFUDC）降低以及运营维护费用、折旧和债务利息增加，抵消了营收增加和养老金成本降低的影响 [2] 资本项目投资 - 2025年前三个月，公司在资本项目上投资930万美元，用于主管道扩建、企业软件系统升级等 [3] - 公司预计2025年除收购外，还将额外投资3670万美元用于更多主管道扩建、污水处理厂建设等项目 [3]