The Charles Schwab Corporation (SCHW), headquartered in Westlake, Texas, operates as a savings and loan holding company. With a market cap of $184.7 billion, the company provides wealth and asset management, securities brokerage, banking, trading and research, custody, and financial advisory services. Shares of this leading financial services firm have outperformed the broader market over the past year. SCHW has gained 24.3% over this time frame, while the broader S&P 500 Index ($SPX) has rallied nearly ...

公司概况与市场表现 - Fifth Third Bancorp是一家总部位于俄亥俄州辛辛那提的综合性金融服务公司 提供商业银行、分行银行、消费贷款以及财富和资产管理等服务 主要竞争对手包括U.S. Bancorp和PNC Financial Services [1] - 公司股票当前交易价格为50.16美元 当日小幅下跌1.14%或0.58美元 日内交易区间在50.11美元至51.10美元之间 [4] - 公司市值约为331.6亿美元 过去一年股价最高达到53.33美元 最低为32.25美元 [4] 机构目标价与市场观点 - Truist Financial将Fifth Third Bancorp的目标价更新至60美元 这意味着较当前50.23美元的交易价格有19.45%的潜在上涨空间 [1][5] 机构投资者持仓变动 - iA Global Asset Management Inc.在最近一个季度大幅减持了Fifth Third Bancorp的股份 减持幅度达93.6% 在处置了29,217股后 目前仅持有1,982股 价值88,000美元 [2][5] - Evolution Wealth Management Inc.则采取了看涨策略 新建了价值约26,000美元的Fifth Third Bancorp头寸 [3][5] - Activest Wealth Management在第二季度显著增加了对Fifth Third Bancorp的投资 增幅超过1,000% 目前持有686股 价值28,000美元 [3][5] - 这些持仓变动显示出机构投资者对公司未来表现存在分歧情绪 [3]

文章核心观点 - 在利率变动和消费信贷趋势演变的背景下 投资者关注地区性银行的韧性 Fifth Third Bancorp 和 M&T Bank 因其规模 多元化收入基础和独特战略而脱颖而出 [1] - 分析两家银行在净息差强度 资本计划和增长战略方面的重要差异 以判断哪只股票具有更好的增长潜力 [2] - 尽管两家银行都管理良好且前景稳定 但 Fifth Third 凭借更清晰的多年度增长叙事 包括东南部扩张 分支网络建设和并购 展现出更好的增长潜力 [24][25][26] Fifth Third Bancorp 分析 - **扩张与并购战略**：公司通过收购和合作进行扩张 2025年10月已达成最终协议收购 Comerica 合并后将创建美国第九大银行 总资产近2880亿美元 存款2240亿美元 贷款1740亿美元 [3] 2025年通过收购 DTS Connex 加强了商业支付平台 并通过与 Eldridge 的合作扩大了私人信贷产品 [4] - **非利息收入增长**：公司重点发展财资管理 财富和资产管理业务 以增加稳定的非利息收入 预计商业支付板块将在五年内发展成为价值10亿美元的业务 [5] - **地理扩张计划**：长期战略核心是向高增长的美国东南部进行地理扩张 计划到2028年新开200个零售网点 其中约一半位于东南部 过去两年已在当地开设68家分行 预计未来七年将带来150-200亿美元的存款增长 [6] - **财务与盈利展望**：在美联储降息背景下 贷款环境改善和融资成本稳定将推动净利息收入增长 管理层预计2025年调整后净利息收入将较2024年的56.6亿美元增长5.5%-6.5% [7][10] Zacks 共识预期预计其2025年和2026年销售额将分别增长6.4%和4.8% 收益将分别增长4.8%和12.9% [20] M&T Bank 分析 - **收入增长驱动**：未来 适度的贷款需求和美联储降息将推动更高的净利息收入 从而支持收入增长 加强非利息收入的举措将进一步促进总收入增长 [8] - **财务指标预期**：管理层预计2025年净利息收入为70.5-71.5亿美元 非利息收入为25-26亿美元 2024年净利息收入为68亿美元 非利息收入为24亿美元 [8][10] - **资产负债表与存款**：公司资产负债表状况稳健 专注于获取优质存款 2022年收购 People's United 使贷款增加360亿美元 存款增加530亿美元 存款在客户和产品方面多元化 [9] - **贷款与存款预期**：消费 商业和工业以及住宅抵押贷款的改善将支持贷款增长 公司预计2025年平均贷款和租赁余额在1350-1370亿美元之间 平均总存款余额在1620-1640亿美元之间 2024年总贷款和租赁额为1350亿美元 总存款为1610亿美元 [11] - **盈利展望**：Zacks 共识预期预计其2025年和2026年销售额将分别增长4.4%和3.6% 收益将分别增长12.4%和11.9% [22] 市场表现与估值比较 - **股价表现**：过去六个月 Fifth Third 和 M&T Bank 的股价分别上涨了13.8%和6.2% 而行业增长为17.7% [12] - **估值水平**：Fifth Third 的12个月远期市盈率为11.07倍 M&T Bank 为10.29倍 两者均低于行业平均的11.39倍 M&T Bank 的股票估值更低 [15][17] - **股东回报**：Fifth Third 于2025年9月将股息上调8.1%至每股0.40美元 过去五年已加息五次 股息收益率为3.7% M&T Bank 于2025年8月将普通股季度现金股息上调11.1%至每股1.50美元 股息收益率为3.1% 过去五年加息四次 基于股息收益率 Fifth Third 略胜一筹 [17][18]

公司概况与市场地位 - 公司是一家总部位于德克萨斯州西莱克的储蓄和贷款控股公司，提供财富与资产管理、证券经纪、银行、交易与研究、托管及财务咨询等服务 [1] - 公司当前市值为1716亿美元 [1] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一年内上涨31.3%，表现优于同期上涨19.6%的标普500指数 [2] - 2025年至今，公司股价上涨25.9%，超越标普500指数16.5%的涨幅 [2] - 公司股价表现亦优于SPDR S&P资本市场ETF，该ETF过去一年上涨约10.9%，而公司实现了两位数回报 [3] - 2025年至今，公司回报率超越该ETF 6.1%的涨幅 [3] 第三季度财务业绩与运营亮点 - 第三季度业绩表现强劲，主要驱动力为活跃的客户活动、资产积累以及经纪和贷款业务的增长 [4] - 第三季度净收入为61亿美元，同比增长26.6% [5] - 第三季度调整后每股收益为1.31美元，较去年同期增长70.1% [5] - 公司新增110万个经纪账户，净增资产1380亿美元，客户通过数字和分行网络加深了与公司的关系并提高了参与度 [4] 未来增长前景与战略举措 - 公司计划于2026年推出直接加密货币交易，并专注于扩展其RIA支持生态系统，为未来增长做好充分准备 [4] - 对于当前财年，分析师预计公司稀释后每股收益将增长47.1%，至4.78美元 [5] - 公司在过去四个季度中每个季度均超出市场一致预期 [5] 分析师观点与评级 - 覆盖公司股票的23位分析师中，共识评级为“适度买入”，具体包括13个“强力买入”、4个“适度买入”、4个“持有”、1个“适度卖出”和1个“强力卖出” [6] - 此评级配置较一个月前更为乐观，当时有12位分析师建议“强力买入” [7] - 摩根大通公司维持对公司“增持”评级，并将目标股价上调至121美元，暗示较当前水平有29.9%的潜在上涨空间 [7]

业绩总结 - 第三季度每股收益（EPS）为0.91美元，调整后为0.93美元[9] - 净利息收入（NII）为15.25亿美元，净利息利润率（NIM）为3.13%[13] - 非利息收入同比增长10%，达到7.81亿美元[15] - 调整后的净收入为665百万美元，年化后为2,638百万美元，较2024年9月的624百万美元增长6.6%[180] - 2025年9月的净利息收入（美国通用会计准则）为1,520百万美元，较2024年9月的1,421百万美元增长7%[181] 用户数据 - 贷款和租赁的平均余额同比增长7%和4%[10] - 3Q25的贷款与核心存款比率为75%[56] - 3Q25的信用卡不良贷款比率（NCO ratio）为3.70%，较2Q25的3.74%略有下降[129] - 3Q25的住宅抵押贷款不良贷款比率为0.80%，较2Q25的0.81%有所下降[111] - 3Q25的家庭净资产贷款的不良贷款比率为2.09%[138] 未来展望 - 预计在利率上升200个基点的情况下，12个月内净利息收入(NII)将下降2.9%[150] - 预计在利率下降200个基点的情况下，12个月内净利息收入(NII)将上升0.5%[150] - 预计到2025年9月，资本累积将达到约49%[161] - 预计到2028年，资本累积将达到约19%[163] 新产品和新技术研发 - 资本市场费用同比增长28%，主要由于贷款联合和并购顾问收入的强劲反弹[14] - Fifth Third的商业可变贷款中有108.5亿美元被分类为固定贷款，受到了68.5亿美元的C&I收取固定利率掉期和40亿美元的CRE收取固定利率掉期的影响[200] 市场扩张和并购 - 共有300百万美元的股票回购，普通股股息提高8%[10] - 3Q25的非执行贷款（NPL）比率为0.62%，较4Q24的0.69%有所下降[36] 负面信息 - 3Q25的净收费损失（NCO）比率为1.09%，较2Q25的0.45%显著上升[36] - 3Q24的非执行贷款（NPL）总额为686百万美元，4Q24增至823百万美元，1Q25达到966百万美元，2Q25为853百万美元，3Q25降至768百万美元[139] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后的效率比率为54.1%，较去年同期改善180个基点[22] - 3Q25的流动性总额为1070亿美元，较6/30/25的1060亿美元有所增加[51] - 3Q25的平均FICO评分为768，较2Q25持平[104]

涉及的公司与行业 * 公司：Fifth Third Bancorp (FITB) 与 Comerica [1][3] * 行业：银行业，特别是区域银行 [5][9][16] 交易核心财务要点与论据 * 交易条款：Comerica股东每股将获得1.8663股Fifth Third股票，相当于每股82.88美元的收购价，较Comerica 10日成交量加权平均价有20%溢价 [12] * 交易价值：基于Fifth Third 10月3日收盘价，总交易价值为109亿美元 [12] * 估值倍数：有形账面价值倍数1.73倍，完全标记后为1.75倍，预计2026年市盈率为15.4倍，计入全部成本节约后为7.9倍 [12][13] * 财务影响：交易预计不产生每股有形账面价值稀释，不计并购费用则首日产生5%的增值 [4] * 盈利增厚与回报：预计2027年每股收益增厚9%，内部回报率为22%，优于有机增长替代方案的中等 teens 水平 [4][13][17] * 成本协同效应：已识别并建模的成本节约相当于Comerica预计2026年非利息支出的35%，资本化价值为65亿美元 [4][13] * 一次性费用与会计处理：税后一次性费用估计为9.5亿美元，约为模型化协同效应的1.5倍 [13] * 资产负债表调整：其可供出售证券组合的利率标记估计为17亿美元，将在8.5年内计入收益 [14] * 信贷与无形资产：预计记录约8亿美元的信贷标记，核心存款无形资产估计为13亿美元，将在10年内摊销 [16] * 资本状况：交易完成时普通股权一级资本比率预计为10%，包括累积其他综合收益中未实现损失后为8.6%，公司将暂停所有股票回购活动直至交易完成 [16] 战略与运营协同要点与论据 * 业务互补性：结合Comerica的细分化商业贷款组合与Fifth Third的细分化零售存款基础，形成多元化的资产负债表和收入结构 [5] * 风险集中度降低：合并后公司的全国性信贷集中度从44%降低至36% [5] * 存款与费用收入质量：活期存款将占总存款的29%，高于同行，62%的费用收入将来自经常性来源 [5] * 盈利能力提升：预计2027年成本节约完全实现后，有形普通股权益回报率将大于19%，效率比率将降至低至中等50%区间，在同行中位列第一 [6] * 地域扩张与市场地位：合并后将在美国20个增长最快的大型都会区中的17个运营，通过开设150家新网点加强在德克萨斯州的布局，目标在达拉斯、休斯顿和奥斯汀进入前三名 [6][7][17] * 特定业务线增强：商业支付业务在商业借款人中的渗透率将超过80%，财富与资产管理业务的托管资产将超过7500亿美元，成为区域银行中最大的平台之一 [8][9] * 零售网络潜力：Comerica现有零售网点的区位吸引力在区域同行中排名第一，Fifth Third计划利用其成熟的网点开设经验提升密度和增长 [25][26][32] 整合执行与风险管控要点与论据 * 过往成功经验：参考2018年与MB Financial的合并，当时超出了费用协同目标并保留了关键领导层，在竞争激烈的芝加哥市场获得了更高的市场份额 [9][42][44] * 整合团队与计划：由经验丰富的团队领导整合，计划保护被收购公司的核心优势（"皇冠上的明珠"）并留住关键人才 [42][44][69] * 文化融合：有证据支持强大的文化契合度，包括前Comerica员工在Fifth Third管理团队中的成功，以及Comerica首席执行官Kurt Farmer将在合并后担任银行副主席 [10][71] * 人才保留：将通过明确的角色、机会沟通以及战略论据的有效性来应对潜在的人才流失风险 [69][70] * 增长约束解决：认为Comerica过去增长受限主要源于资金约束和监管开销，合并后将通过更大的资产负债表和更精细的资金状况消除这些限制 [24][79][82] 其他重要内容 * 社区承诺：公司宣布在合并完成后将Fifth Third的最低工资提高至每小时21美元，并继续支持达拉斯和底特律社区 [10][11] * 交易时机：Comerica方面表示，考虑到行业环境、增加规模以应对技术、营销和监管费用上升的挑战，当前是进行战略合作的合适时机 [60][62][63] * 利率风险管控：计划利用持有至到期投资组合和互换头寸的组合，在合并后保持相对中性的利率风险立场 [50][51]

公司概况与近期事件 - 公司为总部位于德克萨斯州Westlake的储蓄和贷款控股公司 市场市值约为1675亿美元 业务涵盖财富与资产管理、证券经纪、银行、交易与研究、托管及财务咨询等服务 [1] - 公司预计将于2025年10月16日周四市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] 财务业绩预期 - 市场分析师预期公司第三季度摊薄后每股收益为1.22美元 较去年同期0.77美元大幅增长58.4% [2] - 公司在此前连续四个季度的财报中均超出华尔街的每股收益预期 [2] - 市场对2025全财年每股收益的预期为4.65美元 相比2024财年的3.25美元增长43.1% [3] - 市场预期2026财年每股收益将同比增长16.6% 达到5.42美元 [3] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去52周内上涨46.3% 表现优于同期上涨17.6%的标普500指数($SPX) [4] - 公司股价表现同样优于同期上涨18.2%的金融精选行业SPDR基金(XLF) [4] 业绩驱动因素 - 强劲的资产管理和交易收入、更高的净利息收入以及经纪账户的稳固增长是公司优异表现的主要驱动力 [5] - 资金成本下降、战略性收购以及咨询解决方案费用增加也对积极业绩做出了贡献 [5] 近期财报回顾 - 在7月18日公布第二季度业绩后 公司股价收盘上涨2.9% [6] - 第二季度调整后每股收益为1.14美元 超出市场普遍预期的1.09美元 [6] - 第二季度营收达到59亿美元 轻松超越市场普遍预期的57亿美元 [6] 分析师观点与目标价 - 分析师整体共识意见为"适度看涨" 评级总体为"适度买入" [7] - 在覆盖该股票的22位分析师中 13位给予"强力买入"评级 4位建议"适度买入" 3位给予"持有"评级 1位建议"适度卖出" 1位主张"强力卖出" [7] - 分析师平均目标价为108美元 暗示较当前股价有16.5%的潜在上涨空间 [7]

公司概况 - 公司为Fifth Third Bancorp (FITB) 是一家多元化的金融服务公司 市值达301亿美元 [1] - 公司业务范围广泛 包括商业银行 分行银行 消费贷款 支付与资金管理 财富与资产管理以及投资服务 [1] 近期业绩与预期 - 公司预计于2025年10月17日周五市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] - 市场分析师预期公司第三季度每股收益为0.90美元 较去年同期0.85美元增长5.9% [2] - 公司在过去四个季度中均超出华尔街的盈利预期 第二季度每股收益为0.88美元 [2] - 市场预期公司2025财年每股收益为3.51美元 较2024财年的3.37美元增长4.2% 并预期2026财年每股收益将增长14.5%至4.02美元 [3] 历史股价表现 - 公司股价在过去52周内上涨5.9% 表现落后于同期标普500指数15.6%的涨幅和金融精选行业SPDR基金19.6%的回报率 [4] - 在7月17日公布第二季度财报后 公司股价当日下跌1% [5] 第二季度财报关键数据 - 得益于持续的贷款增长和净息差扩张 公司第二季度调整后营收同比增长6.3%至23亿美元 [5] - 公司调整后效率比率较去年同期改善130个基点至55.5% 显示出严格的费用管理 [5] - 公司信贷损失拨备同比显著增加78.4%至1.73亿美元 总不良投资组合贷款和租赁同比激增37.8% 反映出信贷质量恶化 [5] 市场分析师观点 - 华尔街分析师对公司股票总体持"温和看涨"评级 在覆盖该股票的25位分析师中 14位建议"强力买入" 1位建议"温和买入" 10位建议"持有" [6] - 分析师给出的平均目标价为48.86美元 较当前水平有7.6%的潜在上行空间 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益71美分，剔除特定项目后为73美分，超市场共识预期 [7] - 核心净收入（PPNR）同比增长5%，调整后股权回报率达11.2% [7] - 有形账面价值每股同比增长15%，10年期国债利率未变 [8] - 净利息收入（NII）同比增长4%，净息差连续五个季度扩大 [10] - 调整后费用（剔除证券损益）同比增长1% [10] - 商业支付收入同比增长6%，财富和资产管理收入同比增长7%，受管理资产（AUM）增长10%支撑 [10] - 调整后收入同比增长3%，预提拨备前净收入增长5%，调整后实现175个基点的正运营杠杆 [20][21] - 核心存款平均余额环比下降2%，付息核心存款成本降至2.39%，环比下降25个基点 [26] - 净冲销率为46个基点，处于预期区间低端且环比持平 [34] - 非 performing 资产（NPA）比率环比上升10个基点至81个基点 [35] - 拨备覆盖率为2.07%，环比下降1个基点 [38] - 一级普通股权益资本充足率（CET1）为10.5%，超过缓冲最低要求，与短期目标一致 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 总贷款同比增长3%，商业贷款期末余额增长3%、平均余额增长4%，消费贷款期末余额增长1%、平均余额增长2% [9][24][25] - 商业贷款利用率环比提高约1个百分点至37%，4月上半月继续缓慢上升 [24] 存款业务 - 平均核心存款环比下降2%，主要受季节性和商业因素影响 [26] - 付息核心存款成本降至2.39%，核心存款beta值处于60%低位 [26] - 活期存款占核心存款比例略升至25%，平均余额环比下降1%，期末余额持平 [27] 费用业务 - 调整后非利息收入同比增长1%，财富业务费用同比增长7%至1.72亿美元，商业支付收入同比增长6%至1.53亿美元，资本市场费用同比下降7% [30][31][32] - 证券损失900万美元，其中非合格递延薪酬计划按市值计价损失400万美元 [32] - 调整后非利息费用同比持平、环比增长7%，剔除递延薪酬按市值计价影响后，同比增长1% [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 确保业务组合更具自然弹性，防御性管理资产负债表，保持灵活性以应对变化 [12] - 多元化全国贷款发起平台，增加东南部分行投资和商业支付业务，以获取运营性存款资金 [13] - 设定信用集中度限制，确保资产类别、行业和地区多元化 [13] - 专注费用收入多元化，增加经常性收入来源，降低资本市场干扰影响 [14] - 日常经营中最大化灵活性，制定多种实现收入目标路径，模拟多种情景，严格控制费用 [15] - 预计在现有指引范围内实现创纪录的NII，即使无降息和贷款增长；即使资本市场未复苏，也能实现全年正运营杠杆 [16] - 资本优先用于支持有机增长、支付高额股息和股票回购 [17] - 行业方面，监管可能放松，银行需与非银行部门竞争，长期来看行业将进一步整合 [143][146][147] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济复杂多变，关税政策及其二阶效应难以预测 [11][12] - 商业客户对关税政策反应不一，约50%认为是谈判策略，50%担心关税维持在高位，多数计划提高价格应对 [57][58] - 预计通胀上升、经济增长放缓，但失业率可能相对稳定 [63] - 对公司实现创纪录NII、全年正运营杠杆和为股东带来强劲回报有信心 [41][51] 其他重要信息 - 公司近期获多项荣誉，被评为全球最具道德公司、美国最具创新力公司、美国最佳私人银行，在佛罗里达零售客户满意度排名第一 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业客户对经济环境不确定性的看法及自身状况 - 公司CEO与约50位商业客户交流，客户对关税政策意外，约50%认为是谈判策略，50%担心关税维持高位，多数计划提价应对，且不会等待关税确定就开始行动；多数客户未考虑裁员，失业率可能相对稳定，但通胀可能上升、经济增长放缓 [56][57][63] 问题2: 经济放缓时除信贷外需关注的领域 - 公司会重点关注存款资金和费用管理，控制费用增长，确保在市场不利时能灵活应对 [68][69] 问题3: 导致NPA增加的ABL贷款详情及未来CNI业务损失情况 - 首席信贷官表示，NPA增加由两笔ABL贷款导致，ABL投资组合有良好担保，过去六年损失率低；对NPA增加不过度担忧，未改变冲销指引，约40%的NPA预计未来几个季度解决；整体投资组合状况良好，消费者业务表现出色 [75][78][81] 问题4: 太阳能面板贷款业务现状、政策风险、增长及信用风险 - 政策风险主要影响未来贷款发放量，不影响现有信贷表现；团队在提高客户并网效率方面取得进展，本季度太阳能贷款NPA减少3400万美元，预计下半年冲销情况改善；业务生产相对稳定 [84][87][90] 问题5: 公司削减成本且不影响投资和扩张计划的灵活性 - 费用减少领域通常与费用收入下降相关，有较高可变薪酬；公司将继续推进分行建设和客户获取，通过优化运营活动和供应商支出实现成本节约 [95][96] 问题6: 资本市场业务客户恢复 discretionary 活动所需条件 - 并购活动需市场有一定确定性；套期保值业务因市场波动对话增加；大宗商品价格稳定和市场不确定性降低有助于业务开展；公司认为目前无法确认下半年资本市场前景好于年初预期 [99][100][102] 问题7: 如何解释公司良好业绩预期与宏观经济不利因素的差异 - 公司基于现有情况和业务管道制定贷款增长和信贷表现预期，即使无新增贷款，也能达到贷款指引低端；新贷款资产质量良好，未看到客户财务压力增加迹象；同时，公司在ACL估计中已考虑宏观经济风险 [108][109][113] 问题8: 如何管理信贷风险，是否进行逐笔审查 - 公司通过模型和工具对商业和消费投资组合进行自下而上审查；投资组合状况良好，客户资产负债表较疫情前改善；关注受影响较大的行业，如建筑、制造和消费支出；消费者业务中，信用卡和特色业务可能受影响，但多数持卡人表现良好 [115][116][118] 问题9: 如何看待美国消费者状况及公司消费业务风险 - 低收入消费者仍面临压力，高净值客户生活方式支出下降，中等收入群体表现稳定；只要失业率不大幅上升，中等收入群体消费将继续增长 [126][127][132] 问题10: CET1（含AOCI）比率管理目标及年末预期 - 公司预计年末CET1比率约为9%，投资组合久期降至3.8年，对AOCI逐渐下降有信心 [135][136] 问题11: 对行业整合和监管变化的看法 - 监管可能放松资本和流动性要求，以促进信贷形成和私营部门增长；银行需与非银行部门竞争；长期来看，行业将进一步整合以降低成本、投资技术 [143][146][147] 问题12: 经济衰退时共享国民信用（SNCC）投资组合前景 - 公司致力于增加贷款组合的分散性，减少SNCC投资组合规模，过去两年SNCC余额下降13%，同期中端市场业务增长5%；SNCC投资组合资产质量良好，表现与其他投资组合相当或更好，受批评水平低于5%，60%为投资级或接近投资级 [151][152][154] 问题13: NII增长5% - 6%的影响因素及净息差年末预期 - NII增长受一季度存款季节性疲软、贷款信用质量较高导致利差收窄以及预计的利率削减影响；预计净息差将逐季改善几个基点，但现金余额波动可能产生影响 [157][158][161]