投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司作为AEC行业龙头厂商，产品矩阵丰富度持续提升，有望打开未来增长空间，并受益于ASIC出货高速增长 [4] 业绩简评 - FY26Q2实现营收2.68亿美元，同比增长272%，环比增长20% [2] - FY26Q2 GAAP/Non-GAAP毛利率分别为67.5%/67.7% [2] - FY26Q2 GAAP/Non-GAAP净利润分别为8264万/1.28亿美元，分别同比转正/增长943% [2] - 预计FY26Q3营收为3.35~3.45亿美元，GAAP/Non-GAAP毛利率分别为63.8%~65.8%/64.0%~66.0% [2] - 预计FY26全年营收同比增长170% [2] - 预计长期毛利率为63~65% [2] 经营分析 - AEC仍然是公司主要增长动力，客户多元化持续推进，本季度共有四家客户营收占比超10%，占比分别为42%、24%、16%、11% [3] - PCIe相关新产品进展顺利，预计PCIe产品将在FY27产生显著收入 [3] - 正在开发的新产品包括：1）ZeroFlap光学解决方案；2）ALC（Active LED Cables）；3）Weaver解决方案，其中Weaver解决方案可实现带宽提升8倍，内存容量提升30倍 [3] - 预计新产品将有望带来未来超过100亿美元的TAM规模 [3] 盈利预测与估值 - 预计FY26~FY28营收分别为11.92亿、15.69亿、21.58亿美元，同比分别增长173%、32%、38% [4][9] - 预计FY26~FY28 GAAP净利润分别为2.8亿、3.6亿、5.0亿美元 [4][9] - 预计FY26~FY28每股收益分别为1.62、2.08、2.89美元 [9] - 对应FY26~FY28市盈率分别为105.57、82.27、59.27倍 [9]