美股第三季度财报季总体展望 - 财报季本周进入高潮，主要银行股于周二拉开序幕，尽管政府停摆，但主要美股指数仍处于创纪录水平[1] - 华尔街分析师自2021年底以来首次在财报发布前上调盈利预期，市场共识预计标普500指数盈利将同比增长8%，这将是连续第九个季度增长，预计收入增长为6.3%[2] - 市场呈现“两级分化”格局，人工智能宠儿和金融巨头表现强劲，而其他行业开始感受到消费者更趋挑剔和持续通胀的压力[2] 金融行业（银行）关键看点 - 金融业预计将成为本季度的领涨板块，摩根大通、花旗集团和富国银行于周二发布财报[3] - **并购活动复苏**：第三季度全球并购交易额达到1.26万亿美元，同比增长40%，是历史上第三季度交易额第二高，今年宣布的超大型交易（超过100亿美元）数量创纪录[3] - **IPO市场回暖**：第三季度有150宗IPO公告，是自2021年第四季度以来最活跃的季度，科技和金融科技领域的重磅IPO显示出强烈的投资者需求[3] - **净利息收入承压**：净利息收入预计将小幅增长甚至开始持平，银行在存款方面面临激烈竞争，客户将现金转移到高收益账户[4] - **贷款增长**：高借贷成本抑制了新贷款需求，但第二季度贷款增长好于预期，需关注美国银行和富国银行关于抵押贷款和汽车贷款需求的评论[5] - **信贷质量**：信贷总体稳定，但任何拖欠率或信贷损失拨备的增加都将受到密切关注，焦点在商业地产以及中低收入消费者借款人[6] - **交易业务亮眼**：围绕美联储政策、通胀和地缘政治的不确定性引发的市场波动为华尔街交易部门创造了机会[6] - **固定收益、外汇和大宗商品**：利率和汇率产品的客户活动可能显著，这是摩根大通和花旗集团的核心优势[8] - **股票交易**：第三季度股票市场表现坚韧，ETF资金流入强劲，投资者重现“逢低买入”心态，美联储9月降息预期推动小盘股上涨，为股票交易部门创造了有利条件[9] 科技行业表现预期 - 科技板块预计将成为表现最突出的行业，受持续的“人工智能军备竞赛”推动，预计盈利增长超过20%[7] - 特别是“七巨头”公司，近期宣布了多项价值数十亿美元的人工智能合作伙伴关系和交易[10] - 为人工智能热潮提供基础支持的公司（如英伟达等半导体企业）预计将再次报告出色的业绩，标普500指数成分股中的科技公司盈利增长预计达20.9%[10] - 企业软件领域也值得关注，公司正投入资金采用人工智能解决方案以提高效率，人工智能企业支出约占今年美国GDP增长的40%[10] 消费领域分化趋势 - 与科技繁荣相反，依赖低端消费者支出的行业预计盈利将下降，消费者变得更具“价值意识”[7] - 必需消费品板块预计每股收益下降3.1%，非必需消费品板块预计下降1.7%，这表明疫情后的消费热潮可能正在减弱[11] - 需关注大型零售商和消费品公司关于“价值导向型”购物者以及传统品牌与自有品牌之间市场份额争夺的评论[11] 财报发布日程 - 第三季度财报季的高峰期预计在10月27日至11月14日之间，每周预计有超过2000份财报发布[12] - 预计11月7日是最活跃的一天，有1238家公司计划发布财报，目前仅有48%的公司（覆盖全球11000多家公司）确认了财报日期[12]

新加坡交易所 - 作为新加坡唯一的证券交易所运营商，其垄断地位具有防御性，并从衍生品和清算服务中获得强劲的经常性收入 [2] - 截至2025年6月30日的2025财年，公司营收和净利润创上市以来新高，净营收同比增长11.7%至13亿新元，主要受股票、外汇和大宗商品业务广泛增长驱动 [3] - 股票-现金业务净营收同比增长近19%，股票-衍生品业务净营收增长13.8%，固定收益、外汇和大宗商品业务净营收增长8.6% [4] - 2025财年总股息同比增长8.7%至每股0.375新元，并计划每季度增加股息0.0025新元，直至2028财年 [5] - 管理层对中期实现6%至8%的营收增长目标持乐观态度，并预计股息将随净利润实现中单位数百分比的年增长 [5][6] 新科工程 - 公司在国防和航空航天领域的强劲需求推动下，股价在2025年8月创下历史新高 [7] - 2025年上半年营收同比增长7%至59亿新元，净利润增长近20%至4.03亿新元，三大业务板块（航空航天、国防、城市解决方案）均呈现积极势头 [7] - 截至2025年6月30日，公司订单额创新高达312亿新元，其中2025年上半年获得91亿新元新合同，为收入提供了强劲的可预见性 [8][9] - 通过战略性成本节约和优化的产品组合，公司盈利能力提升，2025年上半年商业航空航天部门营业利润率为9.5%，国防与公共安全部门营业利润率为13.9% [9] - 公司宣布了新的股息政策，计划从2026年起将年度净利润同比增长额的三分之一作为增量股息支付，并计划2025年总股息为每股0.18新元 [10] 新加坡电信 - 2025财年（截至2025年3月31日）集团营收保持稳定，为141.5亿新元，基础净利润增长9.3%至24.7亿新元 [11] - 净利润因部分出售Comcentre总部获得13亿新元一次性收益而激增超过400%至40.2亿新元，来自移动、宽带及区域联号公司（如Airtel和Telkomsel）的现金流稳定 [12] - 区域联号公司的税后利润贡献在2025财年第一季度同比增长15.4%，印度Airtel因4G/5G用户增长强劲利润贡献翻倍，印尼Telkomsel因数据竞争激烈利润下降 [12][13] - 公司正积极投资数字基础设施，2026财年资本支出预计约25亿新元，其中约8亿新元将用于数据中心、人工智能、数字化和卫星投资 [14] - 2025财年提议的普通总股息为每股0.17新元，同比增长13.3%，目标是将基础净利润的70%至90%作为核心股息支付，并在中期每年额外支付每股0.03至0.06新元的价值实现股息 [14][15] 投资逻辑 - 在市场波动时期，SGX、新科工程和新加坡电信等防御性蓝筹股能为投资组合提供韧性，其稳定的商业模式能产生可靠的经常性收入和持续股息 [17] - 这些公司凭借其垄断性的市场地位或政府支持的合同，提供了稳定性，可作为多元化投资组合的压舱石 [18] - 构建具有韧性的投资组合核心在于为不可避免的市场低迷做准备，拥有优质防御性股票有助于投资者度过市场动荡 [19]