核心业绩表现 - 第三季度每股收益为0.49美元，超出市场一致预期的0.48美元，同比增长8.6% [1] - 净销售额同比增长7.2%至37.2亿美元，符合市场预期 [2] - 营业收入同比增长5.6%至3.427亿美元，但营业利润率下降20个基点至9.2% [6] 销售增长驱动力 - 可比门店销售额同比增长3.9%，扭转了去年同期下降0.2%的趋势，增长由交易数量增长2.7%和客单价增长1.2%共同驱动 [3] - 销售额增长得益于新店开业、对Allivet的收购收益以及可比门店销售额的增长 [2] - 可比销售额增长主要受春夏季节性产品以及消耗品、可用品和食品等核心品类势头强劲的推动 [3] 成本与利润率 - 毛利润同比增长7.7%至13.9亿美元，毛利率提升15个基点至37.4%，主要得益于有效的产品成本管理和每日低价策略的执行 [4] - 销售、一般及行政费用同比增长8.4%至10.5亿美元，占净销售额的比例从去年同期的27.8%上升至28.1%，主要由于计划内投资和激励薪酬计提时间的影响 [5] 财务状况与资本运用 - 季度末持有现金及等价物1.846亿美元，长期债务17.4亿美元，股东权益总额25.7亿美元 [7] - 在前九个月内，经营活动产生的净现金为13.1亿美元，资本支出为6.292亿美元 [7] - 第三季度通过回购130万股普通股（价值7540万美元）和支付1.219亿美元现金股息，向股东返还总计1.973亿美元 [8] 业务拓展与展望 - 第三季度新开29家Tractor Supply门店，关闭1家Petsense门店 [8] - 管理层更新2025年业绩指引：预计净销售额增长4.6%-5.6%，可比销售额增长1.4%-2.4%，此前预期分别为4%-8%和0%-4% [11] - 预计营业利润率在9.5%-9.7%之间，净利润在10.9亿至11.4亿美元之间，每股收益预期为2.06-2.13美元 [12]

核心观点 - 公司第二季度营收和盈利均超预期 净销售额同比增长4.5%至44.4亿美元 每股收益同比增长2.5%至0.81美元 [1][2][9] - 可比门店销售额增长1.5% 主要由CUE产品和春季季节性需求驱动 平均交易数量和客单价分别增长1%和0.5% [2][3][9] - 毛利率提升30个基点至36.9% 主要得益于有效的产品成本管理和低价策略 [4][9] 财务表现 - 营业收入增长2.9%至5.778亿美元 但营业利润率下降20个基点至13% [7] - SG&A费用增长6.8%至10.6亿美元 占销售额比例从23.4%升至23.9% [5] - 经营活动产生现金流10亿美元 资本支出3.516亿美元 [11] 资本运作 - 季度内通过股票回购(7390万美元)和股息(1.22亿美元)向股东返还1.959亿美元 [12] - 长期债务16.7亿美元 股东权益24.9亿美元 现金储备2.258亿美元 [11] - 2025年计划股票回购总额3.25-3.75亿美元 [14] 业务发展 - 新开设24家Tractor Supply门店和2家Petsense门店 关闭1家Petsense门店 [12] - 全年指引维持不变 预计净销售额增长4-8% 可比门店销售增长0-4% 每股收益2.00-2.18美元 [13] 行业比较 - 过去三个月公司股价上涨22.8% 低于行业27.8%的涨幅 [14] - 同行业推荐标的包括Levi Strauss(预期盈利增长4%) Stitch Fix(预期增长71.7%)和Urban Outfitters(预期盈利增长22.2%) [15][16][17][18]

核心观点 - Tractor Supply Company (TSCO) 预计2025年第二季度营收将同比增长3.6%至44亿美元 [1] - 每股收益预计同比增长1.3%至0.80美元 [2] - 公司过去四个季度的平均盈利低于预期2.5% 上一季度盈利低于预期8.1% [2] 业绩驱动因素 - 强劲的市场需求与市场份额增长推动业绩 核心商品（消耗品、可用品、食品）需求旺盛 [3] - "ONETractor"战略整合线上线下渠道 "Life Out Here"战略和"Neighbor's Club"会员计划提升销售 [4] - 管理层预计Q2净销售额增长3-4% 同店销售额持平至增长1% 每股收益0.79-0.81美元 [5] 成本与费用 - 折旧摊销费用预计同比增长21.2% 分销中心开业成本与通胀压力构成挑战 [6] - SG&A费用预计同比增长5.1% 费用率上升30个基点至25.3% [6] 估值与股价表现 - 公司远期市盈率25.34倍 高于行业平均17.96倍 但低于五年高点27.91倍 [8] - 过去三个月股价上涨11.7% 低于行业23.6%的涨幅 [10] 其他公司业绩预测 - Kohl's (KSS) 预计Q2营收同比下降6.7%至35亿美元 每股收益同比下降44.1%至0.33美元 [11][12] - Chewy (CHWY) 预计Q2营收同比增长7.8%至31亿美元 每股收益同比增长37.5%至0.33美元 [13][14] - lululemon (LULU) 预计Q2营收同比增长7.1%至25亿美元 每股收益同比下降8.9%至2.87美元 [15][16]