核心观点 - 文章总结了一份关于盈透证券集团的看涨观点 该观点强调公司第三季度创纪录的财务表现、强劲的运营杠杆、多元化的收入驱动因素以及持续增长的客户基础[1][6][7] 财务业绩 - 第三季度调整后净营收达16.1亿美元 环比增长9% 同比增长21%[2] - 净利息收入创纪录 达9.67亿美元 环比增长12%[2] - 佣金收入为5.37亿美元 环比增长4%[2] - 总运营费用环比下降9%至3.43亿美元 推动税前利润率扩大至78.7%[2] - 调整后每股收益为0.57美元 环比增长12% 同比增长30% 超出市场预期约5%[3] - 营收和费用表现分别超出市场预期6%和9%[3] 运营指标与客户增长 - 客户账户数量环比增长7% 同比增长32%[3] - 客户资产环比增长14%至7580亿美元[3] - 生息资产平均余额环比增长10%[3] - 日均收入交易笔数环比增长2% 同比增长34%[3] 业务亮点与增长动力 - 证券借贷业务因IPO和并购活动增加而表现强劲[4] - 新产品增长迅猛 加密货币交易、预测合约和隔夜交易量同比分别增长87%、165%和90%[4] - 公司维持对Zero Hash 30%的持股 并正在推进稳定币融资和加密货币质押能力[5] - 尽管面临监管阻力 但中国地区的账户增长仍保持韧性[5] 市场表现与估值 - 截至12月1日 公司股价为63.54美元[1] - 公司市盈率 根据雅虎财经数据 过去十二个月为30.66倍 前瞻市盈率为25.71倍[1] - 自2025年5月被覆盖以来 公司股价已上涨约21.21% 该涨幅已考虑2025年6月进行的4比1拆股调整[6]

公司动态 - Galaxy Digital聘请前BlockFi首席执行官Zac Prince负责领导一个新的银行平台 [1][4] - 新平台计划于2025年推出 将向零售客户提供高收益支票账户、加密货币交易和免佣金股票交易服务 [4] - 新平台旨在保留BlockFi在推出吸引市场产品方面的优势 但在业务结构、风险偏好和监管框架上存在根本差异 [4][5] 新任负责人观点 - 新任负责人表示从BlockFi的经历中吸取了大量经验 个人和职业风险偏好已变得截然不同且更加保守 [2] - 负责人指出BlockFi曾是某些产品领域的先驱 其产品受到市场欢迎 [4] - 负责人强调Galaxy拥有更多专注于风险管理的员工 其互动过的风险管理人员数量已超过BlockFi巅峰时期 [5][6] 历史背景与风险管控 - BlockFi是一家于2022年FTX交易所崩溃后宣布破产的财富管理平台 是当年众多倒闭的数字资产公司之一 [2] - 在巅峰时期 BlockFi持有约147亿美元投资者资产 拥有近40万美国投资者客户 [3] - 美国证券交易委员会曾指控BlockFi未能注册其加密借贷产品 并发现其就贷款组合风险水平做出虚假和误导性陈述 [3] - Galaxy目前雇佣约二十多名专注于风险管理的员工 该数量在过去几年中增长了四倍 [5]

公司股价表现 - 公司股价上涨7%至38.68美元 达到2008年以来最高水平 [1] - 股价自4月初低点以来波动上行 过去六个月上涨347.1% 2025年初至今上涨124.3% [2] - 近期股价在20日移动平均线获得支撑 [2] 新产品发布 - 公司推出新的金融科技平台GalaxyOne 被视为Robinhood的竞争对手 [1] - GalaxyOne平台提供年化收益率4%的现金存款账户和收益率8%的投资票据 [1] - 平台还提供股票经纪和加密货币交易服务 [1] 市场情绪与持仓 - 尽管近期股价上涨 但空头头寸仍在积累 占股票可流通量的10% 相当于两天的潜在购买力 [3] - 覆盖公司的14位分析师中 有12位给予“买入”或更好评级 另有2位给予“持有”评级 [3]