科技股表现 - 纳斯达克综合指数2025年表现持平 曾一度下跌24% [1] - Palantir Technologies股价年内上涨63% Snowflake股价上涨32% [2] Palantir Technologies分析 - 公司通过人工智能平台(AIP)帮助商业和政府客户整合生成式AI能力 该平台两年前推出后因提升生产效率和降低运营成本而广受欢迎 [4] - 被第三方评估为AI软件平台领先供应商 AIP发布后公司增长显著加速 [5] - 2023年第一季度收入同比增长18% 2025年第一季度同比增速跃升至39% [6] - 未履行合同价值(RDV)同比增长45%至60亿美元 增速超过收入增长 [8] - 调整后营业利润率同比提高8个百分点 盈利增长62% [9] - IDC预测2028年AI软件平台市场规模将达1530亿美元 [9] Snowflake分析 - 数据云平台帮助客户安全存储和整合数据 并转型支持客户利用存储数据构建和部署AI模型 [10] - 投资GPU运行流行AI模型 客户可构建AI代理和文档处理应用等 [10] - 业务模式允许客户按使用量付费 避免购买昂贵GPU和管理基础设施 [11] - 45%客户已使用其AI工具 客户数量第一季度同比增长19% [12] - 第一季度产品收入同比增长26% 未履行合同金额增长34%至67亿美元 [13] - 预计2028年数据云平台可寻址市场规模达3420亿美元 [13] 公司比较 - Palantir收入增速快于Snowflake 但后者71%的盈利增速优于Palantir [14] - Snowflake估值显著低于Palantir [15] - 两家公司高估值被增长前景所支撑 选择取决于投资者风险偏好 [17]

文章核心观点 - 2月26日Snowflake公布2025财年第四季度财报后，27日股价跳涨4.5%，公司因人工智能需求增长表现出色，有望在2026财年超预期，虽估值高但值得投资 [1][2][11] 公司业绩表现 - 2025财年产品收入增长30%至近35亿美元，但因投资人工智能基础设施，收益同比下降15% [3] 市场需求情况 - 公司数据云解决方案需求强劲，客户提前完成购买义务并按需购买更多解决方案 [4] - 4000名客户每周使用其人工智能和机器学习工具，较上一季度增长25%，高于公司整体客户群5%的环比增幅 [5] 业务发展机会 - 截至第四财季末超11100名客户，仍有大量用户未采用其人工智能解决方案，存在交叉销售机会 [6] 财务指标情况 - 2025财年末剩余履约义务（RPO）达69亿美元，较上年同期增长33%，高于2026财年预期的43亿美元产品收入 [7] - 上一季度净收入留存率为126%，表明现有客户支出增加，有助于提高利润率 [8] 盈利预期情况 - 预计2026财年运营利润率提高几个百分点至8%，分析师上调本财年盈利增长预期，预计明年盈利加速增长 [10] 投资价值分析 - 公司远期市盈率170较高，但快速改善的RPO、现有客户更高支出和庞大潜在市场，有望长期维持快速盈利增长 [11] - 上一季度整体客户群同比增长19%，强劲收入管道有进一步改善潜力 [12]