近期股价与技术表现 - Visa股价在近期数月失去动能，于2025年9月10日收于338.12美元，跌破其200日简单移动平均线（339.45美元），此前也已跌破50日简单移动平均线且未能收复 [1] - 股价在三个月内下跌9%，表现逊于行业指数5.2%的跌幅，并大幅落后于标普500指数9%的涨幅 [5] - 与同业相比，万事达卡同期下跌1.7%，而美国运通则上涨8.5% [5] 面临的竞争与监管压力 - 投资者担忧零售商驱动的稳定币支付系统（如沃尔玛和亚马逊）以及支持区块链支付的立法努力，可能削弱Visa基于费用的收入模式和竞争优势 [8] - 监管风险增加不确定性，包括美国司法部的反垄断诉讼、潜在的《信用卡竞争法》立法变更，以及在英国因商户费用面临的法律诉讼 [9] - 公司估值存在溢价，其远期市盈率为26.49倍，高于行业平均的21.74倍 [10] 长期增长动力与竞争优势 - Visa的护城河由其强大的网络效应支撑，新用户和商户不断加深其规模优势 [15] - 公司向新兴渠道扩张，如先买后付、嵌入式金融和代币化支付，增强了增长前景 [15] - 国际扩张是基石，全球数字支付采用加速，公司6305亿美元市值和全球布局使其处于有利地位 [16] - 在2025财年第三季度，增值服务（如欺诈预防、分析和咨询）收入达28亿美元，按固定汇率计算同比增长26% [16] 创新举措与资本回报 - Visa通过合作增加对稳定币（如USDG, PYUSD, EURC）的支持，并将区块链支持扩展至Stellar和Avalanche，现可处理四种稳定币和四条区块链的结算 [17] - 上一季度向股东返还60亿美元，其中48亿美元用于股票回购，12亿美元用于股息，截至2025年6月30日，仍有298亿美元授权用于回购 [18] - 公司股息收益率为0.7%，高于行业平均的0.62% [18] 财务预期与市场观点 - 分析师预期保持稳定，市场对Visa的2025财年和2026财年每股收益共识预期分别同比增长13.7%和12.4% [19] - 对2025财年和2026财年收入的共识预期分别同比增长10.9%和10.8% [19] - 公司在过去四个季度均盈利超预期，平均超出幅度为3.9% [19] - 尽管近期疲软，华尔街仍持建设性看法，Visa当前股价低于平均分析师目标价397美元，暗示有15.4%的潜在上涨空间 [20]