文章核心观点 公司公布2025年第二季度财报，虽受收购和宏观经济影响，但收购有望加速增长计划，下半年将优化活动提升效率、改善盈利并降低债务 [7][8][18] 分组1：财务亮点 - 2025年第二季度持续经营业务销售1.695亿美元，较2024年同期1.613亿美元增5.1% [4][7][10] - 调整后EBITDA降至540万美元，EBITDA利润率降至3.2%，2024年同期分别为970万美元和6.0% [4][7] - 持续经营业务净亏损230万美元，2024年同期净利润170万美元 [4][7] - 经营活动现金流降至450万美元，2024年第二季度为500万美元 [4][7] - 净债务增至9730万美元，2024年12月28日为4780万美元 [4][7] 分组2：近期事件 - 2025年7月20日公司发现网络安全事件，影响内部IT系统 [3] - 2025年6月3日公司收购Alimplus Inc.食品分销资产及子公司Tout - Prêt Inc.全部股份，同时修订信贷安排、延长次级债务并签订1500万美元高次级债务协议 [7] 分组3：收购影响 - 收购完成是重要里程碑，整合后将加速增长计划，巩固公司在魁北克食品分销领域领先地位 [8] - 收购包括与Groupe Mayrand Alimentation inc.签订六年分销协议，可获客户群、创造协同效应和交叉销售机会 [8] 分组4：业绩分析 - 第二季度销售增长因收购贡献880万美元、大客户有机销售增长和通胀，部分被供应协议续约和行业经济不确定性抵消 [7][10] - 批发业务销售因行业放缓下降1.8% [10] - 调整后EBITDA和净利润下降主要因2024年12月供应协议续约致毛利率降低，以及折旧和非当前运营成本增加 [11][12][14] 分组5：现金流与财务状况 - 2025年12周和24周经营活动现金流分别为450万美元和1070万美元，低于2024年同期，主要因调整后EBITDA下降和营运资金使用减少 [15] - 2025年6月14日营运资金降至4830万美元，净债务增至9730万美元，因收购融资 [16] 分组6：展望 - 下半年公司计划优化活动，通过扩大客户群提高效率，继续在目标地区和行业发展，重点改善盈利能力和降低债务 [18] 分组7：其他信息 - 公司是食品及相关产品分销商和批发商，服务魁北克、大西洋省份酒店、餐厅、机构和零售市场 [25] - 公司将在2025年7月25日上午9:30举行财报电话会议 [24]

全球冷冻食品行业格局 - Nomad Foods(NOMD)和Lamb Weston(LW)采取截然不同的市场策略：NOMD以Birds Eye、Iglo等品牌主导欧洲市场，专注健康膳食和海鲜产品；LW专注冷冻薯制品，主要服务北美餐饮渠道[2] - 两家公司均通过创新和数字化转型应对消费行为变化和通胀压力：NOMD持续投资品牌建设，LW实施企业级转型计划提升盈利能力[3] Nomad Foods(NOMD)竞争优势 - 产品结构健康导向：英国和西欧市场94%销售额符合政府健康膳食标准，三分之二收入来自瘦肉蛋白和蔬菜[4] - 2025年Q1创新品类增长强劲：鸡肉和冷冻薯条等创新品类销售额同比增长36%，在德国和英国获得市场份额[6] - 鱼类产品贡献突出：占总收入三分之一且利润率较高，意大利Fish Bar子品牌通过零食化改造实现Q1销售额增长9%[7] - 财务表现稳健：尽管有机销售额下降3.6%，但通过供应链优化实现毛利率提升[5] Lamb Weston(LW)经营现状 - 渠道集中度高：北美85%收入来自餐饮服务渠道，尤其依赖汉堡类快餐店[9] - 2025财年Q3面临价格压力：销量增长9%但价格组合下降5%，导致净销售额仅增4%[10] - 成本控制措施：与AlixPartners合作实施转型计划，目标2025/2026财年分别实现5500万/8500万美元税前节约[11] - 新产品开发：推出冰箱友好型薯条和高端薯块应对消费趋势，但库存成本和折旧费用压制利润率[12] 财务指标对比 - 盈利预期分化：Zacks共识预测NOMD 2025年EPS为2.07美元(同比增长7.3%)，LW 2025财年EPS为3.14美元(同比降38.2%)[14][15] - 估值差异显著：NOMD远期市盈率8.05倍低于行业平均15.83倍，LW为15.59倍[17] - 股价表现：过去6个月NOMD上涨5.9%，LW下跌13.9%，行业整体下跌3%[19] 投资价值判断 - NOMD展现更强韧性：品牌组合多元化、价格纪律严格、欧洲市场份额提升，估值优势明显[21] - LW短期承压：国际定价疲软、库存高企、成本压力持续，执行转型计划存在不确定性[13][22]