知行科技 2026年上半年业绩及业务进展电话会议纪要 一、 涉及的行业与公司 * **公司**: 知行科技[1] * **行业**: 智能驾驶、汽车电子、具身智能机器人[2] 二、 核心观点与论据 1. 2026年上半年业绩表现与财务分析 * **营收高增**: 2026年上半年录得收入约7.6亿人民币，同比增长107.7%[3] * **亏损大幅收窄**: 亏损额从2025年同期的1.7-1.8亿人民币减少至约5,000万人民币[3] * **毛利率显著修复**: 毛利率从2025年同期的4.6%提升至12%[3] 具体数据为4.67%升至12.15%[10] * **交付量翻倍**: 2026年上半年交付智驾域控及一体机29万套，同比增长147%[2][3] * **新增定点激增**: 新增定点项目37个，同比增长近100%[2][3] * **收入增长驱动**: 主要得益于吉利、奇瑞、东风、零跑等客户车型大规模量产，以及面向海外市场的车型（奇瑞、吉利、长城、零跑等）出口业务强劲[3] * **毛利率提升驱动因素**: 规模化效应显现、生产效率提升（新工厂）、智能化生产降本增效、行业竞争格局改善带来的议价空间提升[10] * **研发费用优化**: 通过AI替代人工及合成数据，研发费用减少约6,000万元，在研发团队规模持平下项目产出显著提升[2][11] * **盈亏平衡展望**: 预计2026年底至2027年初实现盈亏平衡[2][12] 2026年上半年已有个别月份实现盈利[12] 2. 产品迭代与技术研发进展 * **J6全系产品量产**: 基于地平线征程6（J6）的全系列产品已进入量产状态[2][5] * **三款主推产品**: * **iDC 310**: 高性价比入门级产品，基于约20 TOPS算力，提供基础行泊一体功能，已获得超过20款车型定点[5] * **iDC 510 Pro**: 高性能进阶产品，基于128 TOPS算力，支持高速NOA和城市NOA，2026年3月在奇瑞新能源iCAR V27上首发量产[5] * **iDC 700系列**: 面向L4级无人驾驶，基于双地平线J6M，算力256 TOPS，首个项目在吉利远程无人物流车量产[5] * **算法研发路径**: 从深度学习、两段式端到端发展到一段式端到端，2026年开始将VLA和世界模型投入实际应用[5] * **AI大模型备案**: “爱摩星”大模型和支持智能驾驶端到端文本生成的算法均已通过网信部备案，是国内智驾领域唯一获得双备案的企业[5] 3. 海外市场战略与业务拓展 * **海外客户突破**: 进入现代汽车供应商体系，最早项目将于2026年内量产[7] 进入北汽、Togg供应链[2][4] * **马来西亚生产基地**: 已完成试生产，预计2026年第三季度正式投产并向客户量产交付[7] * **日本事业部设立**: 对接丰田、本田、日产，计划将具身智能产品渗透日本市场[2][7] * **海外项目优势**: 海外项目报价阶段的毛利水平通常高于国内，且海外客户更愿意支付开发费[14] * **进入日系供应链原因**: 聘请原日系三大车企高管及专业日籍人员；广汽基于地平线J6平台的新车型多由公司开发，广汽向日本合作伙伴（本田、丰田）进行了推荐[13] * **马来西亚市场拓展**: 宝腾近期将更多车型定点给公司，正与Perodua密集接触，并以马来西亚为基地开拓越南、泰国市场[13] 4. 具身智能与机器人业务 * **第二增长极**: 提供机器人端侧算力基座，扮演“卖铲子”角色[2][12] * **现有产品**: * **IS100P**: 自2025年10月开始出货，服务于30多家企业（人形、四足及轮式机器人）[6] * **IRC600**: 新一代国产大算力芯片机器人端侧算力平台，已适配头部客户[2][6] * **充电机器人**: 通过子公司一平米动力合作开发，正在进行场景测试，重点验证长时间工作稳定性，包括机械部分（自研核心智能一体化关节）和算法验证（感知算法、力控算法）[6][14][15] * **营收预期**: 预计2026年机器人业务贡献数千万收入，大部分来自机器人端侧算力业务[2][15] 5. L4业务与市场竞争 * **L4域控降本替代**: 受益车规级监管新规及国产化需求，公司L4域控凭借成本优势替代英伟达方案[2][16][17] * **竞争优势**: * **价格优势**: 利用汽车领域大规模车规级供应链，成本控制能力强[17] * **法规合规**: 2026年国家新规要求无人物流车部件按车规级标准开发，公司具备成熟经验[17] * **国产化替代**: 满足客户数据安全或保密要求，使用国产芯片替代英伟达[17] * **合作客户**: 吉利远程汽车、奇瑞、行深智能、轻舟智航，正与白犀牛密集沟通[15] * **业务拓展**: 延伸至无人清扫车、无人叉车领域[15] * **营收预期**: 2026年预计数千万元收入，2027年收入规模将超过1亿元人民币[17] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **收入构成与客户**: 2026年上半年销售额主要来自吉利和奇瑞，东风、零跑、马来西亚宝腾也有较大贡献[8] * **产品出货结构**: 自动驾驶域控出货量约12万套，智能前视一体机约17万套，合计29万套，其中SuperVision产品约4万套[8] * **价格谈判趋势**: 尽管电子元器件价格上涨，但已基本传导至客户端，客户普遍接受价格调整并补足差价[9] * **竞争格局改善**: 行业经历出清阶段，竞争对手数量显著减少，议价能力相比2025年有较多改善[9] * **未来收入增速预期**: 预计2026年全年收入增幅可达60%至80%，2027年及之后增速可能放缓至30%至40%[9] * **下半年毛利率展望**: 预计2026年下半年毛利率将优于上半年，大概率落在15%至20%区间[11] * **研发投入规划**: 2026年下半年延续严控状态，但高端功能开发（模型和算法）及下一代产品研发不会停止[11] * **竞争策略**: 中低阶产品完全自研，高阶领域采取灵活策略（提供基础平台，算法与第三方合作或自主突破）[12] * **L4业务直接竞争对手不多**: 过去行业普遍采用英伟达方案，但价格高昂（如一套G2R方案售价约五六万元），客户有强烈降本需求[16][17]