业绩总结 - 2025年第二季度收入为1.406亿美元，较2024年同期的1.381亿美元增长1.8%[10] - 2025年第二季度净收入为730万美元，较2024年同期的470万美元增长55.3%[10] - 2025年第二季度自由现金流为1440万美元，较2024年同期的680万美元增长111.8%[10] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2060万美元，调整后EBITDA利润率为14.7%[10] - 2025年第二季度的调整后EBITDA较上一季度增长32.9%[10] - 2025年第一季度净收入为0.6百万美元，较2024年第四季度的5.8百万美元下降了89.66%[40] - 2025年第一季度的EBITDA为11.6百万美元，较2024年第四季度的19.7百万美元下降了41.07%[40] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为15.5百万美元，较2024年第四季度的21.9百万美元下降了29.87%[40] - 2025年第一季度的自由现金流为14.4百万美元，较2024年第一季度的6.8百万美元增长了111.76%[45] - 2024年第三季度的净收入为8.7百万美元，较2024年第二季度的4.7百万美元增长了84.04%[42] - 2024年第三季度的EBITDA为24.0百万美元，较2024年第二季度的18.3百万美元增长了31.18%[42] - 2024年第三季度的调整后EBITDA为25.1百万美元，较2024年第二季度的21.0百万美元增长了19.76%[42] 资本回报与流动性 - 自资本回报计划启动以来，公司已回购3603900股股票，占公司流通股的16%[6] - 2025年第二季度公司共回报460万美元的自由现金流，回报比例为43%[6] - 2025年第二季度的流动性为1.201亿美元，其中4890万美元为现金[13] - 公司在2025年第二季度实现了零净债务，财务状况良好[13] 市场表现 - 高规格钻机部门的收入同比增长4%，显示出市场份额的提升[18] 其他信息 - 2024年第四季度的折旧和摊销费用为10.8百万美元，较2024年第三季度的11.1百万美元下降了2.70%[41] - 2024年第四季度的资产减值费用为0.4百万美元，较2024年第三季度的0.0百万美元有所增加[41]

公司深度·家用电器行业 聚焦 MiniLED 电视高端化,全球品牌力提升 2025 年 07 月 28 日 核心观点 主要财务指标预测 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万港元) | 99,322 | 114,834 | 128,495 | 142,249 | | 收入增长率(%) | 25.7% | 15.6% | 11.9% | 10.7% | | 归母净利润(百万港元) | 1,759 | 2,378 | 2,878 | 3,463 | | 利润增速(%) | 136.6% | 35.2% | 21.1% | 20.3% | | EPS(港元) | 0.70 | 0.94 | 1.14 | 1.37 | 网: lusiyuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060001 刘立思 ☑: liulisi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070002 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院（注：收盘价为 20 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长26%，达4.21亿美元，排除Pintail收入后下降3% [15] - 技术服务收入占第二季度总收入的94%，增长27%；支持服务占6%，增长14% [15] - 收入成本（不包括折旧和摊销）从上个季度的2.45亿美元增至3.18亿美元，排除Pintail后下降3% [17] - SG&A费用从4250万美元降至4080万美元，占收入百分比降至9.7% [18] - 第二季度有效税率为41.3%，高于上一季度 [18] - 调整后摊薄每股收益为0.08美元，调整项总计0.03美元与收购相关就业成本有关 [20] - 调整后EBITDA从4890万美元增至6560万美元，利润率增至15.6% [20] - 运营现金流为9290万美元，自由现金流为1760万美元 [20] - 2025年资本支出预计在1.65亿 - 2.15亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 压力泵业务受行业活动、天气等影响，第三方非生产时间增加超200%，业务部署转向专用客户，半压裂和双压裂业务增多 [6] - 非压力泵服务线占第二季度总收入的74%，排除Tintail后收入增长7% [7] - 井下工具收入环比增长6%，东北和落基山地区表现出色，A10电机和未堵塞产品获市场认可 [8] - 连续油管收入环比增长12%，6月底接收美国最大连续油管设备并于7月投入使用 [10] - 固井收入基本持平，租赁工具收入较上一季度增长17% [11] - 电缆业务因Pentel收购大幅增长，Pentel贡献约9900万美元收入，占总收入23% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场竞争激烈，压力泵市场和电缆市场均面临挑战，电缆市场定价压力加剧 [7][12] - 油价格短期内难以刺激行业显著增加活动 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年计划测试100%天然气压力泵设备，首台设备预计第三季度部署 [7] - 战略上通过有机投资和选择性收购加强资本密集度较低的服务线，以推动增长、改善客户组合和降低财务结果波动性 [13] - 公司将继续审慎进行资本投资和分配决策，控制成本，利用资产负债表和流动性把握机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观和地缘政治不确定性增加，经济、关税和商品市场带来挑战，公司已开始应对关税影响 [5][24] - 对下半年持谨慎态度，因近几周钻机活动减少，但压力泵业务与专用客户合作有望减少季节性影响 [7][42] - 公司多元化服务线、客户和盆地布局提供了韧性，将继续应对商业周期和不确定需求环境 [24] 其他重要信息 - 收购Pintail相关就业成本为非现金成本，预计未来三年按季度持续，第二季度结果反映交易相关股份发行、较低利息收入和较高利息支出 [21][22] - 初步购买价格分配细节可在第二季度10 - Q报告中查看，未来不再提供Pintail具体指引 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司未来收购战略倾向 - 公司仍在寻找机会，倾向在现有服务线扩大规模，也会关注多元化进入其他服务或地区，且会更谨慎评估估值 [28][29] 问题2: 定价压力和Q4放缓对并购策略的影响 - 公司不会激进推进并购，但如果市场情况变化可能出现更好机会 [32][34] 问题3: 278设备的现场结果及是否考虑第二台设备 - 设备现场结果良好且忙碌，目前未考虑订购第二台，会谨慎投资 [37][38] 问题4: 压力泵业务下半年展望 - 压力泵业务与专用客户合作增加，预计第三、四季度业务更稳定，可减少季节性影响，但收入可能因业务组合变化而不同 [42][43] 问题5: 下半年自由现金流展望 - 上半年自由现金流受去年第四季度大额预付款影响，下半年预计改善，且Pintail全年贡献将有助于提升自由现金流 [47][48] 问题6: 电缆业务定价压力对3Q和4Q结果的影响及与Pintail的关系 - 电缆业务定价压力主要影响Pintail，其位于受影响较大的二叠纪盆地，但Pintail仍具优势，管理团队正努力控制成本，公司对其仍持谨慎乐观态度 [48][51]

AUSTIN, Texas, July 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Vital Farms (Nasdaq: VITL), a Certified B Corporation that offers a range of ethically produced foods nationwide, will report financial results for the second quarter ended June 29, 2025, on Thursday, August 7, 2025, before market open. Vital Farms will host a conference call and webcast at 8:30 a.m. ET on the same day to discuss the results. To participate on the live call, listeners in North America may dial +1-800-715-9871 and international listeners may d ...

投资建议：考 虑公司全球竞争力提升，进入盈利改善通道，全球产能布局完善，具备较强经营韧性， 我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年EPS 分别为0.84/0.99/1.12 港元， 同比 +21%/+18%/+13%。参考同行业公司，考虑公司业绩指引积极，且提前布局AI 眼镜、AI 玩具赛道，给 予2025 年14xPE，维持"增持"评级，维持目标价11.76 港元。 本报告导读： 公司发布2025 年上半年业绩预告，业绩区间中枢值符合预期，全年股权激励目标达成高度确定；公司 电视主业Miniled TV 出货占比迅速提升，产品结构优化。 投资要点： 机构：国泰海通证券 研究员：蔡雯娟/曲世强/李汉颖 提质增效，公司进入业绩兑现期。公司公告总结两点增长动能：1）产品竞争力提升并推动全球中高端 化战略落地；供应链及渠道领先布局，风险的敏捷应对能力增强。2025H1 核心业务规模实现更有质量 的增长、产品及渠道结构显著改善，创新业务保持高增。2）2025H1推进数字化转型、提升自动化智能 化、采用大宗管理和优化产能，增强生产制造及物流仓储等经营效率。整体费用率进一步降低。 电视主业Mi ...

ATLANTA, July 24, 2025 /PRNewswire/ -- RPC, Inc. (NYSE: RES) ("RPC" or the "Company"), a leading diversified oilfield services company, announced its unaudited results for the second quarter ended June 30, 2025. Non-GAAP and adjusted measures, including adjusted revenues, adjusted operating income, adjusted net income, adjusted earnings per share (diluted), EBITDA and adjusted EBITDA, adjusted EBITDA margin, and free cash flow are reconciled to the most comparable GAAP measures in the appendices of this ear ...

报告核心观点 - 宏华数科受益于数码印花转型，业绩持续增长，维持增持评级和目标价 [1][2] - 2025Q2 主动基金股票仓位提升、配置集中度下降，增配通信等行业，港股配置创新高 [1][5] - 2025 年 Q2 以来 IPO 受理节奏回暖，打新市场向好，机构参与热度高 [1][11] - 新疆水泥因地理优势价格维系好，中吉乌铁路开工将提升水泥需求，利好相关企业 [1][15] 各公司及行业报告总结 宏华数科 - 2025H1 营收 10.2 - 10.6 亿元、归母净利润 2.4 - 2.6 亿元，单二季度营收和归母净利润同比均有增长 [3] - 数码喷印设备增长快，书刊数码印刷设备优势明显，聚焦绿色工艺，坚持“设备先行、耗材跟进”战略 [3] - 印染、纺织行业转型升级，新装机增速高，直喷机占比有望上升 [3] 基金动向 - 2025Q2 主动偏股基金逆势加仓，仓位升至 84.2%，持仓集中度下降，增配港股至 19.5% [5] - 行业配置上增配通信等行业，减配食饮等行业，科技成长和大金融板块内部有分化 [6] - 被动基金持仓市值超主动基金，二者资金行为共识度高，需重视被动资金定价权提升 [5] 新股研究 - 筛选 314 只打新基金分析底仓和收益，2025H1 新股受理提速，发行预期好，首日涨幅超 220% [10][11] - A/B 类账户申购收益同比大增，2 亿内打新基金 Q2 增厚收益率 1.76%，5 亿内是主流选择 [11][12] - 打新基金前五大重仓行业为银行等，Q2 增持银行等行业，减持家电等行业 [70] 建材行业 - 新疆水泥因“三山夹两盆”优势，价格维系好于全国，2025 年 1 - 6 月固投增速 13.0%，产量同比增 5.4% [15] - 中吉乌铁路开工，吉国段和中国段预计催生水泥需求 400 - 600 万吨 [16] - 利好吉国当地产能和新疆水泥企业，推荐青松建化、天山股份、华新水泥 [17] 海外策略 - 7 月以来铝等价格上升，6 月固定资产等投资增速下降，动力煤价回升，钢材价格上升 [21] - 6 月社消额累计同比增速不变，汽车销量同比上升，商品房销售面积同比降幅扩大 [22] - 6 月对美、日、东盟出口同比增速上升，对欧盟下降，7 月 CCFI 下降、BDI 上升 [23] 策略观察 - 上周周期资源品价格上涨，地产销售磨底，水泥价格下行，耐用品内外需求分化 [26] - 下游消费中地产销售差，耐用品销售内外分化，农牧产品价格有波动，服务消费待提振 [27] - 中游制造中周期行业反内卷预期增强，制造业开工景气分化，资源品价格提升 [28] 机器人行业 - 星动纪元发布全尺寸双足人形机器人星动 L7，具备高性能和全栈技术，商业化落地订单足 [30][31][32] - 新型摆线减速器有望弥补谐波和行星减速器短板，提升在人形机器人领域渗透率 [44][46] 核电设备行业 - 中国聚变能源有限公司成立，获约 114.92 亿元增资，国内核聚变行业格局清晰 [35][36] - 建议关注核聚变上游设备环节和中核体系上市公司 [35] 综合金融行业 - 二季度券商、保险、多元金融及金融科技板块获增配，非银板块仍欠配，看好相关标的 [41][42][43] TCL 电子 - 2025 年上半年业绩预告符合预期，全年股权激励目标达成确定性高 [49] - 提质增效进入业绩兑现期，电视主业 Miniled TV 出货占比提升，下半年净利润率有望修复 [50][51] 丘钛科技 - 安卓手机摄像头模组升规，手持影像设备等新兴光学下游需求爆发，看好公司成长 [52][53] 苏州天脉 - 首次覆盖给予增持评级和目标价，苹果有望导入钢铜 VC，安卓机 VC 板下沉，公司业绩弹性足 [54][55][56] 保龄宝 - 首次覆盖给予增持评级和目标价，乘大健康浪潮，产品发展好，海外市场布局和高管激励有利发展 [56][57][60] 智微智能 - 首次覆盖给予增持评级和目标价，传统板块创新拓展，新兴智算业务放量，业绩增速或超预期 [62] 厦钨新能 - 上调 2025 - 2027 年 EPS 和目标价，2025 年上半年业绩增长，钴酸锂和动力正极材料出货增加 [65][66] 商业航天 - 天舟九号发射成功，星图维天信发布产品，文昌打造航天经济枢纽，SpaceX 多次发射星链卫星 [73][74] - 一级市场 3 家企业融资，二级市场商业航天指数上涨 2.2%，部分公司股价有涨跌 [74][75] 基金季报 - 2025Q2 国内公募基金份额（不含货币基金）增加 3.76%，来自新发基金和存量基金份额增长 [76] - 指数型、主动债券基金份额有增长，主动股混基金发行热度低、份额下滑 [76][77]

公司财务信息 - 公司将于2025年8月4日美股收盘后发布2025年第二季度财务结果 [1] 财报会议信息 - 公司将于2025年8月5日上午8:30（美国东部时间）举行财报电话会议 [1] - 美国参会电话为1 - 800 - 717 - 1738，国际参会电话为1 - 646 - 307 - 1865 [2] - 电话会议将在公司官网投资者板块进行网络直播，链接为https://investors.oddity.com [2] - 会议结束后不久将提供录音，美国回放电话为1 - 844 - 512 - 2921，国际回放电话为1 - 412 - 317 - 6671，回放访问代码为1106918 [2] - 网络直播存档将在会议结束后7天内可在公司官网投资者板块查看 [2] 公司概况 - 公司是一家消费科技公司，构建并拓展数字优先品牌，以颠覆线下主导的美容和健康行业 [3] - 公司通过人工智能驱动的在线平台为约6000万用户提供服务，运用数据科学识别消费者需求，并开发美容和健康产品 [3] - 公司拥有IL MAKIAGE和SpoiledChild两个品牌 [3] - 公司业务总部位于纽约市，研发中心位于以色列特拉维夫，生物技术实验室位于波士顿 [3] 联系方式 - 媒体联系人为Michael Braun，邮箱为michaelb@oddity.com [4] - 投资者联系邮箱为investors@oddity.com [4]

报告公司投资评级 - 报告给予TCL电子“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年业绩预告区间中枢值符合预期，全年股权激励目标达成高度确定，进入业绩兑现期 [2][11] - 公司电视主业Miniled TV出货占比迅速提升，产品结构优化，是业绩改善第一推动力，2025年下半年净利润率有望加速修复 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年营业总收入分别为789.86亿、993.22亿、1165.52亿、1340.35亿、1487.78亿港元，同比增速分别为11%、26%、17%、15%、11% [4] - 毛利润分别为14.756亿、15.554亿、16.464亿、18.765亿、20.829亿港元 [4] - 净利润分别为7440万、1.759亿、2.125亿、2.506亿、2.822亿港元，同比增速分别为66%、137%、21%、18%、13% [4] 交易数据 - 52周内股价区间为4.40 - 11.04港元，当前股本25.21亿股，当前市值25.915亿港元 [7] 投资建议 - 维持2025 - 2027年盈利预测，预计EPS分别为0.84、0.99、1.12港元，同比+21%、+18%、+13% [11] - 参考同行业公司，考虑业绩指引积极且提前布局AI眼镜、AI玩具赛道，给予2025年14xPE，维持“增持”评级，目标价11.76港元 [11] 业绩情况 - 公司预告2025年上半年经调整归母净利润约在9.5 - 10.8亿港元之间，同比+45% - +65%，业绩预告区间中枢为10.15亿港元，同比+55% [11] - 股权激励对2025年业绩考核目标值20.08亿港元，同比2024年经调整归母净利润增长25%以上，下半年为彩电出货旺季，半年净利润已完成目标过半 [11] 业务情况 - 2025Q2全球TV出货量695万台，同比+4.1%；其中国内140万台，同比 - 3.3%，海外555万台，同比+6.2% [11] - Miniled渗透率提升迅速，TCL Miniled TV全球出货量约82万台，占比11.8%，环比+3.4pct；内销市场Miniled出货量34万台，占比24.4%，环比+6.8pct；外销市场Miniled出货量53万台，占比9.5%，环比+3.8pct [11] 财务预测 - 给出2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据预测，包括流动资产、现金、应收账款及票据等项目 [12] - 给出2024 - 2027年主要财务比率预测，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [12] 可比公司估值水平 - 选取海信视像、康冠科技、兆驰股份、海尔智家作为可比公司，给出2024 - 2026年EPS、PE及总市值数据，2025年可比公司PE平均值为12.2 [13]

公司技术创新 - 海信集团发布全球首发的RGB-MiniLED显示技术，颠覆传统液晶显示依赖量子点膜转换色彩的局限，实现从"黑白单色背光"到"RGB多基色背光"的跨越，控光精度达传统液晶的3倍以上，色彩表现力远超OLED [3] - 该技术核心为海信历时十年研发的全球首颗光色同控AI画质芯片——信芯H7，标志着中国显示芯片技术从"追赶一代"到"定义一代"的跨越 [3][4] - 研发团队曾面临算力算法、光色协同控制等世界级难题，最终攻克色调、饱和度、亮度精准协同控制的世纪难题 [4] 公司发展历程与市场地位 - 海信从1969年青岛一家十几人的地方小厂起步，如今已成长为拥有完善品牌矩阵的跨国集团，智能家电市场地位全球领先 [5] - 电视出货量连续3年稳居全球第二，冰箱在7国销量登顶 [5] - 公司以"技术立企"为信仰，持续向半导体、智慧能源等高新领域拓展，构筑多元发展优势 [5] 公司全球化战略 - 海信早年放弃代工业务，坚持自主品牌，通过因地制宜的产品创新（如为南非家庭设计黑色镜面冰箱、为中东用户定制金色激光电视画框）融入不同文化语境 [6] - 赞助两届世界杯、三届欧洲杯及FIFA世俱杯等顶级体育赛事，缩短海外客户认知路径，传递"中国品牌，世界品质"的自信宣言 [7] 公司质量与品牌荣誉 - 海信内部流传"质量就是人品"的理念，从搭建家庭光照环境无极光控系统到运用AI视觉技术检验电视机装配质量，对品质极致追求 [5] - 连续斩获两次全国质量奖、一次亚洲质量卓越奖，成为"中国全球化品牌10强"九连冠 [5] 产业链与区域经济贡献 - 作为山东智能家电产业链的"链主"企业，海信带动25家产业链企业来鲁投资扩产（2024年），2025年将增至28家 [8] - 通过搭建互利共生的产业生态，与上下游伙伴共同擦亮"好客山东 好品山东"的金字招牌 [8] 未来发展规划 - 海信锚定"世界一流企业、世界一流品牌"目标，以智能制造、技术创新、全球化布局为三大引擎 [8] - RGB-MiniLED技术的量产应用有望引领全球显示产业进入"光色同控"新时代 [8]