比特币价格发现机制的根本性转变 - 比特币价格不再由链上稀缺性或固定的2100万枚供应量决定 [2] - 随着期货、永续合约、期权、ETF、借贷产品、包装比特币和互换等金融层的加入，比特币在价格发现层面已失去稀缺性 [2] - 供应现在可以被合成创造，使得比特币在衍生品主导的市场中交易更像黄金或石油 [2] 合成供应与市场结构变化 - 价格由边际买家和合成流通量驱动，而非实物比特币 [3] - 大型参与者可以创造“纸面比特币”，做空上涨行情，触发清算，然后在更低价格回补并重复此过程 [3] - 一枚真实的比特币可以支持多重债权主张，使比特币市场转变为类似部分准备金制度的市场，而非纯粹的供需资产 [3] 比特币融入传统金融体系的驱动因素与后果 - 当前问题源于贪婪而非无知，许多有影响力的人物和比特币倡导者追求合法性、华尔街认可、ETF、媒体曝光和更快的价格升值 [4] - 他们主动将比特币整合进传统金融体系，认为这会让他们致富，但此举破坏了稀缺性 [5] - 华尔街是被邀请进入比特币领域的，其参与将比特币变成了杠杆化的金融产品 [5] - 政府介入和监管加速了这一转变，带来了更大的控制、征税和监控，而非维护比特币的原始原则 [6]