事件与核心观点 - 第44届JPM大会于2026年1月12日至15日举行，是业内最大、最具信息量的医疗投资研讨会，被视为新药研发趋势、资本流向和BD合作的关键信号 [1] - 肿瘤领域头部跨国药企将免疫疗法和抗体偶联药物作为战略重心，并高度重视联合疗法的开发 [1] - 2026年是免疫疗法联合抗体偶联药物确定性提升的关键节点，未来抗体偶联药物尤其是泛瘤种抗体偶联药物的需求有望进一步提升 [1] 行业焦点与布局 - 跨国药企在肿瘤领域布局仍以二代免疫疗法和抗体偶联药物为主，其中国产创新占据重要地位 [2] - 默沙东明确将引进自科伦博泰的sacTMT作为肿瘤领域发展重心，已开展16项III期临床 [2] - PD-(L)1/VEGF双抗被视为肿瘤领域发展基石，辉瑞2026年将推进4项SSGJ-707的III期临床，BNT327到2026年底前将有8项III期临床进行 [2] - 围绕免疫疗法和抗体偶联药物的联用探索全面加速，默沙东已开展9项sac-TMT联用K药的III期临床研究，百时美施贵宝将推进BNT327与抗体偶联药物的联用，辉瑞计划2026年开展SSGJ-707和抗体偶联药物联用的III期临床 [2] 联合疗法发展趋势 - 免疫联合化疗已在当前肿瘤治疗中取得核心地位，未来免疫疗法和抗体偶联药物的联用是重要发展方向 [3] - “一代免疫疗法+抗体偶联药物”起步早竞争激烈，目前仅EV联合K药获批，在研关键临床中最常联用TROP2抗体偶联药物，其中sac-TMT地位突出 [3] - “二代免疫疗法+化疗”中AK112进度领先，2026年将迎来监管和数据里程碑，BNT327和SSGJ-707已开始加速布局 [3] - “二代免疫疗法+抗体偶联药物”处于初期阶段，适应症零散，阿斯利康进度领先，SSGJ-707迅速跟进 [3] - “一代免疫疗法+抗体偶联药物”和“二代免疫疗法+化疗”均将在2026年读出驱动基因阴性非小细胞肺癌一线治疗的关键数据，届时在联用背景下，抗体偶联药物相对化疗，以及二代免疫疗法相对一代免疫疗法的表现将得到解答，免疫疗法联合抗体偶联药物的确定性将显著提升 [3] - 在二代免疫疗法布局火热的同时，手握抗体偶联产品的丰富程度或者普适性可能亦是未来胜负的关键 [3]