TTM Technologies (NasdaqGS:TTMI) Q4 2025 Earnings call February 04, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsDan Bailey - EVP and CFOEdwin Roks - President and CEOMike Crawford - Senior Managing Director and Head of the Discovery GroupRuben Roy - Managing DirectorSean Hannan - VP of Investor RelationsConference Call ParticipantsJim Ricchiuti - Senior AnalystWill Stein - Semiconductor and Artificial Intelligence Equity Research AnalystOperatorGood day and welcome to the TTM Technologies Q4 2025 earnings conferen ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为7.743亿美元，同比增长19%，超出指导范围上限 [9] - 第四季度非GAAP每股收益为0.70美元，达到指导范围上限，创下公司季度历史新高 [9] - 第四季度调整后EBITDA利润率为16.3%，高于去年同期的14.7% [9] - 全年净销售额为29亿美元，同比增长19% [15] - 全年GAAP营业利润为2.647亿美元，包含与RF&S组件部门相关的3260万美元商誉减值费用 [16] - 全年GAAP净利润为1.774亿美元，或每股摊薄收益1.68美元，包含与RF&S组件部门相关的3260万美元商誉减值费用 [16] - 全年非GAAP净利润为2.59亿美元，或每股摊薄收益2.46美元 [22] - 全年调整后EBITDA为4.563亿美元，利润率为15.7% [22] - 第四季度经营活动现金流为6300万美元，占销售额的8.1%；全年经营活动现金流为2.92亿美元，占销售额的10% [9] - 第四季度毛利率为21.7%，高于去年同期的20.5%；全年毛利率为21.3%，高于去年的20.4% [17] - 第四季度营业利润率为12.7%，较去年同期的10.1%提升260个基点；全年营业利润率为11.7%，高于去年的9.6% [19] - 第四季度销售及营销费用为1980万美元，占净销售额的2.6%；全年为8080万美元，占2.8% [18] - 第四季度一般及行政费用为4310万美元，占净销售额的5.6%；全年为1.683亿美元，占5.8% [18] - 第四季度有效税率为13.2%，导致税费支出1140万美元；全年有效税率为14.5%，税费支出4390万美元 [21][22] - 公司预计2026年第一季度净销售额在7.7亿至8.1亿美元之间，非GAAP每股收益在0.64至0.70美元之间 [23] - 公司预计2026年全年净销售额将比2025年增长15%-20% [23] - 公司预计2026年第一季度SG&A费用约占净销售额的8.5%，研发支出约占1% [24] - 公司预计2026年第一季度利息支出约1060万美元，利息收入约220万美元，其他非营业费用约270万美元 [24] - 公司预计2026年第一季度有效税率在12%至17%之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务聚焦于两个战略方向：先进互连（包括高复杂度PCB、基板和先进封装）以及基于此的复杂模块、子系统和系统设计与制造 [4] - 第四季度航空航天与国防终端市场销售额占总销售额的41%，同比增长5%，全年同比增长13% [10] - 第四季度数据中心计算终端市场销售额占总销售额的20%，同比增长57%，全年同比增长36% [11] - 第四季度网络终端市场销售额占总销售额的8%，同比增长23%，全年同比增长43% [11] - 由于AI需求使数据中心计算和网络市场关联性增强，公司将从2026年开始将其合并报告为一个终端市场 [11] - 第四季度数据中心与网络合并销售额占总销售额的36%，预计2026年第一季度将占37% [12] - 第四季度医疗、工业和仪器仪表终端市场销售额占总销售额的14%，同比增长28%，全年同比增长22% [12] - 第四季度汽车终端市场销售额占总销售额的9%，公司将在该市场更加选择性聚焦高附加值产品 [13] - 预计2026年第一季度航空航天与国防终端市场销售额将占总销售额的42% [11] - 预计2026年第一季度医疗、工业和仪器仪表终端市场销售额将占总销售额的14% [12] - 预计2026年第一季度汽车终端市场销售额将占总销售额的约8% [14] - 第四季度整体订单出货比为1.35，其中商业报告部门为1.28，A&D报告部门为1.46，RF&S报告部门为0.94 [14] - 截至2025年底，90天可取消订单积压为6.549亿美元，高于去年底的5.021亿美元 [14] - 航空航天与国防部门第四季度订单出货比为1.46，全年为1.04，项目积压增至16亿美元，高于一年前的15.6亿美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约80%的净销售额与人工智能和国防两大关键宏观趋势相关 [6] - 在商业领域，公司高度专注于支持数据中心计算和网络终端市场的人工智能需求浪潮 [7] - 在航空航天与国防终端市场，公司在先进互连产品领域保持领先地位，并致力于将产品扩展到集成电子领域 [8] - 在医疗、工业和仪器仪表终端市场，公司关注自动化和AI应用增加带来的技术机遇 [8] - 公司在中国、马来西亚、加拿大和美国拥有24个生产基地的全球布局 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过创新保持在先进互连技术的尖端，并继续向价值链上游移动，发展结合传感器、执行器、射频和光子学的复杂模块和子系统 [5] - 公司早期与客户接触，以确保与产品开发保持一致，帮助客户优化领先技术的采购并简化其供应链 [5] - 公司目标是未来三年每年收入增长15%-20%，并在2025年至2027年间使收益翻倍 [7] - 公司正在投资资本和资源，通过其全球布局充分利用当前和未来的机遇 [7] - 公司对汽车市场将更加选择性，专注于利润率符合其财务增长目标的高附加值产品 [14] - 空间领域是公司的战略方向之一，涉及对辐射硬化等有特殊要求的PCB和集成模块 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为电子产品的未来在于上市速度、高可靠性和高效的技术集成 [4] - 公司所处的市场继续要求在日益紧凑的尺寸和占地面积内提供高度复杂的技术解决方案 [4] - 公司预计将受益于人工智能和国防两大宏观趋势带来的健康顺风 [6] - 公司预计2026年第一季度盈利能力通常会受到运营成本增加的影响，特别是中国新年假期导致的劳动力成本增加 [23] - 管理层表示，支持未来三年15%-20%增长目标的产能已准备就绪，甚至还有更多产能可根据需求增加 [28] - 管理层表示供应链和设备都不是问题 [28] - 管理层表示，收益翻倍的目标完全基于有机增长，因为市场需求旺盛，公司正在投资扩大产能 [47] - 管理层表示，铜价波动不会对损益产生重大影响，因为公司能够将成本波动纳入定价并转嫁给客户，同时也会进行对冲以降低风险 [58] 其他重要信息 - 公司在中国和美国（包括现有设施和锡拉丘兹新厂）的产能扩张进展顺利 [28] - 锡拉丘兹新厂（Syracuse）建设已完成，设备已就位，正在进行连接工作，预计2026年下半年将产出首批产品 [28][29] - 位于威斯康星州欧克莱尔（Eau Claire）的新设施是美国最大的PCB生产基地之一，面积达75万平方英尺，公司计划在未来18-24个月内为其配备设备，预计在此之后开始产生收入 [35][36] - 欧克莱尔设施的产能未包含在公司之前描述的产能计划中，属于额外增量 [36] - 在数据中心业务方面，公司在中国的东莞和广州工厂生产人工智能板，新增的资本支出将用于这些现有工厂的额外设备、设施和产线优化，而非新建工厂 [51] - 公司预计为数据中心和计算能力在中国增加的产能，将在未来两到三年内带来约2亿至3亿美元的增量资本支出 [46] - 公司预计2026年资本支出在2.4亿至2.6亿美元之间 [46] - 公司在商业业务（主要是数据中心和网络）的能见度约为6-9个月，在国防业务方面，16亿美元的积压订单覆盖约2至2.5年的需求 [41] - 槟城（Penang）工厂第四季度在毛利层面仍带来约180个基点的阻力，但收入较上一季度翻倍，良率指标正在改善，预计该阻力将在年内逐步减少 [31][32] - 公司正在开发层数超过100层的印刷电路板，以满足系统日益紧凑和复杂的需求 [50] - 公司计划参加2月19日在佛罗里达州迈阿密举行的花旗工业技术与移动会议，以及3月3日在迈阿密举行的摩根大通杠杆金融会议 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产能状况，特别是中国数据中心产能的增加以及锡拉丘兹新产能的爬坡进度 [27] - 回答: 公司在中国和美国的产能扩张进展非常顺利，支持未来三年15%-20%增长目标的产能已准备就绪，甚至可根据需求提供更多产能，供应链和设备都不是问题 [28] - 回答: 锡拉丘兹新厂建设已完成，设备已就位，正在进行连接工作，进度与三个月前的预期完全一致，预计2026年下半年将产出首批产品，这是一个重要的里程碑 [28][29] 问题: 关于毛利率改善的驱动因素，以及槟城工厂带来的阻力是更多与产品组合相关还是与产量相关 [30] - 回答: 第四季度在毛利层面，槟城工厂仍带来约180个基点的阻力，略高于之前160个基点的指引，毛利率的改善主要得益于产品组合（数据中心和网络）以及A&D利润率的提升，预计槟城工厂的阻力将在年内改善，到年底将减少约一半 [31] - 回答: 槟城工厂收入较上一季度翻倍，良率指标正在向好的方向发展，进展顺利，管理层希望其表现能优于之前提到的“年底阻力减半”的预期 [32] 问题: 关于美国欧克莱尔设施的更新，包括设备计划以及何时能产生收入 [35] - 回答: 欧克莱尔是一个面积达75万平方英尺的大型PCB生产基地，公司计划在未来18-24个月内为其配备设备，预计在此之后开始产生收入，该产能未包含在公司之前描述的产能计划中，属于额外增量 [35][36] 问题: 关于本季度非常高的订单出货比，特别是商业部分也很强劲，这是否由客户锁定产能或公司承诺增加产能所驱动 [40] - 回答: 在商业业务（主要是数据中心和网络）方面，能见度仍保持在约6-9个月，属于正常范围，在一些更战略性的合作上能见度可能更长，在国防业务方面，16亿美元的积压订单覆盖约2至2.5年的需求 [41] 问题: 关于资本支出在航空航天与国防以及数据中心之间的可调配性，以及如何考虑其增长与之前更新的2027年长期目标的关系 [45] - 回答: 为中国的数据中心和计算能力增加的产能，将在未来两到三年内带来约2亿至3亿美元的增量资本支出，这高于公司通常4%-5%的资本支出水平，预计2026年资本支出在2.4亿至2.6亿美元之间，并在下一年继续增长 [46] 问题: 关于收益翻倍的目标是纯粹基于有机增长还是包含并购，以及如何看待并购 [47] - 回答: 收益翻倍的目标完全基于有机增长，因为市场需求旺盛，公司正在投资扩大产能，并且基于在良率和其他运营要素方面取得的进展，公司相信可以在两年内实现收益翻倍 [47] 问题: 关于在中国新增的数据中心产能，最先进的印刷电路板制造工艺（如东莞工厂的78层非对称设计）是否也会移植到其他中国工厂，以及需要多长时间 [50] - 回答: 超过60层的板子都在东莞和广州工厂生产，公司正在开发层数超过100层的PCB以满足日益紧凑和复杂的需求，公司在这方面处于有利地位 [50] - 回答: 新增的资本支出将用于东莞和广州现有工厂的额外设备、设施和产线优化，而非新建工厂，新产能将能够非常轻松高效地启动和运行 [51] 问题: 关于太空领域的机会，特别是低地球轨道数据中心卫星可能需要的不同特性的印刷电路板，这是公司当前正在从事的工作还是未来的机会 [52] - 回答: 两者都是，太空是公司的战略方向之一，涉及对辐射硬化等有特殊要求的PCB和集成模块，公司目前正在从事相关工作，并且已纳入战略计划 [53] 问题: 关于铜价波动对损益的影响，以及未来几个季度的预期 [58] - 回答: 公司预计铜价波动不会产生重大影响，通常会将价格波动纳入定价并能够转嫁给客户，同时公司也会进行对冲以抵消和降低部分风险，但最主要的缓解措施是能够将其纳入定价 [58]

公司董事会人事变动 - TTM Technologies宣布其前总裁兼首席执行官、现任I类董事Thomas Edman以及现任III类董事John Mayer将于2026年5月7日公司年度股东大会后从董事会退休 [1] - 董事会一致投票任命Daniel G. Korte为I类董事，自2026年5月7日起生效，接替Edman的空缺，任期至2028年股东大会 [2] - 董事会一致投票任命前美国陆军第24任部长Ryan D. McCarthy为III类董事，自2026年5月7日起生效，接替因公司治理准则年满75岁必须退休的John Mayer，任期至2027年股东大会 [3] 离任董事背景与贡献 - 董事会主席Rex Geveden感谢Tom Edman富有远见的领导力和不懈奉献，为公司留下了卓越的遗产 [4] - 总裁兼首席执行官Edwin Roks博士赞扬Tom Edman长达22年的董事会领导服务，其中包括超过十年的CEO任期，并感谢John Mayer长达26年的宝贵服务 [4] - John Mayer的退休是根据公司治理准则规定的董事75岁强制退休年龄要求 [3] - Geveden特别指出John Mayer在美国PCB制造方面的广泛专业知识为TTM的成功做出了不可估量的贡献 [4] 新任董事Daniel G. Korte的背景 - Daniel G. Korte是一位经验丰富的航空航天与国防领域高管，擅长识别并利用全球市场机会以推动收入和盈利增长 [4] - 他自2024年11月起担任Ducommun Incorporated的董事，并自2017年起担任Woodward, Inc.的董事，兼任人力资源与薪酬委员会主席 [4] - 最近职务是PPG Industries Inc.全球航空航天副总裁，任职五年直至2023年退休，在其领导下该部门实现了两位数的收入增长并通过提升销售和运营效率提高了盈利能力 [5] - 在加入PPG之前，他曾于2014年至2017年担任LMI Aerospace的首席执行官，监督了公司最终出售给Sonaca集团，并曾担任罗尔斯·罗伊斯防务集团总裁 [5] - 1985年至2009年间，他在波音公司担任供应链、项目管理和综合管理方面的多个领导职务 [5] 新任董事Ryan D. McCarthy的背景 - Ryan D. McCarthy是一位经验丰富的航空航天与国防领域高管，前美国陆军游骑兵，于2019年至2021年担任美国陆军第24任部长 [6] - 他于2021年加入CACI International, Inc.董事会，并担任其审计与风险委员会以及公司治理与提名委员会成员，同时也是弗吉尼亚理工学院暨州立大学的董事会成员 [7] - 他曾担任专注于航空航天、国防和政府服务投资的私募股权公司Capitol Meridian Partners的运营合伙人 [8] - 2011年至2017年，他在洛克希德·马丁公司先后担任多个副总裁职务，负责F-35联合攻击战斗机项目的维护、客户解决方案和项目集成 [8] - 在洛克希德·马丁公司之前，他曾在两届政府中担任国防部长Robert M. Gates博士的特别助理 [8] 公司对新董事的期望 - 董事会主席Rex Geveden预计，Dan Korte先前的领导角色和首席执行官经验将增强董事会的能力，而Ryan McCarthy前陆军部长的经验将帮助公司延续其在航空航天与国防市场的增长轨迹 [4] - 总裁兼首席执行官Edwin Roks博士表示，随着两位充满活力的新董事加入，他将带领TTM迈向未来，推动增长、创新和技术进步 [4] 公司业务简介 - TTM Technologies, Inc.是一家领先的全球技术产品制造商，产品包括任务系统、射频组件、射频微波/微电子组件以及先进的互连解决方案，如印刷电路板和基板 [9] - TTM代表"上市时间"，体现了其时效关键的一站式设计、工程和制造服务如何帮助客户缩短新产品开发和上市所需的时间 [9]