核心观点 - 公司第二季度营收同比下降10%至3.049亿欧元，但EBIT利润率稳定在11.2%，管理层将利润率韧性归因于严格的成本节约措施和DESTACO协同效应 [3][5] - 公司维持2026财年全年指引，并重申将致力于将净杠杆率降至3以下，同时通过重组计划（包括裁员450人）实现显著的成本节约 [3][13][16] - 公司正积极推动战略转型，聚焦自动化、人形机器人和国防等增长领域，同时优化全球工业布局以提升效率 [9][11][12] 财务表现 - **营收与利润**：第二季度营收为3.049亿欧元，同比下降10%，但环比第一季度（约2.91亿欧元）有所增长 息税前利润（EBIT）利润率保持在11.2%，与去年同期持平，抵消了销量下滑的影响 [3][5] - **现金流**：第二季度经调整自由现金流为410万欧元，远低于去年同期，主要原因是3月销售强劲导致应收账款增加 上半年自由现金流约为3000万欧元 [1][5][17] - **上半年业绩**：上半年营收同比微降0.2%，其中亚太地区是下滑主因 上半年管理费用减少了1430万欧元 [6][7] 区域业绩 - **亚太地区**：第二季度营收环比大幅下降26.6%，主要受汽车业务（尤其是POWERISE业务）疲软拖累 尽管营收下滑，该地区EBIT利润率达到16.7% [4][8] - **美洲地区**：第二季度营收环比下降11.5%，受汽车业务疲软影响 但DESTACO推动了工业部件营收增长6%，且EBIT从第一季度的500万欧元改善至990万欧元，利润率为8.8% [4][7] - **欧洲、中东和非洲地区**：营收环比基本稳定且略有增长，得益于汽车用气弹簧业务 工业部件营收增长4.3%，EBIT利润率从10.8%环比提升至11.2% [4][7] 成本控制与协同效应 - **成本削减**：第二季度管理费用同比减少760万欧元 上半年管理费用共减少1430万欧元 [2][7] - **协同效应**：第二季度从DESTACO合并中实现了240万欧元的协同效应 上半年与DESTACO的销售协同效应超过400万欧元 [2][6] - **重组计划**：公司计划裁员450人（约占全球员工6%），主要涉及欧洲和美洲的管理岗位 预计该计划将在12个月内带来1900万欧元的节约效果，到2028年节约额将达到3200万欧元 [3][13][14] 战略重点与业务转型 - **业务结构**：公司业务已大致平衡，汽车与工业业务各占约50% 尽管全球汽车市场疲软导致汽车营收同比下降16%，但工业业务仍实现了2%的有机增长 [9] - **自动化与机器人**：公司正大力推动“Stabilus for Automation”战略，聚焦自动化和机器人领域 正在开发用于人形机器人的铰链（单个机器人可能需要超过20个铰链）及相关驱动系统 [11] - **国防业务**：国防业务稳步增长，已实现320万欧元的销售额，并预计将很快增长两倍 产品包括用于标准武器到无人机的阻尼系统、开启系统和气弹簧/支柱 [12] - **产能优化**：在亚洲（苏州）整合了新工厂，将工业品牌集中管理以提高效率和贴近客户 [11] 可持续发展 - **环境目标**：尽管产量下降，公司仍提高了可再生能源的使用比例 工厂的二氧化碳排放量进一步减少了20% 太阳能装置使自发电量比以前增加了三分之一 [15] 未来展望与指引 - **财务指引**：维持2026财年全年指引不变，即营收11-13亿欧元，EBIT利润率10-12%，自由现金流8000万至1.1亿欧元 [3][16] - **去杠杆目标**：目标在年底前将净杠杆率从第二季度的3.2降至3以下，将通过库存减少、保理计划和下半年利润率改善来实现 [3][18] - **市场机遇**：管理层看到“隧道尽头的曙光”和“适度增长”的潜力，商用车市场是潜在改善的指标 公司将继续优先投资于自动化、人形机器人和国防等新技术领域 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度净销售额为8.46亿美元，同比增长30%，创下历史季度新高 [10] - 2026年第一季度非GAAP每股收益为0.75美元，同比增长50%，创下历史季度新高 [10] - 2026年第一季度调整后EBITDA为1.329亿美元，利润率为15.7%，高于去年同期的15.3% [10][20] - 2026年第一季度GAAP营业利润为7240万美元，高于去年同期的5030万美元 [15] - 2026年第一季度GAAP净利润为5000万美元，合每股0.47美元，高于去年同期的3220万美元，合每股0.31美元 [15] - 2026年第一季度毛利率为22.3%，较去年同期的20.8%提升150个基点 [17] - 2026年第一季度营业利润率为12.8%，较去年同期的10.5%提升230个基点 [18] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流为2170万美元，去年同期为净流出1070万美元 [20][21] - 2026年第一季度自由现金流为净流出8500万美元，去年同期为净流出7400万美元，主要由于支持增长的资本支出增加 [22] - 公司预计2026年第二季度净销售额在9.3亿至9.7亿美元之间，非GAAP每股收益在0.82至0.88美元之间 [22] - 公司预计2026年第二季度SG&A费用约占净销售额的7.4%，研发支出约占1% [23] - 公司预计2026年第二季度有效税率在13%至17%之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天与国防**：2026年第一季度销售额占公司总销售额的40%，同比增长11% [10] - **数据中心和网络**：2026年第一季度销售额占总销售额的36%，同比增长61% [12] - **医疗、工业和仪器仪表**：2026年第一季度销售额占总销售额的16%，同比增长61% [12] - **汽车**：2026年第一季度销售额占总销售额的8% [13] - 公司预计2026年第二季度，航空航天与国防市场销售额占比将降至36%，数据与网络市场占比将升至42%，医疗、工业和仪器仪表市场占比将为14%，汽车市场占比约为8% [11][12][13][14] - 航空航天与国防业务2026年第一季度订单出货比为1.1，项目积压订单为16亿美元 [11] - 2026年第一季度整体订单出货比为1.41，其中商业报告部门为1.65，航空航天与国防报告部门为1.10 [14] - 截至2026年第一季度末，90天可取消积压订单为7.87亿美元，高于一年前的5.7亿美元 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略聚焦于两个方向：先进互连（包括高复杂度的印刷电路板、基板和先进封装）以及基于互连技术设计制造复杂模块、子系统和系统 [4] - 公司认为电子产品的未来在于上市速度、高可靠性和高效技术集成 [4] - 公司约80%的净销售额与人工智能和国防两大关键宏观趋势相关，这使其处于独特优势地位 [6] - 公司重申其增长计划：未来三年每年收入增长15%至20%，并在2025年至2027年间实现盈利翻倍 [7] - 在商业领域，公司高度关注数据中心和网络终端市场中人工智能的需求浪潮 [7] - 在航空航天和国防领域，公司致力于扩大在集成电子产品（包括模块、子系统和完整任务系统）方面的产品供应 [8] - 公司拥有全球布局，在4个国家拥有24个制造基地，为客户提供制造选择灵活性 [7][54] - 在高端市场（如40层以上、最高达140层的复杂电路板），公司处于行业前四名，竞争对手包括Victory Giant、WUS、Unimicron等 [53] - 公司作为美国供应商，在地理布局上具有灵活性，可在中国、马来西亚或美国进行生产 [54] - 公司对GPU、TPU等处理器类型持中立态度，其复杂电路板适用于各类客户需求 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于人工智能和国防两大宏观趋势带来的多年顺风 [6] - 数据中心和网络终端市场的客户需求已实质性加速 [7] - 考虑到伊朗冲突等地缘政治环境，国防解决方案需求持续存在 [9] - 基于第一季度业绩和第二季度指引所反映的当前需求动态，公司认为上半年净销售增长轨迹将在下半年持续 [23] - 在航空航天与国防业务中，公司预计弹药领域未来有较大上升空间，而航天业务目前仅占该部门销售额的5%，但潜力巨大 [59][83] - 公司观察到供应链环境存在一些压力，可能影响交货期和价格，但认为这不会限制其实现目标的能力 [32] - 公司未观察到油价上涨对层压板成本产生直接影响 [32] - 槟城工厂的良率已从上一季度的40%以上提升至接近70%-80%，并有望在2026年第四季度或更早实现盈亏平衡 [41][42] - 公司已将年度资本支出预测从约2.5亿美元上调至3亿至3.2亿美元，以加速亚洲产能扩张，满足数据中心领域客户需求 [62][76] 其他重要信息 - 公司宣布将参加5月19日在德克萨斯州奥斯汀举行的巴克莱杠杆金融会议和5月20日在加利福尼亚州洛杉矶举行的B. Riley 2026投资者会议 [25] - 公司将于5月27日在纽约市纳斯达克交易所举办投资者日 [25] - 公司已将商业航天业务从商业部门转移至航空航天与国防部门，以发挥协同效应 [58] - 在航空航天与国防业务内部，约50%与雷达相关，25%与通信相关，低于10%与弹药相关，5%与航天相关 [59] - 公司在欧克莱尔的新设施（约75万平方英尺）进展顺利，正在确定核心客户，并计划建立研发中心 [28][29] - 在数据中心和网络领域，公司拥有约10个主要客户，目前只有一个客户占比超过10% [73] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于欧克莱尔新工厂的客户兴趣和进展 [27] - 公司表示欧克莱尔工厂进展良好，正在确定锚定客户，组建核心团队，并与供应商和设备商进行合作。该工厂将建设一个研发中心，以便与客户紧密合作进行新研发 [28][29] 问题: 油价上涨对层压板成本及未来季度损益表的影响 [30] - 公司表示观察到行业供应链环境存在压力，可能影响交货期和价格，但不认为这会限制其实现目标。目前未观察到油价上涨对层压板成本的直接影响 [32] 问题: 数据中心和网络业务增长中，销量驱动和价格驱动（包括高复杂度电路板带来的高ASP）各占多少比重 [36] - 公司表示，由于电路板复杂度增加（层数可达80、100甚至140层，以及非对称面板设计），平均销售价格（ASP）显著上升，可能达到4倍或8倍。增长主要受ASP驱动，但复杂面板需要更多的生产周期，也对工厂产能（量）产生影响 [37][38][39] 问题: 槟城工厂的产能爬坡情况，以及第一季度带来的不利影响和第二季度及下半年的展望 [40] - 公司表示槟城工厂表现良好，良率已从上一季度的40%以上提升至接近70%-80%。公司正接近之前披露的盈亏平衡数字，预计在2026年第四季度或更早实现盈亏平衡。之前提到的全年160个基点的不利影响已减少一半至80个基点，公司仍在正轨上 [41][42][43] 问题: 槟城工厂的锚定客户是否属于数据中心和网络领域 [44] - 公司确认该锚定客户属于数据中心和网络领域，但该工厂也处理大量医疗、工业和仪器仪表业务 [46] 问题: 公司在数据中心和网络市场的规模相对于整体市场的位置，以及在该终端市场中相对于GPU/TPU客户或超大规模客户的集中度或暴露度 [49][50] - 公司表示，在高端市场（如40层以上复杂电路板）中，公司处于行业前四名。公司作为美国供应商，在地理上具有灵活性（中国、马来西亚、美国）。公司对处理器类型（GPU/TPU等）持中立态度，其复杂电路板适用于各类客户。在数据中心和网络领域，公司拥有约10个主要客户，目前只有一个客户占比超过10% [51][52][53][54][55][73] 问题: 航空航天与国防业务中，商业航天和航天业务的占比，以及未来航天业务（如近地轨道、地球静止轨道、地月空间甚至月球基地）的展望 [58] - 公司已将商业航天业务并入航空航天与国防部门。在该部门内，约50%与雷达相关，25%与通信相关，低于10%与弹药相关，航天业务目前仅占5%。公司认为航天领域潜力巨大，是重点发展领域 [58][59] 问题: 2026年第一季度资本支出高达1.07亿美元，对今明两年资本支出的最新展望，考虑到中国、马来西亚、锡拉丘兹和欧克莱尔的产能爬坡 [60][61] - 公司已将2026年全年资本支出预测从约2.5亿美元上调至3亿至3.2亿美元。这是由于加速了部分亚洲资本支出，以应对设备交货期可能延长的情况，并已提前下单 [62][76] 问题: 关于40层以上PCB的供应挑战，公司是否看到合同期限延长，以及作为供应商如何确保多年期的供应安全 [68][69] - 公司表示，与超大规模和数据中心客户的关系非常紧密，基于技术路线图的一致性和产能/地理灵活性。关键在于成为技术领导者，并拥有产能和灵活性。与关键供应商也有战略联盟，但更多依赖于紧密的合作关系而非单纯合同 [70][71][72] 问题: 资本支出预测较上一季度指引增加了约1.2亿美元，是否能够说明这些产能爬坡带来的收入确认节奏；以及航空航天与国防业务中，弹药和航天领域的合同结构是采购合同（利润固定）还是固定价格合同（有利润提升潜力） [74][75] - 关于资本支出，公司不提供超出今年预测的更多细节，上调至3.1亿美元中心值是为了跟上数据中心客户的需求 [76]。关于航空航天与国防合同，公司看到弹药和航天领域需求强劲，尤其是弹药侧，主要承包商已就增加供应进行接洽，这对公司来说是现有业务的延伸 [83]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度净销售额为8.46亿美元，同比增长30%，创下季度历史新高 [10] - 2026年第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.75美元，同比增长50%，创下季度历史新高 [10] - 2026年第一季度公司调整后EBITDA利润率为15.7%，高于去年同期的15.3% [10] - 2026年第一季度GAAP营业利润为7240万美元，高于去年同期的5030万美元 [15] - 2026年第一季度GAAP净利润为5000万美元，摊薄后每股收益0.47美元，高于去年同期的3220万美元和0.31美元 [16] - 2026年第一季度非GAAP净利润为8010万美元，高于去年同期的5240万美元 [20] - 2026年第一季度调整后EBITDA为1.329亿美元，高于去年同期的9950万美元 [20] - 2026年第一季度毛利润率为22.3%，同比提升150个基点 [17] - 2026年第一季度营业利润率为12.8%，同比提升230个基点 [18] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流为2170万美元，去年同期为净流出1070万美元 [21] - 2026年第一季度自由现金流为净流出8500万美元，去年同期为净流出7400万美元 [22] - 2026年第一季度整体订单出货比为1.41，商业报告部门为1.65，航空航天与国防报告部门为1.10 [14] - 2026年第一季度末，90天可取消订单积压为7.87亿美元，高于去年同期的5.7亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天与国防**：2026年第一季度销售额占总销售额的40%，同比增长11% [10]。该市场订单出货比为1.1，项目积压为16亿美元 [11] - **数据中心与网络**：2026年第一季度销售额占总销售额的36%，同比增长61% [12]。预计第二季度将占总销售额的42% [12] - **医疗、工业与仪器仪表**：2026年第一季度销售额占总销售额的16%，同比增长61% [12]。预计第二季度将占总销售额的14% [13] - **汽车**：2026年第一季度销售额占总销售额的8% [13]。预计第二季度占比仍为8%左右 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约80%的净销售额与人工智能和国防两大关键长期趋势相关 [6] - 数据中心与网络终端市场的增长由人工智能数据中心建设需求驱动 [12] - 医疗、工业与仪器仪表终端市场的增长得益于医疗领域人工智能机器人和仪器仪表中用于人工智能应用的自动测试设备的健康需求 [12] - 航空航天与国防终端市场的增长得益于国防预算的有利顺风、强大的战略项目一致性以及持续项目的关键订单 [11] - 汽车终端市场，公司专注于具有符合财务目标利润率的高附加值产品 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于两个方向：先进互连技术（包括高度复杂的印刷电路板、基板和先进封装）以及基于此的复杂模块、子系统和系统设计与制造 [4] - 公司致力于通过创新保持在先进互连技术的前沿，并向结合传感器、执行器、射频和光子学的复杂模块和子系统价值链上游移动 [5] - 公司拥有全球布局，在中国、马来西亚、加拿大和美国设有24个生产基地，为客户提供制造选择 [7] - 公司正投资于产能扩张，以抓住有机增长机会 [6] - 在数据中心与网络市场，公司专注于高端市场（如40层以上、高达140层的复杂电路板），并处于行业前四名之列 [52][53] - 公司作为美国厂商，在地点选择上具有灵活性，可在中国、马来西亚或美国生产，以满足客户需求 [54] - 公司对GPU、TPU等各类处理器保持技术中立，其复杂电路板适用于各种客户和架构 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 1. **增长前景**：公司业绩远超此前公布的三年内每年增长15%至20%以及2025年至2027年盈利翻倍的计划 [7]。基于第一季度业绩和第二季度指引，管理层认为上半年的净销售增长趋势将在下半年持续 [23] 2. **第二季度及全年指引**：预计2026年第二季度净销售额在9.3亿至9.7亿美元之间，非GAAP每股收益在0.82至0.88美元之间 [22]。预计第二季度SG&A费用约占净销售额的7.4%，研发支出约占1% [23] 3. **资本支出**：2026年资本支出预测从原先的2.4亿至2.6亿美元上调至3亿至3.2亿美元，以加速亚洲产能扩张，应对设备交货期延长 [62][76] 4. **供应链与成本**：观察到供应链环境存在一些压力，可能影响交货期和价格，但认为这不影响公司达成目标的能力。目前未观察到油价上涨对层压板成本的直接影响 [32] 5. **新工厂进展**： - **Eau Claire工厂**：进展良好，正在确定核心客户，将建设研发中心 [28][29] - **槟城工厂**：良率显著改善，从上一季度的约40%提升至接近70%-80%，接近盈亏平衡点，预计可能在第四季度或更早实现盈亏平衡 [41][42]。该工厂的启动对全年利润率造成约80个基点的不利影响 [43] 其他重要信息 - 公司将参加5月19日的巴克莱杠杆金融会议和5月20日的B. Riley 2026投资者会议，并于5月27日在纽约纳斯达克交易所举办投资者日 [25] - 公司将商业航天业务从商业部门转移至航空航天与国防部门，以发挥协同效应 [58] - 在航空航天与国防业务中，约50%与雷达相关，25%与通信相关，弹药业务占比低于10%，航天业务目前仅占5% [59] - 公司预计弹药和航天业务未来有较大增长潜力 [59][83] - 公司与数据中心和网络领域的约10家主要客户保持紧密关系，其中一家客户占销售额10%以上 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Eau Claire新工厂的客户兴趣和进展 [27] - 公司在Eau Claire工厂进展顺利，正在确定核心客户，工厂面积约75万平方英尺，分为三个模块，可灵活用于商业或国防业务。同时计划建设一个研发中心，以贴近客户进行新研发 [28][29] 问题: 油价上涨对层压板成本及未来季度损益表的影响 [30] - 公司观察到供应链环境存在压力，可能影响交货期和价格，但不认为这会限制公司达成目标。目前未直接观察到油价上涨对成本的衍生影响 [32] 问题: 数据中心与网络业务增长中，销量驱动与价格驱动的占比 [36] - 增长主要由平均销售价格（ASP）驱动，反映了产品复杂性的提升（如层数增加、不对称面板设计），复杂面板的ASP可能增长4到8倍。同时，复杂面板需要更多的生产周期，这也是一种产量效应 [37][38][39] 问题: 槟城工厂的爬坡进展及对第二季度和下半年的影响 [40] - 槟城工厂良率大幅提升至接近70%-80%，接近盈亏平衡点，预计可能在第四季度或更早实现盈亏平衡。该工厂的启动对全年利润率造成约80个基点的不利影响 [41][42][43] 问题: 公司在数据中心与网络市场的规模、竞争地位及客户集中度 [49][50] - 公司专注于高端市场（如40层以上的复杂电路板），处于行业前四名。作为美国厂商，在地点选择上具有灵活性。公司对GPU、TPU等各类处理器保持技术中立。在该领域有约10家主要客户，其中一家占销售额10%以上 [51][52][53][54][55][73] 问题: 航空航天与国防业务中商业航天和航天领域的占比及未来展望 [58] - 公司将商业航天业务并入航空航天与国防部门。目前航天业务仅占该部门销售额的5%，但未来增长潜力巨大。该部门业务约50%与雷达相关，25%与通信相关，弹药业务占比低于10%且预计有上升空间 [58][59][83] 问题: 第一季度资本支出较高，对今年和明年资本支出的最新看法 [60] - 2026年资本支出预测从原先的约2.5亿美元（中点）上调至3.1亿美元（中点），范围在3亿至3.2亿美元，以加速亚洲产能扩张，应对设备交货期延长 [62][76] 问题: 是否看到合同期限延长以及如何确保供应链安全 [68][69] - 公司与超大规模数据中心和网络客户关系紧密，基于技术路线图对齐和紧密合作，而非单纯依靠长期合同。关键在于技术领先、产能和地点灵活性，以及与关键供应商的战略联盟 [70][71][72] 问题: 航空航天与国防业务的合同结构及利润率潜力 [75][79] - 公司看到国防业务整体需求强劲，特别是在弹药方面。公司是长周期项目供应商，主要承包商已就增加弹药供应与公司接洽 [83]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度净销售额为8.46亿美元，同比增长30%，创下季度历史新高[10][15] - 2026年第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.75美元，同比增长50%，创下季度历史新高[10] - 2026年第一季度公司调整后EBITDA为1.329亿美元，调整后EBITDA利润率为15.7%，高于去年同期的15.3%[10][20] - 2026年第一季度GAAP营业利润为7240万美元，高于去年同期的5030万美元[15] - 2026年第一季度GAAP净利润为5000万美元，合每股0.47美元，高于去年同期的3220万美元，合每股0.31美元[16] - 2026年第一季度毛利率为22.3%，较去年同期的20.8%上升150个基点[17] - 2026年第一季度营业利润率为12.8%，较去年同期的10.5%上升230个基点[18] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流为2170万美元，去年同期为净流出1070万美元[20] - 2026年第一季度自由现金流为净流出8500万美元，去年同期为净流出7400万美元，主要由于支持有机增长的资本支出增加[21] - 2026年第一季度净杠杆率约为1倍[82] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天与国防终端市场：第一季度销售额占总销售额的40%，同比增长11%；订单出货比为1.1，项目积压订单为16亿美元[10][11] - 数据中心与网络终端市场：第一季度销售额占总销售额的36%，同比增长61%；订单出货比为1.65[12][14] - 医疗、工业与仪器仪表终端市场：第一季度销售额占总销售额的16%，同比增长61%[12] - 汽车终端市场：第一季度销售额占总销售额的8%[13] - 整体订单出货比：2026年第一季度为1.41[14] - 90天可取消积压订单：第一季度末为7.87亿美元，高于一年前的5.7亿美元[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：公司在美国拥有16至17个工厂，支持客户需求[51] - 中国市场：公司在中国拥有5个工厂[51] - 马来西亚市场：公司在该地设有工厂，作为“中国+1”战略的一部分[51] - 全球布局：公司在全球4个国家拥有24个生产基地[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于两个方向：先进互连（包括高复杂度的印刷电路板、基板和先进封装）以及在此基础上的复杂模块、子系统和系统设计与制造[4] - 公司致力于通过创新保持在先进互连技术的前沿，并向价值链上游的复杂模块和子系统发展[5] - 公司约80%的净销售额与人工智能和国防两大长期趋势相关[5] - 公司重申其增长计划：未来三年每年收入增长15%至20%，并在2025年至2027年间实现盈利翻倍[6] - 在数据中心与网络市场，公司专注于高端复杂产品，层数可达140层，与胜利精密、沪士电子、欣兴电子等公司同处行业前四名[36][49] - 公司作为美国本土供应商，在地理布局上具有灵活性，可提供中国、马来西亚（中国+1）和美国的生产选择[51] - 公司对GPU、TPU等各类处理器保持中立，其复杂板卡产品具有普遍适用性[52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于人工智能和国防两大长期趋势带来的多年顺风[5] - 数据中心与网络终端市场的客户需求已显著加速[7] - 国防市场的增长得益于国防预算的顺风、强大的战略项目匹配度以及关键项目的持续订单[11] - 尽管观察到供应链环境存在一些压力，但公司认为这不会限制其达成目标的能力[30] - 基于第一季度业绩和第二季度指引所反映的当前需求动态，公司认为上半年净销售增长轨迹将在下半年持续[22] - 在航空航天与国防业务内部，弹药和太空领域被视为未来的增长点，目前太空业务仅占该部门业务的5%[56][79] 其他重要信息 - 2026年第二季度业绩指引：预计净销售额在9.3亿至9.7亿美元之间，非GAAP每股收益在0.82至0.88美元之间[21] - 2026年第二季度预期：数据中心与网络终端市场销售额占比预计为42%；医疗、工业与仪器仪表终端市场占比预计为14%；航空航天与国防终端市场占比预计为36%；汽车终端市场占比预计为8%[11][12][13] - 2026年资本支出指引上调：从原先的2.4亿至2.6亿美元区间上调至3亿至3.2亿美元区间，以加速满足数据中心领域的需求[58][73] - 槟城工厂进展：良率已从上一季度的40%以上提升至接近70%-80%，预计在第四季度或更早实现盈亏平衡[39][40] - 欧克莱尔新工厂：占地75万平方英尺，规划三个模块，可用于商业或国防业务，并计划建设研发中心[27][28] - 公司计划参加5月19日的巴克莱杠杆金融会议和5月20日的B. Riley 2026投资者会议，并于5月27日在纽约纳斯达克交易所举办投资者日[24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于欧克莱尔新工厂的客户兴趣和进展[26] - 公司正在为欧克莱尔工厂确定“锚定客户”，进展顺利。该工厂占地75万平方英尺，包含三个模块，可灵活用于商业或国防业务。公司正在与供应商和设备商合作，并计划在该地建设一个研发中心，以贴近客户进行新研发[27][28] 问题: 关于油价上涨对层压板成本及未来几个季度利润表的影响[29] - 公司观察到供应链环境存在压力，这可能影响交货期和价格，但认为这不会限制其达成目标的能力。目前并未观察到因油价导致的衍生品价格影响[30] 问题: 关于数据中心网络业务增长中，销量驱动与价格驱动的占比[34] - 公司产品因复杂度提升（如层数增加、非对称板设计）导致平均售价大幅上升，可达4倍甚至8倍。销量也在增长，但增长主要来自平均售价提升。同时，制造复杂板卡需要在工厂中进行更多工序循环，这也是一种“量”的体现[35][36][37] 问题: 关于槟城工厂的爬坡进展、对第一季度的影响以及第二季度和下半年的展望[38] - 槟城工厂良率显著改善，从上一季度的40%以上提升至接近70%-80%，接近此前披露的盈亏平衡点，预计第四季度或更早实现盈亏平衡。公司预计该工厂对全年利润率的拖累已从160个基点收窄至80个基点[39][40] 问题: 关于公司在数据中心网络市场的相对规模以及在该终端市场中对不同GPU/TPU或超大规模客户的敞口或集中度[46] - 公司专注于高端市场（如40层以上、高复杂度、小间距板卡），与胜利精密、沪士电子、欣兴电子等同处行业前四名。作为美国供应商，公司在地理布局上具有灵活性。公司对各类处理器（GPU、TPU、量子处理器等）保持中立，其复杂板卡具有普遍适用性[48][49][51][52] 问题: 关于航空航天与国防业务中商业航天和太空业务的占比及未来展望[55] - 公司将商业航天业务并入航空航天与国防部门。在该部门内部，约50%业务与雷达相关，约25%与通信相关，弹药业务占比低于10%，太空业务目前仅占5%，但被认为是未来具有巨大潜力的领域[55][56] 问题: 关于第一季度1.07亿美元的高资本支出以及今明两年的展望[57] - 公司将2026年全年资本支出指引从原先的2.4亿至2.6亿美元区间上调至3亿至3.2亿美元区间。这是由于加速了部分原计划用于亚洲扩张的资本支出，以应对设备交货期可能延长的迹象并满足客户需求[58][59][73] 问题: 关于合同结构是否延长以及如何确保多年期供应安全[65] - 公司与超大规模数据中心和网络客户关系紧密，基于技术路线图、产能和灵活性进行深度合作，而非单纯依赖长期合同。公司与关键供应商也建立了战略联盟[67][68][69] - 在数据中心与网络领域，公司拥有约10个主要客户，目前只有一个客户的收入占比超过10%[70] 问题: 关于航空航天与国防业务中弹药和太空领域的合同结构及利润率潜力[72][76] - 在航空航天与国防领域，公司看到了强劲的总体需求。在弹药方面，由于供应重要性提升，主要承包商已就增加产能与公司接洽，这属于公司现有业务的延伸[79]

业绩总结 - 2025年销售额达到625亿欧元，同比增长15%[15] - 2025年运营净利润为789百万欧元，同比增长21%[15] - 2025年新订单总额为526亿欧元，同比增长26%[20] - 2025年订单积压为725亿欧元，同比增长7%[20] - 2025年每股股息为6.60欧元，同比增长26%[22] - 2025年运营现金流为2071百万欧元，同比增长248百万欧元[18] - 2025年CIMIC的运营净利润为473百万欧元，同比增长5%[27] - 2025年工程与建筑部门销售额增长9%至17亿欧元[30] 未来展望 - 2026年运营净利润预期在950百万至1025百万欧元之间，同比增长20%至30%[59] - 2025年Abertis的运营净利润超过700百万欧元[32]