核心观点 - 文章总结了一份关于lululemon athletica inc的看涨观点 认为其股价从峰值下跌65%后 估值已进入困境状态 但公司基本面依然坚韧 为长期投资者提供了具有不对称风险回报的吸引力入场点[1][2][6] 公司业务与市场地位 - 公司及其子公司设计、分销和零售lululemon品牌的运动服装、鞋类和配饰 业务遍及美国及国际市场[2] - 公司品牌实力全球领先 其社区驱动模式和产品创新使其在由耐克、阿迪达斯和快速增长的DTC挑战者主导的竞争格局中脱颖而出[3] 财务表现与估值 - 截至2024年11月28日 公司股价为184.18美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为12.57倍和13.72倍[1] - 公司营收从2007年的1亿美元增长至最近十二个月的109亿美元 盈利能力稳固 毛利率和营业利润率分别达到59%和23%[3] - 公司现金流强劲 营业现金流达19亿美元 资产负债表健康[5] - 公司股价已从峰值估值下跌65%[2] 增长动力与机遇 - 公司增长已从历史性的30-40%同比增速显著放缓至10%[3] - 公司在门店、电商和互动健身领域的多元化 以及不断扩大的产品组合 为其复苏提供了多种途径[4] - 国际市场 特别是中国和欧洲 代表了重要的增长空间 而渗透率不足的男装品类和处于早期阶段的鞋类产品线则提供了多年的扩张潜力[4] 近期挑战与风险 - 公司面临周期性压力和宏观驱动的可自由支配支出疲软[3][5] - 公司库存高达17亿美元 库存周转速度放缓 这些近期的风险加剧了市场的负面情绪并导致了估值重置[5] 前景展望与投资潜力 - 如果库存恢复正常 并且通过国际市场的拓展和产品品类扩张实现增长重新加速 公司存在显著的估值重估潜力 根据增长结果和估值倍数的恢复情况 上行空间可达50%至150%[6] - 尽管增长在稳定前可能继续减速 但当前的抛售似乎相对于公司的结构性优势反映了过度的悲观情绪[6] - 对于能够看透短期波动并采取分阶段建仓策略的长期投资者而言 当前提供了一个具有吸引力且风险回报不对称的入场点[6]

公司概况 - 公司市值为215亿美元，主要从事技术运动服装、鞋类和配饰的设计、分销和零售 [1] - 公司业务遍及全球，通过自营门店、电商以及快闪店和再商业项目等创新零售形式运营 [1] 近期财务表现与预期 - 公司即将公布2025财年第三季度业绩，市场预期每股收益为2.22美元，较去年同期的2.87美元下降22.7% [2] - 公司在过去四个季度均超出华尔街的盈利预期 [2] - 对于整个2025财年，市场预期每股收益为12.90美元，较2024财年的14.64美元下降11.9% [3] - 预计2026财年每股收益将同比增长1.2%，至13.05美元 [3] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去52周内下跌了42.5%，表现远逊于同期标普500指数18.1%的回报率和消费者 discretionary 板块ETF 19.9%的涨幅 [4] - 尽管公司在9月4日公布的2025财年第二季度每股收益3.10美元超出预期，但次日股价暴跌18.6% [5] 业绩指引与经营挑战 - 公司下调了年度营收指引至108.5亿至110亿美元，并下调每股收益指引至12.77至12.97美元 [5] - 业绩指引下调的原因包括美国市场销售疲软、产品策略失误以及预计关税相关因素将对毛利润造成2.4亿美元的冲击 [5] 分析师观点与评级 - 分析师对公司的共识评级为"持有"，在覆盖该股的31位分析师中，3位建议"强力买入"，24位建议"持有"，2位建议"适度卖出"，2位建议"强力卖出" [6] - 分析师给出的平均目标价为189.42美元，意味着较当前水平有7.2%的潜在上涨空间 [6]

公司业绩与财务表现 - 公司第二财季总净收入为25亿美元，同比增长7% [2] - 第二财季毛利润为14.8亿美元，占净收入的58.5% [3] - 第二财季营业利润约为5.24亿美元，占净收入的20.7% [3] - 第二财季净利润为3.71亿美元，摊薄后每股收益为3.10美元 [3] - 可比销售额增长1%，其中门店渠道销售额增长3%，数字渠道收入增长9% [3] - 公司当季净新增14家门店，全球门店总数达到784家 [3] 财务指引与分析师观点 - 公司下调了2026财年全年的营收和盈利预期，更新后的全年营收指引为108.5亿至110亿美元 [2] - 更新后的营收指引相对于2024年预期增长2%至4% [2] - 2025财年每股收益指引为12.77美元至12.97美元 [2] - 美国银行分析师将公司目标价从210美元下调至185美元，但维持中性评级 [1] - 目标价下调反映了中国市场增长放缓以及较低的销售增长率 [1] - 美国银行将公司2026财年每股收益预期上调1%至13.15美元 [1] 公司业务与市场 - 公司业务为在国际市场上设计、分销和零售男女技术运动服装、鞋类和配件 [4]