Compass Therapeutics (NasdaqCM:CMPX) 2025 Conference November 20, 2025 07:30 AM ET Company ParticipantsThomas Schuetz - Founder, CEO and Vice Chairman of the BoardMaury Raycroft - Equity ResearchMaury RaycroftMy name is Maury Raycroft, and one of the biotech analysts at Jefferies. It's with great pleasure that I'd like to welcome Thomas Schuetz, the CEO of Compass Therapeutics. Thanks so much for joining us today, Thom.Thomas SchuetzThanks, Maury. Thanks for inviting us to the conference. Really appreciate ...

公司评级与目标价 - Piper Sandler分析师Biren Amin重申买入评级 目标价12美元 [1] - HC Wainwright分析师Joseph Pantginis重申买入评级 目标价24美元 [2] 临床研发进展 - 公司在开发其临床管线方面取得显著进展 [1] - CTX-10726是一种四价抗体 可抑制肿瘤血管生成 [2] - 在晚期胆道癌患者中进行的tovecimig随机试验显示出更低的死亡率 [3] - 总生存期和无进展生存期数据预计在明年第一季度公布 [3] - 公司预计在2026年下半年提交首个生物制剂许可申请 [4] - 美国每年约有25,000名患者被诊断出胆道癌 [4] 第三季度2025财务业绩 - 公司公布净亏损1430万美元 每股亏损0.08美元 较去年同期的1050万美元净亏损有所扩大 [5] - 研发费用从去年同期的860万美元增加至1280万美元 [5] 公司业务概况 - 公司是一家临床阶段生物制药公司 专注于开发用于癌症的专有抗体疗法 [6] - 公司的科研重点在于血管生成、免疫系统与肿瘤生长之间的关系 [6]

核心观点 - 公司报告2025年第三季度财务业绩并提供业务更新，临床管线取得显著进展，特别是在tovecimig和CTX-8371项目上 [1] - 主要候选药物tovecimig在晚期胆道癌的2/3期研究中显示出持续死亡率降低趋势，关键总生存期和无进展生存期数据预计在2026年第一季度末公布，可能支持2026年下半年首次生物制品许可申请提交 [2] - 公司现金状况强劲，截至2025年9月30日现金及有价证券为2.2亿美元，预计资金可支撑运营至2028年 [4] 管线进展与里程碑 - **Tovecimig (DLL4 x VEGF-A双特异性抗体)**：基于COMPANION-002研究中死亡率持续降低的趋势，总生存期和无进展生存期分析预计在2026年第一季度末进行 [3][4]；该研究已在2025年4月达到主要终点，与单独使用紫杉醇相比，联合疗法在总缓解率上显示出统计学显著改善 [5]；针对更广泛DLL4阳性癌症的2期篮子研究准备工作正在进行中 [5] - **CTX-8371 (PD-1 x PD-L1双特异性抗体)**：第五个也是最后一个剂量递增队列已完全入组，在第三个适应症中观察到新的缓解，所有剂量水平均未观察到剂量限制性毒性 [4][12]；基于先前在非小细胞肺癌和三阴性乳腺癌患者中报告的缓解，队列扩展预计在2025年第四季度开始 [4][12]；完整顶线数据预计在2026年上半年医学会议上公布 [4] - **CTX-10726 (PD-1 x VEGF-A双特异性抗体)**：新药临床试验申请计划在2025年第四季度提交，初步1期临床数据预计在2026年下半年获得 [4][12]；临床前数据显示在头对头研究中优于ivonescimab [12] - **CTX-471 (CD137激动剂抗体)**：预计在2026年第一季度启动针对表达NCAM (CD56)肿瘤患者的2期试验 [12] 财务业绩 - **2025年第三季度净亏损**：净亏损1430万美元，每股亏损0.08美元，去年同期净亏损1050万美元，每股亏损0.08美元 [9] - **2025年前九个月净亏损**：净亏损5080万美元，每股亏损0.34美元，去年同期净亏损3430万美元，每股亏损0.25美元 [9] - **研发费用**：2025年第三季度研发费用为1280万美元，同比增长420万美元或49%，主要由于CTX-10726相关的生产和IND启用成本增加 [10]；2025年前九个月研发费用为4230万美元，同比增长1300万美元或44%，主要由于tovecimig和CTX-10726相关的生产费用增加 [10] - **行政管理费用**：2025年第三季度行政管理费用为300万美元，同比下降60万美元或18%，主要由于未归属员工股权返还导致股票补偿费用减少 [13]；2025年前九个月行政管理费用为1260万美元，同比增长100万美元或8%，主要由于市场研究和商业准备成本增加 [13] - **现金状况**：截至2025年9月30日，现金及有价证券为2.2亿美元，较2024年12月31日的1.27亿美元显著增加 [14]；2025年前九个月运营活动使用的净现金为3590万美元 [14]

核心观点 - Compass Therapeutics被Guggenheim分析师视为潜力多倍股 目标价从10美元上调至12美元 维持买入评级 [1][2][4] - 公司核心产品tovecimig针对胆道癌的临床进展为关键催化剂 预计2026年初公布最终生存数据 [1][3] - 公司管线价值获市场认可 CTX-8371与tovecimig共同推动估值提升 [4][5] 产品管线进展 - 主导项目CTX-009针对晚期实体瘤处于临床试验阶段 重点适应症为胆道癌 市场规模超10亿美元 [1] - tovecimig的COMPANION-002二期/三期临床试验最终无进展生存期和总生存期数据预计2026年初公布 较原计划2025年第四季度略有推迟 [3] - 管线产品针对难治性肿瘤 包括tovecimig和CTX-8371两款核心抗体疗法 [5] 市场机会与需求 - 胆道癌领域存在显著未满足医疗需求 约85%一线治疗失败患者缺乏有效获批治疗方案 [1] - 胆道癌管线驱动公司发展潜力 获分析师认可 [2]

公司概况 - 公司为位于马萨诸塞州波士顿的专注于肿瘤学领域的单克隆抗体发现与开发公司[2] - 公司管线由3款临床阶段药物组成，包括2款双特异性抗体和1款单克隆抗体[2] - 第四款药物预计将在下一季度提交新药临床试验申请[2] 核心研发管线 - 公司主导项目为名为tovecimig的DLL4 VEGF-A双特异性抗体[2]

公司概况 - 公司位于马萨诸塞州波士顿 专注于肿瘤学领域的单克隆抗体开发与发现 [2] - 公司拥有3种临床阶段药物 包括2种双特异性抗体和1种单克隆抗体 [2] - 第四种药物将在下一季度提交研究性新药申请(IND) [2] 核心产品管线 - 主导项目为DLL4 VEGF-A双特异性抗体tovecimig [2] - 产品管线包含双特异性抗体和单克隆抗体技术平台 [2]

核心观点 - Compass Therapeutics报告2025年第二季度财务业绩并更新临床及临床前项目进展 主要项目包括tovecimig、CTX-8371和CTX-10726的积极数据 现金储备1.01亿美元预计支撑运营至2027年 [1][3][5] 临床项目进展 - tovecimig（DLL4 x VEGF-A双特异性抗体）在晚期胆道癌Phase 2/3研究中死亡人数低于预期 次要终点总生存期分析推迟至2026年第一季度 [2][5][6] - CTX-8371（PD-1 x PD-L1双特异性抗体）Phase 1剂量递增研究观察到两例深度部分缓解 非小细胞肺癌患者靶病灶完全消退 三阴性乳腺癌患者靶病灶减少超90% 计划2025年第四季度启动队列扩展研究 [3][5][12] - CTX-10726（PD-1 x VEGF-A双特异性抗体）临床前数据显示优于ivonescimab 计划2025年第四季度提交IND申请 [3][5][12] - CTX-471（CD137激动剂抗体）计划2025年下半年启动针对NCAM表达肿瘤的Phase 2试验 [12] 财务数据 - 2025年第二季度净亏损1990万美元 每股亏损0.14美元 上年同期净亏损1310万美元 每股亏损0.10美元 [11][22] - 2025年上半年净亏损3650万美元 每股亏损0.26美元 上年同期净亏损2390万美元 每股亏损0.17美元 [11][22] - 研发费用2025年第二季度1640万美元 同比增长47% 主要因tovecimig和CTX-10726生产费用增加 [13] - 现金及有价证券截至2025年6月30日为1.01亿美元 较2024年底1.27亿美元减少 预计支撑运营至2027年 [3][17] 运营指标 - 公司现金储备1.01亿美元 2025年上半年运营活动净现金使用2500万美元 [17] - 总资产从2024年底1.404亿美元降至2025年6月30日1.167亿美元 [24][25]

公司财务与临床进展 - 公司将于2025年8月11日美国东部时间上午8点发布截至2025年6月30日的季度财务业绩 [1] - 同时将通过网络直播和电话会议提供tovecimig Phase 2/3研究的更新、CTX-8371的临床数据以及CTX-10726的临床前数据 [1] 公司背景与研发管线 - 公司是一家专注于肿瘤学的临床阶段生物制药公司，开发专有抗体疗法以治疗多种人类疾病 [3] - 科学重点集中在血管生成、免疫系统和肿瘤生长之间的关系 [3] - 已建立强大的新型候选产品管线，旨在靶向抗肿瘤反应所需的多个关键生物通路 [3] - 研发策略包括通过血管生成靶向剂调节微血管系统、通过激活肿瘤微环境中的效应细胞诱导强效免疫反应以及减轻肿瘤用于逃避免疫监视的免疫抑制机制 [3] - 计划基于支持性临床和非临床数据，将候选产品作为独立疗法或与专有管线抗体联合推进临床开发 [3] 联系方式 - 投资者联系邮箱为ir@compasstherapeuticscom [4] - 媒体联系人为首席员工Anna Gifford，邮箱为media@compasstherapeuticscom，电话617-500-8099 [4]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果和业务进展，旗下药物在临床试验中取得积极成果，研发管线持续推进，资产负债表保持稳健 [1][2] 研发管线进展 Tovecimig（DLL4与VEGF - A双特异性抗体） - 在胆管癌（BTC）随机2/3期研究中达到主要终点，二线治疗BTC患者中，与紫杉醇联用总缓解率（ORR）达17.1%，含1例完全缓解，而单用紫杉醇ORR为5.3% [4][5] - 一项评估其用于一线治疗BTC的研究者发起试验（IST）已完成首例患者给药，且正在积极招募患者 [4][10] - 原计划的2期结直肠癌研究将被2期篮子研究取代，预计在COMPANION - 002 BTC试验次要终点数据分析后启动，篮子研究将涵盖更多DLL4 +癌症类型 [10] CTX - 10726（PD - 1与VEGF - A双特异性抗体） - 是公司自主发现和设计的四价双特异性抗体，在临床前研究中展现出比同类药物更强的PD - 1阻断能力 [10] - 已完成临床前开发和IND启用研究，成功与FDA进行IND前会议，预计2025年第四季度提交IND申请，2026年公布临床数据 [4][10] CTX - 471（CD137激动剂抗体） - 能以优化亲和力结合共刺激分子4 - 1BB的独特表位 [10] - 2024年在多个科学会议上公布临床数据，预计2025年下半年启动在表达NCAM（CD56）肿瘤患者中的2期试验 [10] CTX - 8371（PD - 1与PD - L1双特异性抗体） - 是新一代双特异性检查点抑制剂，具有独特作用机制，涉及细胞表面PD - 1的裂解 [10] - 1期剂量递增研究已推进至第四剂量组，前三剂量组未观察到剂量限制性毒性，预计2025年下半年公布初步数据 [4][10] 财务结果 净亏损 - 2025年第一季度净亏损1660万美元，合每股普通股亏损0.12美元，而2024年同期净亏损1080万美元，合每股普通股亏损0.08美元 [9][18] 研发费用 - 2025年第一季度研发费用为1310万美元，较2024年同期的950万美元增加360万美元，增幅37%，主要归因于tovecimig和CTX - 10726的制造支出增加以及研发人员成本增加 [10][11] 一般及行政费用 - 2025年第一季度一般及行政费用为490万美元，较2024年同期的320万美元增加170万美元，增幅51%，主要是由于一般及行政人员成本增加，包括100万美元基于股份的薪酬 [12] 现金状况 - 截至2025年3月31日，现金及有价证券为1.13亿美元，较2024年12月31日的1.27亿美元有所减少，预计资金可支持公司运营至2027年第一季度，2025年前三个月经营活动净现金使用量为1300万美元 [4][13]

公司核心动态 - 公司将于2025年4月1日美国东部时间上午8点举办网络直播，公布其正在进行的2/3期COMPANION-002临床试验的顶线临床数据 [1] - 该试验评估tovecimig（一种DLL4 x VEGF-A双特异性抗体）联合紫杉醇治疗晚期胆道癌患者的效果 [1] - 网络直播的回放将在公司活动页面存档90天 [2] 公司业务与战略 - 公司是一家临床阶段、专注于肿瘤学的生物制药公司，致力于开发专有的基于抗体的疗法以治疗多种人类疾病 [3] - 公司的科学重点在于血管生成、免疫系统和肿瘤生长之间的关系 [3] - 公司的新药产品管线旨在靶向有效抗肿瘤反应所需的多个关键生物通路 [3] - 公司计划基于支持性的临床和非临床数据，将候选产品作为独立疗法或与专有管线抗体联合疗法推进临床开发 [3]