文章核心观点 - Upbound Group 在2025年通过收购Bridget新增业务板块、加强领导团队、推动数字化转型，实现了战略扩张和财务业绩的稳健增长，公司对未来持续增长持乐观态度，并制定了明确的长期战略目标 [1][2][9][26][27] 公司战略与业务扩张 - 2025年公司通过收购Bridget新增了一个高增长业务板块，进一步多元化其互补性产品组合，增强了服务核心客户的能力 [1][10] - 公司任命了新的首席财务官Hal Khouri和首席增长官Rebecca Wooters，以加强领导团队，新角色将领导数字化转型和数据驱动解决方案的实施 [1][6][7] - 公司战略重点是通过数据、技术和人工智能投资，深化客户个性化、提升满意度与留存率，并优化全渠道模式下的协同效应 [7][24][25] 2025年财务业绩亮点 - 2025年全年营收增长8.7%，达到约47亿美元，创历史新高；调整后EBITDA增长7.5%，达到近5.1亿美元；非GAAP稀释后每股收益为4.13美元，较2024年的3.83美元增长7.8% [19][20] - 2025年自由现金流为1.8亿美元，同比增长超过1.3亿美元；经营活动提供的净现金约为3.06亿美元，同比增长超过2亿美元，为2022年以来最高年度水平 [21] - 第四季度营收为12亿美元，同比增长10.9%，主要由Bridget板块的加入以及Acima营收同比增长8.6%所驱动 [22] 各业务板块表现 - **Bridget板块**：2025年表现验证了增长潜力，第四季度付费订阅用户数约160万，同比增长近30%；月均单用户收入为14.15美元，同比增长近10%；第四季度营收6460万美元，同比增长41.5% [11][31][32] - **Acima板块**：2025年营收和调整后EBITDA实现低双位数增长，调整后EBITDA利润率同比改善10个基点；直接面向消费者的市场业务商品交易总额在2025年同比增长超过100%，目前占Acima商品交易总额的近10% [13][15][16] - **Rent-A-Center板块**：2025年专注于数字演进和审慎核保，第四季度同店销售额同比增长80个基点，实现自2024年以来的首次正增长；第四季度损失率为4.9%，同比下降10个基点 [17][18][34] 2026年业绩展望与战略重点 - 公司预计2026年全年营收在47亿至49.5亿美元之间，调整后EBITDA在5亿至5.35亿美元之间，非GAAP稀释后每股收益在4.10至4.35美元之间，自由现金流预计增至约2亿美元 [48][49] - 各板块展望：Acima的商品交易总额和营收预计实现中个位数同比增长；Bridget营收预计在2.65亿至2.85亿美元之间，年化增长超过30%；Rent-A-Center营收预计与2025年持平或略有增长 [44][45][48] - 公司资本配置优先事项包括：对业务进行再投资、为有机增长提供资金、降低资产负债表杠杆以及维持股东股息，并可能在市场条件允许时进行机会性股票回购 [36][38][39] 运营与风险管理 - 公司针对充满挑战的宏观经济环境（如通胀、必需品价格上涨）主动实施了有针对性的风险管理调整，并对核保标准进行了审慎收紧，目前投资组合健康状况良好 [23][30][33] - 公司预计2026年净杠杆率将向2倍左右的目标区间改善，目前净杠杆率约为2.9倍 [38][39] - 公司预计在2026年第一季度支付约7200万美元的非经常性法律和监管和解费用 [40][49]

高管团队任命 - 任命Hal Koury为新任首席财务官，其此前担任加拿大非优质贷款机构Goeasy的首席财务官，并拥有POS融资和租购零售平台相关经验[1] - 任命Rebecca Wooters为新任首席增长官，其此前担任Signet Jewelers的首席数字官，负责将业务转型为跨品牌数字全渠道零售商[1] - 两位新高管在消费者洞察、新能力建设、业务转型和价值创造方面拥有丰富经验，将帮助公司提升客户体验并加速增长[2][5] 第三季度财务业绩 - 总收入同比增长9%至11.6亿美元，调整后EBITDA同比增长5.7%至1.236亿美元[6] - 非GAAP稀释每股收益为1美元，同比增长5.3%[20] - 自由现金流表现强劲，第三季度产生超过5000万美元，年初至今累计达1.67亿美元[21] - 净杠杆率约为2.9倍，流动性超过3.5亿美元[42] Asima业务表现 - GMV连续第八个季度增长，第三季度同比增长11%[7][12] - 收入增长10.4%，但EBITDA利润率下降至12%，主要受租赁冲销率上升50个基点和毛利率下降影响[12] - 租赁冲销率达9.7%，高于目标范围上限9.5%的20个基点[34] - 珠宝品类GMV占比提升，但客户选择首次早期购买选项比例较高，对毛利率产生负面影响[14] - 第三季度新增商户达10万家里程碑，直接面向消费者市场GMV同比增长150%[7][33] Bridget业务表现 - 收入同比增长40%至5770万美元，付费用户数增长27%至超过140万[6][17][35] - 调整后EBITDA为930万美元，利润率超过16%[17] - 用户平均收入(ARPU)为每月13.74美元，同比增长11.4%[35] - 现金预支损失率为3.3%，同比上升30个基点，主要因测试新营销渠道和客户细分[36] - 正在测试额度最高500美元的信贷产品，作为较小额BNPL和较大额租购解决方案之间的补充[25] Rent-A-Center业务表现 - 同店销售额从第二季度的-4%改善至-3.6%，预计第四季度将接近持平或正增长[6][18][19] - 调整后EBITDA利润率为16.2%，租赁冲销率同比改善20个基点至4.7%[6][40] - 交付量同比增长3.8%，作为近期未来收入的领先指标表现积极[39] - 网站基础设施升级，支持黑色星期五等高峰流量事件，并将未获批在线交易引导至门店完成[28] 战略重点与展望 - 公司预计2025年全年收入在40.6亿至40.75亿美元之间，调整后EBITDA在5亿至5.1亿美元之间[47] - 预计Asima第四季度GMV增长中个位数，全年保持高个位数至低双位数增长[48] - 税收政策变化带来约1.5亿美元现金税支付节省，2025年税收优惠5000万美元，2026年约1亿美元[43] - 资本配置优先投资业务、通过去杠杆化强化资产负债表以及支持股东回报计划[43] - 在稳定宏观环境下，预计Asima在2026年可实现GMV和收入高个位数至低双位数增长，损失率在9%-9.5%范围[50] 市场与消费者洞察 - 核心客户对经济不确定性已习惯，但劳动力市场需求放缓和通胀累积效应正影响消费者信心和支付行为[8] - 当前环境促使更多消费者寻求Rent-A-Center和Asima的优质耐用品低周付方案，以及Bridget的流动性解决方案[9] - 公司采取更保守的风险立场，通过针对性收紧策略和额外身份验证工具应对早期违约上升问题[10][13]